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title: "Constellation vendió a Google 20 años de energía nuclear y aun así cotiza un 38% por debajo de su máximo"
description: "Constellation puso sobre la mesa más de 4.300 millones de dólares para vender dos décadas de producción nuclear a Google y Amazon, y su acción sigue cotizando un 38% por debajo de su máximo. El mercado la tasó como si fuera un arrendador apalancado de la IA; los contratos, y los resultados del 9 de noviembre, dicen lo contrario."
publisher: "The Inference"
section: "Power"
published: 2026-10-26T14:47:55.358Z
modified: 2026-10-26T14:47:55.358Z
canonical: https://theinference.org/article/constellation-sold-google-20-years-of-nuclear-power-and-still-trades-38-below-its-high/es
language: es
keywords: "Nuclear, Power Deals, Data Center Power, Stock Moves, Constellation Energy"
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# Constellation vendió a Google 20 años de energía nuclear y aun así cotiza un 38% por debajo de su máximo

> Constellation puso sobre la mesa más de 4.300 millones de dólares para vender dos décadas de producción nuclear a Google y Amazon, y su acción sigue cotizando un 38% por debajo de su máximo. El mercado la tasó como si fuera un arrendador apalancado de la IA; los contratos, y los resultados del 9 de noviembre, dicen lo contrario.

En una misma semana, [Constellation](https://theinference.org/markets/companies/constellation-energy) vendió a Google 20 años de energía nuclear y otros 20 a [Amazon](https://theinference.org/markets/companies/amazon); el 23 de octubre su acción cerró en 253 dólares, un 30,5% menos en lo que va de año y un 38% por debajo de su máximo de 406,04 dólares [1]. El ajuste de precios que vivieron en octubre los valores de energía ligados a la IA se llevó por delante a todo el sector: desde los arrendadores apalancados de centros de datos hasta una eléctrica con contratos firmados por [Alphabet](https://theinference.org/markets/companies/alphabet) y Amazon.

En la diferencia entre esos dos grupos está todo el debate, y dos fechas servirán de árbitro: una inspección ya en curso de la Comisión Reguladora Nuclear estadounidense (NRC) en la central de Dresden y los resultados del tercer trimestre, previstos para el 9 de noviembre [1] [4].

## Dos contratos, una semana y 7.000 millones de dólares de nueva inversión

El 6 de octubre, Constellation y Google [anunciaron un contrato de compra de energía a 20 años](https://www.morningstar.com/news/business-wire/20261006125246/google-and-constellation-announce-landmark-agreement-to-bring-890-mw-of-new-nuclear-capacity-to-pjm-grid-as-part-of-long-term-power-deal), un PPA, es decir, un contrato fijo a largo plazo para comprar electricidad en condiciones pactadas [5]. La compra de Google respalda 890 megavatios de nueva capacidad nuclear a partir de aumentos de potencia (uprates): mejoras en turbinas, generadores de vapor y sistemas de control que exprimen más producción de 11 reactores ya en marcha [5].

Un acuerdo aparte, a 15 años, cubre otros 2.700 megavatios de la flota existente [5]. Es Constellation, y no Google, quien aporta los más de 4.300 millones de dólares de inversión detrás de esos aumentos de potencia —[unos 4,8 millones de dólares por megavatio](https://theinference.org/article/new-nuclear-cost-3-3x-more-per-megawatt-under-amazon-than-google-six-days-apart-at-constellation)—, con los primeros megavatios nuevos previstos para 2028 y los 890 operativos para finales de 2032 [1] [5]. Una semana antes, [Amazon había firmado un PPA de 20 años por 690 megavatios en la central de Calvert Cliffs, en Maryland](https://theinference.org/article/amazon-scrapped-its-maryland-data-center-and-bought-the-nuclear-plant-s-power-anyway), que incluye un aumento de potencia de unos 190 megavatios previsto entre 2030 y 2032, respaldado por más de 3.000 millones de dólares de inversión de Constellation [1] [2].

