--- title: "NRCの環境評価草案が原発4基を支持する一方、6250万ドルの資金では建設できず――Fermi株は52週安値の3.42ドル" description: "NRC(米原子力規制委員会)史上初めて、申請者自身が文書を作成する加速型の環境影響評価がまとまった。その草案は、Fermiの原子炉4基・出力計17ギガワットの「プロジェクト・マタドール」への統合許可(建設・運転の一括認可)を暫定的に支持した。だが同じ取引日、株価は52週安値を付けた。提出書類は建設費を700億〜900億ドルと見積もっており、期末の現金は6250万ドルにとどまる。" publisher: "The Inference" section: "Energy" published: 2026-10-10T01:21:31.557Z modified: 2026-10-10T01:21:31.557Z canonical: https://theinference.org/article/fermi-inc-hits-3-42-a-52-week-low-as-an-nrc-draft-backs-four-reactors-its-62-5-million-cannot-fund/ja language: ja keywords: "Nuclear, Data Centers, NRC, Project Matador, Fermi Inc." --- # NRCの環境評価草案が原発4基を支持する一方、6250万ドルの資金では建設できず――Fermi株は52週安値の3.42ドル > NRC(米原子力規制委員会)史上初めて、申請者自身が文書を作成する加速型の環境影響評価がまとまった。その草案は、Fermiの原子炉4基・出力計17ギガワットの「プロジェクト・マタドール」への統合許可(建設・運転の一括認可)を暫定的に支持した。だが同じ取引日、株価は52週安値を付けた。提出書類は建設費を700億〜900億ドルと見積もっており、期末の現金は6250万ドルにとどまる。 ## 環境評価草案への意見募集が始まった日、株価は3.42ドルの52週安値 プロジェクト・マタドールに下された2つの評決が、10月9日の同一取引日に揃った[1][2]。米原子力規制委員会(NRC)は、Fermiが建設を計画するAP1000型原子炉4基の環境影響評価書の草案を公表し、45日間のパブリックコメントを開始した[1]。[Fermi Inc.](https://theinference.org/markets/companies/fermi-inc)(FRMI)は[6.28%安の3.42ドルまで下げ、52週安値を更新](https://www.investing.com/news/company-news/fermi-inc-stock-hits-52week-low-at-342-usd-93CH-4941641)した[2]。同社は2025年1月の設立後、6億8200万ドルの調達で上場し、当時の時価総額は150億ドルと報じられていた[4]。この日の下落で時価総額は27億ドルに縮んだ[3]。 ## 出力17ギガワットのキャンパスに暫定的な「イエス」 草案は、テキサス工科大学のキャンパスについて、安全審査を残した上で統合許可を発給する方向の暫定勧告を盛り込んだ。出力は11ギガワット(うち原子力4.4ギガワット)から17ギガワットへと拡大しつつある[1][4]。この草案は、申請者がNRCの監督の下で文書を作成する[NEPA(米国環境政策法)の加速審査実証事業](https://www.ans.org/news/article-8479/fermi-america-blue-energy-make-strides-in-texas/)で完成した初の草案だ[1]。[連邦官報の告示](https://www.federalregister.gov/documents/search?conditions%5Bterm%5D=NRC-2026-0100)は10月9日に掲載された。コメントの受付はドケット番号NRC-2026-0100で11月23日までで、最終版の評価書は12月の公表を目指す[5][1]。 ## 拘束力あるはずのリース、まだ効力を持たず Fermiが顧客と結んだ初の拘束力あるリース契約が、[AIクラウド事業者TensorWaveとの8月の合意](https://www.datacenterdynamics.com/en/news/fermi-signs-agreement-with-tensorwave-for-up-to-650mw-of-data-center-capacity-at-project-matador-site/)だ。222メガワットを確定させ、最大650メガワットへの拡大権利を含む[1][4]。8月9日に署名されたが、いまだ効力を生じていない。Fermiは[投資適格格付けを持つ、名前を明かしていない相手方からの保証](https://financefeeds.com/fermi-tensorwave-lease-guaranty-october-31/)の獲得を交渉しており、その間に締結(クロージング)は9月30日から10月31日へと先送りされた。締結条件には、建設資金を賄えるだけのプロジェクト単位のファイナンスも含まれる[6][7]。「65億ドル・15年」という見出しの数字は、この2つが実現して初めて契約収益となる[7]。 ## 貸借対照表が賄えるのはごく一部 直近四半期の報告によると、Fermiの[現金は6254万ドル、負債は5億7639万ドル、直近12カ月の純損失は7億3789万ドル](https://au.finance.yahoo.com/quote/H3V.DE/key-statistics/)だった[3]。[第2四半期の四半期報告書(10-Q)](https://financefeeds.com/fermi-tensorwave-lease-closing-october-31-deadlines/)には企業継続の前提(ゴーイングコンサーン)に関する記載が依然として残り、建設費全体は700億~900億ドルと見積もられている[6]。この格差こそ「誰が払うのか」という問題だ。この貸借対照表からは資金は出ない。となれば、残るのは6月末以降に時価総額をほぼ半減させた相場での新株発行だけで、その希薄化は現在の株主に降りかかる[3][6]。 *Chart: **Fermiの現金、負債1ドル当たり11セント** Fermiの四半期末現金6254万ドルを、総負債5億7639万ドルと直近12カ月の純損失7億3789万ドルとで比較する棒グラフ* *Fermiの四半期末現金、総負債、直近12カ月の純損失(単位100万ドル)。ヤフーファイナンスが2026年10月9日に収集した主要財務指標による。第2四半期の四半期報告書(10-Q)は、プロジェクト・マタドール全体の建設費を700億~900億ドルと見積もっている [3]* この四半期には契約上の関門が2つ控える。11月10日には、三菱UFJフィナンシャル・グループ(MUFG)の5億ドルのタービン向け融資枠で、400メガワット規模の契約が結ばれない場合、四半期ごとの元本返済額が実行済み4億4490万ドルの5%から10%に引き上げられる[6]。テキサス工科大学との用地リース(グラウンドリース)は、200メガワットの第1テナントと第1期(フェーズ1)分のファイナンスを裏付けとする着工通知(NTP)を12月31日までに求めている[6]。TensorWaveはこのうち2つ目の条件は満たすが、1つ目には届かない[6]。 *Chart: **Fermiの時価総額、6月末からほぼ半減** Fermiの時価総額を示す縦棒グラフ。2025年12月31日は42.9億ドル、2026年3月31日は32.1億ドル、2026年6月30日は51.2億ドル、2026年10月9日は27億ドル* *四半期末と2026年10月9日時点のFermiの時価総額(ヤフーファイナンス報告値)。