---
title: "وسيطا العقود الآجلة لدى «كوينبيز» و«روبن هود» يحتفظان بـ581 مليون دولار من أموال العملاء… أكثر من 470 مليوناً لدى شركات الفوركس الأمريكية الست مجتمعة"
description: "تُظهر ملفات هيئة تداول السلع الآجنة الأمريكية (CFTC) أن ذراعي «كوينبيز» و«روبن هود» في سوق العقود الآجلة احتفظتا في أغسطس بأموال عملاء مفصولة بقيمة 581 مليون دولار، متجاوزتين بذلك مجموع الفوركس الأمريكي للتجزئة البالغ 470 مليون دولار بأكمله، فيما ستمرّ رافعة العملات المشفرة لعملاء التجزئة الأمريكيين، بموجب القاعدة التي اقترحتها الهيئة في 5 أكتوبر، عبر هذه القناة تحديداً."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-13T21:21:02.999Z
modified: 2026-10-13T21:21:02.999Z
canonical: https://theinference.org/article/coinbase-and-robinhood-s-futures-brokers-hold-581-million-more-than-all-six-us-forex-dealers-470-million/ar
language: ar
keywords: "Coinbase, Robinhood, Crypto, Derivatives, Regulation, CFTC"
---

# وسيطا العقود الآجلة لدى «كوينبيز» و«روبن هود» يحتفظان بـ581 مليون دولار من أموال العملاء… أكثر من 470 مليوناً لدى شركات الفوركس الأمريكية الست مجتمعة

> تُظهر ملفات هيئة تداول السلع الآجنة الأمريكية (CFTC) أن ذراعي «كوينبيز» و«روبن هود» في سوق العقود الآجلة احتفظتا في أغسطس بأموال عملاء مفصولة بقيمة 581 مليون دولار، متجاوزتين بذلك مجموع الفوركس الأمريكي للتجزئة البالغ 470 مليون دولار بأكمله، فيما ستمرّ رافعة العملات المشفرة لعملاء التجزئة الأمريكيين، بموجب القاعدة التي اقترحتها الهيئة في 5 أكتوبر، عبر هذه القناة تحديداً.

في يناير تجاوز مجموع أموال العملاء لدى الوسيطين إجمالي أرصدة شركات الفوركس. فقد بدأت ذراعتا الوساطة في العقود الآجلة داخل [كوينبيز](https://theinference.org/markets/companies/coinbase) و[روبن هود](https://theinference.org/markets/companies/robinhood) الاحتفاظ بأموال عملاء مفصولة تفوق ما لدى شركات الفوركس الأمريكية الست المسجلة في قطاع التجزئة مجتمعة، وفق FM Intelligence، الذراع البحثية لموقع Finance Magnates، وهي الجهة التي [تطّلع على الملفات الشهرية لهيئة تداول السلع الآجنة](https://www.financemagnates.com/cryptocurrency/coinbase-and-robinhood-futures-arms-now-hold-more-client-money-than-the-us-retail-forex-pool/) [1]. وبحلول أغسطس بلغ الرصيد 581.4 مليون دولار مقابل 470 مليون دولار [1]. وقبل عامين كان التاجران نفسيهما من تجار العقود الآجلة — وهما شركتا الوساطة المرخّصتان اللتان تحملان هامش التجزئة — يحتفظان بمبلغ 40.3 مليون دولار بينهما [1].

*Chart: **من 40.3 إلى 581.4 مليون دولار في عامين، متجاوزاً مجموع الفوركس بأكمله** رسم بياني عمودي يُظهر ارتفاع أموال العملاء المفصولة المجتمعة لدى شركتي «كوينبيز فاينانشال ماركتس» و«روبن هود ديريفاتيفز» من 40.3 مليون دولار في أغسطس 2024 إلى 581.4 مليون دولار في أغسطس 2026، مقابل 470 مليون دولار لدى شركات الفوركس الأمريكية الست في قطاع التجزئة مجتمعة في أغسطس 2026*

