--- title: "Fermi创始人无交易计划减持1400万美元股票,数周前刚称“一股未卖”" description: "Fermi创始人托比·纽格鲍尔及其家族信托于10月13日、14日在没有任何交易计划的情况下卖出约1400万美元股票,而四周前他们才向股东表示,IPO以来一股未卖。Fermi仍需筹集建设资金,AMD的租约担保要到2028年初租金开始支付后才启动。" publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-16T01:43:40.850Z modified: 2026-10-16T01:43:40.850Z canonical: https://theinference.org/article/fermi-founder-sold-14-million-of-frmi-with-no-trading-plan-weeks-after-saying-he-had-sold-none/zh-CN language: zh-CN keywords: "Fermi, Insider Selling, AMD, Markets, AI Infrastructure, Corporate Governance" --- # Fermi创始人无交易计划减持1400万美元股票,数周前刚称“一股未卖” > Fermi创始人托比·纽格鲍尔及其家族信托于10月13日、14日在没有任何交易计划的情况下卖出约1400万美元股票,而四周前他们才向股东表示,IPO以来一股未卖。Fermi仍需筹集建设资金,AMD的租约担保要到2028年初租金开始支付后才启动。 ## IPO以来的首次减持 托比·纽格鲍尔是来自达拉斯的投资人,他旗下的Vicksburg Investments Management与家族信托合计持有[Fermi公司](https://theinference.org/markets/companies/fermi-inc)(纳斯达克代码:FRMI)约22%的股份。根据[10月15日提交的Form 4文件——内部人士买卖股票后必须向美国证券交易委员会(SEC)提交的申报文件](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2071778/000090514826004482/0000905148-26-004482-index.htm),他于10月13日和14日卖出这家AI电力开发商的股票404.72万股,套现约1400万美元[1][2]。4月17日,董事会免去他的首席执行官职务,此后他[起诉了董事会三名董事](https://www.msn.com/en-us/news/other/frmi-stock-climbs-overnight-former-ceo-sues-three-directors-over-power-grab-allegations/ar-AA2cIMg5)[2][6]。而他本人[9月11日发布的声明](https://www.nasdaq.com/press-release/fermi-founder-parties-file-formal-proposal-independent-strategic-review-extraordinary)当时向股东称:“托比·纽格鲍尔与梅丽莎·纽格鲍尔自Fermi IPO以来未卖出过一股”[2]。 这份申报文件把承诺失守的时点精确到了具体日期。10月13日,他以3.7333美元的加权平均价卖出275万股;10月14日再卖出129.72万股,均价3.1524美元。表格注明,这批卖出不涉及“10b5-1规则”预设交易计划,并非事先安排[1]。 ## 两笔卖出价,恰好夹住AMD行情 10月13日,Fermi宣布[AMD](https://theinference.org/markets/companies/amd)已[签署信用支持协议](https://www.usatoday.com/press-release/story/49921/fermi-signs-credit-support-agreement-with-amd-and-announces-partnership/),为Fermi向TensorWave出租222兆瓦容量的租约提供信用支持。TensorWave是一家数据中心运营商,在Fermi位于得克萨斯州锅柄地带的“斗牛士”(Project Matador)项目园区承租这批容量。当天,Fermi股价[大涨16%](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/fermi-soars-16-amd-backs-155724371.html),纽格鲍尔趁涨势卖出275万股,成交价在3.69美元至3.845美元之间[1][3][5]。次日卖出的第二笔,成交价在3.09美元至3.215美元之间,均价较第一笔低15.6%;AMD带来的涨幅一天之内回吐殆尽[1][5]。 ## AMD担保的是租金,而非建设资金 AMD的标普(S&P)信用评级为A,但它只有在工程完工、最后一期交付阶段起租之后,才为这份租约提供担保;TensorWave将于2027年底进驻,交付于2028年初完成[4]。这份租约尚未落定,截止日期是10月31日,[条件包括获得足以支付建设成本的项目融资](https://finance.yahoo.com/technology/articles/fermi-details-6-5-billion-180452764.html)——按Fermi披露的每兆瓦成本估算,一期所需资金约为22亿至28亿美元[4]。截至6月30日,Fermi尚未确认任何收入,资产负债表上的资金紧张一目了然[4]。 ![得克萨斯州锅柄地带“斗牛士”项目工地鸟瞰图:土方、地基与电力设备分布在已清理的灌木地上](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/c6805fe1819b4097.jpg) *2026年1月,建设中的“斗牛士”项目。在TensorWave租约落定之前,一期需先筹得约22亿至28亿美元的项目融资。 (Fermi Inc. via X)* *Chart: **现金两个季度缩水78%,债务增至四倍以上,收入至今为零** 折线图:Fermi公司2025年二季度至2026年二季度的季度现金与债务余额,现金从4.09亿美元的峰值下滑,债务攀升至5.76亿美元* *根据Fermi公司提交美国证券交易委员会(SEC)的文件整理的各季度末现金与债务总额(单位:百万美元);图中各季度收入均为零。 [7]* ## 他仍持有原有股份的97% 减持之后,他名下仍有142,468,835股:其中9160万股通过Vicksburg持有,4340万股通过梅丽莎·A·纽格鲍尔2020信托持有,750万股为直接持股;按他最后一笔卖出价计算,市值约4.49亿美元,减持部分不足原有持股的3%[1]。同一份文件还更正了他创立公司时的持股数:将2025年9月提交的Form 3文件(即初始持股申报)调整为40,156,376股,另计入同年12月他名下各实体之间一笔450万股的转让[1]。 *Chart: **Vicksburg持有剩余1.425亿股中的9160万股** 饼图:托比·纽格鲍尔剩余持有的1.425亿股Fermi公司股份,其中9160万股通过Vicksburg Investments Management持有,4340万股通过梅丽莎·A·纽格鲍尔2020信托持有,750万股为直接持股* *10月13日和14日减持后,托比·纽格鲍尔名下Fermi公司剩余持股按持有主体划分(单位:百万股);数据来自2026年10月15日提交的Form 4文件。 [1]* ## 两周内三大节点接踵而至 他9月发布的那份声明提到,一个捐赠人建议基金(Donor Advised Fund)——一种向非营利组织拨付款项的慈善账户——即将兑现此前在阿马里洛(Amarillo)以Fermi公司名义作出的承诺;Form 4文件本身则未说明此次出售的原因[1][2]。他提议对出售或资本重组展开独立审查,该提案将于10月30日的年度股东大会上付诸表决[2]。租约要么在10月31日签署,要么延期[4]。第三季度业绩将于11月12日出炉[5]。而AMD对这笔租金的担保,要到2028年初才开始生效[4]。最先送到的,是建设账单——抬头写着其余所有股东的名字。 ## Takeaway 托比·纽格鲍尔在没有交易计划的情况下卖出400万股FRMI、套现1400万美元,卖在AMD行情消退之前;而Fermi在AMD租金担保于2028年初启动前,仍需筹集22亿至28亿美元建设资金。 ## Sources 1. [SEC EDGAR, Form 4, Fermi Inc. (FRMI), Toby R. Neugebauer and Melissa A. Neugebauer 2020 Trust, filed 15 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2071778/000090514826004482/0000905148-26-004482-index.htm) 2. [PRNewswire via Nasdaq, "Fermi Founder Parties File Formal Proposal for Independent Strategic Review of Extraordinary Transactions," 11 September 2026](https://www.nasdaq.com/press-release/fermi-founder-parties-file-formal-proposal-independent-strategic-review-extraordinary) 3. [Fermi Inc. press release via ACCESS Newswire / USA TODAY, "Fermi Signs Credit Support Agreement with AMD and Announces Partnership," 13 October 2026](https://www.usatoday.com/press-release/story/49921/fermi-signs-credit-support-agreement-with-amd-and-announces-partnership/) 4. [William Foxley, Blockspace via Yahoo Finance, "Fermi details $6.5 billion, 15-year TensorWave lease for 222 MW at Project Matador," 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/fermi-details-6-5-billion-180452764.html) 5. [Roxanna Maglangit, Yahoo Finance, "Fermi Soars 16% as AMD Backs Its 222 MW Texas AI Lease," 13 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/fermi-soars-16-amd-backs-155724371.html) 6. [Aashika Suresh, Stocktwits via MSN, "FRMI stock climbs overnight: Former CEO sues three directors over power grab allegations," 21 September 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/frmi-stock-climbs-overnight-former-ceo-sues-three-directors-over-power-grab-allegations/ar-AA2cIMg5) 7. [Fermi Inc., quarterly figures from its SEC filings, retrieved 15 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002071778) --- Fermi创始人无交易计划减持1400万美元股票,数周前刚称“一股未卖” — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/fermi-founder-sold-14-million-of-frmi-with-no-trading-plan-weeks-after-saying-he-had-sold-none/zh-CN