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title: "गूगल को बेची 20 साल की परमाणु बिजली, फिर भी कॉन्स्टीलेशन का शेयर अपने हाई से 38% नीचे"
description: "गूगल और अमेज़न को दो दशक की परमाणु बिजली बेचने के लिए कॉन्स्टीलेशन ने 4.3 अरब डॉलर से ज्यादा का निवेश किया है, फिर भी शेयर अपने हाई से 38% नीचे कारोबार कर रहा है। मार्केट ने इसे कर्ज में डूबी किसी एआई डेटा-सेंटर लैंडलॉर्ड कंपनी की तरह कीमत लगा दी है। लेकिन समझौते और 9 नवंबर के नतीजे इससे बिल्कुल उलटी बात कहते हैं।"
publisher: "The Inference"
section: "Power"
published: 2026-10-26T14:47:55.358Z
modified: 2026-10-26T14:47:55.358Z
canonical: https://theinference.org/article/constellation-sold-google-20-years-of-nuclear-power-and-still-trades-38-below-its-high/hi
language: hi
keywords: "Nuclear, Power Deals, Data Center Power, Stock Moves, Constellation Energy"
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# गूगल को बेची 20 साल की परमाणु बिजली, फिर भी कॉन्स्टीलेशन का शेयर अपने हाई से 38% नीचे

> गूगल और अमेज़न को दो दशक की परमाणु बिजली बेचने के लिए कॉन्स्टीलेशन ने 4.3 अरब डॉलर से ज्यादा का निवेश किया है, फिर भी शेयर अपने हाई से 38% नीचे कारोबार कर रहा है। मार्केट ने इसे कर्ज में डूबी किसी एआई डेटा-सेंटर लैंडलॉर्ड कंपनी की तरह कीमत लगा दी है। लेकिन समझौते और 9 नवंबर के नतीजे इससे बिल्कुल उलटी बात कहते हैं।

एक ही हफ्ते में [कॉन्स्टीलेशन](https://theinference.org/markets/companies/constellation-energy) ने गूगल को 20 साल और [अमेज़न](https://theinference.org/markets/companies/amazon) को भी 20 साल की परमाणु बिजली बेच दी। इसके बाद 23 अक्टूबर को शेयर $253 पर बंद हुआ—साल की शुरुआत से 30.5% नीचे और अपने हाई $406.04 से 38% नीचे [1]। अक्टूबर में एआई पावर कंपनियों की कीमतें जब दोबारा तौली गईं, तो इस ट्रेड का हर शेयर गिरा—कर्ज में डूबी डेटा-सेंटर लैंडलॉर्ड कंपनियों से लेकर उस यूटिलिटी तक, जिसके समझौतों पर [अल्फाबेट](https://theinference.org/markets/companies/alphabet) और अमेज़न के दस्तखत हैं।

इन दो गुटों के बीच का फर्क ही पूरी बहस है, और उसकी रेफरी दो तारीखें करेंगी: ड्रेस्डेन प्लांट पर पहले से चल रही न्यूक्लियर रेगुलेटरी कमीशन (एनआरसी) की इंस्पेक्शन, और 9 नवंबर को आने वाले तीसरी तिमाही के नतीजे [1] [4]।

## एक हफ्ते में दो समझौते, 7 अरब डॉलर का नया खर्च

6 अक्टूबर को कॉन्स्टीलेशन और गूगल ने [20 साल का पावर परचेज एग्रीमेंट ऐलान किया](https://www.morningstar.com/news/business-wire/20261006125246/google-and-constellation-announce-landmark-agreement-to-bring-890-mw-of-new-nuclear-capacity-to-pjm-grid-as-part-of-long-term-power-deal), यानी पीपीए—तय शर्तों पर बिजली खरीदने का लंबी अवधि का फिक्स्ड समझौता [5]। गूगल की इस खरीद से 890 मेगावाट की नई परमाणु क्षमता को सहारा मिलेगा। यह क्षमता क्षमता वृद्धि (अपरेट) से आएगी—यानी पहले से चल रहे 11 रिएक्टरों में टर्बाइन, स्टीम जनरेटर और कंट्रोल सिस्टम के ऐसे अपग्रेड, जो इन रिएक्टरों से ज्यादा उत्पादन निचोड़ लेते हैं [5]।

