---
title: "Les courtiers en futures de Coinbase et Robinhood détiennent 581 millions de dollars de fonds clients, davantage que les six courtiers forex américains réunis (470 millions)"
description: "Selon les déclarations adressées à la CFTC, le gendarme américain des produits dérivés, les courtiers en futures de Coinbase et Robinhood détenaient en août 581 millions de dollars de fonds clients ségrégués — plus que l'ensemble du forex de détail américain, soit 470 millions. Et la règle proposée le 5 octobre par le régulateur ferait passer l'effet de levier crypto des particuliers américains précisément par ce canal."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-13T21:21:02.999Z
modified: 2026-10-13T21:21:02.999Z
canonical: https://theinference.org/article/coinbase-and-robinhood-s-futures-brokers-hold-581-million-more-than-all-six-us-forex-dealers-470-million/fr
language: fr
keywords: "Coinbase, Robinhood, Crypto, Derivatives, Regulation, CFTC"
---

# Les courtiers en futures de Coinbase et Robinhood détiennent 581 millions de dollars de fonds clients, davantage que les six courtiers forex américains réunis (470 millions)

> Selon les déclarations adressées à la CFTC, le gendarme américain des produits dérivés, les courtiers en futures de Coinbase et Robinhood détenaient en août 581 millions de dollars de fonds clients ségrégués — plus que l'ensemble du forex de détail américain, soit 470 millions. Et la règle proposée le 5 octobre par le régulateur ferait passer l'effet de levier crypto des particuliers américains précisément par ce canal.

En janvier, l'encours des deux courtiers a dépassé le total des courtiers forex. Les filiales de courtage en futures de [Coinbase](https://theinference.org/markets/companies/coinbase) et de [Robinhood](https://theinference.org/markets/companies/robinhood) détiennent depuis lors plus de fonds clients ségrégués que les six courtiers forex de détail enregistrés aux États-Unis réunis, selon FM Intelligence, la branche de recherche de Finance Magnates, qui [compulse les déclarations mensuelles de la Commodity Futures Trading Commission](https://www.financemagnates.com/cryptocurrency/coinbase-and-robinhood-futures-arms-now-hold-more-client-money-than-the-us-retail-forex-pool/) [1]. En août, le compteur atteignait 581,4 millions de dollars contre 470 millions [1]. Deux ans plus tôt, ces deux mêmes futures commission merchants (FCM) — les courtiers agréés qui portent la marge des particuliers — ne détenaient à eux deux que 40,3 millions de dollars [1].

*Chart: **De 40,3 à 581,4 millions de dollars en deux ans, plus que tout le forex de détail américain** Histogramme montrant la progression des fonds clients ségrégués cumulés de Coinbase Financial Markets et Robinhood Derivatives, de 40,3 millions de dollars en août 2024 à 581,4 millions en août 2026, contre 470 millions pour l'ensemble des six courtiers forex de détail américains en août 2026*

*Fonds clients ségrégués détenus par Coinbase Financial Markets et Robinhood Derivatives réunis, en août 2024 puis en août 2026, comparés à l'encours cumulé des six courtiers forex de détail américains en août 2026. Analyse de FM Intelligence à partir des déclarations mensuelles des FCM à la CFTC. [1]*

## Une règle qui profite aux acteurs en place

Le 5 octobre, la CFTC a publié [un avis préalable de consultation portant sur les règlements « Crypto Asset Transactions » et « Crypto Asset Markets »](https://www.jdsupra.com/legalnews/cftc-issues-advance-notice-of-proposed-9095600/) [1][4]. Les prêts en cryptoactifs aux particuliers ne pourraient transiter que par des futures commission merchants ou par des banques qu'ils sponsorisent, et l'avis ne fixe, lui, aucun ratio d'effet de levier [1][5]. Le texte demande aussi si la marge doit relever des chambres de compensation ou de la National Futures Association, l'instance d'autorégulation de la profession qui plafonne le forex de détail à 50 pour 1 [1][4].

