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title: "Eaton quitte l'automobile et rachète, pour 810 millions d'euros, un fabricant italien d'appareillage électrique âgé de 106 ans"
description: "Un document déposé le 16 octobre retraite les comptes de la branche automobile qu'Eaton détache de son périmètre ; l'acquisition de l'italien COL Group, annoncée le 25 septembre, montre ce qu'il achète à la place. Les deux opérations seront bouclées au premier trimestre 2027, à la poursuite d'une demande de réseaux électriques et de centres de données qui ne se concrétisera, pour l'essentiel, qu'à partir de 2028."
publisher: "The Inference"
section: "Deals"
published: 2026-10-19T03:02:14.563Z
modified: 2026-10-19T03:02:14.563Z
canonical: https://theinference.org/article/eaton-exits-cars-and-buys-a-106-year-old-italian-switchgear-maker-for-810-million/fr
language: fr
keywords: "Eaton, M&A, Data Centers, Power, Grid"
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# Eaton quitte l'automobile et rachète, pour 810 millions d'euros, un fabricant italien d'appareillage électrique âgé de 106 ans

> Un document déposé le 16 octobre retraite les comptes de la branche automobile qu'Eaton détache de son périmètre ; l'acquisition de l'italien COL Group, annoncée le 25 septembre, montre ce qu'il achète à la place. Les deux opérations seront bouclées au premier trimestre 2027, à la poursuite d'une demande de réseaux électriques et de centres de données qui ne se concrétisera, pour l'essentiel, qu'à partir de 2028.

## Oaktree s'efface, Eaton entre chez un industriel italien centenaire

Le 25 septembre, [Eaton](https://theinference.org/markets/companies/eaton), spécialiste de la gestion de l'énergie basé à Dublin, [a signé un accord pour racheter COL Group au fonds Power Opportunities d'Oaktree](https://www.nasdaq.com/press-release/eaton-signs-agreement-acquire-col-group-expanding-manufacturing-capacity-and) pour une valeur d'entreprise — dette reprise incluse — de 810 millions d'euros, soit environ 919 millions de dollars [1][2]. COL fabrique de l'appareillage moyenne tension et des systèmes d'automatisation des réseaux, les équipements qui acheminent l'électricité sur les réseaux des distributeurs et jusqu'aux sites [1]. Oaktree, la société d'investissement basée à Los Angeles qui avait racheté COL en 2021, revend l'entreprise cinq ans plus tard [2].

Fondée en 1920, COL emploie environ 400 personnes dans ses usines de Turin, Milan, Bergame et Catane, et devrait réaliser 250 millions d'euros de ventes en 2027 [1][2]. Omar Zaire, président de la zone Europe, Moyen-Orient et Afrique d'Eaton, a déclaré que l'opération renforce les « solutions d'énergie intégrées, du réseau à la puce » destinées à ses clients utilities et aux centres de données [1].

## La cession de la branche déclinante finance, à peu de choses près, l'arrivée en Italie

[Un document déposé le 16 octobre](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1551182/000155118226000034/0001551182-26-000034-index.htm) retraite les comptes 2025 d'Eaton pour présenter comme un segment unique la branche véhicules qu'il cède, Mobility : 3,11 milliards de dollars de ventes l'an dernier, contre 3,45 milliards en 2024 et 3,60 milliards en 2023 [3][4]. Mobility fusionnera avec le fabricant américain de groupes motopropulseurs Dana d'ici à la fin du premier trimestre 2027, ce qui rapportera à Eaton environ 1,1 milliard de dollars en numéraire [3][5].

