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title: "La convertible de 850 millones de dólares de Cipher Digital paga los intereses en acciones mientras el coste de Barber Lake sube unos 800 millones"
description: "Cipher Digital fijó el 14 de octubre el precio de una emisión de bonos convertibles cupón cero con vencimiento en 2032 por 850 millones de dólares, a un precio de conversión de 15,31 dólares, un 35% por encima de su cierre de 11,34. El destino del capital es Barber Lake, cuyo presupuesto ha engordado unos 800 millones de dólares; los intereses se pagan en acciones."
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-14T19:11:14.530Z
modified: 2026-10-14T19:11:14.530Z
canonical: https://theinference.org/article/cipher-digital-s-850-million-convertible-pays-interest-in-shares-as-barber-lake-costs-rise-about-800-million/es
language: es
keywords: "Convertible Notes, Data Centers, Bitcoin Miners, Fundraising, AI Infrastructure"
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# La convertible de 850 millones de dólares de Cipher Digital paga los intereses en acciones mientras el coste de Barber Lake sube unos 800 millones

> Cipher Digital fijó el 14 de octubre el precio de una emisión de bonos convertibles cupón cero con vencimiento en 2032 por 850 millones de dólares, a un precio de conversión de 15,31 dólares, un 35% por encima de su cierre de 11,34. El destino del capital es Barber Lake, cuyo presupuesto ha engordado unos 800 millones de dólares; los intereses se pagan en acciones.

Cipher Digital, antigua minera de bitcoin reconvertida en constructora de centros de datos de escala industrial para inquilinos de IA, [fijó el 14 de octubre de 2026 el precio de una emisión de bonos convertibles senior por 850 millones de dólares](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1819989/000119312526421035/0001193125-26-421035-index.htm), un día después de anunciarla [1][2]. Los bonos no devengan intereses, vencen el 1 de noviembre de 2032 y se colocaron de forma privada entre inversores institucionales; descontadas las comisiones, Cipher espera ingresar unos 835,1 millones de dólares, o 982,5 millones si se ejerce en el plazo de 13 días una opción por 150 millones adicionales [1].

Los bonistas convertirán a unos 15,31 dólares por acción, una prima del 35,0% sobre el cierre de 11,34 dólares del 13 de octubre [1]. Ese mismo día, la acción [tocó un mínimo anual de 11,21 dólares](https://www.investing.com/news/company-news/cipher-digital-inc-stock-hits-52week-low-at-1121-usd-93CH-4946928) [3], frente a los 18,74 del 25 de septiembre, cuando se anunció la prórroga del arrendamiento de Barber Lake [2]. En la jornada de fijación del precio cotizaba con una caída del 5%, en 10,72 dólares, y las ventas se concentraron en valores de centros de datos para IA que diluyen al accionista, no en el ETF del sector, que cedió un 1% [4].

## Los sobrecostes que hay detrás del dinero

Barber Lake, el campus de 300 megavatios que Cipher tiene en Colorado City (Texas), se presupuestó en 2.160 millones de dólares y [se espera ahora que cueste entre 2.940 y 2.970 millones](https://blockspace.media/short/cipher-digital-proposes-850m-convertible-note-as-barber-lake-budget-rises/) tras unos cambios de diseño solicitados por el inquilino [5]. Según los acuerdos del 25 de septiembre con su inquilino, Fluidstack, y con un destacado laboratorio de IA, Cipher asume los primeros 359,3 millones de dólares de sobrecoste, y el inquilino le reembolsa la mitad de lo que exceda esa cifra en forma de renta adicional a lo largo de 20 años [6]. Cipher prevé asumir en neto entre 375 y 400 millones de dólares [5].

A cambio, [el arrendamiento se duplicó hasta 20 años y los ingresos contratados subieron de 3.800 millones a más de 9.000 millones de dólares](https://markets.financialcontent.com/prnews/article/gnwcq-2026-9-25-cipher-digital-expands-barber-lake-lease-term-to-20-years-increasing-revenue-to-over-9-billion), incluidos unos 5.200 millones por un compromiso de 10 años del laboratorio de IA, cuyo nombre no ha revelado Cipher [6]. El cobro de la primera renta empieza en el cuarto trimestre de 2026 [6]. Hasta entonces sigue la sangría de caja: la actividad operativa consumió 244 millones de dólares en el segundo trimestre, con flujo negativo en siete de los últimos ocho trimestres [7].

