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title: "एंटरप्राइज एआई खरीदारों ने सीख लिया—हर टास्क पर कम खर्च; CoreWeave के कर्ज पर पांच साल में 63% डिफॉल्ट की आशंका"
description: "आज जारी FUNDA का छठा एंटरप्राइज सर्वे बताता है कि टोकन की खपत लगातार बढ़ते हुए भी खरीदार कंपनियां बिल आधे करने, काम रूट करने और खुद होस्टिंग करने लगी हैं। यह गिरावट अब बिक्रेताओं की कीमतों और डेटा सेंटर निर्माण के पीछे के कर्ज तक पहुंच चुकी है—और यह उसी हफ्ते हो रहा है जब हाइपरस्केलर (सबसे बड़ी क्लाउड कंपनियां) नतीजे पेश कर रहे हैं।"
publisher: "The Inference"
section: "Compute"
published: 2026-10-19T19:20:22.711Z
modified: 2026-10-19T19:20:22.711Z
canonical: https://theinference.org/article/enterprise-ai-buyers-learned-to-pay-less-per-task-as-coreweave-s-debt-implies-63-five-year-default-odds/hi
language: hi
keywords: "AI Spending, CoreWeave, Debt, Enterprise AI, Anthropic, Capex"
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# एंटरप्राइज एआई खरीदारों ने सीख लिया—हर टास्क पर कम खर्च; CoreWeave के कर्ज पर पांच साल में 63% डिफॉल्ट की आशंका

> आज जारी FUNDA का छठा एंटरप्राइज सर्वे बताता है कि टोकन की खपत लगातार बढ़ते हुए भी खरीदार कंपनियां बिल आधे करने, काम रूट करने और खुद होस्टिंग करने लगी हैं। यह गिरावट अब बिक्रेताओं की कीमतों और डेटा सेंटर निर्माण के पीछे के कर्ज तक पहुंच चुकी है—और यह उसी हफ्ते हो रहा है जब हाइपरस्केलर (सबसे बड़ी क्लाउड कंपनियां) नतीजे पेश कर रहे हैं।

जो कंपनियां एआई खरीदती हैं, उनके भीतर एआई के हर यूनिट काम की लागत गिर रही है [1]। यही नहीं, डेटा सेंटर निर्माण के पीछे का कर्ज भी इस समय दोबारा रीप्राइस हो रहा है। [CoreWeave](https://theinference.org/markets/companies/coreweave) एक क्लाउड कंपनी है, जो [एनवीडिया](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) के चिप किराए पर देती है और [वे चिप खरीदने के लिए भारी कर्ज ले चुकी है](https://theinference.org/article/coreweave-mortgages-the-future-its-founders-take-cash)। पिछले हफ्ते इसी कंपनी के बॉन्ड की यील्ड 15% पहुंच गई [4][5]। इस बदलाव के खरीदार पक्ष का हिसाब अब दस्तावेजों में दर्ज है।

FUNDA एक्सपर्ट इंटरव्यू पर बनी एक रिसर्च सर्विस है। इसने आज [अपना छठा एंटरप्राइज एआई सर्वे जारी किया](https://fundaai.substack.com/p/deepllm-enterprise-ai-adoption-survey-c2c), जिसके लिए 19 सितंबर से 11 अक्टूबर के बीच छह कंपनियों से बातचीत की गई। सर्वे कहता है कि ज्यादातर कंपनियों में एआई खर्च की बढ़त धीमी पड़ रही है [1]। असली कहानी तरीके में है। एक सबप्राइम ऑटो लेंडर—यानी कमजोर क्रेडिट प्रोफाइल वालों को गाड़ी का लोन देने वाली कंपनी—ने फीचर इंजीनियरिंग के काम के लिए क्लॉड, यानी [एंथ्रोपिक](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) के मॉडल परिवार, पर एक वर्कफ्लो बनाया है। फीचर इंजीनियरिंग यानी क्रेडिट मॉडल में इस्तेमाल होने वाले वेरिएबल बनाना—और ऐसा वर्कफ्लो, जिसे कंप्लायंस टीम जांच भी सके। यह कंपनी अब उस टूल की सदस्यता बंद कर रही है—करीब 80,000–100,000 डॉलर सालाना का स्पेशलाइज्ड टूल, जिसकी जगह यह वर्कफ्लो ले चुका है [1]।

