--- title: "Conversível de US$ 850 milhões da Cipher Digital paga juros em ações; custo de Barber Lake sobe cerca de US$ 800 milhões" description: "Em 14 de outubro, a Cipher Digital precificou US$ 850 milhões em notas conversíveis zero cupom com vencimento em 2032, ao preço de conversão de US$ 15,31 — um ágio de 35% sobre o fechamento de US$ 11,34 —, com os recursos destinados a Barber Lake. O orçamento do campus no Texas engordou cerca de US$ 800 milhões, e os juros serão pagos em ações." publisher: "The Inference" section: "Deals" published: 2026-10-14T19:11:14.530Z modified: 2026-10-14T19:11:14.530Z canonical: https://theinference.org/article/cipher-digital-s-850-million-convertible-pays-interest-in-shares-as-barber-lake-costs-rise-about-800-million/pt language: pt keywords: "Convertible Notes, Data Centers, Bitcoin Miners, Fundraising, AI Infrastructure" --- # Conversível de US$ 850 milhões da Cipher Digital paga juros em ações; custo de Barber Lake sobe cerca de US$ 800 milhões > Em 14 de outubro, a Cipher Digital precificou US$ 850 milhões em notas conversíveis zero cupom com vencimento em 2032, ao preço de conversão de US$ 15,31 — um ágio de 35% sobre o fechamento de US$ 11,34 —, com os recursos destinados a Barber Lake. O orçamento do campus no Texas engordou cerca de US$ 800 milhões, e os juros serão pagos em ações. Cipher Digital, ex-mineradora de bitcoin transformada em construtora de data centers em escala industrial para locatários de IA, [precificou US$ 850 milhões em notas conversíveis sênior em 14 de outubro de 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1819989/000119312526421035/0001193125-26-421035-index.htm), um dia depois de anunciá-las [1][2]. As notas não pagam juros, vencem em 1º de novembro de 2032 e foram vendidas em colocação privada a investidores institucionais. Após as taxas, a Cipher espera receber cerca de US$ 835,1 milhões — ou US$ 982,5 milhões, caso seja exercida uma opção de 13 dias por mais US$ 150 milhões [1]. Os detentores podem converter a cerca de US$ 15,31 por ação, um ágio de 35,0% sobre o fechamento de US$ 11,34 de 13 de outubro [1]. Nesse dia, o papel [tocou a mínima de 52 semanas, a US$ 11,21](https://www.investing.com/news/company-news/cipher-digital-inc-stock-hits-52week-low-at-1121-usd-93CH-4946928) [3], ante US$ 18,74 em 25 de setembro, quando foi anunciada a extensão do contrato de locação de Barber Lake [2]. No dia da precificação, a ação caía 5%, a US$ 10,72, com as vendas concentradas nos papéis de data centers de IA que diluem acionistas, e não no ETF do setor, que recuou 1% [4]. ## Os estouros de orçamento por trás da captação Barber Lake, o campus de 300 megawatts da Cipher em Colorado City, no Texas, foi orçado em US$ 2,16 bilhões e [agora deve custar entre US$ 2,94 bilhões e US$ 2,97 bilhões](https://blockspace.media/short/cipher-digital-proposes-850m-convertible-note-as-barber-lake-budget-rises/) após mudanças de projeto solicitadas pelo locatário [5]. Pelos acordos de 25 de setembro com o locatário, a Fluidstack, e um dos principais laboratórios de IA, a Cipher absorve os primeiros US$ 359,3 milhões de estouro, e o locatário reembolsa metade do que passar disso como aluguel adicional ao longo de 20 anos [6]. No líquido, a Cipher espera arcar com US$ 375 milhões a US$ 400 milhões [5]. Em troca, [o contrato de locação dobrou para 20 anos e a receita contratada saltou de US$ 3,8 bilhões para mais de US$ 9 bilhões](https://markets.financialcontent.com/prnews/article/gnwcq-2026-9-25-cipher-digital-expands-barber-lake-lease-term-to-20-years-increasing-revenue-to-over-9-billion), incluindo cerca de US$ 5,2 bilhões de um compromisso de dez anos do laboratório de IA, cujo nome a Cipher não revelou [6]. O primeiro aluguel começa no quarto trimestre de 2026 [6]. Até lá, segue a queima de caixa: as operações consumiram US$ 244 milhões de caixa no segundo trimestre, com fluxo negativo em sete dos últimos oito trimestres [7]. *Chart: **Operações da Cipher consumiram caixa em sete dos últimos oito trimestres** Gráfico de linhas com o fluxo de caixa operacional trimestral da Cipher, do 3º trimestre de 2024 ao 2º trimestre de 2026* *Fluxo de caixa operacional