--- title: "フェルミ創業者、売買計画なしでFRMI株1400万ドル売却 「IPO後1株も売っていない」発言の数週間後" description: "フェルミの創業者トビー・ノイゲバウアー氏とその家族信託は10月13日と14日、売買計画を設けないまま約1400万ドル分の株式を売却した。「IPO後は1株も売っていない」と株主に伝えてから4週間後のことだ。フェルミには依然、建設資金の調達が残る。AMDによるリース保証が効き始めるのは、賃料が発生する2028年初めからだ。" publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-16T01:43:40.850Z modified: 2026-10-16T01:43:40.850Z canonical: https://theinference.org/article/fermi-founder-sold-14-million-of-frmi-with-no-trading-plan-weeks-after-saying-he-had-sold-none/ja language: ja keywords: "Fermi, Insider Selling, AMD, Markets, AI Infrastructure, Corporate Governance" --- # フェルミ創業者、売買計画なしでFRMI株1400万ドル売却 「IPO後1株も売っていない」発言の数週間後 > フェルミの創業者トビー・ノイゲバウアー氏とその家族信託は10月13日と14日、売買計画を設けないまま約1400万ドル分の株式を売却した。「IPO後は1株も売っていない」と株主に伝えてから4週間後のことだ。フェルミには依然、建設資金の調達が残る。AMDによるリース保証が効き始めるのは、賃料が発生する2028年初めからだ。 ## IPO後初の売却 ダラスの投資家トビー・ノイゲバウアー氏が10月13日と14日、AI向け電力開発会社[フェルミ](https://theinference.org/markets/companies/fermi-inc)(Fermi Inc.、ナスダック上場、ティッカーはFRMI)の株404万7200株を約1400万ドルで売却した。同氏は投資運用会社ヴィックスバーグ・インベストメンツ・マネジメント(Vicksburg Investments Management)と家族信託を通じ、同社株の約22%を保有する。売却が判明したのは、役員らの自社株売買で提出が義務づけられる米証券取引委員会(SEC)の報告書「[フォーム4](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2071778/000090514826004482/0000905148-26-004482-index.htm)」(10月15日提出分)だ [1][2]。取締役会は4月17日、同氏を最高経営責任者(CEO)から解任した。同氏はその後、[取締役3人を提訴](https://www.msn.com/en-us/news/other/frmi-stock-climbs-overnight-former-ceo-sues-three-directors-over-power-grab-allegations/ar-AA2cIMg5)している [2][6]。同氏自身が9月11日に公表した[リリース](https://www.nasdaq.com/press-release/fermi-founder-parties-file-formal-proposal-independent-strategic-review-extraordinary)は、株主に「トビー・ノイゲバウアーとメリッサ・ノイゲバウアーはフェルミのIPO以降、1株も売っていない」と明言していた [2]。 報告書は、この約束が破られた日を日付まで特定している。同氏は10月13日に275万株を加重平均で1株3.7333ドルで売却し、翌14日にも129万7200株を1株3.1524ドルで売り払った。書類にはルール10b5-1の売買計画は適用されないと記載されており、売却が事前に予定されたものではないことも分かる [1]。 ## AMD急騰の山としぼみ、両方で売り 10月13日、フェルミは[AMD](https://theinference.org/markets/companies/amd)が[信用補完契約](https://www.usatoday.com/press-release/story/49921/fermi-signs-credit-support-agreement-with-amd-and-announces-partnership/)(credit support agreement)を結んだと発表した。これが裏付けるのは、データセンター運営会社テンサーウェーブ(TensorWave)向けの22万2000キロワット(222メガワット)規模のリース契約で、テンサーウェーブはフェルミがテキサス州パンハンドル地域に構える「プロジェクト・マタドール」(Project Matador)でその容量を賃借する。発表を受けてフェルミ株は[16%急騰](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/fermi-soars-16-amd-backs-155724371.html)し、ノイゲバウアー氏はこの上昇局面で275万株を1株3.69~3.845ドルで売り抜けた [1][3][5]。翌日の2回目の売却は1株3.09~3.215ドルで、平均価格は1回目を15.6%下回った。AMD材料による急騰は、1日でしぼんでいた [1][5]。 ## AMDが保証するのは賃料、建設費ではない S&Pの格付けが「A」のAMDだが、リースを保証するのは、建設が完了し、最終引き渡し段階で賃料が発生してからに限られる。テンサーウェーブは2027年後半に利用を始め、引き渡しは2028年初めに完了する予定だ [4]。リースはまだ締結に至っていない。期限は10月31日で、[締結条件には建設費を賄うのに十分なプロジェクトファイナンスの手当て](https://finance.yahoo.com/technology/articles/fermi-details-6-5-billion-180452764.html)が含まれる。フェルミが開示する1メガワット当たりのコストで試算すると、第1期の必要額は約22億~28億ドルに上る [4]。フェルミは6月30日時点で売上高を計上しておらず、貸借対照表には資金繰りの逼迫が映っている [4]。 ![テキサス州パンハンドル地域にあるプロジェクト・マタドール建設現場を上空から撮影した写真。整地された荒れ地に土工事、基礎、電力設備が広がる](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/c6805fe1819b4097.jpg) *2026年1月、建設が進むプロジェクト・マタドール。テンサーウェーブとのリースを締結するには、第1期分として約22億~28億ドルのプロジェクトファイナンスが先に必要になる。 (Fermi Inc. via X)* *Chart: **現金は2四半期で78%減、債務は4倍超に急増 売上高は依然ゼロ** フェルミの四半期ごとの現金・債務残高の推移(2025年4~6月期~2026年4~6月期)を示す折れ線グラフ。現金はピークの4億900万ドルから減少し、債務は5億7600万ドルまで増えていく* *フェルミのSEC提出書類に基づく各四半期末の現金および債務総額(単位:100万ドル)。示した全四半期で売上高はゼロだった。 [7]* ## 保有株の97%は依然、手元に 売却後もノイゲバウアー氏は1億4246万8835株を保有する。内訳は、ヴィックスバーグ経由が9160万株、メリッサ・A・ノイゲバウアー2020年信託(Melissa A. Neugebauer 2020 Trust)経由が4340万株、本人名義の直接保有が750万株だ。最後の売却価格で換算すると約4億4900万ドルに相当し、手放したのは保有持分の3%未満にとどまる [1]。同じフォーム4には、創業時の保有株数の訂正も盛り込まれた。2025年9月提出の初期保有報告書「フォーム3」の株数は4015万6376株に修正され、加えて同年12月に自身の関連事業体間で450万株が移転されたことも反映された [1]。 *Chart: **残る1億4250万株のうち9160万株がヴィックスバーグ経由** トビー・ノイゲバウアー氏が保有するフェルミ株の残り1億4250万株の内訳を示す円グラフ。ヴィックスバーグ・インベストメンツ・マネジメント経由が9160万株、メリッサ・A・ノイゲバウアー2020年信託経由が4340万株、直接保有が750万株* *10月13日・14日の売却後におけるトビー・ノイゲバウアー氏のフェルミ残存保有持分を保有形態別に示したもの(単位は100万株)。2026年10月15日提出のフォーム4に基づく。 [1]* ## 2週間で3つの期限が集中 ノイゲバウアー氏の9月のリリースは、非営利団体へ資金を支出する慈善口座「ドナー・アドバイズド・ファンド(donor advised fund)」が、フェルミの名でアマリロで交わした約束をまもなく履行するとしていた。だがフォーム4自体には売却の理由は記されていない [1][2]。10月30日の年次株主総会では、売却または資本再構成(リキャピタライゼーション)について独立した検証を行うよう求める同氏の提案が採決される [2]。リースは10月31日までに締結されるか、期限がずれ込む [4]。第3四半期決算は11月12日に発表される [5]。AMDによるこの賃料の保証が始まるのは、2028年初めになってからだ [4]。先に届くのは建設費の請求書である。あて名は、この株を保有するほかの株主全員だ。 ## Takeaway トビー・ノイゲバウアー氏は売買計画なしでFRMI株400万株を1400万ドルで売却し、AMD材料による急騰がしぼむ前に売り抜けた。一方フェルミは、2028年初めにAMDの賃料保証が始まるまでに、建設費として22億~28億ドルを調達しなければならない。 ## Sources 1. [SEC EDGAR, Form 4, Fermi Inc. (FRMI), Toby R. Neugebauer and Melissa A. Neugebauer 2020 Trust, filed 15 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2071778/000090514826004482/0000905148-26-004482-index.htm) 2. [PRNewswire via Nasdaq, "Fermi Founder Parties File Formal Proposal for Independent Strategic Review of Extraordinary Transactions," 11 September 2026](https://www.nasdaq.com/press-release/fermi-founder-parties-file-formal-proposal-independent-strategic-review-extraordinary) 3. [Fermi Inc. press release via ACCESS Newswire / USA TODAY, "Fermi Signs Credit Support Agreement with AMD and Announces Partnership," 13 October 2026](https://www.usatoday.com/press-release/story/49921/fermi-signs-credit-support-agreement-with-amd-and-announces-partnership/) 4. [William Foxley, Blockspace via Yahoo Finance, "Fermi details $6.5 billion, 15-year TensorWave lease for 222 MW at Project Matador," 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/fermi-details-6-5-billion-180452764.html) 5. [Roxanna Maglangit, Yahoo Finance, "Fermi Soars 16% as AMD Backs Its 222 MW Texas AI Lease," 13 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/fermi-soars-16-amd-backs-155724371.html) 6. [Aashika Suresh, Stocktwits via MSN, "FRMI stock climbs overnight: Former CEO sues three directors over power grab allegations," 21 September 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/frmi-stock-climbs-overnight-former-ceo-sues-three-directors-over-power-grab-allegations/ar-AA2cIMg5) 7. [Fermi Inc., quarterly figures from its SEC filings, retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002071778) --- フェルミ創業者、売買計画なしでFRMI株1400万ドル売却 「IPO後1株も売っていない」発言の数週間後 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/fermi-founder-sold-14-million-of-frmi-with-no-trading-plan-weeks-after-saying-he-had-sold-none/ja