Fermiは2025年10月に上場した [3]* ## タービンは到着、売上はまだ シーメンス製ガスタービンの第1陣が9月、テキサス州アマリロ近郊の現場に到着した。投資額は15億ドルを超え、約6ギガワットの許可を取得済みだ[6][4]。売上が計上されるのは、完成したデータセンター棟がTensorWaveに引き渡されてからで、2027年後半から2028年第1四半期にかけて段階的に始まる[6]。 ## 創業者は法廷へ、10月30日は株主投票 テキサス州商事裁判所は9月16日、共同創業者のトビー・ノイゲバウアー氏の[緊急救済の申立てをすべて却下](https://www.morningstar.com/news/pr-newswire/20260917ny51004/texas-business-court-denies-former-ceos-request-for-emergency-relief-against-fermis-board)し、氏が異議を唱えていた定款細則の改正は州法上認められると判断した[8]。米証券取引委員会(SEC)への提出書類によれば、Fermiは「正当事由」により同氏を解任したとしている[1]。3人の取締役を相手取った訴訟は、訴状を修正した上で審理が続く。10月30日の年次株主総会では、独立調査の実施を求める同氏の要求が採決にかけられる。同氏の持ち株比率は約22%だ[9][6]。 ## 第4四半期を左右する6つの日 同じテキサスの時計と競うBlue Energyも9月16日、ビクトリア港でBWRX-300炉5基分の建設許可申請の第1部を提出した[1]。Fermiの日程はこう続く。10月30日が年次株主総会、10月31日がリースの締結(クロージング)、11月10日がMUFG融資の判定、11月23日がパブリックコメントの締め切り、12月が最終EIS、12月31日がテキサス工科大学との期限だ[6][1]。経営陣は、自社の計画により企業継続の前提(ゴーイングコンサーン)に関する疑義は緩和されると記した[6]。環境という問いには、NRCが答えを出した。資金という問いに答えを出した者は、まだいない。 ## Takeaway NRCの環境影響評価書(EIS)草案は、プロジェクト・マタドールのAP1000・4基を暫定的に支持した。だが、700億〜900億ドルの建設費をどう賄うのかという問いに、6250万ドルの現金と、保証のない65億ドルのリースは答えを出せない。 ## Sources 1. [American Nuclear Society, Nuclear News: Fermi America, Blue Energy make strides in Texas, 9 October 2026](https://www.ans.org/news/article-8479/fermi-america-blue-energy-make-strides-in-texas/) 2. [Investing.com: Fermi Inc stock hits 52-week low at 3.42 USD, 9 October 2026](https://www.investing.com/news/company-news/fermi-inc-stock-hits-52week-low-at-342-usd-93CH-4941641) 3. [Yahoo Finance Australia: Fermi Inc. (H3V.DE) valuation measures and financial statistics, collected 9 October 2026](https://au.finance.yahoo.com/quote/H3V.DE/key-statistics/) 4. [Datacenter Dynamics: Fermi signs agreement with TensorWave for up to 650MW of data center capacity at Project Matador site, 11 August 2026](https://www.datacenterdynamics.com/en/news/fermi-signs-agreement-with-tensorwave-for-up-to-650mw-of-data-center-capacity-at-project-matador-site/) 5. [Federal Register: NRC notice, Fermi America LLC; Project Matador AP1000 Units 1-4; Draft Environmental Impact Statement, published 9 October 2026](https://www.federalregister.gov/documents/search?conditions%5Bterm%5D=NRC-2026-0100) 6. [FinanceFeeds: Fermi Delays $6.5B TensorWave Lease Close to Oct. 31, 23 September 2026](https://financefeeds.com/fermi-tensorwave-lease-closing-october-31-deadlines/) 7. [FinanceFeeds: A $6.5 Billion Data Center Lease Still Has No Guarantor, and the Clock Runs to October 31, 25 September 2026](https://financefeeds.com/fermi-tensorwave-lease-guaranty-october-31/) 8. [PR Newswire via Morningstar: Texas Business Court Denies Former CEO's Request for Emergency Relief Against Fermi's Board, 17 September 2026](https://www.morningstar.com/news/pr-newswire/20260917ny51004/texas-business-court-denies-former-ceos-request-for-emergency-relief-against-fermis-board) 9. [Stocktwits via MSN: FRMI stock climbs overnight: Former CEO sues three directors over power grab allegations, 21 September 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/frmi-stock-climbs-overnight-former-ceo-sues-three-directors-over-power-grab-allegations/ar-AA2cIMg5) --- NRCの環境評価草案が原発4基を支持する一方、6250万ドルの資金では建設できず――Fermi株は52週安値の3.42ドル — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/fermi-inc-hits-3-42-a-52-week-low-as-an-nrc-draft-backs-four-reactors-its-62-5-million-cannot-fund/ja