--- title: "Decagonが投資銀行を雇用、買収試算は130億ドル近くから" description: "評価額45億ドルのAI顧客サポート企業、Decagonが投資銀行を雇用し、サービスナウと初期段階の協議を行った。今年の類似するAI買収2件は、売り手側の直近評価額の3倍弱と6倍超で決着している。" publisher: "The Inference" section: "Deals" published: 2026-10-13T19:30:02.989Z modified: 2026-10-13T19:30:02.989Z canonical: https://theinference.org/article/decagon-hires-a-bank-and-the-takeout-math-starts-near-13-billion/ja language: ja keywords: "Decagon, ServiceNow, M&A, AI Agents, Valuations" --- # Decagonが投資銀行を雇用、買収試算は130億ドル近くから > 評価額45億ドルのAI顧客サポート企業、Decagonが投資銀行を雇用し、サービスナウと初期段階の協議を行った。今年の類似するAI買収2件は、売り手側の直近評価額の3倍弱と6倍超で決着している。 [Decagon](https://theinference.org/markets/companies/decagon)は、デルタ航空やスナップチャット、チケットマスターの顧客サポートをAIエージェントで手掛けるサンフランシスコの企業だ。[10月13日の報道](https://www.businessinsider.com/ai-agent-company-decagon-hired-investment-bank-acquisition-interest-2026-10)[1]によると、同社は買収への関心を評価するため投資銀行を雇用し、[サービスナウ](https://theinference.org/markets/companies/servicenow)など複数の買い手候補と初期段階の協議を行ったという。買収が実現しない場合は、代わりに新たな資金調達ラウンドを行う可能性もある[1]。 ## 創業者はすでに売却経験者、市場は今や大金を払う 2023年にDecagonを創業したのは、最高経営責任者(CEO)のジェシー・チャン氏と最高技術責任者(CTO)のアシュウィン・スリーニバス氏だ。チャン氏は前のスタートアップLowkeyを2021年にニアンティックに売却した。スリーニバス氏も2020年、Heliaを[スケールAI](https://theinference.org/markets/companies/scale-ai)に売っている[2]。1月にはコートゥーとインデックス・ベンチャーズが率いる2億5000万ドルのシリーズDで評価額は3倍の45億ドルに引き上がり[2]、アンドリーセン・ホロウィッツやベインキャピタル・ベンチャーズ、アクセルなどからは累計で4億ドル超を調達している[1]。競合の[Sierra](https://theinference.org/markets/companies/sierra)はブレット・テイラー氏が率い、今年初めに評価額158億ドルとされた[1]。 ただ、買い手はもう非公開評価額をそのまま払わない。[エヌビディア](https://theinference.org/markets/companies/nvidia)は8月、[ハギングフェイスを129億ドルで買収することで合意](https://techcrunch.com/2026/08/26/nvidia-closes-in-on-hugging-face-acquisition/)した。ハギングフェイスの直近の評価額は2023年の45億ドルだった[3]。ストライプは[OpenRouterの買収に80億ドル超を支払うことで合意](https://www.forbes.com/sites/janakirammsv/2026/08/19/stripe-bets-over-8-billion-on-openrouters-ai-model-traffic/)した。OpenRouterの評価額はつい今年5月まで約13億ドルだった[4]。この2件の成立価格は、売り手側の直近評価額の3倍弱と6倍超。同じ倍率をDecagonに当てはめれば、約130億ドルから280億ドルだ。あくまで2つの前例からの計算であって、提示額ではない。Decagonをめぐる価格は、公式には何も出ていない。 *Chart: **AI資産は80億ドル以上で成立、Decagonはいまだ45億ドル評価** Sierraの評価額158億ドル、エヌビディア・ハギングフェイス取引の129億ドル、ストライプ・OpenRouter取引の80億ドル、サービスナウ・Armis取引の77億5000万ドル、Decagonの直近評価額45億ドルを比較した棒グラフ* *合意済みの買収価格と報じられている直近の非公開評価額(単位は10億ドル)。OpenRouterは80億ドル超と報じられている。SierraとDecagonは買収価格ではなく非公開評価額だ [1][3][4][5]* ## 名指しの買い手、まさに同じ買いでたたかれる サービスナウは4月20日、[セキュリティー企業Armisの買収(77億5000万ドル)を完了](https://www.techtimes.com/articles/325759/20260827/servicenow-ai-revenue-crosses-1b-non-seat-deals-hit-50-new-business.htm)した[5]。ただ、その前には株価の急落があった。2月のソフトウエア株売りでソフトウエア企業の評価額は2日間で計約2850億ドル目減りし、サービスナウ株も4月には高値から5割超下げていた[5]。