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title: "코어웨이브 채권 수익률 사상 최고 14.5%…AI 클라우드 6개 종목 급락, 가트너 '2030년까지 80% 소멸'"
description: "코어웨이브 채권 수익률이 사상 최고인 14.5%를 기록했고 가트너는 2030년까지 네오클라우드(neocloud)의 80% 이상이 독립 운영을 멈출 것으로 전망했다. 업계 주가는 하루 만에 10% 이상 깎였다. 이날 나온 보고서 2건이 지금 시장의 승부처를 제시한다. 체결된 계약에 담긴 용량이냐, 아직 약속에 그치는 메가와트냐다."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-14T20:46:09.111Z
modified: 2026-10-14T20:46:09.111Z
canonical: https://theinference.org/article/coreweave-bonds-hit-a-record-14-5-yield-as-six-ai-cloud-stocks-sink-gartner-sees-80-gone-by-2030/ko
language: ko
keywords: "CoreWeave, Neoclouds, Gartner, Debt, Nebius, AI Infrastructure"
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# 코어웨이브 채권 수익률 사상 최고 14.5%…AI 클라우드 6개 종목 급락, 가트너 '2030년까지 80% 소멸'

> 코어웨이브 채권 수익률이 사상 최고인 14.5%를 기록했고 가트너는 2030년까지 네오클라우드(neocloud)의 80% 이상이 독립 운영을 멈출 것으로 전망했다. 업계 주가는 하루 만에 10% 이상 깎였다. 이날 나온 보고서 2건이 지금 시장의 승부처를 제시한다. 체결된 계약에 담긴 용량이냐, 아직 약속에 그치는 메가와트냐다.

## 머스크의 한마디, 그리고 사상 최고의 채권 수익률

수요일(현지시간) [엔비디아](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) 프로세서를 시간 단위로 빌려주는 이른바 네오클라우드 상장사 6곳의 주가가 10% 이상 빠졌다. 가장 큰 [코어웨이브](https://theinference.org/markets/companies/coreweave)(나스닥: CRWV)는 장 막판 65.40달러 안팎에 거래되며 약 16% 하락했다[1]. [IREN](https://theinference.org/markets/companies/iren)과 Cipher, Hut 8, [Applied Digital](https://theinference.org/markets/companies/applied-digital)은 10~12% 떨어졌고[2] [Nebius](https://theinference.org/markets/companies/nebius) 그룹(나스닥: NBIS)도 11% 내렸다[1]. 불씨를 지핀 것은 전망이 아니라 채권이었다. 코어웨이브의 2032년 만기 무담보 회사채(규모 12억5000만 달러)는 전날인 화요일 장중 수익률이 15% 가까이 치솟았다가 사상 최고 수준인 14.5%로 마감했다. 벤처캐피털리스트 [차마스 팔리하피티야](https://theinference.org/markets/people/chamath-palihapitiya)가 관련 차트를 게시하자 [일론 머스크는 "으윽(Yikes)"이라고 답했다](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/coreweave-shares-sink-13-musk-142006758.html)[3]. [풋옵션 매수 물량](https://www.msn.com/en-us/money/markets/traders-pile-into-bubble-puts-on-coreweave-as-neocloud-stocks-plunge/ar-AA2eeEGX)이 쏟아지면서 코어웨이브 옵션 거래량은 최근 평균치의 7배를 기록했다[4].

## 가트너의 계산: 7조 달러를 넣고 3조6000억 달러가 돌아온다

기술 시장조사기관 가트너는 바로 그 아침 이 공포를 뒷받침하는 숫자를 내놨다. AI 공급자들은 올해 인프라 구축에 1조 달러에 가까운 돈을 쓰고, 2027~2030년에 추가로 6조 달러를 쏟아붓는다. 반면 AI 데이터센터에서 나오는 매출은 최대 3조6000억 달러에 그친다는 계산이다. 투하 자본으로 12% 수익률을 올리려면 8조5000억 달러의 매출이 필요하다[5]. 가트너는 2030년까지 3조5000억 달러 이상의 지출이 손상차손 위험에 노출돼 있고, 비용 압박으로 [네오클라우드 사업자 80% 이상이 독립 운영을 멈출 것](https://www.itvoice.in/gartner-says-over-3-5-trillion-of-ai-infrastructure-spending-could-be-exposed-to-impairment-by-the-end-of-2030)이라고 진단했다. 2027년 660억 달러에서 2030년 1740억 달러로 불어나는 AI 인프라형 서비스(IaaS) 지출은 하드웨어 회수가 너무 느려 칩이 구식이 되는 속도를 따라잡지 못한다는 설명이다[5].