*Chart: **La actividad de Cipher consumió caja en siete de los últimos ocho trimestres** Gráfico de líneas con el flujo de caja operativo trimestral de Cipher, del tercer trimestre de 2024 al segundo de 2026*

*Flujo de caja operativo trimestral, en miles de millones de dólares, según la documentación de Cipher ante la SEC. Las barras negativas indican que la actividad operativa consumió caja. [7]*

## Los accionistas actuales cargan con el coste

El 0% no sale gratis: Cipher paga el cupón en acciones. De lo captado, unos 89,7 millones de dólares se destinan a financiar los capped calls, unos contratos que amortiguan la dilución de la conversión, pero solo hasta los 28,35 dólares, el 150% del cierre [1]. Los 40,7 millones de acciones que irán a parar a los bonistas de 165,9 millones de dólares en antiguos bonos al 1,75% con vencimiento en 2030 llegan sin protección [1][4]. A 11,34 dólares, valen unos 462 millones, casi el triple de la deuda que cancelan. La conversión al tipo inicial añadiría unos 55,5 millones de acciones [1].

*Chart: **Dilución cierta ya, hasta 106 millones de acciones si todo se convierte** Gráfico de barras de las nuevas acciones de Cipher, comprometidas y contingentes, procedentes del canje de 2030 y de los bonos convertibles de 2032*

*Millones de acciones ordinarias. Las del canje están comprometidas; las otras dos solo aplican si los bonistas convierten al tipo inicial de 65,3211 acciones por cada 1.000 dólares de bonos. [1]*

## La primera renta lo decide todo

El escenario alcista es real: dos décadas de renta contratada y 4.000 millones de dólares en caja a 30 de junio [6][7]. [Aun así, esta es la tercera captación de fondos en trece meses](https://cryptonews.net/news/finance/33587089/), tras 1.100 millones en bonos convertibles al 0% con vencimiento en 2031 y 1.730 millones en bonos garantizados al 7,125% [2]. Los bonos se liquidan el 16 de octubre; los bonistas pueden exigir la devolución del dinero el 1 de noviembre de 2030, dos años antes del vencimiento [1]. La primera renta de Barber Lake, que vence este trimestre, dirá si valió la pena emitir las nuevas acciones [6].

## Takeaway

La tercera captación de Cipher en trece meses gana tiempo para Barber Lake, pero los accionistas pagan dos veces: primero con unas acciones que amortizan deuda vieja a casi el triple de su valor nominal, y de nuevo si la conversión a 15,31 dólares llega cuando el primer alquiler siga siendo una promesa.

## Sources

1. [Cipher Digital Inc., Form 8-K and Exhibit 99.1: pricing of $850.0 million of 0.00% convertible senior notes due 2032 and concurrent 2030 notes exchange, SEC EDGAR, October 14, 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1819989/000119312526421035/0001193125-26-421035-index.htm)
2. [Cryptonews.net (syndicating Cryptopolitan), "Cipher's $850M convert follows Barber Lake cost overruns and delays", October 13, 2026](https://cryptonews.net/news/finance/33587089/)
3. [Investing.com, "Cipher Digital Inc stock hits 52-week low at 11.21 USD", October 13, 2026](https://www.investing.com/news/company-news/cipher-digital-inc-stock-hits-52week-low-at-1121-usd-93CH-4946928)
4. [24/7 Wall St., "Cipher Digital Falls 5% as $850M Zero-Coupon Note Pricing Extends Slide; Applied Digital Declines 6%, IREN Drops 4%", October 14, 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/14/cipher-digital-falls-5-as-850m-zero-coupon-note-pricing-extends-slide-applied-digital-declines-6-iren-drops-4/)
5. [Blockspace, "Cipher Digital proposes $850M convertible note as Barber Lake budget rises", October 13, 2026](https://blockspace.media/short/cipher-digital-proposes-850m-convertible-note-as-barber-lake-budget-rises/)
6. [Cipher Digital Inc. press release via GlobeNewswire (FinancialContent), "Cipher Digital Expands Barber Lake Lease Term to 20 Years, Increasing Revenue to Over $9 Billion", September 25, 2026](https://markets.financialcontent.com/prnews/article/gnwcq-2026-9-25-cipher-digital-expands-barber-lake-lease-term-to-20-years-increasing-revenue-to-over-9-billion)
7. [Cipher Mining (Cipher Digital Inc.), quarterly figures from its SEC filings, CIK 0001819989, retrieved October 14, 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001819989)


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La convertible de 850 millones de dólares de Cipher Digital paga los intereses en acciones mientras el coste de Barber Lake sube unos 800 millones — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/cipher-digital-s-850-million-convertible-pays-interest-in-shares-as-barber-lake-costs-rise-about-800-million/es