--- title: "南茂科技营收同比增36.7%创纪录，台美两地股价齐跌；市销率达3.36倍" description: "受AI存储芯片供应紧张推动，南茂科技交出公司史上最佳季度业绩，消息公布后台美两地股价却双双下跌。目前该股市销率仍接近历史值的三倍，而周期之问，要到11月10日财报发布才能见分晓。" publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-12T13:20:53.889Z modified: 2026-10-12T13:20:53.889Z canonical: https://theinference.org/article/chipmos-s-revenue-rose-36-7-to-a-record-and-both-listings-fell-it-trades-at-3-36-times-sales/zh-CN language: zh-CN keywords: "ChipMOS, Semiconductors, Memory, Taiwan, Earnings" --- # 南茂科技营收同比增36.7%创纪录，台美两地股价齐跌；市销率达3.36倍 > 受AI存储芯片供应紧张推动，南茂科技交出公司史上最佳季度业绩，消息公布后台美两地股价却双双下跌。目前该股市销率仍接近历史值的三倍，而周期之问，要到11月10日财报发布才能见分晓。 ## 公司史上最佳季度，换来两地股价齐跌 [南茂科技](https://theinference.org/markets/companies/chipmos-technologies)是一家总部位于台湾新竹的封测厂商，专门为其他芯片公司的存储芯片提供封装与测试服务。10月8日，公司交出史上最佳季度业绩：[第三季度营收为新台币84.008亿元（约合2.638亿美元），同比增长36.7%](https://www.prnewswire.com/news-releases/chipmos-reports-record-high-quarterly-revenue-33-8-yoy-increase-in-september-2026-revenue-36-7-yoy-increase-in-3q26-revenue-302901931.html)，环比增长13.8%，其中9月单月同比增长33.8%[1]。管理层将其归因于AI引发的存储芯片供应紧张：需求超出可用的存储供给，新增产能则早已按客户需求预测和[长期供货协议](https://theinference.org/article/micron-s-customers-paid-12-9-billion-up-front-to-hold-their-place-in-the-memory-line)被预订一空[1]。 投资者以抛售作出回应。公司在美国纳斯达克上市的美国存托凭证（ADR，代码IMOS）盘后下跌2.49%；在台湾证交所上市的股票[收报新台币123.00元，下跌3.91%](https://sg.finance.yahoo.com/quote/8150.TW/)。过去一年，该股从新台币29.55元一路涨至133.00元的高点[2][3]。同一天，[三星电子预计季度营业利润将增至上年同期的近九倍](https://theinference.org/article/samsung-guides-a-record-80-billion-operating-profit-and-its-stock-falls-2-4-as-micron-gains-4)，但因预估值低于分析师一致预期，其股价在韩国市场仍下跌约2.4%[4]。两份纪录，当日双双收跌。 ## 创纪录的季度，早在7月就已定型 这份纪录背后藏着一段平台期。7月营收达新台币28.23亿元，创2014年以来单月新高；随后8月环比下滑1.3%，9月环比仅增0.2%[5][1]。同比增速之所以居高不下，部分原因是去年同期正处周期谷底：毛利率在2025年第二季度跌至6.6%的低点，到2026年第二季度回升至18%，当季净利润达新台币8.917亿元，而上年同期仍为亏损[5]。 当前股价已提前反映了复苏延续的预期。据[GuruFocus](https://www.gurufocus.com/news/9115001/chipmos-imos-posts-record-quarterly-revenue-amid-ai-demand-shares-remain-priced-for-growth)数据，该股市销率为3.36倍，而历史中位数为1.22倍；GuruFocus追踪到持有该股的两家投资管理公司，近几个季度均在减持[6]。分析师对其台湾上市股票给出的平均目标价为新台币120元，低于新台币123.00元的收盘价[3]。 *Chart: **南茂科技的纪录季度由7月奠定，此后月度营收陷入停滞** 折线图：南茂科技2026年5月至9月的月度营收，7月升至新台币2,823百万元的峰值，此后在新台币2,800百万元附近走平，远高于2025年9月新台币2,087百万元的水平。* *未经审计的合并月度营收，单位为新台币百万元。5月至8月数据来自StockTitan转载的南茂科技月度报告，9月数据来自公司2026年10月8日发布的公告。参考线：2025年9月营收为新台币2,087.4百万元。 [1][5]* ## 往上游看，前道产能已售罄 南茂科技的营收，是对合同项下已承诺产能收取的服务费，因此所谓周期问题，实质上是客户的问题。公司[2025年年报](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1123134/000119312526153743/imos-20251231.htm)列出的客户包括[美光](https://theinference.org/markets/companies/micron)、南亚科技和华邦电子等，前五大客户合计贡献61%的营收[7]。第二季度，内存业务已超越显示驱动芯片——曾为公司主业的面板芯片——成为营收占比最大的板块[8]。 支撑这些协议的需求，在上游清晰可见。