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title: "एक्सेलॉन को मिला 783 मिलियन डॉलर का ग्रिड काम, पर भुगतान का कोई साफ रास्ता नहीं"
description: "पीजेएम ने पहले से मंजूर ट्रांसमिशन प्रोजेक्ट्स की लागत एक्सेलॉन के क्षेत्रों में करीब 783 मिलियन डॉलर बढ़ा दी है, जबकि डोमिनियन के इलाके में यह बढ़ोतरी सिर्फ 60 मिलियन डॉलर और पीपीएल के इलाके में 25 मिलियन डॉलर रही। 30 अक्टूबर की अर्निंग्स कॉल से पहले अहम सवाल यही है कि रेगुलेटर इस पूंजी पर रिटर्न कमाने की इजाजत देंगे या नहीं।"
publisher: "The Inference"
section: "Power"
published: 2026-10-18T17:15:47.581Z
modified: 2026-10-18T17:15:47.581Z
canonical: https://theinference.org/article/exelon-gets-783-million-of-grid-work-and-no-clear-way-to-get-paid/hi
language: hi
keywords: "Exelon, PJM, Utilities, Transmission, Regulation, Grid"
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# एक्सेलॉन को मिला 783 मिलियन डॉलर का ग्रिड काम, पर भुगतान का कोई साफ रास्ता नहीं

> पीजेएम ने पहले से मंजूर ट्रांसमिशन प्रोजेक्ट्स की लागत एक्सेलॉन के क्षेत्रों में करीब 783 मिलियन डॉलर बढ़ा दी है, जबकि डोमिनियन के इलाके में यह बढ़ोतरी सिर्फ 60 मिलियन डॉलर और पीपीएल के इलाके में 25 मिलियन डॉलर रही। 30 अक्टूबर की अर्निंग्स कॉल से पहले अहम सवाल यही है कि रेगुलेटर इस पूंजी पर रिटर्न कमाने की इजाजत देंगे या नहीं।

13 राज्यों और वाशिंगटन डीसी का ग्रिड ऑपरेटर पीजेएम इंटरकनेक्शन (PJM Interconnection) [15 अक्टूबर 2026 को अपनी प्लानिंग कमिटी के सामने लागत संशोधन लेकर आया](https://www.rtoinsider.com/148557-pjm-regional-transmission-cost-adjustments-increase-hundreds-of-millions/)। इनके तहत पहले से मंजूर ट्रांसमिशन प्रोजेक्ट्स की लागत एक्सेलॉन के क्षेत्रों में करीब 783 मिलियन डॉलर बढ़ी, जबकि डोमिनियन के इलाके में यह बढ़ोतरी सिर्फ 60 मिलियन डॉलर और पीपीएल के इलाके में मात्र 25 मिलियन डॉलर रही [1]। [एक्सेलॉन](https://theinference.org/markets/companies/exelon-corporation) की छह रेगुलेटेड यूटिलिटीज—कॉमएड (ComEd), पेको (PECO), बीजीई और पेप्को इनमें शामिल हैं—के पास ये तार हैं [2]। खर्च सबसे पहले कंपनी की बही-बकाया में दर्ज होगा। कमाई में भी दिखेगा या नहीं—इसी पर असली टकराव है।

*Chart: **पीजेएम के अक्टूबर के लागत संशोधन लगभग पूरे एक्सेलॉन के इलाके में उतरे** पीजेएम के अक्टूबर 2026 के लागत संशोधनों का बार चार्ट, पहले से मंजूर ट्रांसमिशन प्रोजेक्ट्स के लिहाज से: एक्सेलॉन क्षेत्र 783 मिलियन डॉलर, डोमिनियन 60 मिलियन डॉलर, पीपीएल 25 मिलियन डॉलर*

*रीजनल ट्रांसमिशन एक्सपैंशन प्लान (Regional Transmission Expansion Plan) की पिछली विंडो में मंजूर परियोजनाओं के संशोधन, जो 15 अक्टूबर 2026 को पीजेएम की ट्रांसमिशन एक्सपैंशन एडवाइजरी कमिटी (Transmission Expansion Advisory Committee) के सामने पेश किए गए; यूटिलिटी-क्षेत्र के हिसाब से। [1]*

