---
title: "Dell потеряла около $40 млрд капитализации: ИТ-директора переносят заказы 2027 года на 2026-й и ждут стагнации бюджетов к 2028 году"
description: "Опрос ИТ-директоров, проведенный Morgan Stanley, вышел в ту же торговую сессию 14 октября, в которой Barclays понизил рекомендации по Dell, Hewlett Packard Enterprise и производителю систем хранения данных NetApp, а капитализация Dell сократилась примерно на $40 млрд. Покупатели говорят, что переносят закупки 2027 года на 2026-й, чтобы опередить рост цен на память, и ждут, что к 2028 году их собственные бюджеты перестанут расти или сократятся."
publisher: "The Inference"
section: "Markets"
published: 2026-10-15T01:22:42.417Z
modified: 2026-10-15T01:22:42.417Z
canonical: https://theinference.org/article/dell-lost-roughly-40-billion-as-cios-pull-2027-orders-into-2026-and-expect-budgets-to-flatten-by-2028/ru
language: ru
keywords: "Dell, AI Infrastructure, Memory, Stocks"
---

# Dell потеряла около $40 млрд капитализации: ИТ-директора переносят заказы 2027 года на 2026-й и ждут стагнации бюджетов к 2028 году

> Опрос ИТ-директоров, проведенный Morgan Stanley, вышел в ту же торговую сессию 14 октября, в которой Barclays понизил рекомендации по Dell, Hewlett Packard Enterprise и производителю систем хранения данных NetApp, а капитализация Dell сократилась примерно на $40 млрд. Покупатели говорят, что переносят закупки 2027 года на 2026-й, чтобы опередить рост цен на память, и ждут, что к 2028 году их собственные бюджеты перестанут расти или сократятся.

## ИТ-директора закупаются досрочно, чтобы опередить рост цен на память

Те, кто подписывает корпоративные бюджеты на оборудование, объяснили [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) в [своем новом опросе ИТ-директоров](https://finance.yahoo.com/technology/articles/dell-leads-cio-spending-plans-223428118.html), почему закупаются досрочно: за год системы хранения данных подорожали примерно на 15%, серверы — примерно на 14%, ПК — на 10%. Это примерно вдвое выше показателей, зафиксированных банком в опросе первого квартала [1].

В ту же торговую сессию рынок услышал версию продавцов. Barclays понизил рекомендации по [Dell](https://theinference.org/markets/companies/dell-technologies), [Hewlett Packard Enterprise](https://theinference.org/markets/companies/hewlett-packard-enterprise) и [NetApp](https://theinference.org/markets/companies/netapp), которые тоже продают серверы и системы хранения данных, [до своей нейтральной категории Equal Weight с уровня Overweight](https://theinference.org/article/barclays-cuts-dell-hpe-and-netapp-calling-the-ai-hardware-boom-a-memory-price-cycle), а целевую цену по акциям Dell снизил с $603 до $574 [2][3]. Акции Dell стали лидерами падения в индексе S&P 500: [по итогам торгов они подешевели на 11,3%, до $507,93](https://www.msn.com/en-us/money/general/dell-hpe-and-netapp-stocks-slump-after-downgrades-on-worries-about-ai-spending/ar-AA2ef4No) — это их худший день с апреля 2025 года. Рыночная капитализация компании при этом сократилась примерно на $40 млрд [5][2].

## В IV квартале — очередное двузначное подорожание

Ответ покупателей — покупать еще раньше. 43% ИТ-директоров уже перенесли в 2026 год часть запланированных на 2027-й расходов на серверы, 40% — на системы хранения данных, 32% — на ПК, а от 75 до 83% сообщили о тех или иных корректировках бюджетов 2026 года в сторону более ранних закупок [1]. Исследовательская компания TrendForce, изучающая рынок памяти, [ожидает, что в IV квартале контрактные цены на традиционную DRAM вырастут еще на 10–15%, а на флеш-память NAND — на 15–20%](https://www.techpowerup.com/353292/ai-server-demand-sustains-memory-contract-price-increases-in-4q26-while-consumer-side-pressure-persists) [1][8].

