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title: "Corretoras de futuros da Coinbase e da Robinhood detêm US$ 581 milhões, mais que os US$ 470 milhões dos seis dealers de forex dos EUA"
description: "Segundo os dados enviados à CFTC, as corretoras de futuros da Coinbase e da Robinhood tinham, em agosto, US$ 581 milhões em recursos segregados de clientes — mais que todo o pool de forex de varejo americano, de US$ 470 milhões —, e a regra proposta pela agência em 5 de outubro levaria a alavancagem cripto de varejo nos EUA exatamente por esse canal."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-13T21:21:02.999Z
modified: 2026-10-13T21:21:02.999Z
canonical: https://theinference.org/article/coinbase-and-robinhood-s-futures-brokers-hold-581-million-more-than-all-six-us-forex-dealers-470-million/pt
language: pt
keywords: "Coinbase, Robinhood, Crypto, Derivatives, Regulation, CFTC"
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# Corretoras de futuros da Coinbase e da Robinhood detêm US$ 581 milhões, mais que os US$ 470 milhões dos seis dealers de forex dos EUA

> Segundo os dados enviados à CFTC, as corretoras de futuros da Coinbase e da Robinhood tinham, em agosto, US$ 581 milhões em recursos segregados de clientes — mais que todo o pool de forex de varejo americano, de US$ 470 milhões —, e a regra proposta pela agência em 5 de outubro levaria a alavancagem cripto de varejo nos EUA exatamente por esse canal.

Em janeiro, o pool das duas corretoras ultrapassou o total dos dealers de forex. As corretoras de futuros da [Coinbase](https://theinference.org/markets/companies/coinbase) e da [Robinhood](https://theinference.org/markets/companies/robinhood) passaram a deter mais recursos segregados de clientes do que os seis dealers de forex de varejo registrados nos EUA somados, segundo a FM Intelligence, braço de pesquisas da Finance Magnates, que [analisa os relatórios mensais enviados à Commodity Futures Trading Commission (CFTC)](https://www.financemagnates.com/cryptocurrency/coinbase-and-robinhood-futures-arms-now-hold-more-client-money-than-the-us-retail-forex-pool/) [1]. Em agosto, o total chegava a US$ 581,4 milhões, contra US$ 470 milhões [1]. Dois anos antes, esses mesmos dois FCMs — as corretoras licenciadas que administram a margem de varejo — tinham, juntos, US$ 40,3 milhões [1].

*Chart: **De US$ 40,3 milhões a US$ 581,4 milhões em dois anos, ultrapassando todo o pool de forex** Gráfico de colunas mostrando os recursos segregados de clientes somados da Coinbase Financial Markets e da Robinhood Derivatives subindo de US$ 40,3 milhões em agosto de 2024 para US$ 581,4 milhões em agosto de 2026, contra US$ 470 milhões dos seis dealers de forex de varejo dos EUA em agosto de 2026*

*Recursos segregados de clientes da Coinbase Financial Markets e da Robinhood Derivatives, em conjunto, entre agosto de 2024 e agosto de 2026, diante do saldo somado dos seis dealers de forex de varejo dos EUA em agosto de 2026. Análise da FM Intelligence com base nos envios mensais das FCMs à CFTC. [1]*

## Uma regra que valoriza os incumbentes

Em 5 de outubro, a CFTC publicou [um aviso prévio de regulamentação que abrange as normas Crypto Asset Transactions e Crypto Asset Markets](https://www.jdsupra.com/legalnews/cftc-issues-advance-notice-of-proposed-9095600/) [1][4]. Empréstimos cripto de varejo só poderiam funcionar por meio de FCMs ou de bancos por eles patrocinados, e o texto não fixa nenhuma razão de alavancagem [1][5]. O documento pergunta se a margem deve caber às câmaras de compensação ou à National Futures Association, a entidade setorial que limita a alavancagem no forex a 50:1 [1][4].

