--- title: "五个月从800万美元到40亿美元：Equifax等三大征信机构的VantageScore攻入房利美、房地美" description: "美国三大征信机构共同持有的这套竞争性评分，4月还只是一场800万美元的试点，到8月已撑起房利美和房地美渠道近40亿美元的贷款发放。其中部分借款人已在支付更高的利率，而周一的行情把冲击记在了房利美和房地美头上。" publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-12T21:27:31.248Z modified: 2026-10-12T21:27:31.248Z canonical: https://theinference.org/article/equifax-s-vantagescore-went-from-8-million-to-4-billion-of-fannie-and-freddie-loans-in-five-months/zh-CN language: zh-CN keywords: "Credit Scores, Mortgages, Housing Finance, Regulation, FICO" --- # 五个月从800万美元到40亿美元：Equifax等三大征信机构的VantageScore攻入房利美、房地美 > 美国三大征信机构共同持有的这套竞争性评分，4月还只是一场800万美元的试点，到8月已撑起房利美和房地美渠道近40亿美元的贷款发放。其中部分借款人已在支付更高的利率，而周一的行情把冲击记在了房利美和房地美头上。 4月，800万美元；到8月，已近40亿美元。据[咨询公司Milliman统计](https://finance.yahoo.com/real-estate/articles/credit-score-shift-fannie-freddie-120000773.html)，VantageScore 4.0——由征信机构[Equifax](https://theinference.org/markets/companies/equifax)、益博睿（Experian）和环联（TransUnion）联合持有的信用评分——在房利美和房地美内部，就是以这样的速度从试点走向放量。这两家公司由政府特许设立，支撑着美国大部分住房贷款。截至9月的六个月里，两房打包成抵押贷款债券出售的4000亿美元贷款中，约有3%采用了这个新评分，而此前几乎为零。[1] ## 20分的落差，就此抹平 促成这场急速切换的，是主管两房的联邦住房金融署署长比尔·普尔特，他前后只下了两道命令。9月初，他[下令两房批准所有贷款机构使用VantageScore](https://nationalmortgageprofessional.com/news/fhfa-opens-vantagescore-all-gse-lenders-eyes-credit-report-overhaul)，50家公司参与的试点就此结束。[2] 9月28日，他把VantageScore并入专为FICO预留的定价表——FICO是费埃哲旗下数十年来为美国房贷定价的评分——并[抹平了20分的落差](https://theinference.org/article/fico-s-worst-day-since-1989-the-toll-got-repriced-before-anyone-can-count-it)：过去，720分的VantageScore会被当作700分的FICO。[1] [3] 现在，贷款机构可以同时调取两种评分，取较高者。 ## 贷款机构抢下高分，债券买家索取补偿 全美最大的房贷机构Rocket Mortgage已在10月1日[将VantageScore定为主要评分模型](https://theinference.org/article/america-s-no-1-mortgage-lender-now-pulls-a-rival-score-on-every-loan-and-fico-calls-it-loyalty)，此前它完成了[140万笔双评分测试](https://finance.yahoo.com/real-estate/articles/rocket-mortgage-becomes-first-home-225600291.html)：在Rocket发放的这些贷款上，VantageScore比FICO Classic高出11至12分，受益的借款人在交割时平均到手1600美元。[1] [4] [5] United Wholesale Mortgage同样调取两种评分、留下较高者；PennyMac则已在所有业务渠道铺开VantageScore。[5] [6] ## 风险更高，收费未增 症结在于，两张评分共用一张定价表，这20分的落差已不再计价。按费埃哲自己的测算，评分放宽20分，违约概率会上升40%至50%；TD Cowen分析师贾里特·西伯格（Jaret Seiberg）写道，房利美和房地美“每承接一笔VantageScore贷款，都在承担更多风险，却未获得补偿”。[1] Milliman发现，试点中以VantageScore评分的借款人利息最多多付0.2个百分点，并预计随着评分提供商抵消逆向选择，价格还将继续上行。[1] Rocket Mortgage首席商务官比尔·班菲尔德（Bill Banfield）则反驳称，绝大多数双评分借款人拿到的价格持平或略优。[1] ## 收费站生意，已被重新定价 遭到围攻的这门生意，印钞机仍在运转。费埃哲[在截至6月30日的季度录得6.74亿美元营收](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000814547)，同比增长26%，营业利润率为54%。[7] 但股价年内照样跌去近60%，公司正在[裁减约15%的员工](https://theinference.org/article/fico-cuts-about-570-jobs-the-week-fhfa-leveled-its-pricing-moat)，还将产生约2700万美元的遣散费用。[1] [8] 按每股674.60美元、对应14.5倍预期市盈率计算，如今已有一家股票筛选服务机构将费埃哲归入价值股。[9] 联邦住房金融署和两房称，这一变化的预测能力更强；VantageScore则估算，未来借款人有望省下近10亿美元。[1] [3] *Chart: **费埃哲营收一路攀升，直至冲击来临** 费埃哲季度营收折线图（2023年三季度至2026年二季度）：营收从约3.9亿美元升至6.74亿美元，其中2026年一季度一度跃升至6.9亿美元以上。* *费埃哲向美国证监会（SEC）提交文件披露的季度营收，单位为百万美元；按日历季度标注；最近一个已披露季度截至2026年6月30日。 [7]* ## 下一个目标：征信查询从三次减为两次 普尔特的下一个目标是征信报告本身。市场预计，他将在本月举行的美国抵押贷款银行协会（Mortgage Bankers Association）年会上，下令房利美和房地美接受两家征信机构的查询结果，取代目前的三家。美银证券（Bank of America Securities）[估算，即便选用最保守的两家征信机构组合，这一转变也会让借款人的评分比FICO Classic高出约18分](https://www.nationalmortgagenews.com/news/pennymac-adopts-vantagescore-as-bi-merge-debate-heats-up)；对680分以下的借款人，评分更可提高30至50分。[6] *Chart: **10月12日行情：费埃哲反弹，房利美和房地美受挫** 2026年10月12日个股涨跌柱状图：费埃哲上涨9.27%，Equifax上涨0.61%，益博睿上涨0.60%；房利美下跌5.69%，房地美下跌9.46%。* *2026年10月12日美东时间上午8点的当日涨跌幅，当天试点放款规模数据公布；益博睿取其伦敦上市股价。 [1]* 行情率先投了票。10月12日，费埃哲上涨9.27%，房利美下跌5.69%，房地美下跌9.46%。[1] 普尔特9月28日宣布两种评分平起平坐；投资者却在10月12日给两者定出了不同的价。 ## Takeaway 比尔·普尔特9月的两道命令，让VantageScore从800万美元的试点，做到8月房利美、房地美渠道近40亿美元的贷款发放；贷款机构留下较高评分，两房毫无补偿地承担额外违约风险，而行情已经率先对费埃哲、房利美和房地美重新定价。 ## Sources 1. [The Wall Street Journal via Yahoo Finance, A Credit-Score Shift at Fannie and Freddie Is Shaking Up the Mortgage Market, 12 October 2026](https://finance.yahoo.com/real-estate/articles/credit-score-shift-fannie-freddie-120000773.html) 2. [National Mortgage Professional, FHFA Opens VantageScore To All GSE Lenders, Eyes Credit Report Overhaul, 8 September 2026](https://nationalmortgageprofessional.com/news/fhfa-opens-vantagescore-all-gse-lenders-eyes-credit-report-overhaul) 3. [HousingWire, FHFA says Fannie, Freddie will use one LLPA grid for FICO, VantageScore, 29 September 2026](https://www.housingwire.com/articles/fhfa-gses-one-grid/) 4. [Rocket Mortgage press release via PR Newswire/Yahoo Finance, Rocket Mortgage Becomes First Home Lender to Use VantageScore as its Preferred Scoring Model, 28 September 2026](https://finance.yahoo.com/real-estate/articles/rocket-mortgage-becomes-first-home-225600291.html) 5. [National Mortgage News, UWM scraps credit score minimums amid KBW downgrade, 7 October 2026](https://www.nationalmortgagenews.com/news/uwm-scraps-credit-score-minimums-amid-kbw-downgrade) 6. [National Mortgage News, Pennymac adopts VantageScore as bi-merge debate heats up, 5 October 2026](https://www.nationalmortgagenews.com/news/pennymac-adopts-vantagescore-as-bi-merge-debate-heats-up) 7. [Fair Isaac quarterly figures from its SEC filings, retrieved 12 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000814547) 8. [The Wall Street Journal via MSN, Fair Isaac to cut about 15% of workforce as competition intensifies, 6 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/credit-cards/fair-isaac-to-cut-about-15-of-workforce-as-competition-intensifies/ar-AA2dHlDc) 9. [StockStory via Yahoo Finance, 1 Value Stock with Exciting Potential and 2 Facing Headwinds, 12 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/1-value-stock-exciting-potential-135103535.html) --- 五个月从800万美元到40亿美元：Equifax等三大征信机构的VantageScore攻入房利美、房地美 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/equifax-s-vantagescore-went-from-8-million-to-4-billion-of-fannie-and-freddie-loans-in-five-months/zh-CN