--- title: "코인베이스에 남은 시간 6일…최장 25년 만기 지수선물 '진짜 영구선물'로 전환" description: "미국 상품선물거래위원회(CFTC) 직원 서한의 효력이 10월 20일 끝난다. 영구선물처럼 거래되도록 설계된 주가지수 계약에서 먼 만기를 걷어낼 수 있는 시간이 미국 거래소에 며칠 남지 않았다는 뜻이다. 코인베이스는 거래량이 절실하다. 최근 6개 분기 가운데 5개 분기에서 매출이 줄었다." publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-14T19:09:14.533Z modified: 2026-10-14T19:09:14.533Z canonical: https://theinference.org/article/coinbase-has-six-days-to-turn-25-year-index-futures-into-true-perpetuals/ko language: ko keywords: "Coinbase, Derivatives, CFTC, Perpetual Futures, Regulation" --- # 코인베이스에 남은 시간 6일…최장 25년 만기 지수선물 '진짜 영구선물'로 전환 > 미국 상품선물거래위원회(CFTC) 직원 서한의 효력이 10월 20일 끝난다. 영구선물처럼 거래되도록 설계된 주가지수 계약에서 먼 만기를 걷어낼 수 있는 시간이 미국 거래소에 며칠 남지 않았다는 뜻이다. 코인베이스는 거래량이 절실하다. 최근 6개 분기 가운데 5개 분기에서 매출이 줄었다. [코인베이스](https://theinference.org/markets/companies/coinbase)의 파생상품 거래소 코인베이스 디리버티브스는 미국 상품선물거래위원회(CFTC)에 지정계약시장(DCM)으로 등록돼 있다. [이 거래소가 상장한 주가지수선물](https://financefeeds.com/coinbases-window-to-turn-25-year-index-futures-into-true-perpetuals-closes-october-20/) 일부는 만기가 최장 25년 뒤로 잡혀 있다[1][2]. 그렇다고 그때까지 들고 있으라는 얘기는 아니다. 이 계약을 움직이는 건 롱·숏 포지션 사이에 오가는 펀딩비, 그러니까 영구선물의 작동 원리다. 다만 미국 규정에 이런 구조가 자리 잡을 틀이 없다 보니 먼 만기를 하나 덧붙여 놓았을 뿐이다[1][2]. 코인베이스가 10월 1일 신청서를 내자 CFTC 시장감독국은 이틀 뒤인 2026년 10월 3일 [직원 서한(Staff Letter) 26-29](https://www.financemagnates.com/forex/regulation/cftc-lets-coinbase-turn-25-year-index-futures-into-contracts-that-never-expire/)를 내놨다. 등록 거래소 누구나 해당 만기를 지우고, 통상 요구되는 10영업일의 대기 없이 변경 내용을 즉시 공표할 수 있게 한 것이다[1][2]. 다만 이 조치는 10월 20일이면 효력이 끝난다. 기존 계약을 그날 강제로 마감하도록 하는 규정은 없다[1]. ## CFTC 실무진, 전환은 앞당겼지만 '조건 8개'를 달아 크라켄에 따르면 2025년 연간 암호화폐 영구선물 거래량은 60조 달러를 넘었다. 이 시장은 대부분 역외 거래소에서 자라난 시장이다[2]. CFTC는 2026년 5월 29일 비트코인 영구선물을 승인했고, 다른 자산에 적용되는 동일 구조는 위원회 전체 심사를 거치도록 했다[2]. 예측시장 거래소 칼시는 8월 18일 광범위(broad-based) 주가지수 영구선물을 신청했다. CFTC의 심사 기한이 지나면서 10월 2일 승인된 것으로 간주됐고, 코인베이스는 하루 먼저 신청서를 냈다[2]. 조건은 까다롭다. 거래소는 미결제 포지션 보유자에게 피해 가능성이 있는지 물어야 하고, 최소 5일(역일 기준) 앞서 통지해야 하며, 투자자가 기존 조건 그대로 청산할 수 있게 해야 한다. 바꿀 수 있는 건 만기일뿐이다[1][2]. 칼시는 [미국 상장 기업 상위 500개를 추적하는 'US500' 영구선물을 10월 6일 출시했는데](https://www.financemagnates.com/fintech/kalshi-takes-perpetual-futures-into-us-equities-after-cftc-approval/) 24시간 거래량은 약 55만6000달러였다[3]. ## 서두르는 이유는 매출 코인베이스의 올해 2분기 매출은 12억2000만달러로 전년 동기 대비 18.5% 감소했고, 2024년 4분기 정점보다는 46% 낮은 수준이다[4][5]. 전체 매출의 절반가량을 차지하는 구독 및 서비스 매출은 2분기에 5억5500만달러였는데, [회사는 3분기에는 이를 5억4000만달러 안팎으로 낮춰 잡았다](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/coinbase-stock-ready-longer-revenue-170026588.html)[4]. 최근 12개월 영업이익률은 27%에서 11.7%로 떨어졌다[4]. *Chart: **코인베이스, 2024년 4분기 정점 이후 6개 분기 중 5개 분기 매출 하락** 코인베이스의 2024년 1분기~2026년 2분기 분기별 매출을 나타낸 꺾은선 그래프. 2024년 4분기 22억7000만달러로 정점을 찍은 뒤 이후 6개 분기 중 5개 분기에서 하락해 2026년 2분기에는 12억2000만달러를 기록했다.* *코인베이스가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 서류에 보고된 분기별 총매출(달러 기준). 2026년 10월 14일 조회. [5]* 경영진은 7월 30일 확산세가 뚜렷한 두 분야로 영구선물과 예측시장을 꼽았다[4]. 