Le cabinet d'avocats Lowenstein Sandler y voit une barrière à l'entrée. L'adoption du texte, écrit le cabinet dans son alerte, « pourrait également accroître la valeur des enregistrements existants — DCM, FCM et autres », autrement dit les licences de bourse et de courtage en futures sur lesquelles la règle viendrait s'appuyer [4]. En août, Coinbase Financial Markets détenait 346,9 millions de dollars et Robinhood Derivatives 234,5 millions, tandis que NinjaTrader Clearing, le courtier en futures enregistré auprès de la CFTC que Kraken a racheté pour 1,5 milliard de dollars, en détenait 586,5 millions [1][8]. Une seule filiale de Kraken détient désormais plus de fonds clients que tous les courtiers forex américains réunis [1].

*Chart: **Un seul courtier en futures crypto dépasse désormais les six courtiers forex américains réunis** Diagramme en barres des fonds clients ségrégués détenus par trois FCM appartenant à des entreprises de la crypto à fin août 2026, avec une ligne de référence au niveau du cumul des six courtiers forex de détail américains*

*Fonds clients ségrégués détenus à fin août 2026 par des FCM enregistrés auprès de la CFTC et appartenant à des entreprises de la crypto. Analyse de FM Intelligence d'après les déclarations mensuelles FCM de la CFTC. [1]*

## Coinbase et Robinhood ont déjà bâti le circuit

Le 11 octobre, le patron de Coinbase, Brian Armstrong, a déclaré l'intégration de Deribit achevée : des dérivés américains et internationaux, un seul et même pool de collatéral [2]. Deribit est [la bourse d'options crypto que Coinbase a rachetée pour environ 2,9 milliards de dollars en août 2025](https://theinference.org/article/cftc-registers-coinbase-clearing-completing-a-derivatives-stack-that-now-includes-the-2-9-billion-deribit) [3]. Selon Coinbase, les orientations données par la CFTC en mai font de Coinbase Financial Markets le premier courtier en futures régulé aux États-Unis en mesure de connecter des clients américains à la liquidité mondiale des dérivés ; les soldes ont été migrés le 1er octobre et les options de détail américaines sont attendues d'ici la fin de l'année [9][10][3].

Pour les investisseurs de Coinbase, tout se joue dans cet empilement, pas sur le marché au comptant : la manne attendue de la règle tombera dans l'activité de dérivés qu'Armstrong vient de boucler, et aucune source n'a encore chiffré ces revenus. Robinhood a suivi le même chemin. Le 29 septembre, la plateforme a [lancé des futures perpétuels, des contrats sans échéance](https://cryptobriefing.com/robinhood-10x-leveraged-crypto-trading/), avec un effet de levier allant jusqu'à 10 sur le bitcoin et l'ethereum, via Robinhood Derivatives, son propre courtier en futures enregistré auprès de la CFTC [7] — contre un plafond de 2 pour 1 en Europe [1].

*Chart: **Crypto américaine à 10, entre le 2 de l'Europe et le 50 du forex** Graphique en barres comparant l'effet de levier maximal de détail : les futures perpétuels américains de Robinhood à 10, l'offre crypto européenne de Robinhood à 2, et le plafond de 50 fixé par la National Futures Association sur le forex de détail américain*

*Effet de levier maximal de détail : le lancement, le 29 septembre 2026, des futures perpétuels américains de Robinhood Derivatives, face à son offre crypto européenne et au plafond de la National Futures Association sur le forex de détail américain. Sources : Crypto Briefing ; FM Intelligence. [7][1]*

## Une comparaison étroite et une règle qui pourrait ne pas survivre

La comparaison a ses limites : les soldes des courtiers en futures englobent tous leurs clients, et pas seulement les clients crypto, quand le chiffre du forex ne couvre que la clientèle de détail [1]. La règle, d'ailleurs, pourrait ne jamais s'appliquer. L'avocat Renato Mariotti juge la lecture de la CFTC habile, mais met en garde : les tribunaux, moins déférents depuis Loper Bright — cet arrêt de la Cour suprême qui a mis fin, en 2024, à la déférence judiciaire envers les agences —, pourraient la rejeter [6]. Le circuit reste facultatif, et le Congrès a passé son chemin : le CLARITY Act, le projet de loi sur la structure du marché des cryptomonnaies, a échoué par 49 voix contre 50 le 15 septembre [6].

