--- title: "伊顿退出汽车业务，8.1亿欧元收购106年历史的意大利开关设备制造商" description: "10月16日的一份文件重新列报了伊顿拟分拆的汽车业务；9月25日收购意大利COL Group的交易，则显示它转而买入了什么。两笔交易都将于2027年一季度落地，所瞄准的电网与数据中心需求，大部分要到2028年才开始兑现。" publisher: "The Inference" section: "Deals" published: 2026-10-19T03:02:14.563Z modified: 2026-10-19T03:02:14.563Z canonical: https://theinference.org/article/eaton-exits-cars-and-buys-a-106-year-old-italian-switchgear-maker-for-810-million/zh-CN language: zh-CN keywords: "Eaton, M&A, Data Centers, Power, Grid" --- # 伊顿退出汽车业务，8.1亿欧元收购106年历史的意大利开关设备制造商 > 10月16日的一份文件重新列报了伊顿拟分拆的汽车业务；9月25日收购意大利COL Group的交易，则显示它转而买入了什么。两笔交易都将于2027年一季度落地，所瞄准的电网与数据中心需求，大部分要到2028年才开始兑现。 ## 橡树资本退出百年意大利厂商，伊顿进场 9月25日，总部位于都柏林的动力管理公司[伊顿](https://theinference.org/markets/companies/eaton)[同意从橡树资本（Oaktree）旗下Power Opportunities基金手中收购COL Group](https://www.nasdaq.com/press-release/eaton-signs-agreement-acquire-col-group-expanding-manufacturing-capacity-and)，交易企业价值为8.1亿欧元，约合9.19亿美元，该价格包含所承担的债务[1][2]。COL生产中压开关设备和电网自动化产品，这类设备用于在公用电网中分配电力，并将电力送入各类用电场所[1]。这家总部位于洛杉矶的投资机构于2021年收购COL，如今在持股五年后退出[2]。 COL创立于1920年，在都灵、米兰、贝加莫和卡塔尼亚的工厂拥有约400名员工，预计2027年销售额达2.5亿欧元[1][2]。伊顿欧洲、中东和非洲地区总裁奥马尔·扎伊尔（Omar Zaire）表示，这笔交易将强化面向公用事业和数据中心客户的“从电网到芯片”一体化电力解决方案[1]。 ## 卖掉持续下滑的旧业务，大致够付进场费 伊顿[10月16日提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1551182/000155118226000034/0001551182-26-000034-index.htm)重新列报了2025年财报，将正在剥离的汽车业务——Mobility（出行）——单列为一个分部：该业务去年销售额31.1亿美元，低于2024年的34.5亿美元和2023年的36亿美元[3][4]。到2027年一季度末，Mobility将与美国传动系统制造商德纳（Dana）合并，为伊顿带来约11亿美元现金[3][5]。 *Chart: **Mobility销售额连降三年** 柱状图：伊顿Mobility分部净销售额，2023年为36亿美元，2024年为34.5亿美元，2025年为31.1亿美元。* *伊顿10月16日文件重新列报的Mobility分部净销售额，该文件将汽车与电动出行（eMobility）业务合并为一个分部。该分部将于2027年一季度末与德纳合并，为伊顿带来约11亿美元现金。 [3][4]* COL交易预计于同一季度完成交割，尚需监管批准；出售汽车业务所得，大体上正好够买下这家意大利公司[1]。随之而来的是自建还是收购的取舍：伊顿[用时不到十个月，在奥地利施雷姆斯（Schrems）建成一处5000平方米的自动化断路器扩产项目](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-10/69725983-eaton-strengthens-european-manufacturing-with-expanded-production-facility-in-austria-004.htm)[6]；而买下COL的四座意大利工厂，出价约为预测销售额的3.2倍[1][2]。 ## 需求是真的，只是大半要等到2028年 [伊顿第二季度销售额85.3亿美元，同比增长21%](https://www.rackline.news/earnings/report/1lsjcdb)，其中14个百分点为有机增长，即不包含收购贡献；公司同时将全年有机增长指引上调至11%至13%[5]。COL将并入的电气全球（Electrical Global）分部增长44%，但有机增速只有18个百分点，其余则来自3月完成交割的、对液冷厂商博伊德（Boyd）95.5亿美元的收购[5][7]。 电气全球分部在手订单同比增长103%，而电气业务整体为43%；数据中心订单增长约85%[5]。管理层估计，美国数据中心在手订单达307吉瓦，按2025年的建设速度折算相当于15年的建设量，其中大部分要到2028年及以后才会转化为收入[5]。 *Chart: **营收增速已达2024年末低点的四倍多** 折线图：伊顿2024年一季度至2026年二季度各季度营收同比增速，从约8%升至21.4%。* *各季度净销售额同比增速，数据来自伊顿提交给SEC的文件。2026年二季度增速中有7个百分点来自收购。 [10]* *Chart: **二季度增长集中在电气，待剥离的Mobility原地踏步** 条形图：伊顿2026年二季度分部销售额增速：电气全球44%，电气美洲18%，航空航天13%，Mobility持平。* *伊顿披露的2026年二季度各分部销售额同比增速。电气全球包含博伊德收购的贡献，有机增速为18%；Mobility同比持平。 [5]* ## 在位者也在增长，而估值倍数押的是兑现 法国电气在位者施耐德电气刚刚[交出单季销售额114.6亿欧元、有机增长16.9%的成绩单](https://www.rttnews.com/3699636/schneider-electric-q3-revenues-climb-on-data-center-growth-lifts-fy26-outlook.aspx)，其中数据中心需求增长超过一倍，公司同时上调了2026年业绩指引[8]。伊顿则以挑战者身份闯入对方主场：市值1549亿美元，滚动市盈率高达40.6倍[9]。 