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title: "D-Wave续约IonQ旗下代工厂:对手的钱流进IonQ营收"
description: "D-Wave与竞争对手IonQ今年7月收购的明尼苏达州代工厂续签多年协议,条款保护自身知识产权。IonQ上调后的2026年收入指引,大部分是代工业务;而为这一地位买单的,是按去年一半价格出售的股票。"
publisher: "The Inference"
section: "Compute"
published: 2026-10-16T13:03:46.350Z
modified: 2026-10-16T13:03:46.350Z
canonical: https://theinference.org/article/d-wave-renewed-its-foundry-deal-inside-rival-ionq-s-revenue/zh-CN
language: zh-CN
keywords: "Quantum Computing, Semiconductors, IonQ, D Wave, Equity Offering"
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# D-Wave续约IonQ旗下代工厂:对手的钱流进IonQ营收

> D-Wave与竞争对手IonQ今年7月收购的明尼苏达州代工厂续签多年协议,条款保护自身知识产权。IonQ上调后的2026年收入指引,大部分是代工业务;而为这一地位买单的,是按去年一半价格出售的股票。

10月13日,D-Wave与SkyWater位于明尼苏达州的代工厂[续签多年期协议,继续由该厂制造量子处理器](https://www.businesswire.com/news/home/20261013704307/en/SkyWater-and-D-Wave-Extend-Quantum-Manufacturing-Collaboration-Through-Multi-Year-Agreement)[1]。自7月31日起,这家工厂的东家是[IonQ](https://theinference.org/markets/companies/ionq)[2],而后者在量子计算领域与[D-Wave](https://theinference.org/markets/companies/d-wave-quantum)是竞争对手[4]。如此一来,这份续约同时意味着两件事:一方面,竞争对手的钱直接流进IonQ的业绩;另一方面,它也印证,量子计算的瓶颈已从量子比特数量转向可重复的制造。本周厘清的正是:这场相互依赖中,哪一方会被率先重新定价——是持股遭摊薄的IonQ股东,还是供应握在对手手里的D-Wave股东。

## 对手的钱,如今流向竞争对手旗下的代工厂

SkyWater为D-Wave制造超导量子处理器已逾十年,2025年发表在《科学》杂志上的研究背后的Advantage2芯片即出自该厂[1]。续约条款保护了D-Wave的知识产权,协议里惯常的法律套话还把读者引向IonQ年报中的风险因素[1]。IonQ在8月告诉投资者,公司如今是“全球最大的量子代工供应商”,为包括超导路线在内的相互竞争的多种架构供货,并且"已建立保护客户知识产权的既定程序"[3]。[摩根士丹利](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley)本周称这桩收购带来“制造方面的一点优势”,但对该股仅给予持股观望(Equal-Weight)评级[4]。

## 上调后的收入指引,大部分是代工收入

IonQ在8月5日[给出的不含SkyWater的2026年收入指引为2.8亿至2.9亿美元](https://finance.yahoo.com/quote/IONQ-USD.SW/earnings/IONQ-USD.SW-Q2-2026-earnings_call-661755.html)[3]。9月8日,把自7月底交割起并表的SkyWater计入后,公司[将指引上调至4.5亿至4.6亿美元](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/ionq-announces-increased-full-2026-113000430.html)[2]。仅代工厂一项,就可能覆盖指引上调的大部分:SkyWater上半年收入同比翻了一番多[5]。内生量子业务同样实实在在,已签约但尚未确认的收入约4.85亿美元,接近上年同期的四倍[3]。

*Chart: **SkyWater计入当日,2026年收入指引上调1.7亿美元** 柱状图,对比IonQ在8月5日给出的2026年全年收入指引(2.8亿至2.9亿美元)与9月8日给出的指引(4.5亿至4.6亿美元)*

*IonQ 2026年全年收入指引(单位:百万美元):一组是8月5日二季度业绩电话会上给出的不含SkyWater口径,另一组是9月8日将7月31日交割的SkyWater并表后的更新。两组区间均为管理层指引,并非实际业绩。资料来源:IonQ 2026年二季度业绩电话会实录;IonQ展望新闻稿,2026年9月8日。 [2][3]*

*Chart: **代工厂收入进账之前,IonQ已连续五个季度刷新纪录** 折线图,IonQ季度收入从2023年三季度的约600万美元升至2026年二季度的约8000万美元,自2025年末起快速攀升*