## खरीदारों ने सीख लिया है—काम रूट करना, खुद होस्ट करना और दोबारा बनाना

पहला उपाय मॉडल का चुनाव है। किस काम के लिए कौन सा मॉडल ठीक रहता है, इसकी ट्रेनिंग लेने के बाद एक फिनटेक की टीमों ने अपना खर्च करीब आधा कर दिया, जबकि टोकन का इस्तेमाल बढ़ा ही था [1]। टोकन यानी टेक्स्ट के वे टुकड़े जिनके हिसाब से मॉडल बिल बनाते हैं। दूसरा उपाय है रूटिंग: एक फार्मेसी और हेल्थ इंश्योरेंस समूह अपने रोजमर्रा के काम सबसे महंगे मॉडलों से हटाने के लिए एक ऑटोमैटिक रूटर पर विचार कर रहा है [1]। तीसरा उपाय है सेल्फ-होस्टिंग। एक फार्मा समूह ओपन-वेट मॉडल—यानी ऐसी मॉडल फाइलें जो डाउनलोड करके अपने ही सर्वर पर चलाई जा सकती हैं—डाउनलोड करता है, जांचता है और ट्यून करता है। उसकी करीब आधी कॉल अब यही मॉडल संभालते हैं [1]।

*Chart: **एक सर्वे, तीन उपाय: वही एआई का काम अब 20% से 90% तक सस्ता** बार चार्ट: FUNDA के सर्वे में शामिल तीन कंपनियों में एआई लागत में आई कटौती की तुलना*

*एआई लागत में प्रतिशत कटौती। फार्मा: सेल्फ-होस्टेड ओपन-वेट मॉडल बनाम बाहरी एपीआई के मॉडल-इस्तेमाल खर्च का एक्सपर्ट का मोटा अंदाजा। बीमा समूह: उचित काम सस्ते मॉडलों पर रूट करने से हुई एपीआई बचत का एक्सपर्ट अनुमान। फिनटेक: मॉडल-चयन ट्रेनिंग के बाद टीम का दर्ज खर्च, और टोकन का इस्तेमाल बढ़ने की वजह से प्रति यूनिट काम की लागत में गिरावट बार में दिखने से ज्यादा है। स्रोत: FUNDA एंटरप्राइज एआई एडॉप्शन सर्वे, वॉल्यूम 6। [1]*

## कीमत गिरती है, खपत बढ़ती है

खपत अब भी नीचे-नीचे बढ़ ही रही है। मॉडल को इस्तेमाल के हिसाब से भुगतान कर कॉल करने के तरीके—यानी एपीआई एक्सेस—का बीमा समूह का महीने का बिल छह महीने में करीब दोगुना हो गया है और [डेटाब्रिक्स](https://theinference.org/markets/companies/databricks) व [स्नोफ्लेक](https://theinference.org/markets/companies/snowflake) डेटा प्लेटफॉर्म का उसका खर्च अब भी चढ़ रहा है [1]। बेचने वालों ने भी यही किया: एंथ्रोपिक ने [अपने छोटे मॉडल Haiku 5.5 की कीमत पिछले वर्जन से करीब 75% कम रखी है](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/anthropics-claude-gets-75-cheaper-082554445.html) [2]। टोकन की मात्रा लगातार बढ़ रही है, जबकि हर यूनिट काम की कीमत गिरती जा रही है।

## किसका पैसा किस तरफ जा रहा है

एंथ्रोपिक अपनी जगह जमा चुका सप्लायर है: स्पोर्ट्स स्ट्रीमिंग कंपनी के डेवलपर डिफॉल्ट रूप से उसका कोडिंग टूल क्लॉड कोड इस्तेमाल करते हैं, प्रोडक्शन क्लॉड पर चलता है और एक एक्सपर्ट का जवाब बस इतना है—"यही पहले आ गया था" [1]। सर्वे बताता है कि इन वर्कफ्लो की बुनियाद में काम कर रहे स्नोफ्लेक और डेटाब्रिक्स डेटा प्लेटफॉर्म की मांग भी बढ़ रही है [1]। [अमेज़न](https://theinference.org/markets/companies/amazon)—जिसे आज [मॉर्गन स्टैनले](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) का टॉप पिक बताया गया है—मॉडल-चुनाव का मकान मालिक खुद है: Bedrock के जरिए वह दूसरी कंपनियों के मॉडल होस्ट करता है [3]। बैंक को उम्मीद है कि अमेज़न की क्लाउड शाखा AWS अगले साल 47% बढ़ेगी [3]।