## निर्माण वसूली से आगे निकल चुका है

एक्सेलॉन का खर्च उस कंपनी जैसा है जिसे यकीन है कि पैसा लौटकर आएगा। हर तिमाही का पूंजीगत खर्च (कैपेक्स) 2024 के मध्य के करीब 1.70 अरब डॉलर से बढ़ते-बढ़ते 2026 की दूसरी तिमाही में 2.20 अरब डॉलर पहुंच गया है और [पिछली चार तिमाहियों में से तीन में कैपेक्स ऑपरेटिंग कैश फ्लो से ज्यादा रहा है](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001109357) [3]। दूसरी तिमाही का राजस्व 5.97 अरब डॉलर रहा—पिछले साल की इसी तिमाही से 10 फीसदी ऊपर—जबकि शुद्ध कमाई 396 मिलियन डॉलर [4]। इसके बावजूद कीबैंक (KeyBanc) ने 13 अक्टूबर को स्टॉक की रेटिंग [अंडरवेट (Underweight) से बढ़ाकर महज सेक्टर वेट (Sector Weight) तक](https://www.tradingview.com/news/seekingalpha:33039dfbb094b:0-utilities-american-electric-power-exelon-upgraded-at-keybanc/) कर दी। एनालिस्ट सोफी कार्प ने पेंसिल्वेनिया में वापस लिया गया रेट केस और फोरकास्ट-आधारित रेट निर्धारण से मैरीलैंड के पीछे हटने को इस बात का सबूत बताया कि रेगुलेटरी लैग—यानी खर्च और उसकी वसूली के बीच का फासला—एक्सेलॉन के 5–7 फीसदी सालाना अर्निंग्स ग्रोथ टारगेट के मुकाबले लगातार चौड़ा होता जा रहा है [5]। [गोल्डमैन सैक्स](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) ने 16 अक्टूबर को 44 डॉलर का सेल टारगेट बरकरार रखा [6]। [ट्रुइस्ट](https://theinference.org/markets/companies/truist-financial) का टारगेट 46 डॉलर पर कायम है, जिसे 48 डॉलर से घटाकर यही किया गया था [7]।

*Chart: **दो साल में एक्सेलॉन का तिमाही पूंजीगत खर्च करीब 30 फीसदी बढ़ा** एक्सेलॉन की तिमाही पूंजीगत खर्च (कैपेक्स) का लाइन चार्ट, तीसरी तिमाही 2023 से दूसरी तिमाही 2026 तक: लगभग 1.7 अरब डॉलर से बढ़कर 2.2 अरब डॉलर, चौथी तिमाही 2025 में 2.43 अरब डॉलर की चोटी*

*एक्सेलॉन की एसईसी (SEC) फाइलिंग के आधार पर तिमाही पूंजीगत खर्च, अरब डॉलर में; 2026 की दूसरी तिमाही में कैपेक्स 2.2 अरब डॉलर रहा, ऑपरेटिंग कैश फ्लो 1.9 अरब डॉलर के मुकाबले आगे। [3]*

## बिल पहले ही ग्राहक तक पहुंच चुका है

मांग की ओर से तर्क निर्माण के पक्ष में जाता है। अक्टूबर के अलर्ट 2026 में पीजेएम के चौथे ऐसे इवेंट थे—इससे पहले मई, जुलाई और सितंबर में भी ऐसा हो चुका है। 14 अक्टूबर के दिन एक्सेलॉन की बीजीई, डेलमार्वा पावर और पेप्को ने [बिजली की आपूर्ति बढ़ाने के लिए "पूरी ताकत झोंकने" की मांग](https://dailyenergyinsider.com/news/54138-exelon-companies-call-for-all-hands-on-deck-supply-approach/) की [8][9]। 13 से 16 अक्टूबर तक लागू रहने वाले [अमेरिकी ऊर्जा विभाग (Department of Energy) के आपातकालीन आदेश](https://seekingalpha.com/news/4653221-power-prices-top-1000-on-pjm-as-doe-issues-emergency-order-to-prevent-blackouts) ने पीजेएम को यह अधिकार दिया कि वह तय करे कि कौन से प्लांट चलें और बैकअप जनरेशन का इस्तेमाल किया जाए [10]। पीजेएम के वेस्टर्न हब पर स्पॉट बिजली की कीमत 13 अक्टूबर को 1,021 डॉलर प्रति मेगावाट-घंटा छू गई [10]। ईआईए (EIA) के अक्टूबर फोरकास्ट में इस साल पीजेएम की थोक कीमतों में 41 फीसदी इजाफे का अनुमान है [11], जबकि वाशिंगटन डीसी में घरेलू बिजली बिल 1 जुलाई को 7 फीसदी बढ़ गए [12]।

