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title: "Livraisons de PC en chute de 25 %, commandes de serveurs d'IA à 60,9 milliards de dollars : l'action Dell s'envole de 356 % depuis le début de l'année"
description: "Les livraisons de PC de Dell ont reculé de 25 % au troisième trimestre, alors même que Wall Street le sacrait grand gagnant de l'IA. Mais le métier de serveurs dans lequel il s'est reconverti tourne à des marges d'exploitation à un chiffre ; le trimestre des fêtes sera le test."
publisher: "The Inference"
section: "Hardware"
published: 2026-10-13T17:10:40.882Z
modified: 2026-10-13T17:10:40.882Z
canonical: https://theinference.org/article/dell-s-pc-shipments-fell-25-and-ai-server-orders-hit-60-9-billion-the-stock-is-up-356-this-year/fr
language: fr
keywords: "Dell Technologies, PC Shipments, AI Servers, Semiconductors, Stocks"
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# Livraisons de PC en chute de 25 %, commandes de serveurs d'IA à 60,9 milliards de dollars : l'action Dell s'envole de 356 % depuis le début de l'année

> Les livraisons de PC de Dell ont reculé de 25 % au troisième trimestre, alors même que Wall Street le sacrait grand gagnant de l'IA. Mais le métier de serveurs dans lequel il s'est reconverti tourne à des marges d'exploitation à un chiffre ; le trimestre des fêtes sera le test.

## Le pari du printemps, chiffré au troisième trimestre

Au printemps, le directeur financier de [Dell](https://theinference.org/markets/companies/dell-technologies), David Kennedy, avait tranché : les volumes de PC grand public se dirigeaient vers un recul de 18 % à 20 %, et le groupe miserait donc à fond sur les serveurs d'IA [1]. Le troisième trimestre chiffre cette décision. Selon [les chiffres préliminaires du cabinet d'études IDC](https://www.ithinkdiff.com/apple-pc-market-share-q3-2026-idc-mac-shipments/), publiés le 8 octobre, Dell a livré 7,6 millions de PC, en recul de 25,0 %, dans un marché mondial qui a baissé de 20,1 %, à 62,7 millions d'unités — une deuxième baisse consécutive [2][5]. [HP](https://theinference.org/markets/companies/hp) fait pire, à -30,9 %, et Lenovo recule de 22,6 % ; [Apple](https://theinference.org/markets/companies/apple) se contente de -11,3 % et gagne des parts de marché [2].

## La pénurie de mémoire a vidé les rayons PC

La faute aux prix. Erik Woodring, analyste chez [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley), estime [que les prix de vente moyens se sont établis à plus de 1 200 dollars au troisième trimestre à l'échelle mondiale](https://www.thestreet.com/technology/hewlett-packard-dell-have-a-pc-problem), soit près de 40 % de plus qu'au début de 2025 [1]. Et la cause remonte au boom de l'IA lui-même : selon Deloitte, le coût de la DRAM des serveurs d'IA — la mémoire qui équipe tous les ordinateurs — a environ doublé au premier trimestre 2026 et pourrait quadrupler sur l'ensemble de l'année, une pression que le cabinet ne s'attend pas à voir s'apaiser avant 2029 [1].

*Chart: **Livraisons de PC : Dell chute de 25 %, pire qu'un marché en repli de 20 %** Graphique en barres des variations sur un an des livraisons de PC au troisième trimestre 2026 : ASUS -8,6 %, Apple -11,3 %, marché mondial -20,1 %, Lenovo -22,6 %, Dell -25,0 %, HP -30,9 %.*

*Variation sur un an des livraisons de PC au troisième trimestre 2026, par fabricant, chiffres préliminaires du baromètre IDC publiés le 8 octobre 2026. [2][5]*

## Le contrepoids double le chiffre d'affaires et amincit la marge

Ce même boom paie les factures de Dell. [Le trimestre dont les comptes ont été publiés le 1er septembre a battu tous les records](https://www.livemint.com/market/stock-market-news/dell-stock-price-news-shares-jump-14-on-record-q2-results-as-ai-server-demand-surges-data-details-11788356963938.html) : 47 milliards de dollars de chiffre d'affaires, en hausse de 58 % ; 16,4 milliards générés par les serveurs d'IA ; 60,9 milliards de dollars de nouvelles commandes de serveurs d'IA ; un carnet de commandes de 95 milliards de dollars [6]. En six trimestres, le chiffre d'affaires trimestriel a doublé [9]. Ce qui parvient jusqu'au bénéfice, lui, est plus mince. L'objectif affiché par Kennedy pour l'activité serveurs d'IA est une marge d'exploitation à un chiffre, au milieu de la fourchette (« mid-single digit »), et [la marge de la division infrastructures est tombée à 10,5 %, contre 14,8 %](https://www.fool.com/investing/2026/08/31/dell-reports-tuesday-and-its-server-margin-is-where-the-ai-memory-bill-finally-reaches-the-stock/) à mesure que le poids de l'IA dans les ventes augmentait [7]. Dans une même baie, l'assembleur Dell ne garde qu'environ 8 cents sur chaque dollar de ventes, contre à peu près 18 pour le fournisseur d'alimentation et de refroidissement [Vertiv](https://theinference.org/markets/companies/vertiv) et plus de 40 pour le fabricant de puces [Broadcom](https://theinference.org/markets/companies/broadcom) [4].