पैसा चुकाने वाले प्रति-सीट कीमत वाले सॉफ्टवेयर वेंडर हैं। इसकी एक एंट्री लेंडर की रद्द हुई सब्सक्रिप्शन है। स्पोर्ट्स स्ट्रीमिंग कंपनी ने अलग से [एटलासियन](https://theinference.org/markets/companies/atlassian) के जिरा (Jira) टिकटिंग और कॉन्फ्लुएंस (Confluence) विकि प्रोडक्ट्स का बिल घटाने का प्रस्ताव रखा है, क्योंकि उनका इस्तेमाल घट रहा है [1]।

## असली जोखिम: बीते दौर के प्रति-टोकन मार्जिन पर तय कीमत वाला क्रेडिट

[CoreWeave के कर्ज पर लगने वाला डिफॉल्ट का बीमा यह बताता है कि पांच साल के भीतर कंपनी के डिफॉल्ट होने की संभावना करीब 63% है](https://www.msn.com/en-ca/news/other/coreweaves-slump-spotlights-growing-burden-of-debt-behind-ai-boom/ar-AA2ekbA8) [4]। साल भर पहले यह आंकड़ा करीब 30% था [4]। असली बड़ा सवाल [बैंक ऑफ अमेरिका](https://theinference.org/markets/companies/bank-of-america) के स्ट्रैटेजिस्ट उठाते हैं: सबसे बड़ी क्लाउड कंपनियों की पूंजी की लागत 2023 में 4% थी, अब करीब 10% हो चुकी है। उनके शब्दों में, "मनीटाइज़ेशन बनाम पूंजी की लागत — असल में सिर्फ यही सवाल मायने रखता है" [6]।

*Chart: **छह तिमाहियों में CoreWeave का कर्ज करीब पांच गुना बढ़ा** कॉलम चार्ट: कैलेंडर तिमाही के हिसाब से CoreWeave का कुल कर्ज, जो 2023 के अंत में 2.0 अरब डॉलर से बढ़कर जून 2026 में 51.6 अरब डॉलर हो गया*

*कैलेंडर तिमाही के हिसाब से कुल कर्ज, अरब डॉलर में; आंकड़े CoreWeave की SEC फाइलिंग्स से। 2024 की पहली तीन तिमाहियों का कर्ज रिपोर्ट नहीं हुआ था, इसलिए वे तिमाहियां छोड़ दी गई हैं। स्रोत: CoreWeave, उसकी SEC फाइलिंग्स के तिमाहीवार आंकड़े, 19 अक्टूबर 2026 को एक्सेस किए गए। [10]*

एंथ्रोपिक इस डिफ्लेशन के दोनों तरफ है। [पिछली तिमाही में रेवेन्यू करीब 46% बढ़ी](https://www.msn.com/en-au/money/economy/anthropic-revenue-jumps-46-to-16-8bn-as-ai-firm-eyes-record-2-trillion-ipo-valuation/ar-AA2ehKnK) [7], फिर भी कुछ निवेशक अब उसके नवंबर के आईपीओ (IPO) की कीमत पहले की करीब 2 ट्रिलियन डॉलर की उम्मीद की बजाय 1.5 ट्रिलियन डॉलर आंक रहे हैं [8]।

## अब अड़चन मनीटाइज़ेशन की है

निर्माण सचमुच हो रहा है। चिप बनाने के उपकरण असल में बिक चुके हैं — चिप छापने वाली मशीनें बनाने वाली डच कंपनी [ASML](https://theinference.org/markets/companies/asml) 2029 और 2030 के ऑर्डर ले रही है और एनवीडिया के पुराने GPU के किराए इस साल भी बढ़ रहे हैं। यह कमी की साफ निशानी है [6]।

एलायंस बर्नस्टीन के पोर्टफोलियो मैनेजर जेम्स रूसो [2027 में और फिर 2028 में कैपेक्स (capex) ग्रोथ की रफ्तार में काफी गहरी मंदी की उम्मीद रखते हैं](https://www.businessinsider.com/ai-stocks-risks-higher-interest-rates-capex-coreweave-2026-10); उनकी कही चिंता पूंजी की लागत है [9]। सर्वे की गवाही में खरीदार इसकी दूसरी, मांग पक्ष की वजह जोड़ते हैं: वे हर टास्क पर कम चुकाना सीख चुके हैं [1]।

