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title: "迪士尼竞购破产的Character.ai:2000万美元买代码,1.8亿美元聘工程师"
description: "法庭宣誓文件显示,这款拥有1200万用户的陪伴应用8月收入530万美元,月度成本却高达1330万美元。能活下来的,是按消息计费的商业模式。"
publisher: "The Inference"
section: "Applications"
published: 2026-10-26T16:25:00.292Z
modified: 2026-10-26T16:25:00.292Z
canonical: https://theinference.org/article/disney-bids-20-million-for-bankrupt-character-ai-s-code-and-180-million-for-its-engineers/zh-CN
language: zh-CN
keywords: "AI Companions, Bankruptcy, Character.AI, Disney, Consumer AI"
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# 迪士尼竞购破产的Character.ai:2000万美元买代码,1.8亿美元聘工程师

> 法庭宣誓文件显示,这款拥有1200万用户的陪伴应用8月收入530万美元,月度成本却高达1330万美元。能活下来的,是按消息计费的商业模式。

Character Technologies是Character.ai的运营方,10月12日[在特拉华州申请第11章破产保护(Chapter 11)](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/character-ai-initiates-voluntary-chapter-035000862.html)时,每月约有1200万人在使用这款应用。首席执行官科林·亚当斯的[宣誓声明](https://www.vizaca.com/business/character-ai-monthly-losses/)显示,这些用户带来了多少收入:8月营收约530万美元,而月度运营成本达1330万美元[1][2]。需求从来不是问题。

在陪伴类应用里,每一条回复都要经过模型推理(inference)——即模型为给出答案而烧掉的算力。重度用户每发一条消息,都在花运营方的钱,而Character.ai的用户平均每天使用约120分钟[2][3]。无法计费的用户黏性其实是负债,如今,法院卷宗给这项负债标出了价格。

## 连续两年降本,仍不够

该公司把扭亏所需的工程功课都做完了:把推理迁移到更便宜的GPU上,不再自研模型,改用后训练的开放权重(open-weight)模型,同时裁减人手。成本连续两年下降,却始终没能接近营收[2][3]。仅算力一项,2026年前八个月就烧掉5610万美元[2]。递交破产申请时,公司持有5700万美元非受限现金,也没有有息负债——这意味着,钱都花在了支撑用量上,而非流向债权人[2]。

*Chart: **Character.ai最后一个披露月份:运营成本远超营收** 柱状图:对比Character.ai 2026年8月的月度营收、运营成本与净现金消耗*

*2026年8月数据,单位为百万美元,来自首席执行官科林·亚当斯在特拉华州第11章破产案中提交的宣誓声明,由Vizaca报道。 [2]*

## 迪士尼买走工程师,把用户留在破产程序里

假马出价是法院监督下的底价,其他竞购方的报价必须高于它。这份出价买到的是特定知识产权和权利主张的非独占永久许可,不包括用户数据、训练完成的模型、品牌和这款应用[1][4]。迪士尼看重的是人:它雇下了Character.ai的大部分员工,包括前首席执行官卡兰迪普·阿南德(Karandeep Anand),后者现任迪士尼首席技术官;[这套方案为期三年、总额约1.8亿美元,覆盖约65名工程师](https://theinference.org/article/disney-s-character-ai-bill-180-million-for-the-people-20-million-for-the-tech)[4]。

一家投资银行自2025年8月以来接洽了28个潜在买家,但诉讼与监管风险把他们吓退了:如今这些风险既包括美国联邦贸易委员会(FTC)的命令,也包括英国方面9月25日启动的一项调查[4][2]。[40名州总检察长已请求法院](https://theinference.org/article/disney-s-20-million-character-ai-bid-faces-40-state-attorneys-general-over-children-s-chat-histories)为任何出售交易附加隐私保护条件[3]。

谷歌2024年采用过同样的交易结构:支付约27亿美元,买下许可,并把创始人收入麾下[4]。竞购报价的截止日期是11月20日,出售交易应在12月初之前完成;如果最终没有一笔收购能让平台继续运营,用户将失去自己创建的角色[1][4]。