*أموال العملاء المفصولة لدى شركتي «كوينبيز فاينانشال ماركتس» و«روبن هود ديريفاتيفز» مجتمعتين: أغسطس 2024 مقابل أغسطس 2026، مقارنةً بالرصيد المجمع لجميع شركات الفوركس الأمريكية الست في قطاع التجزئة في أغسطس 2026. تحليل FM Intelligence استناداً إلى الملفات الشهرية لتجار العقود الآجلة لدى هيئة تداول السلع الآجنة. [1]*

## قاعدة تصب في مصلحة اللاعبين القائمين

في 5 أكتوبر نشرت الهيئة [إشعاراً مسبقاً يشمل لائحة معاملات الأصول المشفرة ولائحة أسواق الأصول المشفرة](https://www.jdsupra.com/legalnews/cftc-issues-advance-notice-of-proposed-9095600/) [1][4]. وبموجبه لا يمكن أن تجري قروض الأصول المشفرة لعملاء التجزئة إلا عبر تجار العقود الآجلة أو البنوك التي يرعونها، ولا يحدد الإشعار أي نسبة للرافعة المالية [1][5]. ويسأل الإشعار عمّا إذا كان الهامش ينبغي أن يُحفظ لدى غرف المقاصة أو لدى جمعية العقود الآجلة الوطنية (NFA)، الهيئة الصناعية التي تضع سقف الرافعة المالية في تداول الفوركس عند 50:1 [1][4].

ترى شركة المحاماة «لوينشتاين ساندلر» في هذه القاعدة خندقاً تنافسياً. فاعتمادها، كما تقول الشركة في نشرة لها، «قد يرفع أيضاً قيمة تسجيلات أسواق العقود المعتمدة (DCM) وتجار العقود الآجلة (FCM) وغيرها من التسجيلات القائمة»، وهي تراخيص البورصات وشركات الوساطة في العقود الآجلة التي ستقوم عليها القاعدة [4]. ففي أغسطس بلغت أموال العملاء المفصولة لدى كوينبيز فاينانشال ماركتس 346.9 مليون دولار، مقابل 234.5 مليون دولار لدى روبن هود ديريفاتيفز، في حين احتفظت NinjaTrader Clearing التابعة لكراكين بأموال عملاء مفصولة بقيمة 586.5 مليون دولار [1][8]، وهي شركة وساطة في العقود الآجلة مسجلة لدى هيئة تداول السلع الآجنة الأمريكية، استحوذت عليها كراكين مقابل 1.5 مليار دولار. وتحتفظ شركة تابعة واحدة لـكراكين اليوم بأموال عملاء تفوق ما لدى جميع شركات الفوركس الأمريكية مجتمعةً [1].

*Chart: **شركة وساطة في العقود الآجلة مملوكة لشركة أصول مشفرة تتجاوز الآن شركات الفوركس الأمريكية الست مجتمعةً** رسم بياني بالأعمدة يوضح أموال العملاء المفصولة لدى ثلاثة من تجار العقود الآجلة المملوكين لشركات أصول مشفرة في نهاية أغسطس 2026، مع خط مرجعي عند مجموع أرصدة شركات الفوركس الأمريكية الست في قطاع التجزئة*

*أموال العملاء المفصولة لدى تجار العقود الآجلة المسجلين لدى هيئة تداول السلع الآجنة الأمريكية والمملوكين لشركات أصول مشفرة، نهاية أغسطس 2026. تحليل FM Intelligence للملفات الشهرية التي يودعها تجار العقود الآجلة لدى الهيئة. [1]*

## كوينبيز وروبن هود شيّدا القناة بالفعل

أعلن الرئيس التنفيذي لشركة كوينبيز براين أرمسترونغ في 11 أكتوبر اكتمال دمج ديربيت: مشتقات أمريكية ودولية، ومجموعة ضمانات واحدة [2]. وديربيت هي [بورصة خيارات الأصول المشفرة التي استحوذت عليها كوينبيز مقابل نحو 2.9 مليار دولار في أغسطس 2025](https://theinference.org/article/cftc-registers-coinbase-clearing-completing-a-derivatives-stack-that-now-includes-the-2-9-billion-deribit) [3]. وتقول كوينبيز إن إرشادات الهيئة الصادرة في مايو جعلت كوينبيز فاينانشال ماركتس أول شركة وساطة في العقود الآجلة خاضعة للتنظيم الأمريكي قادرة على ربط عملاء الولايات المتحدة بسيولة المشتقات العالمية، فيما رُحّلت الأرصدة في 1 أكتوبر، ومن المقرر إطلاق خيارات التجزئة في الولايات المتحدة في وقت لاحق من العام الجاري [9][10][3].