[美光已警告，2027年至2028年间，内存与存储产品的需求都可能超过供给](https://www.techrepublic.com/article/news-samsung-ai-memory-profit-surge/)，其2027财年计划产出的75%以上已被客户预订[4]。 ## 周期之问11月10日见分晓 [完整财报将于11月10日公布](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/chipmos-reports-record-revenue-chipmos-stock-falls-2-49-percent/70269929)[2][3]，而第四季度正是两股力量交汇之时。市场研究机构集邦咨询（TrendForce）预计，第四季度传统DRAM合约价将上涨10%至15%，NAND闪存将上涨15%至20%[4]。 申报文件披露的风险则指向另一个方向：以往历次DRAM供过于求时，南茂科技的服务费都随芯片价格同步下跌[7]。由于申报文件将毛利率与产能利用率挂钩[7]，产能利用率会先于已公布的营收数据回落。至于南茂科技终端市场的供给何时到位，无论是申报文件还是市场预测，都没有给出时间表。在财报出炉之前，下一个月度营收数据将先行揭示哪一股力量正在起作用。 ## Takeaway 南茂科技的创纪录季度，建立在一轮公司只能通过合同承接、却无法掌控的AI存储芯片供应紧张之上：该股目前市销率为3.36倍，而历史中位数为1.22倍；11月10日发布的财报和下一个月度营收数据，将揭示当前真正主导的是周期回落，还是复苏延续。 ## Sources 1. [PRNewswire (ChipMOS company release), ChipMOS Reports Record High Quarterly Revenue; 36.7% YoY Increase in 3Q26 Revenue, 8 October 2026](https://www.prnewswire.com/news-releases/chipmos-reports-record-high-quarterly-revenue-33-8-yoy-increase-in-september-2026-revenue-36-7-yoy-increase-in-3q26-revenue-302901931.html) 2. [AD HOC NEWS, ChipMOS reports record revenue. ChipMOS stock falls 2.49 percent, 9 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/chipmos-reports-record-revenue-chipmos-stock-falls-2-49-percent/70269929) 3. [Yahoo Finance Singapore, ChipMOS Technologies (8150.TW) quote and statistics page, collected 12 October 2026](https://sg.finance.yahoo.com/quote/8150.TW/) 4. [TechRepublic, Samsung Forecasts Nearly Ninefold Profit Surge as AI Memory Prices Soar, 9 October 2026](https://www.techrepublic.com/article/news-samsung-ai-memory-profit-surge/) 5. [StockTitan, ChipMOS (IMOS) news archive carrying company monthly and quarterly releases, May to October 2026, fetched 12 October 2026](https://www.stocktitan.net/news/IMOS/) 6. [GuruFocus, ChipMOS (IMOS) Posts Record Quarterly Revenue Amid AI Demand, Shares Remain Priced for Growth, 8 October 2026](https://www.gurufocus.com/news/9115001/chipmos-imos-posts-record-quarterly-revenue-amid-ai-demand-shares-remain-priced-for-growth) 7. [ChipMOS Technologies Inc., Form 20-F for fiscal year 2025, U.S. Securities and Exchange Commission, filed 14 April 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1123134/000119312526153743/imos-20251231.htm) 8. [International Business Times AU, ChipMOS Closes Up Nearly 10 Percent at a Fresh 52-Week High as Memory Packaging Demand Drives Taiwan Shares, 3 October 2026](https://www.ibtimes.com.au/chipmos-shares-52-week-high-memory-packaging-demand-1876203) --- 南茂科技营收同比增36.7%创纪录，台美两地股价齐跌；市销率达3.36倍 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/chipmos-s-revenue-rose-36-7-to-a-record-and-both-listings-fell-it-trades-at-3-36-times-sales/zh-CN