*Chart: **El paquete de Google suma 3.590 MW; el de Amazon en Calvert Cliffs añade 690 MW** Gráfico de barras horizontales que ordena por cliente la capacidad contratada: los 890 MW de aumentos de potencia de Google más su acuerdo aparte de suministro en PJM por 2.700 MW, el paquete completo de Amazon de 690 MW en Calvert Cliffs, los 190 MW de aumento de potencia de Amazon dentro de él y los 30 MW de aumento de potencia de Walmart en Dresden.*

*Megavatios contratados anunciados en 2026: el paquete de Google se divide en su PPA a 20 años (890 MW de aumentos de potencia) y un acuerdo aparte de suministro en PJM a 15 años; el PPA de Amazon en Calvert Cliffs suma 690 MW, incluido un aumento de potencia de unos 190 MW; el PPA de Walmart en Dresden incluye 30 MW de capacidad de aumento de potencia. Fuentes: 1, 2, 3, 5. [1][2][3][5]*

## Los aumentos de potencia se saltan la cola

Los aumentos de potencia son la vía más rápida hacia nuevos megavatios nucleares: reaprovechan emplazamientos, licencias y conexiones a la red ya existentes, y evitan así los plazos de varios años y los atascos de interconexión que supone construir desde cero [1] [5]. Google y Amazon respaldan ya juntos unos 1.080 megavatios de los aumentos de potencia previstos por Constellation, con contratos a largo plazo que convierten el gasto de capital en ingresos contratados a veinte años procedentes de dos de los balances más sólidos del sector tecnológico [1].

[Walmart](https://theinference.org/markets/companies/walmart) cuenta con una porción menor: un PPA de 176 megavatios en Dresden firmado en junio que incluye 30 megavatios de capacidad de aumento de potencia [3]. El mercado paga por esa previsibilidad en otros valores: [Vistra](https://theinference.org/markets/companies/vistra), el competidor más cercano de Constellation, repite la misma jugada con 433 megavatios de aumentos de potencia respaldados por [Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta) y una oferta condicional de préstamo federal de hasta 4.200 millones de dólares [1].

## La inspección, y la cifra que los contratos dan por supuesta

El 14 de octubre, la NRC —el regulador nuclear federal— [abrió una inspección especial](https://www.marketscreener.com/news/the-nuclear-regulatory-commission-begins-special-inspection-at-dresden-nuclear-power-plant-of-conste-ce785cdad981f321) en la central de Dresden, de dos unidades, en Morris (Illinois), después de que el personal hallara una conexión de batería corroída que se rompió durante unas tareas de mantenimiento; esa batería respalda los equipos que se usan para parar el reactor [4]. El regulador señaló que el problema no afectó a la salud ni a la seguridad públicas.

Dos inspectores examinarán por qué las revisiones rutinarias no detectaron el daño y si otras centrales afrontan el mismo problema [4]. El momento importa porque las cuentas de los aumentos de potencia dan por hecho que la flota seguirá operando cerca del [factor de capacidad del 93,0% que Constellation registró en el segundo trimestre](https://www.tikr.com/blog/constellation-energy-pledges-890-mw-of-uprates-for-google-growing-energy-needs), ya por debajo del 94,8% de un año antes [1].

## El pánico bursátil tiene al acusado equivocado

El desplome de todo el sector tiene una base real, pero no está en Baltimore. [Core Scientific](https://theinference.org/markets/companies/core-scientific), un minero de bitcoin que alquila capacidad de centros de datos a operadores de nube de IA, perdió un 24% en un mes después de que [Jefferies](https://theinference.org/markets/companies/jefferies) recortara su precio objetivo de 37 a 16 dólares; carga con unos 7.700 millones de dólares de deuda frente a 1.800 millones de caja y un patrimonio neto negativo [6].

Constellation soporta una deuda neta sobre EBITDA de unas 3,0 veces y sus compradores son Alphabet y Amazon, no arrendatarios apalancados; el precio objetivo medio de Wall Street se sitúa en 338 dólares, en torno a un 33% por encima del último cierre [1] [4]. [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) [elevó su precio objetivo a 378 dólares el 21 de octubre](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/morgan-stanley-raises-target-for-constellation-energy-stock-to-usd-378/70413650), citando la cartera de proyectos de expansión [2]. Que una acción caiga con el sector mientras firma contratos que el resto del sector no ha logrado es una divergencia que la próxima publicación de resultados puede confirmar o desmentir.