## फायदा वर्कफ्लो बनाने वालों के हिस्से में

वैल्यू मॉडल से एक स्तर ऊपर बन रही है — उन बिल्डरों के हाथों, जो सस्ते टोकन को ऐसे वर्कफ्लो में बदलते हैं जो कंप्लायंस टीम के सामने खुद को समझा सकें और एक सब्सक्रिप्शन को बंद कर दें। इनाम का हकदार उसी लेंडर का इन-हाउस वर्कफ्लो है, और इस सबक की कीमत चुका रहा है वह कर्ज, जिसे यह मानकर लिया गया था कि प्रति-टोकन मार्जिन टिके रहेंगे।

परीक्षा करीब है। बड़े हाइपरस्केलर यानी सबसे बड़ी क्लाउड कंपनियों की तीसरी तिमाही के नतीजे बस द्वार पर हैं [9], और खरीदारों के हाथों शुरू होने वाली मंदी सबसे पहले इन्हीं नतीजों की कैपेक्स लाइनों में नज़र आएगी।

## Takeaway

एंटरप्राइज खरीदार अब मॉडल चुनाव, रूटिंग और सेल्फ-होस्टिंग से अपने एआई बिल आधे कर रहे हैं, और प्रति-टोकन मार्जिन के आधार पर उठाया गया कर्ज तेजी से रीप्राइस हो रहा है।

## Sources

1. [FUNDA (Substack), Deep|LLM: Enterprise AI Adoption Survey (Vol. 6), 19 October 2026](https://fundaai.substack.com/p/deepllm-enterprise-ai-adoption-survey-c2c)
2. [BeInCrypto via Yahoo Finance, Anthropic's Claude Gets 75% Cheaper. Its $2 Trillion IPO Gets Called Ridiculous, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/anthropics-claude-gets-75-cheaper-082554445.html)
3. [CNBC, Amazon is a top pick and will get a big boost from a slew of catalysts, says Morgan Stanley, 19 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/19/amazon-morgan-stanley-top-pick-catalysts.html)
4. [Reuters, CoreWeave's slump spotlights growing burden of debt behind AI boom, 15 October 2026](https://www.msn.com/en-ca/news/other/coreweaves-slump-spotlights-growing-burden-of-debt-behind-ai-boom/ar-AA2ekbA8)
5. [CNBC, CoreWeave shares tumble as bond yields near 15% on concern about AI borrowing binge, 14 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/markets/coreweave-shares-tumble-as-bond-yields-near-15-on-concern-about-ai-borrowing-binge/ar-AA2efaJF)
6. [Benzinga via Yahoo Finance, Are Companies Reducing AI Spending? Chip Orders Say Otherwise, 19 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/companies-reducing-ai-spending-chip-153011683.html)
7. [Euronews, Anthropic revenue jumps 46% to $16.8bn as AI firm eyes record $2 trillion IPO valuation, 15 October 2026](https://www.msn.com/en-au/money/economy/anthropic-revenue-jumps-46-to-16-8bn-as-ai-firm-eyes-record-2-trillion-ipo-valuation/ar-AA2ehKnK)
8. [24/7 Wall St, Some Anthropic Investors Now See a $1.5 Trillion IPO, Not $2 Trillion, 16 October 2026](https://247wallst.com/investing/2026/10/16/some-anthropic-investors-now-see-a-1-5-trillion-ipo-not-2-trillion/)
9. [Business Insider, AI trade is at a 'critical' moment as rising rates threaten a capex slowdown, October 2026](https://www.businessinsider.com/ai-stocks-risks-higher-interest-rates-capex-coreweave-2026-10)
10. [CoreWeave, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 19 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001769628)


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एंटरप्राइज एआई खरीदारों ने सीख लिया—हर टास्क पर कम खर्च; CoreWeave के कर्ज पर पांच साल में 63% डिफॉल्ट की आशंका — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/enterprise-ai-buyers-learned-to-pay-less-per-task-as-coreweave-s-debt-implies-63-five-year-default-odds/hi