--- title: "CXMTのメモリー攻勢で東京エレクトロンに3営業日で2回の7%急落 10月30日は中国向け売上の試金石" description: "中国は東京エレクトロンの最大の地域市場だ。その需要の積み上げを主導する中国のDRAMメーカーが売りを誘発し、同社株は3営業日の間に2回、約7%下げた。10月30日の決算発表では、急落後初めて通期の業績ガイダンスと地域別の売上内訳が明らかになる。" publisher: "The Inference" section: "Chips" published: 2026-10-21T01:14:40.374Z modified: 2026-10-21T01:14:40.374Z canonical: https://theinference.org/article/cxmt-s-memory-push-cut-tokyo-electron-7-twice-in-three-sessions-october-30-tests-its-china-line/ja language: ja keywords: "Tokyo Electron, CXMT, Memory, Semiconductors, China, Japan" --- # CXMTのメモリー攻勢で東京エレクトロンに3営業日で2回の7%急落 10月30日は中国向け売上の試金石 > 中国は東京エレクトロンの最大の地域市場だ。その需要の積み上げを主導する中国のDRAMメーカーが売りを誘発し、同社株は3営業日の間に2回、約7%下げた。10月30日の決算発表では、急落後初めて通期の業績ガイダンスと地域別の売上内訳が明らかになる。 ## 2回の7%急落、いずれも発端は合肥 シリコンウェハーへの成膜、エッチング、洗浄装置を手掛ける日本の[東京エレクトロン](https://theinference.org/markets/companies/tokyo-electron)は10月13日、株価を7.2%下げた。同日は、中国最大のDRAMメーカー、[長鑫存储技術(CXMT)](https://theinference.org/markets/companies/cxmt)が[集積度を高めた4F²メモリーセル](https://theinference.org/article/cxmt-targets-4f2-dram-years-ahead-of-samsung-and-naura-collects-the-tool-bill)を公表した日で、これを受けサムスン電子は7.39%、[SKハイニックス](https://theinference.org/markets/companies/sk-hynix)は10.09%下げた[1][2][3]。さらに[10月15日にも7.3%下げ](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/tokyo-electron-stock-fell-7-3-percent-as-ai-debt-fears-hit-chipmakers/70337020)、負債で賄うAI(人工知能)投資への投資家の疑念が広がった[1][2][3]。 *Chart: **CXMTの4F²セル報道の日、下げ幅最大はSKハイニックス** 2026年10月13日の1日騰落率の棒グラフ。SKハイニックスが10.09%安、サムスン電子が7.39%安、東京エレクトロンが7.2%安。* *長鑫存储技術(CXMT)が4F²メモリーセルを公表した2026年10月13日の株価1日騰落率(%)。東京エレクトロンは10月15日にも7.3%下げた。出典:NAI500(2026年10月17日付)、ad-hoc-news.de(2026年10月16日付) [2][3]* CXMTは[10月17日に見通しを示し](https://eastasiabrief.com/semiconductors/cxmt-lifts-revenue-sixfold-119-7-billion-yuan-memory-779)、第3四半期の売上高は6倍以上増の1197億元(168億ドル)で、正式な決算ベースでは初の黒字転換となる([英The Inferenceがこの四半期を報じた](https://theinference.org/article/apple-s-new-ceo-keeps-chinese-dram-on-the-table-as-cxmt-posts-a-sevenfold-quarter))[1]。4F²セルは、輸出規制で中国に導入できない極紫外線(EUV)露光装置なしで、メモリーセル1個あたりの面積を3分の1削る。9月から量産に入った第5世代プロセスはクアッドパターニングで11.95ナノメートルに達し、ウェハー1枚あたりのチップ数を5割増やす[1][4]。 CXMTは一方の手で東京エレクトロンの受注を膨らませ、もう一方の手でその顧客の利益を削り取る。 ## 中国は今も売上の筆頭 4~6月期の中国向け売上高は2229億円だった。前年同期の2121億円から小幅に増え、売上高に占める割合は30.4%と、地域別では依然として最大だ[5]。比率は2年前の49.9%から低下した。ただ、成長が消えたわけではない。単に場所を変えただけだ[5]。[TSMC](https://theinference.org/markets/companies/tsmc)が先端ロジック半導体を製造する台湾向けは66.9%増の1861億円、サムスン電子とSKハイニックスを擁する韓国向けは72.6%増の1524億円と大きく伸びた[5]。 *Chart: **東京エレクトロンの最大市場は中国、成長を牽引するのは台湾と韓国** 2026年4~6月期の東京エレクトロン地域別売上高を示す棒グラフ。中国2229億円、台湾1861億円、韓国1524億円* *2026年4~6月期の地域別売上高(億円)。伸び率は前年同期比。会社説明資料を基にnote.comの2026年10月13日付分析が作成 [5]* その中国需要の背後にあるのは、国家を後ろ盾とする巨大マシンだ。