---
title: "ردّ «إيبام» على مطلب «إنجن كابيتال» إعادة شراء أسهم بـ750 مليون دولار: بيع بيانات التدريب لمختبرات الذكاء الاصطناعي"
description: "بعد خمسة أسابيع من مطالبة «إنجن كابيتال» بإعادة شراء أسهم بقيمة 750 مليون دولار أو فتح عملية بيع، أطلقت «إيبام» خدمة لبيع بيانات التدريب واختبار النماذج لمختبرات الذكاء الاصطناعي المتقدمة. وفي 5 نوفمبر، وبعد أن وجّهت الشركة نموها الربعي إلى 1.7%، لا بد أن يظهر هذا التحوّل في الإيرادات."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-11T21:07:51.484Z
modified: 2026-10-11T21:07:51.484Z
canonical: https://theinference.org/article/epam-s-answer-to-engine-capital-s-750-million-buyback-demand-sell-training-data-to-the-ai-labs/ar
language: ar
keywords: "EPAM Systems, Activist Investors, AI Training Data, IT Services, Earnings, Share Buybacks"
---

# ردّ «إيبام» على مطلب «إنجن كابيتال» إعادة شراء أسهم بـ750 مليون دولار: بيع بيانات التدريب لمختبرات الذكاء الاصطناعي

> بعد خمسة أسابيع من مطالبة «إنجن كابيتال» بإعادة شراء أسهم بقيمة 750 مليون دولار أو فتح عملية بيع، أطلقت «إيبام» خدمة لبيع بيانات التدريب واختبار النماذج لمختبرات الذكاء الاصطناعي المتقدمة. وفي 5 نوفمبر، وبعد أن وجّهت الشركة نموها الربعي إلى 1.7%، لا بد أن يظهر هذا التحوّل في الإيرادات.

## إطلاق يأتي بعد خمسة أسابيع من المطالبة بالنقدية

في 5 أكتوبر، فتحت «إيبام» جبهة جديدة: [خدمة تبيع لمختبرات الذكاء الاصطناعي المتقدمة (Frontier AI Labs) بيانات تدريب عالية الدقة، وتقييماً للنماذج، وبيئات تعلّم معزّز (Reinforcement Learning) مخصصة](https://www.prnewswire.com/news-releases/epam-unveils-new-frontier-ai-service-bridging-the-enterprise-intelligence-gap-for-genai-and-autonomous-agents-302897451.html)، مع ذكر [«أنثروبيك»](https://theinference.org/markets/companies/anthropic) و[«أوبن إيه آي»](https://theinference.org/markets/companies/openai) و«جوجل» و[«مايكروسوفت»](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) بوصفها شركاء [1]. وتدّعي الشركة، خلف هذا الإطلاق، نحو 10 آلاف معماري معتمد في «كلود»، وأكثر من 3 آلاف مهندس معتمد في «أوبن إيه آي»، وأكثر من 5 آلاف متخصص معتمد في «جيميناي»، من دون أن ترفق أي رقم إيرادات بأي من ذلك [1].

*Chart: **العتاد المعلن للإطلاق: 18 ألف مهندس معتمد، وبلا أي إيرادات مقابلة** رسم بياني عمودي لأعداد المهندسين المعتمدين التي تدّعيها «إيبام»: نحو 10 آلاف معماري معتمد في «كلود»، وأكثر من 5 آلاف متخصص معتمد في «جيميناي»، وأكثر من 3 آلاف مهندس معتمد في «أوبن إيه آي».*

*أعداد الشهادات وفق إعلان «إيبام» عن الإطلاق في 5 أكتوبر، كما تدّعي الشركة؛ ويُذكر رقم «جيميناي» بوصفه "أكثر من 5 آلاف". ولا يقترن أي من الأرقام الثلاثة برقم إيرادات. المصدر: إعلان إطلاق «إيبام» عبر «بي آر نيوزواير» (PRNewswire). [1]*

قبل ذلك بخمسة أسابيع، وتحديداً في 31 أغسطس، دعا «إنجن كابيتال»، المالك لنحو 1.5% من الأسهم، [مجلس الإدارة إلى إعادة 750 مليون دولار عبر برنامج إعادة شراء معجّل](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/engine-capital-sends-letter-epam-130000047.html) بتمويل من «النقد الخامل، والتدفقات النقدية الحرة، والرفع المالي المحتمل»، أو إلى فتح عملية بيع الشركة بدلاً من ذلك [2]. وصعد السهم 3.4% على وقع الخبر [3] ليغلق عند 113.03 دولار في 9 أكتوبر [4]، هابطاً نحو 47% في 2026 من ذروة قرب 223 دولاراً هي أعلى مستوى له في 52 أسبوعاً [5].