بالنسبة إلى مستثمري كوينبيز، يمر الرهان عبر هذه المنظومة لا عبر منصة التداول الفوري: فمكاسب القاعدة تتحقق في أعمال المشتقات التي أنهى أرمسترونغ بناءها للتو، ولم يصدر بعد أي تقدير من أي مصدر لحجم الإيرادات. وسارت روبن هود في الاتجاه نفسه. فقد [أطلقت في 29 سبتمبر العقود الدائمة (Perpetual Futures)، وهي عقود بلا تاريخ استحقاق](https://cryptobriefing.com/robinhood-10x-leveraged-crypto-trading/) برافعة مالية تصل إلى 10 أضعاف على البيتكوين والإيثيريوم، عبر روبن هود ديريفاتيفز، شركة الوساطة في العقود الآجلة التابعة لها والمسجلة لدى الهيئة [7]، مقابل سقف يبلغ 2:1 في أوروبا [1].

*Chart: **إطلاق أمريكي برافعة 10 أضعاف بين ضعفي أوروبا و50 ضعفاً للفوركس** مخطط أعمدة يقارن أقصى رافعة مالية في قطاع التجزئة: العقود الدائمة لروبن هود في الولايات المتحدة عند 10 أضعاف، وعروض روبن هود للعملات المشفرة في أوروبا عند ضعفين، وسقف جمعية العقود الآجلة الوطنية البالغ 50 ضعفاً على التعامل في الفوركس في قطاع التجزئة الأمريكي*

*أقصى رافعة مالية في قطاع التجزئة: إطلاق روبن هود ديريفاتيفز العقود الدائمة في الولايات المتحدة في 29 سبتمبر 2026، مقابل عرضها للعملات المشفرة في أوروبا وسقف جمعية العقود الآجلة الوطنية على التعامل في الفوركس في قطاع التجزئة الأمريكي. المصادر: Crypto Briefing؛ FM Intelligence. [7][1]*

## مقارنة محدودة وقاعدة قد لا تصمد

للمقارنة حدودها: فأرصدة شركات الوساطة في العقود الآجلة تغطي جميع عملاء هذه العقود، لا المتعاملين في العملات المشفرة وحدهم، بينما يقتصر رقم الفوركس على قطاع التجزئة وحده [1]. كما أن القاعدة قد لا تصبح ملزمة أبداً. فالمحامي ريناتو ماريوتي يصف تفسير الهيئة بأنه ذكي، لكنه يحذر من أن المحاكم قد ترفضه، بعد أن باتت أقل إذعاناً للوكالات التنظيمية منذ حكم «لوبر برايت» (Loper Bright)، وهو حكم المحكمة العليا لعام 2024 الذي أنهى مبدأ إذعان القضاء لتلك الوكالات [6]. والمسار طوعي، وقد انصرف الكونغرس بعد أن فشل «قانون CLARITY»، مشروع قانون هيكل سوق العملات المشفرة، بتصويت 49 مقابل 50 في 15 سبتمبر [6].

الخاسرون يتقلصون على أي حال. فأرصدة شركات الفوركس أدنى بنسبة 15 في المائة من مستوياتها في أغسطس 2015، وتحتفظ غين كابيتال وOANDA، اثنتان من الشركات الست، بنسبة 71 في المائة مما تبقى [1]. وخارج السياج التنظيمي، دفعت شركتان تقدمان حلول «العلامة البيضاء» (White Label) من خارج الولايات المتحدة غرامة بقيمة 2.5 مليون دولار في يونيو لسماحهما لعلامات تجارية خارجية ببيع صفقات بالرافعة المالية لعملاء أمريكيين [1].