Les perdants, eux, fondent déjà. Les soldes des courtiers forex se situent 15 % sous leur niveau d'août 2015, et Gain Capital et OANDA, deux des six, détiennent 71 % de ce qu'il reste [1]. En dehors du périmètre, deux prestataires offshore en marque blanche ont payé, en juin, une amende de 2,5 millions de dollars pour avoir laissé des marques offshore vendre des transactions à effet de levier à des clients américains [1].

## Ce que décembre décidera

[La consultation prend fin le 14 décembre](https://theinference.org/article/robinhood-ships-sleep-trading-ai-agents-and-10x-crypto-leverage-as-the-cftc-opens-a-60-day-comment-window) [1]. Le président de la CFTC, Michael Selig, [dit vouloir des règles qui « préviennent, plutôt que de seulement poursuivre après coup »](https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/cftc-unveils-plan-bring-crypto-164603288.html), des schémas comme celui de FTX [5]. La prochaine déclaration mensuelle montrera si les trois courtiers détenus par des acteurs crypto continuent de creuser l'écart avec les six courtiers forex, qui fondent depuis dix ans [1].

## Takeaway

Coinbase Financial Markets et Robinhood Derivatives détenaient en août 581,4 millions de dollars de fonds clients ségrégués, davantage que les six courtiers forex de détail américains réunis. Et l'avis publié le 5 octobre par la CFTC ferait passer l'effet de levier crypto de détail par les licences de courtage en futures que ces deux sociétés possèdent déjà — si les tribunaux le laissent survivre.

## Sources

1. [Finance Magnates, "Coinbase and Robinhood Futures Arms Now Hold More Client Money Than the US Retail Forex Pool", 11 October 2026](https://www.financemagnates.com/cryptocurrency/coinbase-and-robinhood-futures-arms-now-hold-more-client-money-than-the-us-retail-forex-pool/)
2. [Brian Armstrong on X, "Our institutional platform is even more powerful now that the Deribit integration is complete", 11 October 2026](https://x.com/brian_armstrong/status/2109337768153252068)
3. [The Block, "Coinbase Pro to return; Deribit integration creates Coinbase Global Exchange", 6 October 2026](https://www.theblock.co/news/business/2026-10-06-coinbase-pro-deribit-integration-coinbase-global-exchange-417867)
4. [JD Supra, Lowenstein Sandler LLP, "CFTC Issues Advance Notice of Proposed Rulemaking on Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets", 8 October 2026](https://www.jdsupra.com/legalnews/cftc-issues-advance-notice-of-proposed-9095600/)
5. [Yahoo Finance (Decrypt), "CFTC Unveils Plan to Bring Crypto Exchanges Under Federal Oversight", 5 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/cftc-unveils-plan-bring-crypto-164603288.html)
6. [Crypto Briefing, "CFTC's new crypto market plan faces scrutiny after Loper Bright", 11 October 2026](https://cryptobriefing.com/cftc-crypto-plan-loper-bright-scrutiny/)
7. [Crypto Briefing, "Robinhood launches 10x leveraged crypto trading for US users", 29 September 2026](https://cryptobriefing.com/robinhood-10x-leveraged-crypto-trading/)
8. [TheStreet, "Crypto exchange Kraken to acquire futures trading exchange for $1.5B", 20 March 2025](https://www.thestreet.com/crypto/markets/crypto-exchange-kraken-to-acquire-futures-trading-exchange-for-1-5b)
9. [LeapRate, "Coinbase says Deribit integration is complete", 7 October 2026](https://www.leaprate.com/news/coinbase-says-deribit-integration-is-complete-but-its-30bn-liquidity-pool-is-still-soon/)
10. [Cointelegraph, "Coinbase Opens Deribit Markets to US Institutions", 7 October 2026](https://cointelegraph.com/news/coinbase-deribit-us-crypto-options-perpetual-futures)


---

Les courtiers en futures de Coinbase et Robinhood détiennent 581 millions de dollars de fonds clients, davantage que les six courtiers forex américains réunis (470 millions) — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/coinbase-and-robinhood-s-futures-brokers-hold-581-million-more-than-all-six-us-forex-dealers-470-million/fr