--- title: "イートン、車載事業を手放し 創業106年の伊開閉器メーカーを8億1000万ユーロで買収" description: "イートンが切り離す車載事業は、10月16日提出の資料で単一部門として組み替え表示された。9月25日に合意したイタリア・COLグループの買収は、その代わりに何を買うのかを示す。両取引とも2027年1〜3月期に着地する。主に2028年以降に収益化する電力網とデータセンターの需要を追いかける。" publisher: "The Inference" section: "Deals" published: 2026-10-19T03:02:14.563Z modified: 2026-10-19T03:02:14.563Z canonical: https://theinference.org/article/eaton-exits-cars-and-buys-a-106-year-old-italian-switchgear-maker-for-810-million/ja language: ja keywords: "Eaton, M&A, Data Centers, Power, Grid" --- # イートン、車載事業を手放し 創業106年の伊開閉器メーカーを8億1000万ユーロで買収 > イートンが切り離す車載事業は、10月16日提出の資料で単一部門として組み替え表示された。9月25日に合意したイタリア・COLグループの買収は、その代わりに何を買うのかを示す。両取引とも2027年1〜3月期に着地する。主に2028年以降に収益化する電力網とデータセンターの需要を追いかける。 ## オークツリーが去った創業100年超の伊メーカーに、イートンが乗り込む 9月25日、アイルランド・ダブリンに本社を置く電力管理機器大手の[イートン](https://theinference.org/markets/companies/eaton)は、オークツリーの「パワー・オポチュニティーズ」ファンドからCOLグループを[買収することで合意した](https://www.nasdaq.com/press-release/eaton-signs-agreement-acquire-col-group-expanding-manufacturing-capacity-and)。引き継ぐ負債を含む企業価値は8億1000万ユーロ(約9億1900万ドル)[1][2]。COLは中圧開閉器と電力系統の自動化(グリッド・オートメーション)機器を手掛け、電力会社の網を通じて需要地へ電力を振り分ける装置を作る[1]。2021年にCOLを買収したロサンゼルスの投資会社オークツリーは、保有5年での手放しとなる[2]。 COLは1920年に創業し、トリノ、ミラノ、ベルガモ、カターニアの各工場で約400人を雇用する。2027年の売上高は2億5000万ユーロとの見通しだ[1][2]。イートンの欧州・中東・アフリカ(EMEA)地域社長、オマル・ザイール氏は、今回の買収により電力会社やデータセンターの顧客に向けた「グリッドからチップまでを統合した電力ソリューション」が強化されると述べた[1]。 ## 減り続ける事業を売って、買収資金はほぼ賄える [10月16日提出の資料](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1551182/000155118226000034/0001551182-26-000034-index.htm)でイートンは2025年の決算を組み替え、切り離す車載事業「モビリティー」を単一部門として表示した。2025年の売上高は31億1000万ドルで、2024年の34億5000万ドル、2023年の36億ドルから減少した[3][4]。モビリティーは2027年1〜3月期の期末までに米駆動系メーカーのダナと統合され、イートンには約11億ドルの現金が入る[3][5]。 *Chart: **モビリティー売上高、3年連続で減少** イートン・モビリティー部門の売上高を示す棒グラフ。2023年は36億ドル、2024年は34億5000万ドル、2025年は31億1000万ドル。* *イートンの10月16日提出資料で組み替えたモビリティー部門の売上高。車両とeモビリティーの両事業を単一部門に統合して表示している。同部門は2027年1〜3月期の期末までにダナと統合され、イートンに約11億ドルの現金をもたらす。 [3][4]* COLの買収完了も規制当局の承認を条件に同じ四半期中の見通しで、車載事業からの撤退がイタリア企業の買収資金をほぼ賄う計算だ[1]。ここには「買収か内製か」という論点も付いて回る。イートンは[オーストリアのシュレムスで自動遮断器の生産能力を5000平方メートル増強する工事を10カ月足らずで完了しており](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-10/69725983-eaton-strengthens-european-manufacturing-with-expanded-production-facility-in-austria-004.htm)[6]、COLのイタリア4工場には予想売上高の約3.2倍の対価を支払う[1][2]。 ## 需要は本物、ただ日付の大半は2028年 [2026年4〜6月期の売上高は85億3000万ドルと21%増](https://www.rackline.news/earnings/report/1lsjcdb)となり、うち14ポイントが買収効果を除いたオーガニック(有機的)成長だった。イートンは通期のオーガニック成長率の見通しを11〜13%に引き上げた[5]。COLが組み込まれるエレクトリカル・グローバル(Electrical Global)部門は44%増と伸びたものの、オーガニックは18ポイントにとどまり、残りは3月に完了した液冷企業ボイドの買収(95億5000万ドル)がもたらした分だった[5][7]。 エレクトリカル・グローバルの受注残(バックログ)は前年同期比103%増と、電気関連事業全体の43%増を大きく上回った。データセンター向けの受注も約85%増えた[5]。経営陣は、米国のデータセンター向け受注残を307ギガワット、2025年のペースなら15年分の建設量と説明し、その大半が2028年以降に売上へ転化するとしている[5]。 *Chart: **売上成長率、2024年後半の底から4倍超へ** イートンの四半期別前年同期比売上成長率(2024年1〜3月期〜2026年4〜6月期)を示す折れ線グラフ。約8%から21.4%へ上昇。* *イートンが米証券取引委員会(SEC)に提出した資料に基づく四半期ごとの前年同期比売上成長率。2026年4〜6月期は買収効果が7ポイントを占める。 [10]* *Chart: **4〜6月期の成長は電気部門に集中、切り離す部門は横ばい** イートンの2026年4〜6月期の部門別売上成長率(前年同期比)を示す棒グラフ。エレクトリカル・グローバル44%、エレクトリカル・アメリカズ18%、エアロスペース13%、モビリティーは横ばい。* *イートンが発表した2026年4〜6月期の部門別売上成長率(前年同期比)。エレクトリカル・グローバルにはボイド買収の効果を含み、オーガニック成長率は18%だった。モビリティーは前年同期比で横ばい。 [5]* ## 既存大手も成長中、倍率は実現が前提 フランスの電気機器既存大手シュナイダー・エレクトリックはこのほど、四半期売上高114億6000万ユーロでオーガニック成長率16.9%をたたき出した。