예측시장은 이번 분기에 연환산 기준 1억달러를 넘어섰고, 디리버티브스 부문은 [시장점유율 사상 최고치를 기록했다](https://www.tradersmagazine.com/departments/digital-assets/coinbase-prediction-markets-are-growing-fast/)[6]. ## 서한의 범위는 좁다…향방은 두 가지 공시가 가른다 서한은 기존 광범위 주가지수 계약에만 미친다[1]. 코인베이스와 칼시, 크라켄의 모회사 페이워드(Payward)가 9월에 신청한 개별 종목·ETF 영구선물은 [여전히 심사를 기다리고 있다](https://cointelegraph.com/news/coinbase-files-to-bring-single-stock-perpetual-futures-to-us-market). 실무진은 전환된 계약의 가격이 진짜 영구선물과 여전히 다르게 형성될 수 있다고 경고했다[2][7]. 결판은 두 가지 공시가 낸다. 코인베이스가 10월 20일(화)까지 인증할 개정안에는 전환 대상 계약이 명시된다[1][2]. 3분기 실적 보고서는 파생상품 매출이 공백을 메우고 있는지를 보여준다[8]. 시장은 [세 분기 연속 컨센서스 미달에 이어 주당 0.20달러 적자를 점치고 있다](https://www.crowdfundinsider.com/2026/10/317714-coinbase-coin-and-robinhood-hood-price-targets-updated-by-bank-of-america-etoro-slashed-ahead-of-q3-earnings/). 시한은 6일 뒤 닫힌다. 매출이란 물음은 그보다 오래 남는다. ## Takeaway CFTC 서한으로 코인베이스는 10월 20일까지 지수선물의 먼 만기를 지울 수 있다. 다만 조건이 여덟 가지나 붙었고 매출 기반도 계속 줄고 있어, 파생상품 거래량이 그 공백을 메워줘야만 이 전환은 의미를 갖는다. ## Sources 1. [FinanceFeeds, Karthik Subramanian, Coinbase's Window to Turn 25-Year Index Futures Into True Perpetuals Closes October 20, 14 October 2026](https://financefeeds.com/coinbases-window-to-turn-25-year-index-futures-into-true-perpetuals-closes-october-20/) 2. [Finance Magnates, Damian Chmiel, CFTC Lets Coinbase Turn 25-Year Index Futures Into Contracts That Never Expire, 6 October 2026](https://www.financemagnates.com/forex/regulation/cftc-lets-coinbase-turn-25-year-index-futures-into-contracts-that-never-expire/) 3. [Finance Magnates, Tanya Chepkova, Kalshi Takes Perpetual Futures into US Equities after CFTC Approval, 6 October 2026](https://www.financemagnates.com/fintech/kalshi-takes-perpetual-futures-into-us-equities-after-cftc-approval/) 4. [Yahoo Finance, Trefis, Is Coinbase Stock Ready For A Longer Revenue Slide?, 13 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/coinbase-stock-ready-longer-revenue-170026588.html) 5. [Coinbase, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 14 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001679788) 6. [Traders Magazine, Shanny Basar, Coinbase Prediction Markets are Growing Fast, 14 September 2026](https://www.tradersmagazine.com/departments/digital-assets/coinbase-prediction-markets-are-growing-fast/) 7. [Cointelegraph, Nate Kostar, Coinbase Seeks Approval to Bring Stock Perps to US, 18 September 2026](https://cointelegraph.com/news/coinbase-files-to-bring-single-stock-perpetual-futures-to-us-market) 8. [Crowdfund Insider, Omar Faridi, Coinbase ($COIN) and Robinhood ($HOOD) Price Targets Updated by Bank of America, eToro Slashed Ahead of Q3 Earnings, 12 October 2026](https://www.crowdfundinsider.com/2026/10/317714-coinbase-coin-and-robinhood-hood-price-targets-updated-by-bank-of-america-etoro-slashed-ahead-of-q3-earnings/) --- 코인베이스에 남은 시간 6일…최장 25년 만기 지수선물 '진짜 영구선물'로 전환 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/coinbase-has-six-days-to-turn-25-year-index-futures-into-true-perpetuals/ko