## बटलर रस्सी के दोनों सिरे थामे हैं

सीईओ कैल्विन बटलर 17 सितंबर से दोनों पक्षों पर दलील दे रहे हैं। उन्होंने कहा, "हमारे पास जनरेशन की कमी है" और लागत घटाने के लिए यूटिलिटीज को "[जनरेशन के खेल में वापसी की इजाजत मिलनी चाहिए](https://theinference.org/article/exelon-s-power-plant-comeback-plan-is-running-into-maryland-s-ratepayer-wall)" [12]। वे यह भी जानते हैं कि ग्राहक "अगर बिल भरने की ताकत नहीं रखते तो इनमें से किसी बात की फिक्र नहीं करते"—इसीलिए एक्सेलॉन ने राहत कोषों में 60 मिलियन डॉलर डाले हैं [12]।

## 30 अक्टूबर क्या तय करेगा

18 में से 14 एनालिस्ट एक्सेलॉन के स्टॉक को होल्ड रेटिंग देते हैं। औसत टारगेट 49.20 डॉलर है, जबकि 16 अक्टूबर को स्टॉक 43.50 डॉलर पर बंद हुआ [4]। पर बुनियादी ढांचा बनाने का दबाव इन एनालिस्टों का इंतजार नहीं करेगा। अमेरिकी रेगुलेटर एफईआरसी (FERC) ने इसी महीने [पीजेएम की उस योजना को ठुकरा दिया, जिसके तहत डेटा सेंटर अपनी कैपेसिटी खुद लेकर आ सकते थे](https://www.microgridknowledge.com/generation/news/55412276/interconnection-crossfire-pjm-grid-constraint-prompts-doe-emergency-order-as-ferc-rejects-bring-your-own-capacity-proposal)। साथ ही 2028/29 कैपेसिटी ऑक्शन रिलायबिलिटी रिक्वायरमेंट (reliability requirement) से 6.8 गीगावॉट नीचे क्लियर हुआ [13]। एक्सेलॉन [30 अक्टूबर को पूर्वी समय (Eastern) के अनुसार सुबह 10 बजे तीसरी तिमाही के नतीजे घोषित करेगा](https://investors.exeloncorp.com/), जिसमें बटलर और वित्त प्रमुख रॉबर्ट क्लेचिंस्की शामिल होंगे [4]। असली संकेत यही होगा कि 783 मिलियन डॉलर बहीखातों में रेट बेस की बढ़ोतरी के तौर पर दिखते हैं या वसूली का इंतजार करती पूंजी के तौर पर। रेट बेस यानी संपत्तियों का वह पूल जिस पर रेगुलेटर रिटर्न की इजाजत देते हैं। पीजेएम को उस बिजली की जरूरत है जो एक्सेलॉन पैदा नहीं करता, वह ऐसे तारों से बहती है जो सिर्फ एक्सेलॉन बिछा सकता है, और उसकी कीमत वे रेगुलेटर तय करते हैं जो रेट बढ़ाने में कभी जल्दी नहीं करते।

*Chart: **वॉल स्ट्रीट के टारगेट स्टॉक की कीमत के 13 फीसदी के भीतर** एक्सेलॉन पर एनालिस्टों के प्राइस टारगेट का बार चार्ट: स्ट्रीट औसत 49.20 डॉलर, ट्रुइस्ट 46 डॉलर, गोल्डमैन सैक्स 44 डॉलर; 16 अक्टूबर का 43.50 डॉलर का क्लोज रेफरेंस लाइन के तौर पर दिखाया गया है*