続く第2四半期(4~6月)には、Armisとアイデンティティー管理のVeza買収に伴う償却費が響き、米会計基準(GAAP)の営業利益は前年同期の3億5800万ドルから55%減の1億6200万ドルに落ち込んだ。売上高は39億9000万ドルだった[5][7]。10月2日には[「売り」への格下げ](https://seekingalpha.com/article/4951559/servicenow-no-progress-on-margins-and-fully-valued-rating-downgrade)が現れ、同社の成長は有機的なものではなく買収主導だと主張した[6]。 *Chart: **サービスナウのGAAP営業利益率、Armis買収完了の四半期に急落** サービスナウのGAAP営業利益率を10四半期にわたり追った折れ線グラフ。Armis買収が完了した四半期に13.3%から4.1%へ落ち込む* *Armis買収が完了した四半期、サービスナウのGAAP営業利益率は急落した [5][7]* ## 買い手の支払い能力を裏付ける材料 回復の材料も同じ四半期にそろった。AI関連の契約額は10億ドルを突破し、1~3月期から40%超増えた。純新規ビジネスの半分は、もはや人間のシート(座席)数に依存しなくなった[5]。アナリスト49人のうち44人が8月に「買い」評価をつけており[5]、株価は10月13日に140ドル付近で推移した[6]。初期交渉が立ち消えになることもある。だがハギングフェイスの合意も、初めて報じられた時点では未署名で破談寸前だったのに、結局は成立している[3]。 ## 交渉の行方を分ける数字 サービスナウは[7~9月期(第3四半期)決算を10月28日ごろ発表する](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001373715)。サブスクリプション売上高の成長率ガイダンスは20.5%前後と、24.5%から低下している[5]。決算までの間、Decagonを占う読みどころは倍率だ。ハギングフェイスの2.9倍なら買収額は約130億ドル。OpenRouterの6倍なら、280億ドルに迫る[3][4]。 ## Takeaway 今年の類似2件のAI買収は、売り手側の直近の非公開評価額の3倍弱と6倍超で成立した。この倍率をDecagonの45億ドルという評価額に当てはめると、買収額は130億〜280億ドルになる。買い手と名指しされたサービスナウは直近、買収関連の償却で営業利益が55%減った。 ## Sources 1. [Business Insider, "AI agent company Decagon is holding early M&A talks with ServiceNow, others", 13 October 2026](https://www.businessinsider.com/ai-agent-company-decagon-hired-investment-bank-acquisition-interest-2026-10) 2. [Wikipedia, "Decagon (company)", citing Bloomberg's 28 January 2026 report on the $4.5 billion valuation; page as of 4 May 2026](https://en.wikipedia.org/wiki/Decagon_(company)) 3. [TechCrunch, "Nvidia closes in on Hugging Face acquisition", 26 August 2026](https://techcrunch.com/2026/08/26/nvidia-closes-in-on-hugging-face-acquisition/) 4. [Forbes, "Stripe Bets Over $8 Billion On OpenRouter's AI Model Traffic", 19 August 2026](https://www.forbes.com/sites/janakirammsv/2026/08/19/stripe-bets-over-8-billion-on-openrouters-ai-model-traffic/) 5. [TechTimes, "ServiceNow AI Revenue Crosses $1B as Non-Seat Deals Hit 50% of New Business", 27 August 2026](https://www.techtimes.com/articles/325759/20260827/servicenow-ai-revenue-crosses-1b-non-seat-deals-hit-50-new-business.htm) 6. [Seeking Alpha, "ServiceNow: No Progress On Margins And Fully Valued (Rating Downgrade)", 2 October 2026](https://seekingalpha.com/article/4951559-servicenow-no-progress-on-margins-and-fully-valued-rating-downgrade) 7. [ServiceNow quarterly figures from its SEC filings, retrieved 13 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001373715) --- Decagonが投資銀行を雇用、買収試算は130億ドル近くから — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/decagon-hires-a-bank-and-the-takeout-math-starts-near-13-billion/ja