---
title: "على «كوروييف» سداد 10.6 مليار دولار حتى 2027... ومؤجرها «كور ساينتيفيك» يلامس أدنى مستوى في 52 أسبوعاً عند 12.79 دولاراً"
description: "هبط سهم المؤجر إلى أدنى مستوى له في 52 أسبوعاً عند 12.79 دولاراً، في وقت دافع فيه الرئيس التنفيذي لشركة «إنفيديا» عن مستأجرها الرئيسي، وسجل تأمين التخلف عن سداد ديون «كوروييف» مستوى قياسياً عند 1,194.5 نقطة أساس. عميل واحد يوفر معظم الإيجار، وإفصاحات هذا العميل نفسه تُظهر جدار سداد بقيمة 10.6 مليار دولار يستحق بنهاية 2027."
publisher: "The Inference"
section: "Markets"
published: 2026-10-16T17:35:46.797Z
modified: 2026-10-16T17:35:46.797Z
canonical: https://theinference.org/article/coreweave-owes-10-6-billion-by-2027-its-landlord-core-scientific-just-hit-a-52-week-low-of-12-79/ar
language: ar
keywords: "CoreWeave, Core Scientific, Credit Markets, Debt, Nvidia, Data Centers"
---

# على «كوروييف» سداد 10.6 مليار دولار حتى 2027... ومؤجرها «كور ساينتيفيك» يلامس أدنى مستوى في 52 أسبوعاً عند 12.79 دولاراً

> هبط سهم المؤجر إلى أدنى مستوى له في 52 أسبوعاً عند 12.79 دولاراً، في وقت دافع فيه الرئيس التنفيذي لشركة «إنفيديا» عن مستأجرها الرئيسي، وسجل تأمين التخلف عن سداد ديون «كوروييف» مستوى قياسياً عند 1,194.5 نقطة أساس. عميل واحد يوفر معظم الإيجار، وإفصاحات هذا العميل نفسه تُظهر جدار سداد بقيمة 10.6 مليار دولار يستحق بنهاية 2027.

## أدنى مستوى في 52 أسبوعاً يتزامن مع جدال حول المستأجر

لامست أسهم [«كور ساينتيفيك»](https://theinference.org/markets/companies/core-scientific) (Core Scientific)، وهي شركة تحولت من تعدين البيتكوين إلى تأجير مساحات مراكز بيانات مجهزة بالطاقة لشركات حوسبة الذكاء الاصطناعي، [مستوى 12.79 دولاراً في 15 أكتوبر، أدنى سعر لها خلال عام](https://www.investing.com/news/company-news/core-scientific-stock-hits-52week-low-at-1279-usd-93CH-4951981) [1]. وفي اليوم نفسه، تحولت مسألة قدرة أكبر مستأجليها على سداد الإيجار إلى جدال علني، دار في ستوكهولم وفي سوق الائتمان.

وقال الرئيس التنفيذي لشركة [«إنفيديا»](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) [جنسن هوانغ](https://theinference.org/markets/people/jensen-huang)، الذي تمتلك شركته نحو 10% من [«كوروييف»](https://theinference.org/markets/companies/coreweave) (CoreWeave) وتزودها برقاقاتها، في تصريحات لـ«بلومبرغ» إن «قوة كوروييف تتحسن يوماً بعد يوم»، وإن تكلفة رأس مالها في تراجع [2]. وأوضح أن «إنفيديا» ليست بحاجة إلى تقديم ضمان للشركة [11].

غير أن سوق الائتمان كان له رأي آخر. فقد سجلت مقايضات التخلف عن السداد (Credit Default Swaps) لآجال خمس سنوات، وهي كلفة التأمين ضد التعثر في السداد، [مستوى قياسياً داخل التداول عند 1,194.5 نقطة أساس](https://www.msn.com/en-us/money/markets/coreweave-credit-default-swaps-hit-distress-levels-as-investors-sour-on-ai-debt/ar-AA2ejDri)، بما يعني احتمال تخلف عن السداد يفوق 60% خلال خمس سنوات [2] [11]. وفي يونيو، بلغت كلفة التأمين ذاته 452 نقطة أساس [11]. وتداولت سندات «كوروييف» المستحقة في 2032، التي اشتراها المستثمرون بكامل قيمتها قبل أربعة أشهر، عند نحو 78 سنتاً مقابل كل دولار، فيما هبطت أسهم «كوروييف» 6.4% إضافية صباح الجمعة 16 أكتوبر [2] [3]. كما سجل تأمين التخلف عن سداد ديون [«أوراكل»](https://theinference.org/markets/companies/oracle) مستوى قياسياً عند 288 نقطة أساس [4].