O escritório de advocacia Lowenstein Sandler vê nisso um fosso competitivo. Em um alerta, o escritório afirma que a adoção "também poderia aumentar o valor dos registros DCM, FCM e outros já existentes" — as licenças de bolsa e de corretora de futuros sobre as quais a regra se apoiaria [4]. Em agosto, a Coinbase Financial Markets detinha US$ 346,9 milhões, e a Robinhood Derivatives, US$ 234,5 milhões; a NinjaTrader Clearing, do grupo Kraken, corretora de futuros registrada na CFTC adquirida por US$ 1,5 bilhão, mantinha US$ 586,5 milhões [1][8]. Sozinha, uma subsidiária do Kraken hoje concentra mais recursos de clientes do que todos os dealers de forex dos EUA somados [1].

*Chart: **Uma única corretora de futuros cripto já supera os seis dealers de forex dos EUA somados** Gráfico de barras mostrando os recursos segregados de clientes de três FCMs pertencentes a empresas cripto no final de agosto de 2026, com uma linha de referência no total somado dos saldos dos seis dealers de forex de varejo dos EUA*

*Recursos segregados de clientes em FCMs registradas na CFTC e detidas por empresas cripto, final de agosto de 2026. Análise da FM Intelligence sobre os relatórios mensais de FCM prestados à CFTC. [1]*

## Coinbase e Robinhood já construíram o canal

O CEO da Coinbase, Brian Armstrong, declarou concluída, em 11 de outubro, a integração com a Deribit: derivativos americanos e internacionais, um único pool de garantias [2]. A Deribit é [a bolsa de opções cripto que a Coinbase comprou por cerca de US$ 2,9 bilhões em agosto de 2025](https://theinference.org/article/cftc-registers-coinbase-clearing-completing-a-derivatives-stack-that-now-includes-the-2-9-billion-deribit) [3]. Segundo a Coinbase, uma orientação da CFTC emitida em maio torna a Coinbase Financial Markets a primeira corretora de futuros regulada nos EUA capaz de conectar clientes americanos à liquidez global de derivativos — os saldos foram migrados em 1º de outubro, e as opções de varejo nos EUA devem chegar ainda neste ano [9][10][3].

Para os investidores da Coinbase, a aposta passa por essa estrutura, não pela exchange à vista: o retorno da regra aterrissa no negócio de derivativos que Armstrong acabou de concluir — e nenhuma fonte até agora quantifica a receita. A Robinhood seguiu o mesmo caminho. A empresa [lançou em 29 de setembro futuros perpétuos, contratos sem data de vencimento](https://cryptobriefing.com/robinhood-10x-leveraged-crypto-trading/), com alavancagem de até 10 vezes em bitcoin e ethereum, por meio da Robinhood Derivatives, sua própria corretora de futuros registrada na CFTC [7], contra um teto de 2:1 na Europa [1].

*Chart: **O lançamento cripto a 10x nos EUA fica entre os 2x da Europa e os 50x do forex** Gráfico de colunas comparando a alavancagem máxima no varejo: futuros perpétuos da Robinhood nos EUA a 10x, oferta cripto da Robinhood na Europa a 2x e o teto de 50x da National Futures Association para o forex de varejo americano*

*Alavancagem máxima no varejo: o lançamento de futuros perpétuos nos EUA da Robinhood Derivatives, em 29 de setembro de 2026, frente à sua oferta cripto na Europa e ao teto da National Futures Association para o forex de varejo americano. Fontes: Crypto Briefing; FM Intelligence. [7][1]*

## A comparação é estreita, e a regra pode não sobreviver

A comparação tem limites: os saldos das corretoras de futuros cobrem todos os clientes de futuros, não só os de cripto, enquanto o número do forex é apenas do varejo [1]. A regra, além disso, pode nunca se tornar vinculante. O advogado Renato Mariotti considera engenhosa a interpretação da CFTC, mas alerta que os tribunais — menos deferentes desde Loper Bright, a decisão da Suprema Corte de 2024 que encerrou a deferência judicial às agências — podem rejeitá-la [6]. O caminho é voluntário, e o Congresso deu as costas quando o CLARITY Act, o projeto de lei sobre a estrutura do mercado cripto, foi derrotado por 49 a 50 em 15 de setembro [6].