## ما الذي سيحسمه ديسمبر

تنتهي [مهلة تلقي التعليقات في 14 ديسمبر](https://theinference.org/article/robinhood-ships-sleep-trading-ai-agents-and-10x-crypto-leverage-as-the-cftc-opens-a-60-day-comment-window) [1]. ويقول رئيس الهيئة مايكل سيليغ إنه يريد قواعد [«تمنع مخططات مثل FTX، بدلاً من الاكتفاء بملاحقتها قضائياً بعد وقوعها»](https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/cftc-unveils-plan-bring-crypto-164603288.html) [5]. وستُظهر بيانات الإفصاح الشهرية المقبلة ما إذا كانت ثلاث شركات وساطة مملوكة لشركات من قطاع العملات المشفرة ستواصل زيادة الفارق أمام شركات الفوركس الست التي تتقلص منذ عقد من الزمن [1].

## Takeaway

احتفظت شركتا «كوينبيز فاينانشال ماركتس» و«روبن هود ديريفاتيفز» في أغسطس بأموال عملاء مفصولة بقيمة 581.4 مليون دولار، أي أكثر من جميع شركات الفوركس الأمريكية الست في قطاع التجزئة مجتمعة، فيما سيوجّه إشعار الهيئة الصادر في 5 أكتوبر — إن أبقته المحاكم نافذاً — رافعة العملات المشفرة لعملاء التجزئة نحو تراخيص الوساطة في العقود الآجلة التي تحملها الشركتان أصلاً.

## Sources

1. [Finance Magnates, "Coinbase and Robinhood Futures Arms Now Hold More Client Money Than the US Retail Forex Pool", 11 October 2026](https://www.financemagnates.com/cryptocurrency/coinbase-and-robinhood-futures-arms-now-hold-more-client-money-than-the-us-retail-forex-pool/)
2. [Brian Armstrong on X, "Our institutional platform is even more powerful now that the Deribit integration is complete", 11 October 2026](https://x.com/brian_armstrong/status/2109337768153252068)
3. [The Block, "Coinbase Pro to return; Deribit integration creates Coinbase Global Exchange", 6 October 2026](https://www.theblock.co/news/business/2026-10-06-coinbase-pro-deribit-integration-coinbase-global-exchange-417867)
4. [JD Supra, Lowenstein Sandler LLP, "CFTC Issues Advance Notice of Proposed Rulemaking on Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets", 8 October 2026](https://www.jdsupra.com/legalnews/cftc-issues-advance-notice-of-proposed-9095600/)
5. [Yahoo Finance (Decrypt), "CFTC Unveils Plan to Bring Crypto Exchanges Under Federal Oversight", 5 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/cftc-unveils-plan-bring-crypto-164603288.html)
6. [Crypto Briefing, "CFTC's new crypto market plan faces scrutiny after Loper Bright", 11 October 2026](https://cryptobriefing.com/cftc-crypto-plan-loper-bright-scrutiny/)
7. [Crypto Briefing, "Robinhood launches 10x leveraged crypto trading for US users", 29 September 2026](https://cryptobriefing.com/robinhood-10x-leveraged-crypto-trading/)
8. [TheStreet, "Crypto exchange Kraken to acquire futures trading exchange for $1.5B", 20 March 2025](https://www.thestreet.com/crypto/markets/crypto-exchange-kraken-to-acquire-futures-trading-exchange-for-1-5b)
9. [LeapRate, "Coinbase says Deribit integration is complete", 7 October 2026](https://www.leaprate.com/news/coinbase-says-deribit-integration-is-complete-but-its-30bn-liquidity-pool-is-still-soon/)
10. [Cointelegraph, "Coinbase Opens Deribit Markets to US Institutions", 7 October 2026](https://cointelegraph.com/news/coinbase-deribit-us-crypto-options-perpetual-futures)


---

وسيطا العقود الآجلة لدى «كوينبيز» و«روبن هود» يحتفظان بـ581 مليون دولار من أموال العملاء… أكثر من 470 مليوناً لدى شركات الفوركس الأمريكية الست مجتمعة — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/coinbase-and-robinhood-s-futures-brokers-hold-581-million-more-than-all-six-us-forex-dealers-470-million/ar