## وعد في فبراير وخفض في أغسطس

يُقرأ العام كتسلسل واحد متصل. ففي فبراير، قال الرئيس التنفيذي بالاز فيييس إن [إيرادات الذكاء الاصطناعي الأصيل (AI-Native)، التي تجاوزت 105 مليون دولار في الربع الرابع من 2025، ستتخطى 600 مليون دولار هذا العام](https://seekingalpha.com/news/4554191-epam-projects-600m-in-ai-native-revenues-for-2026-as-client-demand-accelerates)، فيما وجّه المدير المالي جيسون بيترسون نحو نمو يتراوح بين 4.5% و7.5% لعام 2026 [6]. وفي أغسطس، جاءت [إيرادات الربع الثاني عند 1.41 مليار دولار بنمو 4.5%](https://finance.yahoo.com/news/reflecting-services-consulting-stocks-q2-192300179.html)، مع خفض التوجيه إلى ما بين 3.2% و4.2% [7][5].

خفّضت [«غولدمان ساكس»](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) و«جيفريز» و«دويتشه بنك» و«جي بي مورغان» نظرتها إلى السهم جميعاً بناءً على أطروحة واحدة، مفادها أن الذكاء الاصطناعي التوليدي يتيح للعملاء بناء داخلياً البرمجيات التي تتقاضى «إيبام» ثمنها؛ وفي أواخر أغسطس انتقل «جي بي مورغان» إلى تصنيف «محايد» [5]. ثم الرسالة، ثم الإطلاق.

*Chart: **النمو بلغ ذروته عند 19.4% قبل عام وتراجع في كل ربع منذ ذلك الحين** نمو إيرادات «إيبام» السنوي ربعاً بربع من الربع الثالث 2023 إلى الربع الثالث 2026، مع إظهار نقطة الربع الثالث 2026 بوصفها تقديراً لتوافق آراء المحللين.*

*النمو السنوي للإيرادات محسوباً من الإيداعات الربعية لـ«إيبام» لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، للأرباع المنتهية بين سبتمبر 2023 ويونيو 2026؛ والبيان الأخير يمثل توافق آراء المحللين وقد أُدرج بوصفه تقديراً. المصادر: إيداعات «إيبام» التنظيمية؛ MarketBeat. [8][4]*

## التحوّل ينفق النقد الذي يريد «إنجن كابيتال» استرداده

يمثل الإطلاق أول تحرك علني جوهري من «إيبام» منذ الرسالة، فيما لم ترد الشركة علناً على مطلب «إنجن كابيتال» حتى الآن. وتصوّر الإيداعات التنظيمية الصراع بوصفه معركة على النقد: [هبط النقد وما يعادله من 1.3 مليار دولار في ديسمبر إلى 789 مليون دولار في 30 يونيو](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001352010)، فيما سجّل التدفق النقدي التشغيلي عجزاً طفيفاً خلال النصف الأول من العام [8]. وإعادة شراء بقيمة 750 مليون دولار ستتطلب كل دولار متاح تقريباً، أو دولارات مقترضة، لإخراج نحو ثُمن قيمة سوقية تبلغ 5.84 مليار دولار من التداول [9].

أما السند الخارجي للتحوّل، كما يستشهد به البيان، فهو توقّع «غارتنر» بأن نسبة انتشار بيئات المحاكاة بين مزودي منصات الوكلاء سترتفع من أقل من 25% هذا العام إلى 99% بحلول 2028 [1]. وهذا توقّع سوقي، لا دفتر طلبات.

## مساران وموعد واحد

مسار «إنجن كابيتال» محض عملية حسابية. أما مسار الإدارة فوعد الإيرادات البالغة 600 مليون دولار. وكلاهما يُختبر يوم 5 نوفمبر عند الساعة الثامنة صباحاً بتوقيت شرق الولايات المتحدة، حين [تعلن «إيبام» نتائجها مقابل توافق آراء المحللين عند 3.40 دولار للسهم على إيرادات 1.42 مليار دولار](https://www.marketbeat.com/earnings/reports/2026-11-5-epam-systems-inc-stock/)، أي بنمو 1.7%، وقد تجاوزت الشركة التقديرات في سبعة من آخر ثمانية أرباع [4].

