--- title: "首席信息官将2027年订单提前至2026年、预计2028年预算持平，戴尔市值蒸发约400亿美元" description: "10月14日当天，摩根士丹利发布首席信息官（CIO）调查；同一交易日，巴克莱下调戴尔、慧与（HPE）和存储厂商NetApp的评级，戴尔市值随之蒸发约400亿美元。买方称，为避开存储器涨价，正把2027年的采购提前到2026年，并预计自身预算到2028年将持平或下降。" publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-15T01:22:42.417Z modified: 2026-10-15T01:22:42.417Z canonical: https://theinference.org/article/dell-lost-roughly-40-billion-as-cios-pull-2027-orders-into-2026-and-expect-budgets-to-flatten-by-2028/zh-CN language: zh-CN keywords: "Dell, AI Infrastructure, Memory, Stocks" --- # 首席信息官将2027年订单提前至2026年、预计2028年预算持平，戴尔市值蒸发约400亿美元 > 10月14日当天，摩根士丹利发布首席信息官（CIO）调查；同一交易日，巴克莱下调戴尔、慧与（HPE）和存储厂商NetApp的评级，戴尔市值随之蒸发约400亿美元。买方称，为避开存储器涨价，正把2027年的采购提前到2026年，并预计自身预算到2028年将持平或下降。 ## 为避开存储器涨价，CIO提前下单 掌握企业硬件预算签字权的高管们在[摩根士丹利](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley)[最新一期首席信息官调查](https://finance.yahoo.com/technology/articles/dell-leads-cio-spending-plans-223428118.html)中道出了提前采购的原因：存储阵列价格较一年前上涨约15%，服务器上涨约14%，PC上涨10%，涨幅约为该行第一季度调查录得的两倍[1]。 同一天，华尔街听到了卖方的版本。巴克莱将同为服务器与存储设备厂商的[戴尔](https://theinference.org/markets/companies/dell-technologies)、[慧与](https://theinference.org/markets/companies/hewlett-packard-enterprise)和[NetApp](https://theinference.org/markets/companies/netapp)[评级从“增持”（Overweight）下调至中性评级“持股观望”（Equal Weight）](https://theinference.org/article/barclays-cuts-dell-hpe-and-netapp-calling-the-ai-hardware-boom-a-memory-price-cycle)，并将戴尔目标价从603美元降至574美元[2][3]。戴尔领跌标普500指数，[收跌11.3%，报507.93美元](https://www.msn.com/en-us/money/general/dell-hpe-and-netapp-stocks-slump-after-downgrades-on-worries-about-ai-spending/ar-AA2ef4No)，创2025年4月以来最大单日跌幅，市值蒸发约400亿美元[5][2]。 ## 第四季度，存储器价格再现两位数涨幅 买方的对策是更早下单。43%的CIO已将部分原定2027年的服务器支出提前至2026年，存储的这一比例为40%，PC为32%；75%至83%的受访者表示，已对2026年预算作出某种提前调整[1]。存储市场研究机构集邦咨询（TrendForce）[预计，第四季度传统DRAM合约价将再涨10%至15%，NAND闪存将上涨15%至20%](https://www.techpowerup.com/353292/ai-server-demand-sustains-memory-contract-price-increases-in-4q26-while-consumer-side-pressure-persists)[1][8]。 *Chart: **提前2027年订单的买家，同样预计2028年预算趋平** 柱状图按服务器、存储和PC三类产品，对比已将部分2027年支出提前至2026年的CIO占比，以及预计到2028年预算持平或下降的CIO占比。* *受访首席信息官的占比；摩根士丹利CIO调查，2026年10月。资料来源：摩根士丹利CIO调查，转引自TheStreet。 [1]* ## 给这轮繁荣标出终点的，正是这批买家 同一批受访者还为这轮支出划定了时点：到2028年，75%的受访者预计PC预算将持平或下降，服务器和存储的这一比例分别为72%和68%[1]。预计未来12个月仅有29%的AI推理负载会运行在企业自有硬件上，较上一季度的27%仅微升[1]。 巴克莱分析师蒂姆·朗（Tim Long）从卖方角度读出了同样的含义。他认为，企业业务营收的强劲"与其说反映了企业转向AI，不如说更多是存储器成本的推动"，并表示"这一增长的绝大部分来自平均售价（ASP）的提升"，以抵消存储器涨价的影响[6][3]。他覆盖的七只企业业务敞口股票今年以来上涨约140%，同期标普500指数上涨14%；按2027年预期盈利计算，这批股票的市盈率约为21倍，而五年均值约为15倍[4]。 ## 估值较历史均值高出两个标准差 摩根士丹利的语气同样不客气。该行对戴尔维持持股观望评级，目标价511美元，并估算其覆盖的IT硬件类股整体预期市盈率约为22倍，较历史均值高出约两个标准差[1]。 *Chart: **戴尔季度营收两年增长88%** 折线图展示戴尔十个财季的季度营收走势，从约220亿美元升至约470亿美元。* *季度营收，单位为十亿美元；标签为戴尔财季（2026财年第二财季截至2026年7月31日）。资料来源：戴尔向美国证券交易委员会（SEC）提交的文件。 [9]* ## 多头将在11月24日给出答案 多头的反驳站得住脚。创始人兼首席执行官迈克尔·戴尔当天[接受CNBC采访时表示，AI基础设施供不应求的局面将一直持续到2030年，更广泛的企业采用也开始带动增长](https://moneycheck.com/dell-stock-tumbles-12-as-barclays-questions-the-ai-story/) [6]。巴克莱自己的模型则预计，戴尔的AI服务器收入本财年将增长两倍至750亿美元，到2028财年还存在突破1000亿美元的空间 [4]。 