*Chart: **Los objetivos de Wall Street superan en al menos un 33% el cierre de 253 dólares** Gráfico de barras que compara el cierre de Constellation Energy del 23 de octubre, en 253 dólares, con el precio objetivo medio de Wall Street (338 dólares), el objetivo de Morgan Stanley (378 dólares) y el máximo de 406,04 dólares.*

*La cotización de Constellation Energy el 23 de octubre de 2026, frente al precio objetivo medio de Wall Street, el objetivo fijado el 21 de octubre por Morgan Stanley y el máximo de 52 semanas del valor. Fuentes: 1, 2. [1][2]*

## Lo que decidirá el 9 de noviembre

[Los resultados del tercer trimestre se publican el 9 de noviembre](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/vorboerse/constellation-energy-stock-q3-report-due-november-9-ahead-of-xetra-open/70412156), en el primer informe desde ambos acuerdos [1] [7]. Tres líneas zanjan el debate: si se mantiene la previsión para 2026 de beneficio por acción (BPA) operativo ajustado, de entre 11,50 y 12,50 dólares; si los factores de capacidad de las centrales nucleares se recuperan hacia niveles en torno al 95%; y lo que diga la dirección sobre la central de Dresden [1]. Hasta entonces, el mercado ha aplicado al papel firmado por Alphabet el riesgo de un prestatario [1] [6].

## Takeaway

Constellation firmó con Google y Amazon contratos de compra de energía (PPA) nucleares a 20 años con solo unas 3,0 veces de deuda neta sobre EBITDA; el desplome de los mineros apalancados golpeó al acusado equivocado, y los resultados del 9 de noviembre lo zanjarán.

## Sources

1. [TIKR, Constellation Energy Pledges 890 MW of Uprates for Google: Growing Energy Needs, Oct 25, 2026](https://www.tikr.com/blog/constellation-energy-pledges-890-mw-of-uprates-for-google-growing-energy-needs)
2. [ad-hoc-news, Morgan Stanley raises target for Constellation Energy stock to USD 378, Oct 26, 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/morgan-stanley-raises-target-for-constellation-energy-stock-to-usd-378/70413650)
3. [POWER Magazine, Google Deal Backs 890 MW of Constellation Nuclear Uprates at 11 PJM Reactors, Oct 7, 2026](https://www.powermag.com/google-deal-backs-890-mw-of-constellation-nuclear-uprates-at-11-pjm-reactors/)
4. [MarketScreener (S&P Capital IQ), The Nuclear Regulatory Commission Begins Special Inspection At Dresden Nuclear Power Plant of Constellation Energy, Oct 15, 2026](https://www.marketscreener.com/news/the-nuclear-regulatory-commission-begins-special-inspection-at-dresden-nuclear-power-plant-of-conste-ce785cdad981f321)
5. [Business Wire via Morningstar, Google and Constellation Announce Landmark Agreement to Bring 890 MW of New Nuclear Capacity to PJM Grid, Oct 6, 2026](https://www.morningstar.com/news/business-wire/20261006125246/google-and-constellation-announce-landmark-agreement-to-bring-890-mw-of-new-nuclear-capacity-to-pjm-grid-as-part-of-long-term-power-deal)
6. [AInvest, Core Scientific: Not a Cheap Miner, But a Levered AI-Capex Bet That Just Broke Down, Oct 26, 2026](https://www.ainvest.com/news/core-scientific-cheap-miner-levered-ai-capex-bet-broke-2610/)
7. [ad-hoc-news, Constellation Energy stock: Q3 report due November 9 ahead of Xetra open, Oct 26, 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/vorboerse/constellation-energy-stock-q3-report-due-november-9-ahead-of-xetra-open/70412156)


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Constellation vendió a Google 20 años de energía nuclear y aun así cotiza un 38% por debajo de su máximo — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/constellation-sold-google-20-years-of-nuclear-power-and-still-trades-38-below-its-high/es