الرقم الذي يهم ليس تجاوز التقديرات، بل ما إذا كانت إيرادات الذكاء الاصطناعي الأصيل ستظهر في الإيرادات المعلنة من الأساس، ولا شيء مما أُفصح عنه حتى الآن يمنح الخدمة الجديدة سعراً [1]. وهكذا يتحدد الخيار الذي ترتّبه سلسلة الأحداث: إما شراء السهم رهاناً على التحوّل قبل صدور تقرير النتائج، وإما الانتظار لمعرفة ما إذا كان مجلس الإدارة سيُطلق عملية بيع الشركة التي يطالب بها «إنجن كابيتال» [2]. «إنجن كابيتال» يريد استرداد النقد؛ أما «إيبام» فخطتها إنفاق ما تبقى منه على تعليم النماذج التي جعلت إعادة شراء الأسهم ضرورة.

## Takeaway

يريد «إنجن كابيتال» إعادة 750 مليون دولار من النقدية إلى المساهمين أو فتح عملية بيع للشركة؛ وجاء رد «إيبام»، بعد خمسة أسابيع، خدمةً لبيع بيانات التدريب واختبار النماذج للمختبرات المتقدمة، تسندها أعداد الشهادات وتوقعات «غارتنر» لا سجل طلبات مسعّر. وبينما وجّهت الشركة نموها إلى 1.7% وتراجعت نقديتها إلى 789 مليون دولار، يجب أن تُظهر نتائج 5 نوفمبر أثر هذا التحوّل في الأرقام المعلنة.

## Sources

1. [PRNewswire, EPAM Unveils New Frontier AI Service, Bridging the Enterprise Intelligence Gap for GenAI and Autonomous Agents, 5 October 2026](https://www.prnewswire.com/news-releases/epam-unveils-new-frontier-ai-service-bridging-the-enterprise-intelligence-gap-for-genai-and-autonomous-agents-302897451.html)
2. [Business Wire via Yahoo Finance, Engine Capital Sends Letter to EPAM Systems's Board of Directors Urging a $750 Million Accelerated Share Repurchase Program, 31 August 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/engine-capital-sends-letter-epam-130000047.html)
3. [Seeking Alpha via MSN, EPAM Systems gains as activist Engine Capital pushes for buybacks, sales process, 31 August 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/epam-systems-gains-as-activist-engine-capital-pushes-for-buybacks-sales-process/ar-AA2bhfmc)
4. [MarketBeat, EPAM Systems Q3 2026 Earnings Date and Estimates, page as of 9 October 2026 close](https://www.marketbeat.com/earnings/reports/2026-11-5-epam-systems-inc-stock/)
5. [Ainvest, EPAM Has Been Halved in 2026. The ~$104 Floor Is Where Its Slide Either Stops or Resumes, 9 October 2026](https://www.ainvest.com/news/epam-halved-2026-104-floor-slide-stops-resumes-2610/)
6. [Seeking Alpha News, Earnings Call Insights: EPAM Q4 2025, projects $600M in AI-native revenues for 2026, 19 February 2026](https://seekingalpha.com/news/4554191-epam-projects-600m-in-ai-native-revenues-for-2026-as-client-demand-accelerates)
7. [StockStory via Yahoo Finance, Reflecting On IT Services & Consulting Stocks' Q2 Earnings: EPAM, 5 October 2026](https://finance.yahoo.com/news/reflecting-services-consulting-stocks-q2-192300179.html)
8. [EPAM Systems, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 11 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001352010)
9. [Seeking Alpha, EPAM Systems: AI Is Eating The Old Business, But 8.7x Earnings Is Too Cheap, 2 September 2026](https://seekingalpha.com/article/4942301-epam-systems-ai-is-eating-the-old-business-but-8-7x-earnings-is-too-cheap)


---

ردّ «إيبام» على مطلب «إنجن كابيتال» إعادة شراء أسهم بـ750 مليون دولار: بيع بيانات التدريب لمختبرات الذكاء الاصطناعي — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/epam-s-answer-to-engine-capital-s-750-million-buyback-demand-sell-training-data-to-the-ai-labs/ar