--- title: "FCC放行星链绕开运营商销售手机服务，美国银行测算10%用户转移令苹果损失60亿美元" description: "美国银行为SpaceX的手机攻势对苹果渠道的冲击算了一笔账：10%的用户转投，将让苹果少卖约500万部iPhone、损失约60亿美元收入，该行把这一影响的时间点定在2028财年。更近的代价由AT&T、Verizon和T-Mobile承担：FCC刚允许SpaceX绕开运营商争夺用户，三大运营商要留住这些用户，每部手机仍须补贴约800美元。" publisher: "The Inference" section: "Policy" published: 2026-10-17T13:05:38.188Z modified: 2026-10-17T13:05:38.188Z canonical: https://theinference.org/article/fcc-lets-starlink-sell-phone-service-without-carriers-bofa-says-a-10-shift-costs-apple-6-billion/zh-CN language: zh-CN keywords: "SpaceX, Starlink, Apple, FCC, T Mobile, Spectrum" --- # FCC放行星链绕开运营商销售手机服务，美国银行测算10%用户转移令苹果损失60亿美元 > 美国银行为SpaceX的手机攻势对苹果渠道的冲击算了一笔账：10%的用户转投，将让苹果少卖约500万部iPhone、损失约60亿美元收入，该行把这一影响的时间点定在2028财年。更近的代价由AT&T、Verizon和T-Mobile承担：FCC刚允许SpaceX绕开运营商争夺用户，三大运营商要留住这些用户，每部手机仍须补贴约800美元。 ## 监管放行：SpaceX甩开中间商 10月6日，美国联邦通信委员会（FCC）批准了[SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex)的1.5万颗手机直连卫星星座，并批下了真正要紧的那一项：[一份豁免许可，允许SpaceX的手机直连服务“星链移动”在没有地面运营商合作伙伴的情况下销售无线服务](https://www.pcmag.com/news/fcc-green-lights-spacexs-15000-satellites-for-starlink-mobile)[1]。目前，这项服务仍只能通过T-Mobile，以[T-Satellite](https://theinference.org/article/musk-s-phone-plan-is-not-viable-says-the-ceo-whose-price-target-just-got-cut)的名义触达美国手机用户[1]。 两天后，SpaceX同意收购Grain Management覆盖全美的800 MHz频谱组合，即最多14 MHz的成对低频段频谱，这类频谱穿透建筑物的能力较强[2]。今年8月，Grain刚以29亿美元现金加自家600 MHz频谱牌照的价格，从[T-Mobile](https://theinference.org/markets/companies/t-mobile-us)手中买下同一批频谱；如今[SpaceX为此支付的价码据报道接近80亿美元](https://theinference.org/article/spacex-agreed-to-pay-a-reported-8-billion-for-spectrum-t-mobile-sold-for-2-9-billion-in-august)[2]。加上此前斥资170亿美元从卫星运营商[EchoStar](https://theinference.org/markets/companies/echostar)购入的频谱，SpaceX在美国的蜂窝频谱持有量已接近80 MHz[3]。次日，[T-Mobile股价下跌13.2%](https://financefeeds.com/spacex-agrees-to-buy-grains-800-mhz-spectrum-for-reported-8-billion-as-t-mobile-falls-13/)，[Verizon](https://theinference.org/markets/companies/verizon)跌约10%[2]。 ## 美国银行算账：每部手机800美元的补贴 在[10月12日撰写、10月16日流出的一份研报](https://finance.yahoo.com/technology/article/spacexs-starlink-could-pose-3-big-risks-to-apple-bofa-warns-175500290.html)中，分析师瓦姆西·莫汉（Wamsi Mohan）估算，每年经由美国三大运营商售出的iPhone约有5300万部，每部手机附带约800美元的促销补贴（promotional credit），正是这笔补贴让用户不断升级到高端机型[4][5]。对于10%的用户转投星链移动将造成的损失，他给出的首次估算是：约500万部iPhone、60亿美元收入[4][5]。 *Chart: **T-Mobile作价29亿美元卖出的频谱，两个月后涨至80亿美元** 柱状图展示三笔频谱交易：2026年8月，T-Mobile以29亿美元将800 MHz频谱牌照售予Grain Management；2026年10月，SpaceX据报以80亿美元买入这批频谱；此外，SpaceX以170亿美元收购了EchoStar的频谱。* *图中为已公布及媒体报道的交易金额，单位为十亿美元。其中Grain售予SpaceX的80亿美元为媒体报道价格，未获相关公司确认。 [2][3]* ## 更大的风险不是60亿美元，而是估值倍数 [苹果](https://theinference.org/markets/companies/apple)[最近四个已披露季度](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000320193)共实现收入4668亿美元[6]，这一情景约占苹果全年销售额的1.3%。莫汉表示，若搭载Grok的低价手机问世、运营商又收缩促销，冲击“可能会更高”，Grok正是SpaceX并购[xAI](https://theinference.org/markets/companies/xai)时一并收入旗下的AI[4][7]。他认为，更大的风险在于苹果的估值倍数：补贴一旦变薄，iPhone在美国市场的定价权将经受考验[4]。[美国银行](https://theinference.org/markets/companies/bank-of-america)[维持买入评级和370美元目标价](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/starlink-mobile-matter-apple-010939746.html)，并认为显著的竞争影响要到2028财年才会显现[5]。 短期来看，莫汉预计运营商将以更大力度的促销予以回应——促销费用出自运营商利润，反而会助推iPhone升级；与此同时，星链移动无需改装手机即可使用，转投的用户可以保留手中iPhone[4]。[iPhone Duo将于下周上市](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/elon-musk-roadster-nvidia-space-024645282.html)，进入的正是这一渠道[8]。 *Chart: **美国银行的60亿美元情景，约占苹果过去一年收入的1.3%** 折线图展示苹果季度收入变化：从截至2024年3月的季度到截至2026年6月的季度，收入由约908亿美元升至2025年12月1438亿美元的峰值，最近一个季度为1094亿美元。* *苹果向美国证券交易委员会（SEC）披露的季度收入，单位为十亿美元。 [6]* ## 物理规律是防线，10月26日见分晓 T-Mobile首席技术官[约翰·索（John Saw）](https://theinference.org/markets/people/john-saw)的反驳基于物理规律：[卫星链路的路径损耗（path loss）比地面基站高出约50 dB](https://www.notebookcheck.net/T-Mobile-says-its-old-LTE-spectrum-won-t-fix-Starlink-Mobile-s-indoor-woes.1420928.0.html)，超过70%的移动流量发生在室内，而星链手中的80 MHz，要对垒T-Mobile近400 MHz的频谱储备 [9]。伯恩斯坦估算，一张真正具备竞争力的全国性网络，造价在500亿至1300亿美元 [2]；一贯看多的Pivotal Research则[假设凭借9000亿美元融资，到2036年拿下美国市场13%的份额](https://www.msn.com/en-us/money/general/pivotal-research-expects-starlink-to-take-13-of-the-us-telecom-market-by-2036/ar-AA2ejSh6) [3]。 美国银行在研报中列出的第三项风险，是[特斯拉](https://theinference.org/markets/companies/tesla)-SpaceX-Grok生态系统，前提是[巴克莱所称可能在12月之前宣布的合并](https://finance.yahoo.com/video/spacex-could-announce-tesla-merger-224258201.html) [4][7]。第一份硬数据将于10月26日出炉：当天[Verizon公布第三季度业绩](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/verizon-report-third-quarter-earnings-141400590.html) [10]。最值得盯的科目是单台设备的促销补贴：正是这每台800美元买来了用户的忠诚，而SpaceX如今已不必照此出价。 ## Takeaway FCC的豁免让星链移动（Starlink Mobile）成为一家独立运营商；美国银行测算，10%的用户转移意味着约500万部iPhone和60亿美元苹果收入，影响自2028财年起显现。Verizon将于10月26日公布财报，这道每部手机约800美元的促销补贴防线届时迎来首次检验。 ## Sources 1. [PCMag, "FCC Green Lights SpaceX's 15,000 Satellites for Starlink Mobile", 7 October 2026](https://www.pcmag.com/news/fcc-green-lights-spacexs-15000-satellites-for-starlink-mobile) 2. [FinanceFeeds, "SpaceX Agrees to Buy Grain's 800 MHz Spectrum for Reported $8 Billion as T-Mobile Falls 13%", 9 October 2026](https://financefeeds.com/spacex-agrees-to-buy-grains-800-mhz-spectrum-for-reported-8-billion-as-t-mobile-falls-13/) 3. [Barchart via MSN, "Pivotal Research expects Starlink to take 13% of the US telecom market by 2036", 15 October 2026](https://www.msn.com/en-us/money/general/pivotal-research-expects-starlink-to-take-13-of-the-us-telecom-market-by-2036/ar-AA2ejSh6) 4. [Yahoo Finance, "SpaceX's Starlink could pose 3 big risks to Apple, BofA warns", 12 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/article/spacexs-starlink-could-pose-3-big-risks-to-apple-bofa-warns-175500290.html) 5. [Investing.com via Yahoo Finance, "Will Starlink Mobile matter for Apple?", 16 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/starlink-mobile-matter-apple-010939746.html) 6. [Apple, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 17 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000320193) 7. [Blockspace via Yahoo Finance, "SpaceX could announce Tesla merger this year: Barclays", 16 October 2026](https://finance.yahoo.com/video/spacex-could-announce-tesla-merger-224258201.html) 8. [StockTwits via Yahoo Finance, "Elon Musk's Roadster, Nvidia's Space AI Push, Nadella's Security Warning: Mag 7 Voices This Week", 16 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/elon-musk-roadster-nvidia-space-024645282.html) 9. [Notebookcheck, "T-Mobile says its old LTE spectrum won't fix Starlink Mobile's indoor woes", 10 October 2026](https://www.notebookcheck.net/T-Mobile-says-its-old-LTE-spectrum-won-t-fix-Starlink-Mobile-s-indoor-woes.1420928.0.html) 10. [Verizon via Yahoo Finance press release, "Verizon to report third-quarter earnings October 26, 2026", 28 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/verizon-report-third-quarter-earnings-141400590.html) --- FCC放行星链绕开运营商销售手机服务，美国银行测算10%用户转移令苹果损失60亿美元 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/fcc-lets-starlink-sell-phone-service-without-carriers-bofa-says-a-10-shift-costs-apple-6-billion/zh-CN