--- title: "Наступление CXMT на рынок памяти дважды за три сессии обрушивало акции Tokyo Electron на 7%; 30 октября — проверка китайского направления" description: "Китай — крупнейший региональный рынок Tokyo Electron, и именно возглавляющий это наращивание мощностей китайский производитель DRAM спровоцировал распродажу: за три сессии акции дважды теряли около 7%. Отчет 30 октября принесет первый годовой прогноз и первую с момента обвала разбивку выручки по регионам." publisher: "The Inference" section: "Chips" published: 2026-10-21T01:14:40.374Z modified: 2026-10-21T01:14:40.374Z canonical: https://theinference.org/article/cxmt-s-memory-push-cut-tokyo-electron-7-twice-in-three-sessions-october-30-tests-its-china-line/ru language: ru keywords: "Tokyo Electron, CXMT, Memory, Semiconductors, China, Japan" --- # Наступление CXMT на рынок памяти дважды за три сессии обрушивало акции Tokyo Electron на 7%; 30 октября — проверка китайского направления > Китай — крупнейший региональный рынок Tokyo Electron, и именно возглавляющий это наращивание мощностей китайский производитель DRAM спровоцировал распродажу: за три сессии акции дважды теряли около 7%. Отчет 30 октября принесет первый годовой прогноз и первую с момента обвала разбивку выручки по регионам. ## Два падения на 7% — и оба ведут в Хэфэй Акции [Tokyo Electron](https://theinference.org/markets/companies/tokyo-electron) — японского производителя оборудования для полупроводниковых фабрик, установки которого наносят покрытия, травят и очищают кремниевые пластины, — 13 октября упали на 7,2%. В тот день [ChangXin Memory Technologies](https://theinference.org/markets/companies/cxmt) (CXMT) — крупнейший китайский производитель DRAM — раскрыла данные о [своей более плотной ячейке памяти 4F²](https://theinference.org/article/cxmt-targets-4f2-dram-years-ahead-of-samsung-and-naura-collects-the-tool-bill); в результате акции Samsung подешевели на 7,39%, а [SK Hynix](https://theinference.org/markets/companies/sk-hynix) — на 10,09% [1][2][3]. [15 октября Tokyo Electron потеряла еще 7,3%](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/tokyo-electron-stock-fell-7-3-percent-as-ai-debt-fears-hit-chipmakers/70337020) на фоне сомнений инвесторов в целесообразности ИИ-расходов, финансируемых за счет заемных средств [1][2][3]. *Chart: **В день новости о ячейке 4F² от CXMT сильнее всех упала SK Hynix** Столбчатая диаграмма однодневных изменений котировок 13 октября 2026 года: SK Hynix — минус 10,09%, Samsung — минус 7,39%, Tokyo Electron — минус 7,2%.* *Однодневные изменения котировок 13 октября 2026 года — дня, когда ChangXin Memory Technologies раскрыла данные о ячейке памяти 4F², — в процентах. 15 октября Tokyo Electron упала еще на 7,3%. Источники: NAI500, 17 октября 2026 года; ad-hoc-news.de, 16 октября 2026 года. [2][3]* Как [прогнозировала 17 октября](https://eastasiabrief.com/semiconductors/cxmt-lifts-revenue-sixfold-119-7-billion-yuan-memory-779) CXMT, ее выручка за третий квартал выросла более чем в шесть раз — до 119,7 млрд юаней ($16,8 млрд), и компания впервые формально вышла в прибыль; [этот квартал The Inference уже разбирала](https://theinference.org/article/apple-s-new-ceo-keeps-chinese-dram-on-the-table-as-cxmt-posts-a-sevenfold-quarter) [1]. Ячейка 4F² сокращает площадь ячейки памяти на треть, обходясь без сканеров для литографии в экстремальном ультрафиолете (EUV), которые экспортные ограничения не допускают в Китай; техпроцесс пятого поколения, серийно выпускаемый с сентября, достигает 11,95 нанометра при четверном паттернировании (quadruple patterning) и дает на 50% больше чипов с каждой пластины [1][4]. CXMT одной рукой наполняет портфель заказов Tokyo Electron, а другой — опустошает маржу ее клиентов. ## Китай — все еще самая крупная строка в счете За апрель–июнь Китай закупил оборудование Tokyo Electron на 222,9 млрд иен — немного больше, чем 212,1 млрд годом ранее. Это по-прежнему крупнейшая региональная строка — 30,4% продаж [5]. Доля снизилась с 49,9% два года назад: рост просто сместился в другие регионы [5]. Тайвань, где [TSMC](https://theinference.org/markets/companies/tsmc) производит передовую логику, закупил на 186,1 млрд иен (+66,9%), а Корея, родина Samsung и SK Hynix, — на 152,4 млрд (+72,6%) [5]. *Chart: **Китай — крупнейший рынок Tokyo Electron; рост обеспечивают Тайвань и Корея** Столбчатая диаграмма продаж Tokyo Electron по регионам за апрель–июнь 2026 года: Китай — 222,9 млрд иен, Тайвань — 186,1 млрд иен, Корея — 152,4 млрд иен.