## 이미 체결된 계약 값에 거래되는 종목이 하나 있다

같은 날 발표된 매수 리포트 두 편은 정반대 방향을 가리킨다. 두 편 모두 근거를 전망이 아닌 계약에서 찾았다. KBW는 조지아주 돌턴에 있는 [코어 사이언티픽](https://theinference.org/markets/companies/core-scientific)(나스닥: CORZ) 현장을 직접 둘러본 뒤 이 데이터센터 임대업체가 체결한 기존 리스의 가치를 [주당 15.54달러로 평가했다](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/kbw-keeps-core-scientific-outperform-164157360.html). 화요일 종가는 15.43달러였다[6]. 코어 사이언티픽 주가는 체결된 리스 가치와 정확히 같은 수준에 거래되고 있다. [AMD](https://theinference.org/markets/companies/amd)가 2028년 12월 28일까지 1925메가와트를 추가로 예약할 수 있는 권리는 0원으로 평가돼 있다[6]. 증권사 로젠블랫은 [업계 2위 네오클라우드인 네비우스에 투자의견 '매수'와 목표주가 304달러를 제시하며 커버리지를 시작했다](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/rosenblatt-initiates-nebius-buy-304-152433026.html)[7].

*Chart: **코어 사이언티픽, 체결 리스 가치 그대로 거래…AMD 옵션은 공짜** 막대그래프: 코어 사이언티픽은 10월 13일 15.43달러에 마감, KBW의 체결 리스 가치는 주당 15.54달러, KBW 목표주가는 28달러.*

*코어 사이언티픽 주당 달러 기준. 리스 가치와 목표주가는 조지아주 돌턴 현장 방문 뒤 나온 KBW의 2026년 10월 14일자 리포트 값이고, 종가는 10월 13일 값이다. [6]*

## 레버리지에 기댄 진영은 약속된 메가와트를 연료로 돌아간다

가트너가 진단한 바로 그 기업이 코어웨이브다. 코어웨이브의 총부채는 6개 분기 만에 거의 다섯 배로 불었다. 2024년 말 106억 달러에서 6월 30일 기준 516억 달러로 커졌다. 올해만 350억 달러가 넘는 자금을 조달했다[8][3]. B등급 무담보 회사채는 옵션조정 스프레드(OAS) 기준 794~974bp에 거래된다. 싱글B 지수는 310bp다. KBW는 이 영향으로 주식 투자자들이 코어웨이브 리스에 10%를 넘는 캡레이트(자본환원율)를 적용하게 됐다고 분석했다[6].

*Chart: **코어웨이브 부채, 6개 분기 만에 거의 다섯 배로** 꺾은선그래프: 코어웨이브의 총부채가 2024년 4분기 106억 달러에서 2026년 2분기 516억 달러로 증가.*

*분기말 기준 총부채(단위: 10억 달러), 코어웨이브가 미국 증권거래위원회(SEC)에 제출한 자료 기준. 2024년 3분기 수치는 없다. 채권 수익률은 2026년 10월 13일 종가 기준. [8][3]*

네비우스는 6월 분기에 매출 5억8200만 달러를 올렸다. 전년 동기보다 454% 늘어난 수치다. 설비 확충에는 57억 달러를 쏟아부었다. 프리캐시플로(FCF)는 마이너스 34억1000만 달러였고, 로젠블랫 자체 모델에서조차 프리캐시플로가 플러스로 돌아서는 시점은 2034년이다[7][9]. 네비우스의 부채는 1년 전 12억 달러에서 101억 달러로 불었다[10]. 400억 달러 수주잔고의 절반 이상은 [마이크로소프트](https://theinference.org/markets/companies/microsoft)와 [메타](https://theinference.org/markets/companies/meta) 몫이다[7].