trimestral, em bilhões de dólares, segundo os registros da Cipher na SEC. Barras negativas indicam que as operações consumiram caixa. [7]* ## Quem paga a conta são os acionistas atuais Zero por cento não sai de graça: a Cipher paga o cupom em ações. Cerca de US$ 89,7 milhões da captação financiam capped calls, contratos que amortecem a diluição decorrente da conversão — mas apenas até US$ 28,35, ou 150% do fechamento [1]. Os 40,7 milhões de ações destinadas aos detentores de US$ 165,9 milhões em notas antigas de 1,75% com vencimento em 2030 chegam sem nenhuma proteção [1][4]. A US$ 11,34, elas valem cerca de US$ 462 milhões — quase o triplo da dívida que resgatam. Pela taxa inicial, a conversão acrescentaria cerca de 55,5 milhões de ações [1]. *Chart: **Diluição certa agora, e até 106 milhões de ações se tudo for convertido** Gráfico de barras com as novas ações da Cipher já comprometidas e as contingentes, vindas da troca das notas de 2030 e das notas conversíveis de 2032* *Em milhões de ações ordinárias. As ações da troca já estão comprometidas; as outras duas categorias só se aplicam se houver conversão pela taxa inicial de 65,3211 ações por US$ 1.000 em notas. [1]* ## O cheque de aluguel decide A tese otimista é real: duas décadas de aluguel contratado e US$ 4 bilhões em caixa em 30 de junho [6][7]. [Ainda é a terceira captação em treze meses](https://cryptonews.net/news/finance/33587089/), depois de US$ 1,1 bilhão em conversíveis de cupom zero com vencimento em 2031 e US$ 1,73 bilhão em notas garantidas de 7,125% [2]. A liquidação ocorre em 16 de outubro; os detentores podem exigir o dinheiro de volta em 1º de novembro de 2030, dois anos antes do vencimento [1]. O primeiro cheque de aluguel de Barber Lake, previsto para este trimestre, vai revelar se a emissão das novas ações valeu a pena [6]. ## Takeaway A terceira captação da Cipher em treze meses compra tempo para Barber Lake, mas os acionistas pagam duas vezes: uma com ações que resgatam dívida antiga por quase o triplo do valor de face; e outra se a conversão a US$ 15,31 se concretizar enquanto o primeiro cheque de aluguel ainda é promessa. ## Sources 1. [Cipher Digital Inc., Form 8-K and Exhibit 99.1: pricing of $850.0 million of 0.00% convertible senior notes due 2032 and concurrent 2030 notes exchange, SEC EDGAR, October 14, 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1819989/000119312526421035/0001193125-26-421035-index.htm) 2. [Cryptonews.net (syndicating Cryptopolitan), "Cipher's $850M convert follows Barber Lake cost overruns and delays", October 13, 2026](https://cryptonews.net/news/finance/33587089/) 3. [Investing.com, "Cipher Digital Inc stock hits 52-week low at 11.21 USD", October 13, 2026](https://www.investing.com/news/company-news/cipher-digital-inc-stock-hits-52week-low-at-1121-usd-93CH-4946928) 4. [24/7 Wall St., "Cipher Digital Falls 5% as $850M Zero-Coupon Note Pricing Extends Slide; Applied Digital Declines 6%, IREN Drops 4%", October 14, 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/14/cipher-digital-falls-5-as-850m-zero-coupon-note-pricing-extends-slide-applied-digital-declines-6-iren-drops-4/) 5. [Blockspace, "Cipher Digital proposes $850M convertible note as Barber Lake budget rises", October 13, 2026](https://blockspace.media/short/cipher-digital-proposes-850m-convertible-note-as-barber-lake-budget-rises/) 6. [Cipher Digital Inc. press release via GlobeNewswire (FinancialContent), "Cipher Digital Expands Barber Lake Lease Term to 20 Years, Increasing Revenue to Over $9 Billion", September 25, 2026](https://markets.financialcontent.com/prnews/article/gnwcq-2026-9-25-cipher-digital-expands-barber-lake-lease-term-to-20-years-increasing-revenue-to-over-9-billion) 7. [Cipher Mining (Cipher Digital Inc.), quarterly figures from its SEC filings, CIK 0001819989, retrieved October 14, 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001819989) --- Conversível de US$ 850 milhões da Cipher Digital paga juros em ações; custo de Barber Lake sobe cerca de US$ 800 milhões — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/cipher-digital-s-850-million-convertible-pays-interest-in-shares-as-barber-lake-costs-rise-about-800-million/pt