*Chart: **迪士尼给Character.ai工程师的定价是代码的9倍;谷歌2024年达到135倍** 柱状图:对比迪士尼为Character.ai代码出价的2000万美元、为工程师开出的三年1.8亿美元方案,以及谷歌2024年"许可加创始人"约27亿美元的交易*

*图中金额为出价或据报数字。迪士尼2000万美元的假马出价买到特定知识产权的非独占永久许可;约1.8亿美元用于支付约65名工程师三年的费用。谷歌2024年约27亿美元涵盖许可与创始人。来源:福布斯。 [4]*

## 按量计费才是商业模式,Replika已经做到

这个品类本身仍在增长:[2026年第一季度,陪伴类应用移动端收入达到1.5亿美元](https://www.pymnts.com/news/artificial-intelligence/2026/character-ai-bankruptcy-exposes-the-high-cost-of-ai-companionship),是2023年同期的12倍以上[3]。仍靠订阅模式站稳脚跟的,是开发商Luka公司打造的Replika;按投资方安德森·霍洛维茨(Andreessen Horowitz)的统计,其用户已达4000万[5]。

Replika的最高档订阅把"训练模式"(Training Mode)等功能限定在每周100次,使推理成本与订阅用户的实际付费挂钩[3]。Replika创始人、已卸任首席执行官的叶夫根尼娅·库伊达(Eugenia Kuyda),如今正把同一家基金的2000万美元种子前(pre-seed)融资投向Wabi——一款免费的共享助手,商业模式尚未定型[5][6]。

更早之前,安德森·霍洛维茨曾以10亿美元的估值投资Character.ai[2]。

## 要么按消息计费,要么失去公司

这只不计费的时钟,如今又在新的押注上滴答作响。特拉华州这一课,是给所有押注消费级AI的人上的:先把每个活跃用户的推理成本和整套监管合规成本算清楚,再去谈增长曲线。按消息计费的开发者,才配得到资本;靠免费推理买用户黏性的,最后等来的只是针对自家代码的底价出价,和一纸发给用户的关停通知[1]。

## Takeaway

Character.ai的第11章破产案说明,一款坐拥1200万用户的应用,却无法就最重度的高频使用收费——8月收入530万美元,月度成本1330万美元。迪士尼出价2000万美元买代码、1.8亿美元聘工程师;竞购报价将于11月20日截止。

## Sources

1. [Yahoo Finance (Business Wire), "Character.ai Initiates Voluntary Chapter 11 Proceeding to Facilitate Value-Maximizing Sale Process," October 12, 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/character-ai-initiates-voluntary-chapter-035000862.html)
2. [Vizaca Magazine, "Character.AI Lost $8 Million to $9 Million a Month Before Filing for Chapter 11 Bankruptcy," October 25, 2026](https://www.vizaca.com/business/character-ai-monthly-losses/)
3. [PYMNTS, "Character.ai Bankruptcy Exposes the High Cost of AI Companionship," October 19, 2026](https://www.pymnts.com/news/artificial-intelligence/2026/character-ai-bankruptcy-exposes-the-high-cost-of-ai-companionship/)
4. [Forbes, Maureen Kerr, "What Disney Gains From Bidding $20 Million On Character.ai," October 19, 2026](https://www.forbes.com/sites/maureenkerr/2026/10/19/disney-hired-bankrupt-characterai-engineers-not-its-characters/)
5. [Unite.AI, "Wabi Opens Its Personal AI Assistant on iOS, Android, and Mac," October 20, 2026](https://www.unite.ai/wabi-opens-its-personal-ai-assistant-on-ios-android-and-mac/)
6. [TechCrunch, Rebecca Bellan, "Replika's founder built the AI assistant she pitched at Disrupt 12 years ago," October 19, 2026](https://techcrunch.com/2026/10/19/replikas-founder-built-the-ai-assistant-she-pitched-at-disrupt-12-years-ago/)


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迪士尼竞购破产的Character.ai:2000万美元买代码,1.8亿美元聘工程师 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/disney-bids-20-million-for-bankrupt-character-ai-s-code-and-180-million-for-its-engineers/zh-CN