## الإيجار من عميل واحد

تستأجر «كوروييف»، وهي شركة سحابة للذكاء الاصطناعي تؤجر حوسبة «إنفيديا» بالساعة، نحو 590 ميغاواط من «كور ساينتيفيك»، وتُعد عميلها الوحيد المهم في خدمات الاستضافة المشتركة (كولوكيشن) عالية الكثافة؛ إذ حقق عميل واحد 77% من إيرادات المؤجر في النصف الأول [5]. وحقق نشاط الاستضافة المشتركة، وهو نشاط الشركة بوصفها مؤجراً، إيرادات بقيمة 136.7 مليون دولار من أصل إيرادات الربع الثاني البالغة 164.2 مليون دولار [5]. ورفض المساهمون [عرض استحواذ تقدمت به «كوروييف» بنحو 9 مليارات دولار في 2025](https://www.insidermonkey.com/blog/core-scientific-corz-shareholders-rejected-a-9b-sale-does-the-amd-deal-vindicate-them-1805240/) للإبقاء على هذا الإيجار تحديداً [5].

قالت شركة الوساطة المالية «كيه بي دبليو» (KBW) في 14 أكتوبر إن سهم «كور ساينتيفيك» يتداول بالفعل عند نحو القيمة الضمنية لتلك العقود. وأضافت أن المستثمرين المنشغلين بأوضاع «كوروييف» الائتمانية يتجاهلون حجز طاقة لدى شركة الرقائق [«إيه إم دي» (AMD)](https://theinference.org/markets/companies/amd) [6]. ويبلغ هذا الحجز 1.9 جيجاواط [6]. ولا يخضع سوى نحو 530 ميغاواط، بحسب بيانات يوليو، لعقود إيجار موقعة لمدة 15 عاماً؛ أما الـ1,925 ميغاواط الأخرى فيملك «إيه إم دي» فيها حقوقاً تمتد حتى ديسمبر 2028، بإمكانه تنفيذها أو تركها تنتهي [5].

## جدار السداد الذي تسعّره المقايضات

إفصاح المستأجر ذاته يكشف الثمن الذي يتقاضاه سوق السندات. ففي 30 يونيو كانت «كوروييف» [مدينة بأصل دين قيمته 35.6 مليار دولار](https://www.stocktitan.net/articles/coreweave-nebius-ai-cloud-debt-when-it-comes-due)، منها 10.6 مليارات دولار مجدولة للسداد قبل نهاية 2027 [7]. واستهلكت الفوائد 21.7% من إيرادات الربع الثاني، وهي أعلى نسبة بين 446 شركة كبرى من خارج قطاعي المال والعقارات. وبلغ الدين المصنف ضمن الالتزامات المتداولة 7.5 مليارات دولار مقابل نقد بقيمة 5.5 مليارات دولار [7].

*Chart: **جدار سداد «كوروييف» البالغ 10.6 مليارات دولار يحل قبل 2028** رسم بياني بالأعمدة لأصل ديون «كوروييف» المجدولة حسب الفترة: 4.4 مليارات دولار في ما تبقى من 2026، و6.2 مليارات في 2027، و4.4 مليارات في 2028، و2.4 مليار في 2029، و3.2 مليارات في 2030، و14.9 مليار بعد 2030.*

*مدفوعات أصل الدين المجدولة على إجمالي الدين كما في 30 يونيو 2026، وقبل إضافة سندات قابلة للتحويل بقيمة 4.2 مليارات دولار في سبتمبر؛ من نموذج «10-Q» الخاص بـ«كوروييف» بحسب تجميع «ستوك تيتان». [7]*

دفتر «كور ساينتيفيك» هو الصورة المعاكسة تماماً: ديون بقيمة 4.4 مليارات دولار، ونقد بقيمة 1.8 مليار دولار، ولا شيء مصنف ضمن الالتزامات المتداولة، وأول دفعة سداد يُفترض في إفصاح الشركة حلولها في نوفمبر 2029 [7]. فالمؤجر لا يدين بأي سداد مجدول قبل 2029، أما المستأجر الذي يدفع إيجاره فعليه سداد 10.6 مليارات دولار قبل نهاية 2027.

*Chart: **المستأجر مدين بثمانية أضعاف ديون المؤجر وبغطاء نقدي أقل** رسم بياني بالأعمدة يقارن بين «كوروييف» و«كور ساينتيفيك»: لدى «كوروييف» ديون بقيمة 35.6 مليار دولار مقابل نقد بقيمة 5.5 مليارات دولار؛ ولدى «كور ساينتيفيك» ديون بقيمة 4.4 مليارات دولار مقابل نقد بقيمة 1.8 مليار دولار.*

*إجمالي أصل الدين القائم والنقد المتاح كما في 30 يونيو 2026، من إفصاحات «كوروييف» و«كور ساينتيفيك» بحسب تجميع «ستوك تيتان». [7]*

## حجة المتفائلين، وما لا تغطيه

وصف مايك إنتراتور، الرئيس التنفيذي لشركة «كوروييف»، موجة البيع بأنها «غير عقلانية» في مذكرة، وقال إن الطلبات المتراكمة «تغطي جميع التزاماتنا المدينة وأكثر من ذلك». ويحسب «دويتشه بنك» أن نحو ثلثي الطلبات المتراكمة، التي تتجاوز قيمتها 100 مليار دولار، لدى عملاء من ذوي تصنيف درجة الاستثمار، بينهم [«مايكروسوفت»](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) و[«ميتا»](https://theinference.org/markets/companies/meta) [8]. [وتضمن «إنفيديا» القدرات غير المباعة لدى «كوروييف» حتى أبريل 2032](https://cryptobriefing.com/coreweave-credit-risk-record-high/) [9]. غير أن أياً من هذين الجوابين لا يتناول أصل الدين البالغ 10.6 مليارات دولار المستحق حتى نهاية 2027.