*13 से 17 अक्टूबर के बीच आए रेटिंग एक्शन दौर में जारी, एक्सेलॉन (नैसडैक: EXC) के ताजा प्राइस टारगेट — अमेरिकी डॉलर में — 16 अक्टूबर के 43.50 डॉलर के क्लोज के मुकाबले। स्रोत: The Globe and Mail के जरिए TipRanks; TradingView के जरिए Seeking Alpha; ad-hoc-news। [4][6][7]*

## Takeaway

पीजेएम के अक्टूबर के लागत संशोधनों में नया ट्रांसमिशन खर्च लगभग पूरा एक्सेलॉन के इलाके में ही आया है, पूंजीगत खर्च पहले से ही ऑपरेटिंग कैश फ्लो से आगे निकल चुका है और 30 अक्टूबर की अर्निंग्स कॉल का पूरा गेम इसी सवाल पर टिका है कि रेगुलेटर 783 मिलियन डॉलर पर रिटर्न कमाने देंगे या नहीं।

## Sources

1. [RTO Insider, PJM Regional Transmission Cost Adjustments Increase by Hundreds of Millions of Dollars, 15 October 2026](https://www.rtoinsider.com/148557-pjm-regional-transmission-cost-adjustments-increase-hundreds-of-millions/)
2. [Exelon Corporation, Investor Relations (Q3 2026 earnings call notice and utility roster), accessed 18 October 2026](https://investors.exeloncorp.com/)
3. [Exelon Corporation, quarterly figures from its SEC filings (via company_series), retrieved 18 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001109357)
4. [ad-hoc-news, Exelon stock heads toward October 30 earnings date, 17 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/exelon-stock-heads-toward-october-30-earnings-date-at-nasdaq-focus/70348747)
5. [TradingView (Seeking Alpha), Utilities American Electric Power, Exelon upgraded at KeyBanc, 13 October 2026](https://www.tradingview.com/news/seekingalpha:33039dfbb094b:0-utilities-american-electric-power-exelon-upgraded-at-keybanc/)
6. [The Globe and Mail (TipRanks), Goldman Sachs Sticks to Their Sell Rating for Exelon, 16 October 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/EXC-Q/pressreleases/8096777/goldman-sachs-sticks-to-their-sell-rating-for-exelon-exc/)
7. [The Globe and Mail (TipRanks), Truist Financial Sticks to Its Hold Rating for Exelon, 17 October 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/EXC-Q/pressreleases/8137216/truist-financial-sticks-to-its-hold-rating-for-exelon-exc/)
8. [Daily Energy Insider, Exelon companies call for 'all-hands-on-deck' supply approach, 17 October 2026](https://dailyenergyinsider.com/news/54138-exelon-companies-call-for-all-hands-on-deck-supply-approach/)
9. [PublicNow, BGE, Delmarva Power and Pepco Call for More Energy Supply to Protect Customers (Exelon release), October 2026](https://www.publicnow.com/view/DD46353776BA20A43A4EDCE67B0F7B1D0248D5A6)
10. [Seeking Alpha, Power prices top $1,000 on PJM as DoE issues emergency order to prevent blackouts, 14 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4653221-power-prices-top-1000-on-pjm-as-doe-issues-emergency-order-to-prevent-blackouts)
11. [U.S. Energy Information Administration, Short-Term Energy Outlook, released 6 October 2026](https://www.eia.gov/outlooks/steo/)
12. [The Washington Informer, PJM, DOE Declare Energy Grid Emergency Amid Record-Breaking Warm Temperatures, 14 October 2026](https://www.washingtoninformer.com/pjm-issued-emergency-grid-alerts/)
13. [Microgrid Knowledge, PJM Grid Constraint Prompts DOE Emergency Order as FERC Rejects 'Bring Your Own Capacity' Proposal, 15 October 2026](https://www.microgridknowledge.com/generation/news/55412276/interconnection-crossfire-pjm-grid-constraint-prompts-doe-emergency-order-as-ferc-rejects-bring-your-own-capacity-proposal)


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एक्सेलॉन को मिला 783 मिलियन डॉलर का ग्रिड काम, पर भुगतान का कोई साफ रास्ता नहीं — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/exelon-gets-783-million-of-grid-work-and-no-clear-way-to-get-paid/hi