*Chart: **Те же покупатели, которые переносят заказы 2027 года на более ранний срок, ждут к 2028 году стагнации бюджетов** Столбчатая диаграмма по серверам, системам хранения данных и ПК: сравнение доли ИТ-директоров, перенесших часть расходов 2027 года на 2026-й, и доли тех, кто ждет неизменных или сокращенных бюджетов к 2028 году.*

*Доля от числа опрошенных ИТ-директоров; опрос ИТ-директоров Morgan Stanley, октябрь 2026 года. Источник: опрос ИТ-директоров Morgan Stanley, по данным TheStreet. [1]*

## Те же покупатели назвали дату конца бума

Те же опрошенные обозначили расходам и срок. К 2028 году, по их ожиданиям, бюджеты на ПК перестанут расти или сократятся — так считают 75% респондентов; о серверах того же мнения 72%, о системах хранения данных — 68% [1]. За следующие 12 месяцев, как ожидается, лишь 29% рабочих нагрузок инференса (inference) ИИ будет выполняться на собственном оборудовании компаний — что немногим выше 27% кварталом ранее [1].

Те же цифры со стороны продавцов прочитал аналитик Barclays Тим Лонг. Сильные корпоративные доходы он называет «в большей степени функцией стоимости памяти, чем переходом корпоративного сектора на ИИ», а «подавляющую часть этого роста», по его словам, обеспечивают более высокие средние отпускные цены (ASP, average selling price), призванные компенсировать удорожание памяти [6][3]. Семь бумаг из его покрытия, зависящих от корпоративных расходов, прибавили в этом году около 140% — против 14% у индекса S&P 500 — и торгуются с оценкой около 21 ожидаемой прибыли 2027 года при средней за пять лет около 15 [4].

## Оценка на два стандартных отклонения выше исторической средней

Morgan Stanley настроен не более дружелюбно. Банк сохраняет по акциям Dell рекомендацию Equal Weight с целевой ценой $511, а входящие в его покрытие производители ИТ-оборудования торгуются с оценкой примерно в 22 форвардные прибыли — примерно на два стандартных отклонения выше исторического среднего [1].

*Chart: **Квартальная выручка Dell за два года выросла на 88%** Линейный график квартальной выручки Dell за десять финансовых кварталов: рост примерно с $22 млрд до $47 млрд.*

*Квартальная выручка, млрд долл.; подписи — финансовые кварталы Dell (II квартал 2026 финансового года завершился 31 июля 2026 года). Источник: отчетность Dell в SEC. [9]*

## «Быки» ответят 24 ноября

Контраргументы у «быков» действительно есть. Основатель и глава Dell Майкл Делл [в тот же день заявил CNBC, что спрос на инфраструктуру ИИ будет опережать предложение вплоть до 2030 года](https://moneycheck.com/dell-stock-tumbles-12-as-barclays-questions-the-ai-story/), а более широкое внедрение технологий корпоративными заказчиками уже начинает вносить вклад в рост [6]. При этом собственная модель Barclays предполагает, что выручка Dell от ИИ-серверов в текущем финансовом году утроится до $75 млрд, а к 2028 финансовому году может превысить $100 млрд [4].

Покупатели при этом по-прежнему отдают Dell первое место по трехлетним планам закупок: чистый показатель — 31%, то есть доля ИТ-директоров, ожидающих увеличить расходы на этого вендора, за вычетом доли ожидающих их сократить. Дальше следуют [HPE](https://theinference.org/markets/companies/hewlett-packard-enterprise) с 28%, а также продавцы систем хранения данных Pure Storage с 22% и NetApp с 18% [1]. Накануне этой проверки растет и предложение акций: Silver Lake, фонд прямых инвестиций, который в 2013 году вывел Dell с биржи, [с начала июня продал около 1,86 млн акций](https://247wallst.com/investing/2026/09/16/dell-rises-5-despite-fresh-silver-lake-share-sale-filings-super-micro-climbs-3-hewlett-packard-enterprise-ticks-up/) [7].