एक अलग 15 साल का समझौता मौजूदा बेड़े से 2,700 मेगावाट और बिजली की आपूर्ति कवर करता है [5]। क्षमता वृद्धि के पीछे जो 4.3 अरब डॉलर से ज्यादा का निवेश है, वह गूगल नहीं, कॉन्स्टीलेशन लगा रहा है—[हर मेगावाट पर करीब $4.8 मिलियन](https://theinference.org/article/new-nuclear-cost-3-3x-more-per-megawatt-under-amazon-than-google-six-days-apart-at-constellation)। पहले नए मेगावाट 2028 में और पूरे 890 मेगावाट 2032 के आखिर तक ऑनलाइन हो जाएंगे [1] [5]। इससे एक हफ्ते पहले [अमेज़न ने मैरीलैंड के कैलवर्ट क्लिफ्स प्लांट के लिए 690 मेगावाट का 20 साल का पीपीए साइन किया](https://theinference.org/article/amazon-scrapped-its-maryland-data-center-and-bought-the-nuclear-plant-s-power-anyway), जिसमें 2030 से 2032 के बीच तैयार होने वाली करीब 190 मेगावाट की क्षमता वृद्धि भी शामिल है और जिसके पीछे कॉन्स्टीलेशन का 3 अरब डॉलर से ज्यादा का निवेश है [1] [2]।

*Chart: **गूगल का पैकेज 3,590 मेगावाट तक; अमेज़न के कैलवर्ट क्लिफ्स सौदे से 690 मेगावाट जुड़ते हैं** हॉरिजॉन्टल बार चार्ट, जो ग्राहक के हिसाब से ठेके की गई क्षमता को क्रम में दिखाता है: क्षमता वृद्धि से गूगल के 890 मेगावाट, उसके अलग 2,700 मेगावाट के पीजेएम सप्लाई सौदे के साथ; अमेज़न का पूरा 690 मेगावाट का कैलवर्ट क्लिफ्स पैकेज, उसमें शामिल अमेज़न की 190 मेगावाट की क्षमता वृद्धि और वॉलमार्ट की ड्रेस्डेन की 30 मेगावाट की क्षमता वृद्धि।*

*2026 में ऐलान किए गए ठेके के मेगावाट: गूगल का पैकेज दो हिस्सों में है—20 साल का पीपीए (890 मेगावाट की क्षमता वृद्धि) और अलग 15 साल का पीजेएम सप्लाई एग्रीमेंट; अमेज़न का कैलवर्ट क्लिफ्स पीपीए कुल 690 मेगावाट का है, जिसमें करीब 190 मेगावाट की क्षमता वृद्धि शामिल है; वॉलमार्ट के ड्रेस्डेन पीपीए में 30 मेगावाट की क्षमता वृद्धि शामिल है। स्रोत: 1, 2, 3, 5. [1][2][3][5]*

## क्षमता वृद्धि कतार में नहीं लगती

नए परमाणु मेगावाट हासिल करने का सबसे तेज़ रास्ता क्षमता वृद्धि है: इसमें मौजूदा साइट, लाइसेंस और ग्रिड कनेक्शन दोबारा इस्तेमाल होते हैं, इसलिए शुरुआत से प्लांट बनाने में लगने वाले कई साल और ग्रिड से जुड़ने की रुकावटों से बचा जा सकता है [1] [5]। लंबी अवधि के ठेकों के जरिए गूगल और अमेज़न अब मिलकर कॉन्स्टीलेशन की प्रस्तावित क्षमता वृद्धि के करीब 1,080 मेगावाट को सहारा दे रहे हैं। यानी पूंजी खर्च दो दशक तक ठेके के तहत मिलने वाली आमदनी में बदल रहा है—और वह भी टेक्नोलॉजी की दो सबसे मजबूत बैलेंस शीट से आने वाली [1]।

[वॉलमार्ट](https://theinference.org/markets/companies/walmart) की हिस्सेदारी छोटी है—जून में साइन किया गया ड्रेस्डेन का 176 मेगावाट का पीपीए, जिसमें 30 मेगावाट की क्षमता वृद्धि शामिल है [3]। बाजार इस तयशुदा आमदनी की कीमत कहीं और चुका रहा है: कॉन्स्टीलेशन के सबसे करीबी प्रतिद्वंद्वी [विस्ट्रा](https://theinference.org/markets/companies/vistra) भी यही फॉर्मूला अपनाए हुए है—433 मेगावाट की [मेटा](https://theinference.org/markets/companies/meta)-समर्थित क्षमता वृद्धि और 4.2 अरब डॉलर तक का शर्तों के अधीन संघीय ऋण प्रस्ताव उसके पास है [1]।