CXMTは年央時点で設備資産2380億元を抱え、5月の新規株式公開(IPO)で579億元を調達した。生産能力は2026年末までに月産35万枚(ウェハー投入数ベース)とし、2028年に向けて55万枚へ引き上げる計画だ[1]。 ## 10月30日は顧客と脅威の値付け 東京エレクトロンは10月30日に決算を発表する。4~6月期の売上高は33.3%増の7323億9000万円、上方修正後の上期見通しは1兆6200億円(前年同期比37.3%増)で、この日に通期の業績ガイダンスを今期初めて示す[3][5]。[日本語による詳細な分析の一つ](https://note.com/f_analysis1016/n/n5fca66985429)は分岐線をこう引く。強気シナリオが成り立つには、通期の売上高ガイダンスが3兆4000億円を上回ることが必要で、弱気シナリオは中国向け売上高が1四半期2000億円を大きく下回る形で表れるという[5]。 市場は強気に傾いている。東京エレクトロン自身、2027年のウェハー製造装置市場は1900億ドルを突破するとみている[5]。[アナリスト平均の目標株価1万5310.91円](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/tokyo-electron-stock-analyst-target-reaches-jpy-15-310-91-for-tokyo-electron-stock/70342350)も、10月16日の終値1万630円を44%上回る水準だ[6]。サクソバンクのチャル・チャナナ・チーフインベストメントストラテジストは、この株価急落を[技術上の問題ではなく資本コストの再評価だと評している](https://nai500.com/blog/2026/10/ai-chip-selloff-deepens-as-korea-japan-stocks-sink/)[2]。10月30日の決算で注目すべきは、売上高に占める中国の構成比ではなく、中国向け売上高そのものの金額だ[2]。 ## Takeaway 10月30日は中国事業を問う信任投票だ。通期の売上高ガイダンスが3兆4000億円を上回れば強気シナリオは生き延び、中国向け売上が1四半期2000億円を割り込めばCXMTの脅威が裏付けられる。 ## Sources 1. [East Asia Brief, "CXMT lifts revenue sixfold to 119.7 billion yuan on memory volume push", 18 October 2026](https://eastasiabrief.com/semiconductors/cxmt-lifts-revenue-sixfold-119-7-billion-yuan-memory-779) 2. [NAI500, "AI Chip Selloff Deepens as Korea, Japan Stocks Sink", 17 October 2026](https://nai500.com/blog/2026/10/ai-chip-selloff-deepens-as-korea-japan-stocks-sink/) 3. [ad-hoc-news.de, "Tokyo Electron stock fell 7.3 percent as AI debt fears hit chipmakers", 16 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/tokyo-electron-stock-fell-7-3-percent-as-ai-debt-fears-hit-chipmakers/70337020) 4. [Benzinga via Yahoo Finance, "China's CXMT Says It Has Reached Advanced DRAM Mass Production, Challenging Samsung, SK Hynix and Micron in Memory Chips", 21 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/china-cxmt-says-reached-advanced-041453764.html) 5. [note.com (ゆるめのアナリスト課長), "東京エレクトロンの事業内容と株価｜AI好況の年に営業減益だった3つの理由" (Tokyo Electron's business and stock: three reasons operating profit fell in an AI boom year), 13 October 2026](https://note.com/f_analysis1016/n/n5fca66985429) 6. [ad-hoc-news.de, "Tokyo Electron stock: Analyst target reaches JPY 15,310.91 for Tokyo Electron stock", 17 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/tokyo-electron-stock-analyst-target-reaches-jpy-15-310-91-for-tokyo-electron-stock/70342350) --- CXMTのメモリー攻勢で東京エレクトロンに3営業日で2回の7%急落 10月30日は中国向け売上の試金石 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/cxmt-s-memory-push-cut-tokyo-electron-7-twice-in-three-sessions-october-30-tests-its-china-line/ja