关键就在这道除法上：8.1亿欧元对价除以COL预计2027年2.5亿欧元的销售额，约合3.2倍市销率；而95.5亿美元收购博伊德液冷业务，对价约为该业务预期18亿美元年营收的5.3倍[1][5]。收购博伊德之后，伊顿还背负185亿美元长期债务，单季利息支出2.01亿美元，几乎是上年同期的三倍[5]。支撑COL这笔收购的需求，大部分要到2028年及以后才会转化[5]。 ## 下一份财报11月3日见分晓 伊顿将于11月3日盘前[发布三季度业绩](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/eaton-is-set-to-report-november-3-2026-what-it-means-for-eaton-stock/70340882)，市场一致预期为每股3.54美元[9]。看点有二：一是电气全球能否守住有机增速；二是监管机构能否在Mobility完成分拆的同一季度放行COL交易[1][3]。伊顿押注的是：在欧洲市场，自己靠收购抢占份额的速度，快过施耐德、西门子和ABB这些欧洲电气在位者守住份额的速度。 ## Takeaway 伊顿用一项持续萎缩、年销售额31.1亿美元的汽车业务，换购一家拥有106年历史的意大利开关设备制造商，作价约为销售额的3.2倍；它押注大多要到2028年才兑现的电网与数据中心需求，足以撑起40.6倍的市盈率。 ## Sources 1. [Eaton press release via Nasdaq, "Eaton signs agreement to acquire COL Group, expanding manufacturing capacity and capabilities for data center and utility markets in EMEA", 25 September 2026](https://www.nasdaq.com/press-release/eaton-signs-agreement-acquire-col-group-expanding-manufacturing-capacity-and) 2. [Data Center Dynamics, "Eaton to acquire COL Group", 29 September 2026](https://www.datacenterdynamics.com/en/news/eaton-to-acquire-col-group/) 3. [Bullished, "Eaton (ETN) Refiles 2025 Results With Vehicle And eMobility Merged Into One $3.1 Billion Mobility Segment", 17 October 2026](https://www.bullished.co/eaton-refiles-2025-results-with-vehicle-and-emobility-merged-into-one-3-1-billion-mobility-e26d534b/) 4. [Eaton Corporation plc, Form 8-K (segment recast), SEC EDGAR, filed 16 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/1551182/000155118226000034/0001551182-26-000034-index.htm) 5. [Rackline, "Eaton: Net sales up 21% to $8.53bn with record $3.15 adjusted EPS and Electrical backlog up 43%" (Q2 2026 results, reported 31 July 2026)](https://www.rackline.news/earnings/report/1lsjcdb) 6. [Business Wire via FinanzNachrichten, "Eaton Strengthens European Manufacturing With Expanded Production Facility in Austria", 1 October 2026](https://www.finanznachrichten.de/nachrichten-2026-10/69725983-eaton-strengthens-european-manufacturing-with-expanded-production-facility-in-austria-004.htm) 7. [Insider Monkey via Yahoo Finance, "GE Vernova vs. Eaton: Which AI Power Stock Can Earn Its 47x or 29x Price?", 6 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/ge-vernova-vs-eaton-ai-025639725.html) 8. [RTTNews, "Schneider Electric Q3 Revenues Climb On Data Center Growth; Lifts FY26 Outlook", 16 October 2026](https://www.rttnews.com/3699636/schneider-electric-q3-revenues-climb-on-data-center-growth-lifts-fy26-outlook.aspx) 9. [Ad Hoc News, "Eaton is set to report November 3, 2026: what it means for Eaton stock", 16 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/eaton-is-set-to-report-november-3-2026-what-it-means-for-eaton-stock/70340882) 10. [Eaton Corporation plc, quarterly net sales from its SEC filings, retrieved 18 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001551182) --- 伊顿退出汽车业务，8.1亿欧元收购106年历史的意大利开关设备制造商 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/eaton-exits-cars-and-buys-a-106-year-old-italian-switchgear-maker-for-810-million/zh-CN