*Chart: **Les ventes de Mobility baissent pour la troisième année consécutive** Graphique en colonnes des ventes nettes du segment Mobility d'Eaton : 3,60 milliards de dollars en 2023, 3,45 milliards en 2024 et 3,11 milliards en 2025.*

*Ventes nettes du segment Mobility, telles que retraitées dans le document déposé le 16 octobre par Eaton, qui regroupe les activités véhicules et eMobility en un seul segment. La branche fusionnera avec Dana d'ici à la fin du 1er trimestre 2027, rapportant à Eaton environ 1,1 milliard de dollars en numéraire. [3][4]*

COL sera finalisée le même trimestre, sous réserve du feu vert des régulateurs : la sortie de l'automobile finance ainsi, à peu de chose près, l'entrée en Italie [1]. Et avec elle, la question d'acheter plutôt que de construire : Eaton [a achevé en moins de dix mois, à Schrems en Autriche, une extension automatisée de 5 000 mètres carrés consacrée aux disjoncteurs](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-10/69725983-eaton-strengthens-european-manufacturing-with-expanded-production-facility-in-austria-004.htm) [6], et paie environ 3,2 fois les ventes prévues pour les quatre usines italiennes de COL [1][2].

## La demande est bien réelle, et datée pour l'essentiel de 2028

[Les ventes du deuxième trimestre se sont élevées à 8,53 milliards de dollars, en hausse de 21 %](https://www.rackline.news/earnings/report/1lsjcdb), dont 14 points en organique, c'est-à-dire hors acquisitions, et Eaton a relevé sa prévision de croissance organique annuelle, désormais comprise entre 11 % et 13 % [5]. Electrical Global, le segment que COL rejoindra, a progressé de 44 %, dont 18 points seulement en organique ; le reste est venu avec l'acquisition, finalisée en mars, du spécialiste du refroidissement liquide Boyd, pour 9,55 milliards de dollars [5][7].

Le carnet de commandes d'Electrical Global a bondi de 103 % sur un an, contre 43 % pour l'ensemble des activités électriques, et les commandes des centres de données ont grimpé d'environ 85 % [5]. La direction chiffre le carnet américain des centres de données à 307 gigawatts, soit quinze ans de construction au rythme de 2025, dont l'essentiel ne se concrétisera qu'à partir de 2028 [5].

*Chart: **La croissance du chiffre d'affaires a plus que quadruplé depuis son point bas de fin 2024** Graphique en courbes de la croissance du chiffre d'affaires d'Eaton sur un an, par trimestre, du 1er trimestre 2024 au 2e trimestre 2026, passant d'environ 8 % à 21,4 %.*

*Croissance des ventes nettes sur un an, trimestre par trimestre, d'après les documents déposés par Eaton auprès de la SEC. Le 2e trimestre 2026 intègre 7 points liés aux acquisitions. [10]*

*Chart: **Au 2e trimestre, la croissance venait de l'électrique ; la branche à détacher est restée à plat** Graphique en barres de la croissance des ventes par segment d'Eaton au 2e trimestre 2026 : Electrical Global 44 %, Electrical Americas 18 %, Aerospace 13 %, Mobility stable.*

*Croissance des ventes par segment, 2e trimestre 2026 contre 2e trimestre 2025, selon les données publiées par Eaton. Electrical Global intègre l'acquisition de Boyd ; sa croissance organique s'est établie à 18 %. Mobility est restée stable sur un an. [5]*

## Les acteurs en place croissent aussi, et le multiple suppose que les promesses seront tenues

Schneider Electric, l'acteur en place de l'électricité en France, [vient d'afficher une croissance organique de 16,9 % sur 11,46 milliards d'euros de ventes trimestrielles](https://www.rttnews.com/3699636/schneider-electric-q3-revenues-climb-on-data-center-growth-lifts-fy26-outlook.aspx), avec une demande des centres de données qui a plus que doublé, et a relevé ses prévisions pour 2026 [8]. Eaton arrive en challenger sur ce marché national, avec, pour une capitalisation boursière de 154,9 milliards de dollars, un multiple de 40,6 fois ses bénéfices des douze derniers mois [9].

Tout est dans la division : les 810 millions d'euros rapportés aux 250 millions d'euros de ventes prévues de COL en 2027 donnent environ 3,2 fois le chiffre d'affaires, contre environ 5,3 fois pour Boyd, le spécialiste du refroidissement liquide, acheté 9,55 milliards de dollars pour un chiffre d'affaires annuel attendu de 1,8 milliard de dollars [1][5]. Eaton porte par ailleurs 18,5 milliards de dollars de dette à long terme après Boyd, et a payé 201 millions de dollars d'intérêts sur le trimestre, près du triple d'un an plus tôt [5]. Quant à la demande sur laquelle repose l'achat de COL, elle ne se concrétisera pour l'essentiel qu'à partir de 2028 [5].