* *Продажи по регионам за апрель–июнь 2026 года, млрд иен; рост — в годовом сопоставлении. По данным брифинга компании, обработанным в анализе note.com от 13 октября 2026 года. [5]* За китайским спросом стоит машина с государственной поддержкой: на середину года — 238,0 млрд юаней активов в виде оборудования, в мае IPO привлекло 57,9 млрд юаней, а цель по мощности — 350 тыс. запусков пластин в месяц к концу 2026 года с последующим ростом до 550 тыс. к 2028 году [1]. ## 30 октября рынок оценит и клиента, и угрозу Tokyo Electron отчитается 30 октября и тогда же впервые представит годовой прогноз выручки. Компания подходит к отчету с выручкой 732,39 млрд иен за апрель–июнь (+33,3%) и повышенным прогнозом на первое полугодие — 1,62 трлн иен (+37,3%) [3][5]. [Один подробный японский анализ прочерчивает водораздел](https://note.com/f_analysis1016/n/n5fca66985429): для бычьего сценария нужен прогноз годовой выручки выше 3,4 трлн иен; медвежий сценарий — это падение китайской выручки заметно ниже 200 млрд иен в квартал [5]. Рынок склоняется к бычьему сценарию. Сама Tokyo Electron ожидает, что рынок оборудования для полупроводниковых фабрик в 2027 году превысит $190 млрд [5], а [средняя целевая цена аналитиков — 15 310,91 иены](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/tokyo-electron-stock-analyst-target-reaches-jpy-15-310-91-for-tokyo-electron-stock/70342350) — на 44% выше цены закрытия 16 октября, составившей 10 630 иен [6]. Главный инвестиционный стратег Saxo Bank Чару Чанана [назвала распродажу переоценкой стоимости капитала, а не технологической проблемой](https://nai500.com/blog/2026/10/ai-chip-selloff-deepens-as-korea-japan-stocks-sink/) [2]. Ключевой показатель 30 октября — китайская выручка в иенах, а не доля в процентах [2]. ## Takeaway 30 октября — референдум по Китаю: годовой прогноз выручки выше 3,4 трлн иен оставляет бычий сценарий в силе, а квартальная выручка от Китая ниже 200 млрд иен подтвердила бы угрозу со стороны CXMT. ## Sources 1. [East Asia Brief, "CXMT lifts revenue sixfold to 119.7 billion yuan on memory volume push", 18 October 2026](https://eastasiabrief.com/semiconductors/cxmt-lifts-revenue-sixfold-119-7-billion-yuan-memory-779) 2. [NAI500, "AI Chip Selloff Deepens as Korea, Japan Stocks Sink", 17 October 2026](https://nai500.com/blog/2026/10/ai-chip-selloff-deepens-as-korea-japan-stocks-sink/) 3. [ad-hoc-news.de, "Tokyo Electron stock fell 7.3 percent as AI debt fears hit chipmakers", 16 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/tokyo-electron-stock-fell-7-3-percent-as-ai-debt-fears-hit-chipmakers/70337020) 4. [Benzinga via Yahoo Finance, "China's CXMT Says It Has Reached Advanced DRAM Mass Production, Challenging Samsung, SK Hynix and Micron in Memory Chips", 21 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/china-cxmt-says-reached-advanced-041453764.html) 5. [note.com (ゆるめのアナリスト課長), "東京エレクトロンの事業内容と株価｜AI好況の年に営業減益だった3つの理由" (Tokyo Electron's business and stock: three reasons operating profit fell in an AI boom year), 13 October 2026](https://note.com/f_analysis1016/n/n5fca66985429) 6. [ad-hoc-news.de, "Tokyo Electron stock: Analyst target reaches JPY 15,310.91 for Tokyo Electron stock", 17 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/tokyo-electron-stock-analyst-target-reaches-jpy-15-310-91-for-tokyo-electron-stock/70342350) --- Наступление CXMT на рынок памяти дважды за три сессии обрушивало акции Tokyo Electron на 7%; 30 октября — проверка китайского направления — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/cxmt-s-memory-push-cut-tokyo-electron-7-twice-in-three-sessions-october-30-tests-its-china-line/ru