## इंस्पेक्शन और वह आंकड़ा जिस पर ठेके टिके हैं

14 अक्टूबर को अमेरिकी संघीय परमाणु नियामक एनआरसी ने इलिनोइस के मोरिस स्थित दो यूनिट वाले ड्रेस्डेन प्लांट में [स्पेशल इंस्पेक्शन शुरू किया](https://www.marketscreener.com/news/the-nuclear-regulatory-commission-begins-special-inspection-at-dresden-nuclear-power-plant-of-conste-ce785cdad981f321)। इससे पहले रखरखाव के दौरान बैटरी का जंग खाया एक कनेक्शन टूट गया था, जो स्टाफ की नजर में आया; यह बैटरी रिएक्टर बंद करने में इस्तेमाल होने वाले उपकरणों का बैकअप है [4]। नियामक ने कहा कि इस मामले से जन स्वास्थ्य और सुरक्षा पर कोई असर नहीं पड़ा है।

दो इंस्पेक्टर यह पता लगाएंगे कि रूटीन जांचों में यह नुकसान क्यों नहीं पकड़ में आया और क्या दूसरे प्लांटों के साथ भी यही हाल है [4]। टाइमिंग इसलिए अहम है, क्योंकि क्षमता वृद्धि का पूरा गणित इस धारणा पर टिका है कि बेड़ा [दूसरी तिमाही में कॉन्स्टीलेशन का दर्ज 93.0% कैपेसिटी फैक्टर (capacity factor)](https://www.tikr.com/blog/constellation-energy-pledges-890-mw-of-uprates-for-google-growing-energy-needs) के आसपास ही चलता रहेगा — और वह एक साल पहले के 94.8% से पहले ही नीचे खिसक चुका है [1]।

## डर की बिकवाली का आरोपी गलत कंपनी है

पूरे सेक्टर की बिकवाली के पीछे एक असली वजह है, लेकिन वह वजह बाल्टीमोर में नहीं बैठी है। [कोर साइंटिफिक](https://theinference.org/markets/companies/core-scientific) एक बिटकॉइन माइनिंग कंपनी है, जो अपनी डेटा-सेंटर क्षमता एआई क्लाउड कंपनियों को किराए पर देती है। [जेफरीज़](https://theinference.org/markets/companies/jefferies) ने उसका टारगेट 37 डॉलर से घटाकर 16 डॉलर कर दिया, और उसके बाद कंपनी एक महीने में 24% गिर गई। उस पर करीब 7.7 अरब डॉलर का कर्ज है, इसके मुकाबले नकद 1.8 अरब डॉलर, और इक्विटी भी नकारात्मक है [6]।

कॉन्स्टीलेशन का नेट डेट-से-ईबिटडीए अनुपात करीब 3.0 गुना है। उसके खरीदार कर्ज में डूबे किराएदार नहीं, बल्कि अल्फाबेट और अमेज़न हैं। और वॉल स्ट्रीट का औसत टारगेट 338 डॉलर पर है — आखिरी क्लोज से करीब 33% ऊपर [1] [4]। [मॉर्गन स्टैनले](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) ने [21 अक्टूबर को अपना टारगेट बढ़ाकर 378 डॉलर कर दिया](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/morgan-stanley-raises-target-for-constellation-energy-stock-to-usd-378/70413650), विस्तार पाइपलाइन का हवाला देते हुए [2]। एक शेयर सेक्टर के साथ गिर रहा है, जबकि वही वे ठेके साइन कर रहा है जो सेक्टर की किसी और कंपनी के हासिल नहीं हुए — यह फर्क असली है या नहीं, इसका फैसला अगले नतीजे ही करेंगे।

*Chart: **वॉल स्ट्रीट के टारगेट 253 डॉलर के क्लोज से 33% या ज्यादा ऊपर** बार चार्ट में कॉन्स्टीलेशन एनर्जी के 23 अक्टूबर के 253 डॉलर के क्लोज की तुलना वॉल स्ट्रीट के 338 डॉलर के औसत टारगेट, मॉर्गन स्टैनले के 378 डॉलर के टारगेट और 406.04 डॉलर के हाई से*

