--- title: "У Coinbase шесть дней, чтобы превратить 25-летние фьючерсы на индексы акций в настоящие бессрочные" description: "20 октября истекает срок действия письма сотрудников CFTC: у американских бирж остается всего несколько дней, чтобы убрать далекие даты истечения из фьючерсов на индексы акций, устроенных по образцу бессрочных. Объемы нужны самому Coinbase: выручка падала в пяти из шести последних кварталов." publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-14T19:09:14.533Z modified: 2026-10-14T19:09:14.533Z canonical: https://theinference.org/article/coinbase-has-six-days-to-turn-25-year-index-futures-into-true-perpetuals/ru language: ru keywords: "Coinbase, Derivatives, CFTC, Perpetual Futures, Regulation" --- # У Coinbase шесть дней, чтобы превратить 25-летние фьючерсы на индексы акций в настоящие бессрочные > 20 октября истекает срок действия письма сотрудников CFTC: у американских бирж остается всего несколько дней, чтобы убрать далекие даты истечения из фьючерсов на индексы акций, устроенных по образцу бессрочных. Объемы нужны самому Coinbase: выручка падала в пяти из шести последних кварталов. Часть [фьючерсов на индексы акций, торгующихся на Coinbase Derivatives](https://financefeeds.com/coinbases-window-to-turn-25-year-index-futures-into-true-perpetuals-closes-october-20/), имеет даты истечения, отстоящие на срок до 25 лет [1][2]. Coinbase Derivatives — биржа компании [Coinbase](https://theinference.org/markets/companies/coinbase), зарегистрированная в Комиссии по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) со статусом designated contract market. Держать контракты столько никто не собирается: они работают на платежах финансирования между лонгами и шортами (том же механизме, что лежит в основе бессрочных фьючерсов), а далекая дата погашения прикручена к ним лишь потому, что в американском регулировании для такой конструкции не нашлось устоявшегося места [1][2]. [Письмо 26-29, выпущенное 3 октября 2026 года Управлением по надзору за рынками (Division of Market Oversight) CFTC](https://www.financemagnates.com/forex/regulation/cftc-lets-coinbase-turn-25-year-index-futures-into-contracts-that-never-expire/) после запроса Coinbase от 1 октября, позволяет любой зарегистрированной бирже удалить эти даты и опубликовать изменение сразу, в обход обычного срока ожидания в десять рабочих дней [1][2]. Льгота истекает 20 октября, хотя ничто не вынуждает закрывать существующие контракты именно в этот день [1]. ## Сотрудники комиссии ускорили конвертацию, но выставили восемь условий Годовой объем торгов бессрочными криптофьючерсами в 2025 году, по оценке Kraken, превысил $60 трлн; этот рынок вырос в основном на офшорных площадках [2]. CFTC одобрила бессрочные фьючерсы на биткоин 29 мая 2026 года, а конструкцию на других активах обязала проходить полное рассмотрение комиссии [2]. Биржа предсказаний Kalshi подала заявку на бессрочный фьючерс на широкий индекс акций 18 августа; 2 октября, когда срок рассмотрения в CFTC истек, заявка считалась одобренной; свой запрос Coinbase направила днем ранее [2]. Условия жесткие. Биржи обязаны спросить держателей открытых позиций о возможном ущербе, уведомить их минимум за пять календарных дней, позволить трейдерам закрыть позиции на прежних условиях и не менять ничего, кроме даты истечения [1][2]. Kalshi [открыла 6 октября свой бессрочный контракт US500, отслеживающий 500 крупнейших компаний, торгующихся на биржах США](https://www.financemagnates.com/fintech/kalshi-takes-perpetual-futures-into-us-equities-after-cftc-approval/), с суточным объемом около $556 тыс. [3] ## Спешка объясняется проблемой выручки Выручка Coinbase во II квартале составила $1,22 млрд — на 18,5% меньше, чем годом ранее, и на 46% ниже пика IV квартала 2024 года [4][5]. Выручка от подписок и сервисов, на которую приходится примерно половина бизнеса, [на III квартал спрогнозирована на уровне около $540 млн](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/coinbase-stock-ready-longer-revenue-170026588.html) — против $555 млн во II квартале [4]. Операционная маржа за последние двенадцать месяцев сузилась до 11,7% с 27% [4]. *Chart: **Выручка Coinbase снижалась пять кварталов из шести после пика IV квартала 2024 года** Линейный график квартальной выручки Coinbase с I квартала 2024 года по II квартал 2026 года: рост до пика $2,27 млрд в IV квартале 2024 года, затем падение в пяти из шести последующих кварталов до $1,22 млрд во II квартале 2026 года.