データセンター向け需要は2倍以上に膨らみ、2026年通期の業績見通しも引き上げた[8]。イートンは時価総額1549億ドル、直近実績利益の40.6倍という株価収益率(PER)を背負い、挑戦者として同社の本拠市場に乗り込む[9]。 ポイントは割り算にある。8億1000万ユーロの買収額は、COLの2027年見通し売上高2億5000万ユーロの約3.2倍だ。一方、液冷企業ボイドの買収(95億5000万ドル)は、想定される年間売上高18億ドルの約5.3倍の対価だった[1][5]。イートンはボイド買収後に長期債務185億ドルを抱え、四半期の支払利息は2億100万ドルと、1年前のほぼ3倍に膨らんだ[5]。COL買収の根拠となる需要の大半が売上高に転化するのは、2028年以降になる[5]。 ## 次の読みどころは11月3日 イートンは11月3日の寄り前に[7〜9月期(第3四半期)の決算を発表する](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/eaton-is-set-to-report-november-3-2026-what-it-means-for-eaton-stock/70340882)。市場コンセンサスは1株当たり3.54ドル[9]。注目は、エレクトリカル・グローバルがオーガニックの伸びを維持できるかどうか、そしてモビリティーの切り離しが完了する四半期内に規制当局がCOLを承認するかどうか[1][3]。イートンが賭けているのは、欧州の電機既存大手シュナイダー、シーメンス、ABBが守るよりも速く、買収によって欧州シェアを手に入れられる、ということだ。 ## Takeaway イートンは、売上高31億1000万ドルへと縮む車載事業と引き換えに、売上高の約3.2倍に当たる価格で創業106年のイタリア開閉器メーカーを手に入れる。主に2028年以降に収益化する電力網・データセンター需要が、収益の40.6倍という評価倍率を支えられるかが賭けだ。 ## Sources 1. [Eaton press release via Nasdaq, "Eaton signs agreement to acquire COL Group, expanding manufacturing capacity and capabilities for data center and utility markets in EMEA", 25 September 2026](https://www.nasdaq.com/press-release/eaton-signs-agreement-acquire-col-group-expanding-manufacturing-capacity-and) 2. [Data Center Dynamics, "Eaton to acquire COL Group", 29 September 2026](https://www.datacenterdynamics.com/en/news/eaton-to-acquire-col-group/) 3. [Bullished, "Eaton (ETN) Refiles 2025 Results With Vehicle And eMobility Merged Into One $3.1 Billion Mobility Segment", 17 October 2026](https://www.bullished.co/eaton-refiles-2025-results-with-vehicle-and-emobility-merged-into-one-3-1-billion-mobility-e26d534b/) 4. [Eaton Corporation plc, Form 8-K (segment recast), SEC EDGAR, filed 16 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1551182/000155118226000034/0001551182-26-000034-index.htm) 5. [Rackline, "Eaton: Net sales up 21% to $8.53bn with record $3.15 adjusted EPS and Electrical backlog up 43%" (Q2 2026 results, reported 31 July 2026)](https://www.rackline.news/earnings/report/1lsjcdb) 6. [Business Wire via FinanzNachrichten, "Eaton Strengthens European Manufacturing With Expanded Production Facility in Austria", 1 October 2026](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-10/69725983-eaton-strengthens-european-manufacturing-with-expanded-production-facility-in-austria-004.htm) 7. [Insider Monkey via Yahoo Finance, "GE Vernova vs. Eaton: Which AI Power Stock Can Earn Its 47x or 29x Price?", 6 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ge-vernova-vs-eaton-ai-025639725.html) 8. [RTTNews, "Schneider Electric Q3 Revenues Climb On Data Center Growth; Lifts FY26 Outlook", 16 October 2026](https://www.rttnews.com/3699636/schneider-electric-q3-revenues-climb-on-data-center-growth-lifts-fy26-outlook.aspx) 9. [Ad Hoc News, "Eaton is set to report November 3, 2026: what it means for Eaton stock", 16 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/eaton-is-set-to-report-november-3-2026-what-it-means-for-eaton-stock/70340882) 10. [Eaton Corporation plc, quarterly net sales from its SEC filings, retrieved 18 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001551182) --- イートン、車載事業を手放し 創業106年の伊開閉器メーカーを8億1000万ユーロで買収 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/eaton-exits-cars-and-buys-a-106-year-old-italian-switchgear-maker-for-810-million/ja