*Chart: **ИТ-директора по-прежнему ставят Dell на первое место по трехлетним планам закупок** Столбчатая диаграмма: рейтинг Dell, HPE, Pure Storage и NetApp по чистой доле опрошенных ИТ-директоров, ожидающих увеличить расходы у каждого из вендоров в ближайшие три года.*

*Чистая доля опрошенных ИТ-директоров, ожидающих увеличить расходы на каждого вендора за трехлетний период; рассчитана как доля ожидающих тратить больше минус доля ожидающих тратить меньше. Опрос ИТ-директоров Morgan Stanley, октябрь 2026 года. Источник: опрос ИТ-директоров Morgan Stanley (по данным TheStreet). [1]*

## Отчет 24 ноября должен показать, откуда взялся рост

II квартал 2026 финансового года, завершившийся 31 июля, [принес Dell выручку $46,97 млрд — на 58% больше, чем годом ранее](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001571996) [1][9]. Этому отчету предстоит показать, какая часть роста — не деньги 2027 года, израсходованные досрочно: покупатели уже сами рассказали, куда пойдут их бюджеты дальше [1].

## Takeaway

ИТ-директора переносят заказы на оборудование 2027 года на 2026-й, чтобы опередить рост цен на память, и ждут, что к 2028 году их бюджеты перестанут расти или сократятся. Поэтому отчету Dell от 24 ноября предстоит показать, какая часть 58-процентного роста компании была деньгами следующего года

## Sources

1. [TheStreet via Yahoo Finance, "Dell leads CIO spending plans as hardware prices jump," 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/dell-leads-cio-spending-plans-223428118.html)
2. [Moby via Yahoo Finance, "Dell Just Found Out What Gravity Feels Like," 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/dell-just-found-gravity-feels-212158568.html)
3. [Seeking Alpha, "Dell, HPE, NetApp slide after Barclays downgrades trio to Equal Weight," 14 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4652883-dell-hpe-netapp-slide-after-barclays-downgrades-trio-to-equal-weight)
4. [Barchart via Yahoo Finance, "Barclays downgrades Dell stock after sharp rally," 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/barclays-downgrades-dell-stock-sharp-140627967.html)
5. [Investopedia via MSN, "Dell, HPE and NetApp stocks slump after downgrades on worries about AI spending," 14 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/general/dell-hpe-and-netapp-stocks-slump-after-downgrades-on-worries-about-ai-spending/ar-AA2ef4No)
6. [MoneyCheck, "Dell Stock Tumbles 12% as Barclays Questions the AI Story," 14 October 2026](https://moneycheck.com/dell-stock-tumbles-12-as-barclays-questions-the-ai-story/)
7. [24/7 Wall St., "Dell Rises 5% Despite Fresh Silver Lake Share Sale Filings," 16 September 2026](https://247wallst.com/investing/2026/09/16/dell-rises-5-despite-fresh-silver-lake-share-sale-filings-super-micro-climbs-3-hewlett-packard-enterprise-ticks-up/)
8. [TrendForce via TechPowerUp, "AI Server Demand Sustains Memory Contract Price Increases in 4Q26," 1 October 2026](https://www.techpowerup.com/353292/ai-server-demand-sustains-memory-contract-price-increases-in-4q26-while-consumer-side-pressure-persists)
9. [Dell Technologies, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001571996)


---

Dell потеряла около $40 млрд капитализации: ИТ-директора переносят заказы 2027 года на 2026-й и ждут стагнации бюджетов к 2028 году — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/dell-lost-roughly-40-billion-as-cios-pull-2027-orders-into-2026-and-expect-budgets-to-flatten-by-2028/ru