*23 अक्टूबर 2026 को कॉन्स्टीलेशन एनर्जी का शेयर प्राइस, वॉल स्ट्रीट के औसत प्राइस टारगेट, मॉर्गन स्टैनले के 21 अक्टूबर के टारगेट और शेयर के 52 हफ्ते के हाई के मुकाबले। स्रोत: 1, 2। [1][2]*

## 9 नवंबर क्या तय करेगा

[तीसरी तिमाही के नतीजे 9 नवंबर को आएंगे](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/vorboerse/constellation-energy-stock-q3-report-due-november-9-ahead-of-xetra-open/70412156) — दोनों सौदों के बाद कंपनी की यह पहली रिपोर्ट होगी [1] [7]। इस बहस का फैसला तीन बातों पर होगा: क्या 2026 के लिए 11.50 से 12.50 डॉलर की एडजस्टेड ऑपरेटिंग ईपीएस (प्रति शेयर कमाई) की गाइडेंस बरकरार रहती है, क्या परमाणु बेड़े के कैपेसिटी फैक्टर फिर से मध्य-90 प्रतिशत की ओर लौटते हैं और ड्रेस्डेन को लेकर मैनेजमेंट क्या कहता है [1]। तब तक बाजार ने अल्फाबेट के कागज़ पर किसी कर्जदार का जोखिम प्राइस कर रखा है [1] [6]।

## Takeaway

कॉन्स्टीलेशन ने गूगल और अमेज़न के साथ 20 साल के परमाणु पावर परचेज एग्रीमेंट (पीपीए) साइन किए, जबकि उसका नेट डेट-से-ईबिटडीए अनुपात करीब 3.0 गुना ही है। कर्ज में डूबी माइनिंग कंपनियों (लिवरेज्ड माइनर) की बिकवाली ने गलत आरोपी को पकड़ लिया है, और यह मुकदमा 9 नवंबर के नतीजे तय करेंगे।

## Sources

1. [TIKR, Constellation Energy Pledges 890 MW of Uprates for Google: Growing Energy Needs, Oct 25, 2026](https://www.tikr.com/blog/constellation-energy-pledges-890-mw-of-uprates-for-google-growing-energy-needs)
2. [ad-hoc-news, Morgan Stanley raises target for Constellation Energy stock to USD 378, Oct 26, 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/morgan-stanley-raises-target-for-constellation-energy-stock-to-usd-378/70413650)
3. [POWER Magazine, Google Deal Backs 890 MW of Constellation Nuclear Uprates at 11 PJM Reactors, Oct 7, 2026](https://www.powermag.com/google-deal-backs-890-mw-of-constellation-nuclear-uprates-at-11-pjm-reactors/)
4. [MarketScreener (S&P Capital IQ), The Nuclear Regulatory Commission Begins Special Inspection At Dresden Nuclear Power Plant of Constellation Energy, Oct 15, 2026](https://www.marketscreener.com/news/the-nuclear-regulatory-commission-begins-special-inspection-at-dresden-nuclear-power-plant-of-conste-ce785cdad981f321)
5. [Business Wire via Morningstar, Google and Constellation Announce Landmark Agreement to Bring 890 MW of New Nuclear Capacity to PJM Grid, Oct 6, 2026](https://www.morningstar.com/news/business-wire/20261006125246/google-and-constellation-announce-landmark-agreement-to-bring-890-mw-of-new-nuclear-capacity-to-pjm-grid-as-part-of-long-term-power-deal)
6. [AInvest, Core Scientific: Not a Cheap Miner, But a Levered AI-Capex Bet That Just Broke Down, Oct 26, 2026](https://www.ainvest.com/news/core-scientific-cheap-miner-levered-ai-capex-bet-broke-2610/)
7. [ad-hoc-news, Constellation Energy stock: Q3 report due November 9 ahead of Xetra open, Oct 26, 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/vorboerse/constellation-energy-stock-q3-report-due-november-9-ahead-of-xetra-open/70412156)


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गूगल को बेची 20 साल की परमाणु बिजली, फिर भी कॉन्स्टीलेशन का शेयर अपने हाई से 38% नीचे — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/constellation-sold-google-20-years-of-nuclear-power-and-still-trades-38-below-its-high/hi