* *Общая квартальная выручка, долл. США, по документам Coinbase, поданным в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC); данные получены 14 октября 2026 года. [5]* 30 июля руководство компании назвало два успешных с точки зрения внедрения направления — бессрочные фьючерсы и рынки предсказаний [4]. Рынки предсказаний в этом квартале преодолели отметку $100 млн в годовом исчислении (run-rate), а деривативное подразделение [вышло на рекордную долю рынка](https://www.tradersmagazine.com/departments/digital-assets/coinbase-prediction-markets-are-growing-fast/) [6]. ## Письмо узкое; все решат два раскрытия Письмо распространяется только на уже обращающиеся контракты на широкие индексы акций [1]. Бессрочные контракты на отдельные акции и биржевые фонды (ETF), которые в сентябре подали Coinbase, Kalshi и материнская компания Kraken Payward, [остаются на рассмотрении](https://cointelegraph.com/news/coinbase-files-to-bring-single-stock-perpetual-futures-to-us-market), а сотрудники комиссии предупреждали, что конвертированные контракты все же могут оцениваться иначе, чем настоящие бессрочные контракты [2][7]. Ответ дадут два раскрытия. Поправки, которые Coinbase сертифицирует ко вторнику, 20 октября, назовут конвертированные контракты [1][2]; отчет за III квартал — [консенсус ожидает убыток $0,20 на акцию после трех кварталов подряд хуже прогнозов](https://www.crowdfundinsider.com/2026/10/317714-coinbase-coin-and-robinhood-hood-price-targets-updated-by-bank-of-america-etoro-slashed-ahead-of-q3-earnings/) — покажет, заполняет ли образовавшуюся брешь выручка от деривативов [8]. Окно закроется через шесть дней; вопрос о выручке его переживет. ## Takeaway Письмо CFTC позволяет Coinbase до 20 октября удалить дальние сроки истечения из своих фьючерсов на индексы. Но восемь условий и сокращающаяся база выручки означают: конвертация имеет смысл, только если объемы деривативов закроют разрыв. ## Sources 1. [FinanceFeeds, Karthik Subramanian, Coinbase's Window to Turn 25-Year Index Futures Into True Perpetuals Closes October 20, 14 October 2026](https://financefeeds.com/coinbases-window-to-turn-25-year-index-futures-into-true-perpetuals-closes-october-20/) 2. [Finance Magnates, Damian Chmiel, CFTC Lets Coinbase Turn 25-Year Index Futures Into Contracts That Never Expire, 6 October 2026](https://www.financemagnates.com/forex/regulation/cftc-lets-coinbase-turn-25-year-index-futures-into-contracts-that-never-expire/) 3. [Finance Magnates, Tanya Chepkova, Kalshi Takes Perpetual Futures into US Equities after CFTC Approval, 6 October 2026](https://www.financemagnates.com/fintech/kalshi-takes-perpetual-futures-into-us-equities-after-cftc-approval/) 4. [Yahoo Finance, Trefis, Is Coinbase Stock Ready For A Longer Revenue Slide?, 13 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/coinbase-stock-ready-longer-revenue-170026588.html) 5. [Coinbase, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 14 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001679788) 6. [Traders Magazine, Shanny Basar, Coinbase Prediction Markets are Growing Fast, 14 September 2026](https://www.tradersmagazine.com/departments/digital-assets/coinbase-prediction-markets-are-growing-fast/) 7. [Cointelegraph, Nate Kostar, Coinbase Seeks Approval to Bring Stock Perps to US, 18 September 2026](https://cointelegraph.com/news/coinbase-files-to-bring-single-stock-perpetual-futures-to-us-market) 8. [Crowdfund Insider, Omar Faridi, Coinbase ($COIN) and Robinhood ($HOOD) Price Targets Updated by Bank of America, eToro Slashed Ahead of Q3 Earnings, 12 October 2026](https://www.crowdfundinsider.com/2026/10/317714-coinbase-coin-and-robinhood-hood-price-targets-updated-by-bank-of-america-etoro-slashed-ahead-of-q3-earnings/) --- У Coinbase шесть дней, чтобы превратить 25-летние фьючерсы на индексы акций в настоящие бессрочные — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/coinbase-has-six-days-to-turn-25-year-index-futures-into-true-perpetuals/ru