*数据来自IonQ向美国证券交易委员会(SEC)提交的文件,为季度GAAP收入(单位:百万美元);管理层称,2026年二季度是公司连续第五个创纪录的季度。SkyWater自2026年三季度起并表。 [9]*

## 拿股票当货币,才是真正的隐患

[IonQ斥资18亿美元收购SkyWater,大部分对价以股票支付](https://theinference.org/article/ionq-paid-1-8-billion-for-skywater-the-foundry-that-just-extended-rival-d-wave-s-chip-deal)[3]。10月14日,公司重返市场,[发行20亿美元股票](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/ionq-announces-pricing-2-0-125000311.html)[6]。多次认购的老买家Heights Capital这次出价每股40美元,而一年前,同样的证券还值每股93美元[7]。若计入所附认股权证,总股本将增加超过三分之一[7]。IonQ并不缺钱,而是正处于连环收购途中——就在本次发行两天前,公司刚[宣布以全股票方式收购网络安全公司Elisity](https://www.trefis.com/stock/ionq/articles/618791/does-ionqs-2-billion-stock-sale-materially-alter-its-cash-outlook/2026-10-15)[8]。

## 关注内生增长能否跑赢股本扩张

续约之所以能在易主之后依然存续，是因为十年积累的超导工艺经验难以在短期内迁移到另一家代工厂。这种粘性正是IonQ买下的资产，而它为此增发的股票则是负债。接下来需关注Elisity能否在本季度完成交割，以及待代工厂并表带来的收入跳升计入基数之后，内生量子业务收入的复合增速能否继续跑赢总股本扩张[8]。这种依赖是双向稳定的：D-Wave保住了自己的技术路线图，IonQ则继续买单。

## Takeaway

D-Wave与SkyWater续签多年协议,代工厂易主竞争对手之后,超导芯片供应依然有保障;而IonQ上调后的2026年指引,大头是收购换来的代工收入——为这场收购买单的股票,如今发行价40美元,一年前是93美元。

## Sources

1. [Business Wire, SkyWater and D-Wave Extend Quantum Manufacturing Collaboration Through Multi-Year Agreement, 13 October 2026](https://www.businesswire.com/news/home/20261013704307/en/SkyWater-and-D-Wave-Extend-Quantum-Manufacturing-Collaboration-Through-Multi-Year-Agreement)
2. [IonQ press release via Business Wire and Yahoo Finance, IonQ Announces Increased Full-Year 2026 Financial Outlook Following SkyWater Acquisition, 8 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/ionq-announces-increased-full-2026-113000430.html)
3. [IonQ Q2 2026 earnings call transcript, Yahoo Finance, 5 August 2026](https://finance.yahoo.com/quote/IONQ-USD.SW/earnings/IONQ-USD.SW-Q2-2026-earnings_call-661755.html)
4. [CoinCentral, Quantinuum (QNT) Stock Jumps 11% After Morgan Stanley Names It Top Quantum Pick, 16 October 2026](https://coincentral.com/quantinuum-qnt-stock-jumps-11-after-morgan-stanley-names-it-top-quantum-pick/)
5. [Daniel Sparks, The Motley Fool via Yahoo Finance, IonQ Just Raised Its 2026 Revenue Outlook by About 60%. Most of the Raise Isn't Quantum Computing., 8 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/ionq-just-raised-2026-revenue-035801560.html)
6. [IonQ press release via Business Wire and Yahoo Finance, IonQ Announces Pricing of $2.0 Billion Equity Offering, 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/ionq-announces-pricing-2-0-125000311.html)
7. [TheStreet, IonQ raises $2 billion from the buyer that paid $93 a share last year, 15 October 2026](https://www.thestreet.com/investing/ionq-sells-2-billion-to-heights-capital-at-deep-discount)
8. [Trefis, Does IonQ's $2 Billion Stock Sale Materially Alter Its Cash Outlook?, 15 October 2026](https://www.trefis.com/stock/ionq/articles/618791/does-ionqs-2-billion-stock-sale-materially-alter-its-cash-outlook/2026-10-15)
9. [IonQ quarterly figures from its SEC filings, retrieved 16 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001824920)


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D-Wave续约IonQ旗下代工厂:对手的钱流进IonQ营收 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/d-wave-renewed-its-foundry-deal-inside-rival-ionq-s-revenue/zh-CN