## 반대편의 논리: 메모, 선급금, 400억 달러 수주잔고

코어웨이브 마이크 인트레이터 최고경영자(CEO)는 시장의 반응을 “비합리적”이라 평가한 뒤 [수주잔고가 부채를 뒷받침하고도 남는다고 말했다](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/crwv-nbis-iren-stocks-tumble-181012372.html)[11]. 네비우스의 2분기 계약 가운데 약 70%는 설비투자비의 50~60%를 충당하는 선급금을 수반했다. 올해 들어올 선급금은 90억 달러를 넘을 전망이다[7]. [네비우스 톰 블랙웰 커뮤니케이션 총괄은 수요를 두고 이렇게 단적으로 말했다](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/nebius-plans-4-5-billion-121242905.html). “우리가 구축하는 것은 뭐든 몇 번이고 팔 수 있다”는 것이다[9].

## 판가름은 3분기 실적이 낸다

네비우스는 설비투자비 200억~250억 달러를 들여 연말까지 연결 전력용량(connected power) 800메가와트~1기가와트를 확보한다는 가이던스를 제시했다[7]. 184.57달러인 주가가 로젠블랫의 목표가에 닿으려면 65% 급등이 필요하다[1]. AMD가 예약권을 행사하느냐, 11월 3분기 실적 발표에서 코어웨이브 채권의 스프레드가 어디에 놓이느냐가 그 답을 보여준다. 어느 메가와트가 계약으로 묶여 있고 어느 메가와트가 아직 약속에 불과한지 드러나는 대목이다.

## Takeaway

코어웨이브 채권 수익률이 사상 최고 14.5%를 기록하고 가트너가 2030년까지 네오클라우드 80%가 사라질 것으로 내다보자 AI 클라우드 주식 6개 종목이 10% 이상 급락했다. 강세론의 근거는 체결된 계약과 선급금이고, 약세론의 근거는 아직 약속에 그치는 메가와트에 맞서는 516억 달러의 부채다.

## Sources

1. [24/7 Wall St, "Neocloud Stocks Fall as Selling Extends After a Week of Research Notes," 25 September 2026 (quote module current 14 October 2026)](https://247wallst.com/investing/2026/09/25/neocloud-stocks-fall-as-selling-extends-after-a-week-of-research-notes-iren-drops-4-coreweave-slides-3-nebius-eases/)
2. [Investor's Business Daily via Yahoo Finance, "Why Gartner AI Outlook Sent CoreWeave Stock, Neoclouds Reeling," 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/m/e7396a5f-59db-30ad-b0ed-49dbca81119f/why-gartner-ai-outlook-sent.html)
3. [Investing.com via Yahoo Finance, "CoreWeave shares sink 13% as Musk's 'Yikes' highlights AI debt concerns," 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/coreweave-shares-sink-13-musk-142006758.html)
4. [CNBC via MSN, "Traders pile into 'bubble puts' on CoreWeave as neocloud stocks plunge," 14 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/markets/traders-pile-into-bubble-puts-on-coreweave-as-neocloud-stocks-plunge/ar-AA2eeEGX)
5. [IT Voice, "Gartner Says Over $3.5 Trillion of AI Infrastructure Spending Could Be Exposed to Impairment by the End of 2030," 14 October 2026](https://www.itvoice.in/gartner-says-over-3-5-trillion-of-ai-infrastructure-spending-could-be-exposed-to-impairment-by-the-end-of-2030)
6. [Blockspace via Yahoo Finance, "KBW keeps Core Scientific at outperform, says AMD's 1.9 GW reservation is overlooked," 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/kbw-keeps-core-scientific-outperform-164157360.html)
7. [Blockspace via Yahoo Finance, "Rosenblatt initiates Nebius at Buy with $304 target, models up to 4.75 GW of active power by 2030," 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/rosenblatt-initiates-nebius-buy-304-152433026.html)
8. [CoreWeave, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 14 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001769628)
9. [Reuters via Yahoo Finance, "Nebius says its $5 billion convertible underscores data centre demand," 19 August 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/nebius-plans-4-5-billion-121242905.html)
10. [Nebius, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 14 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001513845)
11. [StockTwits via Yahoo Finance, "CRWV, NBIS, IREN Stocks Tumble After Gartner Forecasts 80% Of Neocloud Market Will Cease To Exist By 2030," 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/crwv-nbis-iren-stocks-tumble-181012372.html)


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코어웨이브 채권 수익률 사상 최고 14.5%…AI 클라우드 6개 종목 급락, 가트너 '2030년까지 80% 소멸' — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/coreweave-bonds-hit-a-record-14-5-yield-as-six-ai-cloud-stocks-sink-gartner-sees-80-gone-by-2030/ko