*Chart: **Les serveurs d'IA ont doublé le chiffre d'affaires trimestriel de Dell en six trimestres** Graphique en courbes du chiffre d'affaires trimestriel de Dell, de 22,2 milliards de dollars début 2024 à 47 milliards de dollars au trimestre clos en juillet 2026, le décollage intervenant dès le trimestre clos en janvier 2026.*

*Chiffre d'affaires trimestriel de Dell Technologies, en dollars, trimestres financiers clos entre mai 2024 et juillet 2026, d'après les documents déposés par le groupe auprès de la SEC. [9]*

## Wall Street a pourtant adhéré au récit des serveurs

Le 8 octobre, jour même de la publication des chiffres de l'IDC, l'analyste technologique Dan Ives, chez Yorkville Ives, [a ajouté Dell à sa liste « AI 30 »](https://www.benzinga.com/markets/equities/26/10/62265293/dan-ives-updates-ai-30-adds-dell-spcx-while-dropping-orcl-and-pega-ahead-of-ives-rebalance), en retirant [Oracle](https://theinference.org/markets/companies/oracle) et Pegasystems [3]. [L'action a grimpé de 356 % depuis le début de l'année](https://theinference.org/article/dell-is-up-347-as-its-192-billion-guide-passes-the-memory-bill-to-customers-micron-sees-tightness-to-2028) [3]. Le consensus de Wall Street est à « achat modéré », avec un objectif de cours moyen de 598,20 dollars, à peine 4 % au-dessus du cours [8]. Woodring, lui, note Dell « pondération égale », avec un objectif de 499 dollars, et s'attend à ce que le titre résiste mieux que HP et Acer, qui jouent davantage la carte des prix bas [1].

## Le trimestre des fêtes tiendra les comptes

Woodring table sur des livraisons de PC en repli de 28 % au quatrième trimestre, et sur un nouveau recul de 11 % pour l'année civile 2027 — sept points sous le consensus [1]. De son côté, Kennedy a indiqué viser une amélioration séquentielle de la marge de la division infrastructures [7]. La prochaine publication de résultats, mise en regard des chiffres du baromètre IDC pour le quatrième trimestre, dira si les hausses de prix parviennent à prendre de vitesse le coût de la mémoire, alors que l'activité PC se contracte à l'approche des fêtes. La pénurie de mémoire qui a vidé les rayons PC de Dell est la même qui remplit son carnet de commandes ; et c'est la marge qui décide de ce que vaut ce carnet.

## Takeaway

Le pivot de Dell vers les serveurs d'IA a doublé le chiffre d'affaires, mais aminci les marges ; le trimestre des fêtes dira si le carnet de commandes de 60,9 milliards de dollars vaut la facture de la mémoire.

## Sources

1. [TheStreet, "Hewlett Packard, Dell have a PC price problem that's hitting customers hard", 10 October 2026](https://www.thestreet.com/technology/hewlett-packard-dell-have-a-pc-problem)
2. [iThinkDifferent, "Apple Gains PC Market Share in Q3 2026 Even as Mac Shipments Fall 11.3%" (IDC preliminary tracker), 10 October 2026](https://www.ithinkdiff.com/apple-pc-market-share-q3-2026-idc-mac-shipments/)
3. [Benzinga, "Dan Ives Updates AI 30: Adds DELL, SPCX While Dropping ORCL and PEGA Ahead of IVES Rebalance", 9 October 2026](https://www.benzinga.com/markets/equities/26/10/62265293/dan-ives-updates-ai-30-adds-dell-spcx-while-dropping-orcl-and-pega-ahead-of-ives-rebalance)
4. [Ainvest, "Vertiv, Dell, and Broadcom: How AI's Data Center Capex Splits", 10 October 2026](https://www.ainvest.com/news/vertiv-dell-broadcom-ai-data-center-capex-splits-2610/)
5. [KitGuru, "IDC report shows worldwide PC shipments dropped 20.1% in Q3 2026", 11 October 2026](https://www.kitguru.net/desktop-pc/joao-silva/idc-report-shows-worldwide-pc-shipments-dropped-20-1-in-q3-2026/)
6. [LiveMint, "Dell stock price news: Shares jump 14% on record Q2 results as AI server demand surges", 2 September 2026](https://www.livemint.com/market/stock-market-news/dell-stock-price-news-shares-jump-14-on-record-q2-results-as-ai-server-demand-surges-data-details-11788356963938.html)
7. [The Motley Fool, "Dell Reports Tuesday, and Its Server Margin Is Where the AI Memory Bill Finally Reaches the Stock", 31 August 2026](https://www.fool.com/investing/2026/08/31/dell-reports-tuesday-and-its-server-margin-is-where-the-ai-memory-bill-finally-reaches-the-stock/)
8. [TipRanks, "Dan Ives Adds SpaceX and Dell to AI 30 List on Infrastructure Shift, Drops 2 Stocks", 9 October 2026](https://www.tipranks.com/news/dan-ives-adds-spacex-and-dell-to-his-ai-30-list)
9. [Dell Technologies, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 13 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001571996)


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Livraisons de PC en chute de 25 %, commandes de serveurs d'IA à 60,9 milliards de dollars : l'action Dell s'envole de 356 % depuis le début de l'année — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/dell-s-pc-shipments-fell-25-and-ai-server-orders-hit-60-9-billion-the-stock-is-up-356-this-year/fr