De qualquer forma, os perdedores seguem encolhendo. Os saldos dos dealers de forex estão 15% abaixo do patamar de agosto de 2015, e a Gain Capital e a OANDA, duas das seis, detêm 71% do que sobrou [1]. Fora do cercado, duas provedoras white label offshore pagaram em junho multa de US$ 2,5 milhões por permitir que marcas offshore vendessem operações alavancadas a clientes americanos [1].

## O que dezembro decide

[O prazo para comentários se encerra em 14 de dezembro](https://theinference.org/article/robinhood-ships-sleep-trading-ai-agents-and-10x-crypto-leverage-as-the-cftc-opens-a-60-day-comment-window) [1]. O presidente da CFTC, Michael Selig, [afirma que quer regras que "previnam, em vez de apenas processar depois dos fatos",](https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/cftc-unveils-plan-bring-crypto-164603288.html) para esquemas como o da FTX [5]. O próximo relatório mensal mostrará se as três corretoras de propriedade de grupos cripto seguem abrindo vantagem sobre os seis dealers de forex, que encolhem há uma década [1].

## Takeaway

A Coinbase Financial Markets e a Robinhood Derivatives detinham, em agosto, US$ 581,4 milhões em recursos segregados de clientes — mais que os seis dealers de forex de varejo dos EUA somados —, e o aviso da CFTC de 5 de outubro dirigiria a alavancagem cripto de varejo por meio das licenças de corretora de futuros que essas empresas já possuem, se as cortes o mantiverem em pé.

## Sources

1. [Finance Magnates, "Coinbase and Robinhood Futures Arms Now Hold More Client Money Than the US Retail Forex Pool", 11 October 2026](https://www.financemagnates.com/cryptocurrency/coinbase-and-robinhood-futures-arms-now-hold-more-client-money-than-the-us-retail-forex-pool/)
2. [Brian Armstrong on X, "Our institutional platform is even more powerful now that the Deribit integration is complete", 11 October 2026](https://x.com/brian_armstrong/status/2109337768153252068)
3. [The Block, "Coinbase Pro to return; Deribit integration creates Coinbase Global Exchange", 6 October 2026](https://www.theblock.co/news/business/2026-10-06-coinbase-pro-deribit-integration-coinbase-global-exchange-417867)
4. [JD Supra, Lowenstein Sandler LLP, "CFTC Issues Advance Notice of Proposed Rulemaking on Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets", 8 October 2026](https://www.jdsupra.com/legalnews/cftc-issues-advance-notice-of-proposed-9095600/)
5. [Yahoo Finance (Decrypt), "CFTC Unveils Plan to Bring Crypto Exchanges Under Federal Oversight", 5 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/crypto/articles/cftc-unveils-plan-bring-crypto-164603288.html)
6. [Crypto Briefing, "CFTC's new crypto market plan faces scrutiny after Loper Bright", 11 October 2026](https://cryptobriefing.com/cftc-crypto-plan-loper-bright-scrutiny/)
7. [Crypto Briefing, "Robinhood launches 10x leveraged crypto trading for US users", 29 September 2026](https://cryptobriefing.com/robinhood-10x-leveraged-crypto-trading/)
8. [TheStreet, "Crypto exchange Kraken to acquire futures trading exchange for $1.5B", 20 March 2025](https://www.thestreet.com/crypto/markets/crypto-exchange-kraken-to-acquire-futures-trading-exchange-for-1-5b)
9. [LeapRate, "Coinbase says Deribit integration is complete", 7 October 2026](https://www.leaprate.com/news/coinbase-says-deribit-integration-is-complete-but-its-30bn-liquidity-pool-is-still-soon/)
10. [Cointelegraph, "Coinbase Opens Deribit Markets to US Institutions", 7 October 2026](https://cointelegraph.com/news/coinbase-deribit-us-crypto-options-perpetual-futures)


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Corretoras de futuros da Coinbase e da Robinhood detêm US$ 581 milhões, mais que os US$ 470 milhões dos seis dealers de forex dos EUA — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/coinbase-and-robinhood-s-futures-brokers-hold-581-million-more-than-all-six-us-forex-dealers-470-million/pt