## القراءة الأولى في 5 نوفمبر

تنشر «كور ساينتيفيك» [نتائج الربع الثالث قبل افتتاح التداول في 5 نوفمبر](https://www.businesswire.com/news/home/20261014599891/en)، في أول اختبار لما إذا كانت عقود الإيجار ستُحصِّل مستحقاتها [10]. راقبوا الذمم المدينة في ضوء مستوى 12.79 دولاراً، وإفصاح «كوروييف» نفسه في نوفمبر بحثاً عن صياغة التعهدات الائتمانية وأي سحوبات دين جديدة. سبق لهوانغ أن قال إنه لا حاجة إلى ضمان من «إنفيديا»؛ ودفتر حسابات الإيجار في هذا الربع يقول من المحق منهما [11].

## Takeaway

تخيم على «كور ساينتيفيك» الآن مستويات تأمين التخلف عن السداد القياسية لدى «كوروييف» وجدار سدادها البالغ 10.6 مليار دولار حتى 2027، في وقت تعتمد إيرادات الإيجار لديها على عميل واحد؛ ويشكل تقرير نتائج المؤجر في 5 نوفمبر أول اختبار حقيقي.

## Sources

1. [Investing.com, "Core Scientific stock hits 52-week low at 12.79 USD", 15 October 2026](https://www.investing.com/news/company-news/core-scientific-stock-hits-52week-low-at-1279-usd-93CH-4951981)
2. [Briefs.co (Jackson Moreland), "Nvidia's Jensen Huang throws support behind CoreWeave as debt fears rattle markets", 15 October 2026](https://www.briefs.co/news/nvidia-s-jensen-huang-throws-support-behind-coreweave-as-deb/)
3. [Benzinga via MSN (Piero Cingari), "CoreWeave has 'Darwin moment' as credit markets price in 60% default odds", 16 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/coreweave-has-darwin-moment-as-credit-markets-price-in-60-default-odds/ar-AA2eox23)
4. [Reuters via MSN (Tom Westbrook), "Cost of AI default insurance spikes as data centre confidence wobbles", 15 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/companies/cost-of-ai-default-insurance-spikes-as-data-centre-confidence-wobbles/ar-AA2egPlv)
5. [Insider Monkey (Jeff Lewis), "Core Scientific (CORZ) Shareholders Rejected a $9B Sale. Does the AMD Deal Vindicate Them?", 9 August 2026](https://www.insidermonkey.com/blog/core-scientific-corz-shareholders-rejected-a-9b-sale-does-the-amd-deal-vindicate-them-1805240/)
6. [The Apex Times, "KBW reiterates Core Scientific outperform rating, arguing AMD's 1.9 GW reservation is undervalued", 14 October 2026](https://www.theapextimes.com/articles/kbw-reiterates-core-scientific-outperform-rating-arguing-amd-s-1-9-gw-reservatio-business)
7. [StockTitan, "How Much CoreWeave and Nebius Owe, and When It Comes Due", 15 October 2026](https://www.stocktitan.net/articles/coreweave-nebius-ai-cloud-debt-when-it-comes-due)
8. [CNBC via MSN (Michelle Fox), "CoreWeave credit default swaps hit distress levels as investors sour on AI debt", 15 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/markets/coreweave-credit-default-swaps-hit-distress-levels-as-investors-sour-on-ai-debt/ar-AA2ejDri)
9. [Crypto Briefing (Diego Almada Lopez), "CoreWeave's credit risk hits a record high as new borrowing plans spook bondholders", 15 October 2026](https://cryptobriefing.com/coreweave-credit-risk-record-high/)
10. [Business Wire, "Core Scientific, Inc. Schedules Third Quarter Fiscal Year 2026 Earnings Release, Conference Call and Webcast", 14 October 2026](https://www.businesswire.com/news/home/20261014599891/en)
11. [The Next Web (Ana-Maria Stanciuc), "Nvidia's Huang says CoreWeave needs no backstop, as its credit swaps hit a record", 15 October 2026](https://thenextweb.com/news/huang-coreweave-backstop-stockholm)


---

على «كوروييف» سداد 10.6 مليار دولار حتى 2027... ومؤجرها «كور ساينتيفيك» يلامس أدنى مستوى في 52 أسبوعاً عند 12.79 دولاراً — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/coreweave-owes-10-6-billion-by-2027-its-landlord-core-scientific-just-hit-a-52-week-low-of-12-79/ar