买方仍将戴尔列为未来三年支出意向的第一名，净占比为31%——即预计加大在该厂商支出的CIO占比，减去预计缩减支出的占比；[慧与](https://theinference.org/markets/companies/hewlett-packard-enterprise)以28%紧随其后，存储厂商Pure Storage和NetApp分别为22%和18% [1]。股票供给同样在为这场大考加码：2013年将戴尔私有化的收购基金银湖（Silver Lake）自6月初以来已[累计出售约186万股](https://247wallst.com/investing/2026/09/16/dell-rises-5-despite-fresh-silver-lake-share-sale-filings-super-micro-climbs-3-hewlett-packard-enterprise-ticks-up/) [7]。 *Chart: **CIO未来三年支出意向：戴尔仍居首位** 条形图按预计未来三年增加在各厂商支出的受访CIO净占比，对戴尔、慧与、Pure Storage和NetApp进行排名。* *预计未来三年增加在各厂商支出的受访CIO净占比，按“预计增加”减“预计减少”计算。摩根士丹利CIO调查，2026年10月。资料来源：TheStreet转引摩根士丹利CIO调查。 [1]* ## 11月24日财报必须回答：增长从何而来 戴尔截至7月31日的第二财季[营收469.7亿美元，同比增长58%](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001571996) [1][9]。11月24日发布的财报必须说清，这轮增长中有多少并非把2027年的钱提前花掉，因为买方已经表明了接下来的预算去向 [1]。 ## Takeaway CIO为避开存储器涨价，正把2027年的硬件订单提前到2026年，并预计到2028年预算将持平或下降；戴尔11月24日的财报必须说清，58%的增速中有多少其实是提前花掉的“明年的钱”。 ## Sources 1. [TheStreet via Yahoo Finance, "Dell leads CIO spending plans as hardware prices jump," 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/dell-leads-cio-spending-plans-223428118.html) 2. [Moby via Yahoo Finance, "Dell Just Found Out What Gravity Feels Like," 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/dell-just-found-gravity-feels-212158568.html) 3. [Seeking Alpha, "Dell, HPE, NetApp slide after Barclays downgrades trio to Equal Weight," 14 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4652883-dell-hpe-netapp-slide-after-barclays-downgrades-trio-to-equal-weight) 4. [Barchart via Yahoo Finance, "Barclays downgrades Dell stock after sharp rally," 14 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/barclays-downgrades-dell-stock-sharp-140627967.html) 5. [Investopedia via MSN, "Dell, HPE and NetApp stocks slump after downgrades on worries about AI spending," 14 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/general/dell-hpe-and-netapp-stocks-slump-after-downgrades-on-worries-about-ai-spending/ar-AA2ef4No) 6. [MoneyCheck, "Dell Stock Tumbles 12% as Barclays Questions the AI Story," 14 October 2026](https://moneycheck.com/dell-stock-tumbles-12-as-barclays-questions-the-ai-story/) 7. [24/7 Wall St., "Dell Rises 5% Despite Fresh Silver Lake Share Sale Filings," 16 September 2026](https://247wallst.com/investing/2026/09/16/dell-rises-5-despite-fresh-silver-lake-share-sale-filings-super-micro-climbs-3-hewlett-packard-enterprise-ticks-up/) 8. [TrendForce via TechPowerUp, "AI Server Demand Sustains Memory Contract Price Increases in 4Q26," 1 October 2026](https://www.techpowerup.com/353292/ai-server-demand-sustains-memory-contract-price-increases-in-4q26-while-consumer-side-pressure-persists) 9. [Dell Technologies, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001571996) --- 首席信息官将2027年订单提前至2026年、预计2028年预算持平，戴尔市值蒸发约400亿美元 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/dell-lost-roughly-40-billion-as-cios-pull-2027-orders-into-2026-and-expect-budgets-to-flatten-by-2028/zh-CN