## Prochain rendez-vous le 3 novembre

Eaton [publiera ses résultats du troisième trimestre le 3 novembre, avant l'ouverture du marché](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/eaton-is-set-to-report-november-3-2026-what-it-means-for-eaton-stock/70340882), avec un consensus à 3,54 dollars par action [9]. Ce qu'il faudra y lire : si Electrical Global tient son rythme de croissance organique, et si les régulateurs donnent leur feu vert à COL dans le même trimestre où s'achève le détachement de Mobility [1][3]. Eaton parie qu'il pourra acheter des parts de marché en Europe plus vite que Schneider, Siemens et ABB, les acteurs en place du secteur électrique européen, ne parviendront à les défendre.

## Takeaway

Eaton troque une branche automobile en déclin de 3,11 milliards de dollars contre un fabricant italien d'appareillage électrique de 106 ans, payé environ 3,2 fois ses ventes. Le pari : que la demande de réseaux et de centres de données, qui ne se concrétisera pour l'essentiel qu'à partir de 2028, suffise à porter un multiple de 40,6 fois les bénéfices.

## Sources

1. [Eaton press release via Nasdaq, "Eaton signs agreement to acquire COL Group, expanding manufacturing capacity and capabilities for data center and utility markets in EMEA", 25 September 2026](https://www.nasdaq.com/press-release/eaton-signs-agreement-acquire-col-group-expanding-manufacturing-capacity-and)
2. [Data Center Dynamics, "Eaton to acquire COL Group", 29 September 2026](https://www.datacenterdynamics.com/en/news/eaton-to-acquire-col-group/)
3. [Bullished, "Eaton (ETN) Refiles 2025 Results With Vehicle And eMobility Merged Into One $3.1 Billion Mobility Segment", 17 October 2026](https://www.bullished.co/eaton-refiles-2025-results-with-vehicle-and-emobility-merged-into-one-3-1-billion-mobility-e26d534b/)
4. [Eaton Corporation plc, Form 8-K (segment recast), SEC EDGAR, filed 16 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1551182/000155118226000034/0001551182-26-000034-index.htm)
5. [Rackline, "Eaton: Net sales up 21% to $8.53bn with record $3.15 adjusted EPS and Electrical backlog up 43%" (Q2 2026 results, reported 31 July 2026)](https://www.rackline.news/earnings/report/1lsjcdb)
6. [Business Wire via FinanzNachrichten, "Eaton Strengthens European Manufacturing With Expanded Production Facility in Austria", 1 October 2026](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-10/69725983-eaton-strengthens-european-manufacturing-with-expanded-production-facility-in-austria-004.htm)
7. [Insider Monkey via Yahoo Finance, "GE Vernova vs. Eaton: Which AI Power Stock Can Earn Its 47x or 29x Price?", 6 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ge-vernova-vs-eaton-ai-025639725.html)
8. [RTTNews, "Schneider Electric Q3 Revenues Climb On Data Center Growth; Lifts FY26 Outlook", 16 October 2026](https://www.rttnews.com/3699636/schneider-electric-q3-revenues-climb-on-data-center-growth-lifts-fy26-outlook.aspx)
9. [Ad Hoc News, "Eaton is set to report November 3, 2026: what it means for Eaton stock", 16 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/eaton-is-set-to-report-november-3-2026-what-it-means-for-eaton-stock/70340882)
10. [Eaton Corporation plc, quarterly net sales from its SEC filings, retrieved 18 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001551182)


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Eaton quitte l'automobile et rachète, pour 810 millions d'euros, un fabricant italien d'appareillage électrique âgé de 106 ans — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/eaton-exits-cars-and-buys-a-106-year-old-italian-switchgear-maker-for-810-million/fr