---
title: "Fermi заплатила $25 млн, чтобы отменить единственный тест спроса на ИИ на площадке в Техасе"
description: "Поправка, поданная 16 октября, отменяет ковенант по кредиту Fermi на турбины, требовавший обеспечить аренду на 400 МВт, и отсрочивает около $56 млн платежей основного долга. Вопрос спроса теперь упирается в две даты: закрытие сделки по аренде с TensorWave 31 октября и уведомление о начале строительства, которое Fermi должна направить собственнику земли до 31 декабря."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-16T17:32:46.859Z
modified: 2026-10-16T17:32:46.859Z
canonical: https://theinference.org/article/fermi-paid-25-million-to-delete-the-only-test-of-ai-demand-at-its-texas-campus/ru
language: ru
keywords: "Data Centers, Debt, Financing, AI Infrastructure, Power"
---

# Fermi заплатила $25 млн, чтобы отменить единственный тест спроса на ИИ на площадке в Техасе

> Поправка, поданная 16 октября, отменяет ковенант по кредиту Fermi на турбины, требовавший обеспечить аренду на 400 МВт, и отсрочивает около $56 млн платежей основного долга. Вопрос спроса теперь упирается в две даты: закрытие сделки по аренде с TensorWave 31 октября и уведомление о начале строительства, которое Fermi должна направить собственнику земли до 31 декабря.

[Fermi](https://theinference.org/markets/companies/fermi-inc) (Nasdaq: FRMI) сегодня утром заплатила кредиторам $25 млн, чтобы избавиться от единственной проверки, которая показала бы, нужен ли ее площадке ИИ-арендатор [1]. Февральский кредит на оборудование от японского MUFG Bank требовал до 10 ноября подписать договор аренды или офтейк (offtake — контракт на выкуп электроэнергии или мощности проекта) на 400 МВт в проекте Matador, кампусе компании в техасском Панхандле [1]. [Поданная сегодня поправка](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2071778/000121390026109980/0001213900-26-109980-index.htm) отменяет и само требование, и штраф за его невыполнение [1].

По оценке самой Fermi, этот штраф вынудил бы ее выплатить около $56 млн основного долга за следующие три квартала — поправка эти платежи отменяет [1]. Кредиторы сохраняют и комиссию, и залог — газовые турбины Siemens, которые уже стоят на площадке [2][3]. Акционеры по-прежнему ждут арендатора.

## Отсрочка охватывает все кварталы, оставшиеся до погашения кредита

[Февральская кредитная линия на $500 млн под склад турбин](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2071778/000121390026014270/ea027627401ex99-1_fermi.htm) — заем под залог закупленного для проекта оборудования — целиком находилась у MUFG [2][3]. С 10 ноября ежеквартальный платеж основного долга повышался бы с 5% до 10% остатка, если бы у Fermi не было подписано договоров аренды или офтейков на 400 МВт [2]. Отказ от ковенанта отменяет это повышение [1].

Отсрочены платежи всех кварталов вплоть до июня 2027 года — последних полных перед погашением линии в августе 2027-го, так что график, от которого Fermi откупилась, упирается в стену рефинансирования [2]. MUFG сохраняет роль административного агента, но уже при новом синдикате кредиторов [1].

*Chart: **Комиссия $25 млн отсрочивает около $56 млн основного долга до конца II квартала 2027 года** Столбчатая диаграмма платежей основного долга, отменяемых, по оценке Fermi, поправкой: $22 млн в IV квартале 2026 года, $19 млн в I квартале 2027 года и $15 млн во II квартале 2027 года; каждая величина — оценка компании. Опорная линия соответствует комиссии $25 млн по поправке.*

*Обязательные платежи основного долга, отменяемые, по оценке Fermi, поправкой, по кварталам, $ млн; в форме 8-K использованы формулировки «approximately» («примерно») и «the Company believes» («компания считает»). Опорная линия — комиссия $25 млн, уплаченная кредиторам. Источник: Fermi, форма 8-K, 16 октября 2026 года. [1]*

## Мощности построены — спрос пока в будущем времени

Fermi держит под контролем ту половину проблемы, за решение которой и бралась: земля, разрешения, потраченные более $1,5 млрд, кампус, рассчитанный на выход на 17 ГВт [4]. Вторая половина — подписанный спрос — строительству не поддаётся. Отменённый ковенант требовал 400 МВт именно такого спроса [1].

ИИ-облако TensorWave, работающее на графических ускорителях Instinct компании [AMD](https://theinference.org/markets/companies/amd), [в августе подписало единственный на сегодня договор аренды](https://www.jsonline.com/press-release/story/225403/fermi-announces-binding-lease-agreement-with-tensorwave/) на 222 МВт [4]. 15-летний контракт сулит около $6,5 млрд ожидаемой выручки, но в силу пока не вступил [4]. [Срок закрытия сделки уже один раз переносили — на 31 октября](https://www.azcentral.com/press-release/story/126847/fermi-and-tensorwave-agree-to-extend-closing-date-to-october-31-2026/), и среди условий — финансирование на уровне проекта [5]. Даже полностью вступив в силу, договор не добирал бы до планки отменённого ковенанта около 178 МВт [1][2].

## Гарантия AMD заработает только вместе с арендными платежами

[Поддержка AMD, объявленная 13 октября](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/fermi-soars-16-amd-backs-155724371.html), подняла акции Fermi на 16% [6]. Но кредитная поддержка производителя чипов начнёт действовать, только когда закончится строительство и пойдут арендные платежи по последней очереди кампуса, сдача которой завершится в начале 2028 года [7]. Сам период строительства, который финансирует кредит на турбины, не покрыт ничем кредитно обеспеченным.

## Риск спроса теперь несут акционеры, и решат его две даты

Fermi до сих пор не признавала выручки, её деньги ушли в строительство кампуса, а [июньская отчётность компании по-прежнему содержала сомнения в её способности продолжать деятельность — допущение непрерывности (going concern)](https://finance.yahoo.com/technology/articles/fermi-details-6-5-billion-180452764.html) [2][7]. Сам по себе спрос реален: подписанный 15-летний договор аренды и гарантия производителя чипов свидетельствуют, что создателям ИИ нужна эта мощность [4][6]. То, что Fermi удалила сегодня, и было способом кредиторов проверить, поступит ли спрос в Matador в срок [1].

*Chart: **Деньги ушли в Matador, долги копились — а выручки всё нет** Линейный график денежных средств Fermi на конец квартала и совокупного долга с III квартала 2025 года по II квартал 2026 года: пик денежных средств — около $408,5 млн, затем падение до $91,7 млн при росте долга до $576,4 млн.*

*Денежные средства на конец квартала и совокупный долг, млн долл., по отчётности Fermi в Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC); ни в одном из показанных кварталов компания не признавала выручку. [8]*

Ответ теперь зависит от двух дат. До 31 октября должна закрыться сделка по аренде с TensorWave; среди условий её закрытия — финансирование на уровне проекта [5]. До 31 декабря Fermi обязана направить [уведомление о начале строительства — формальное распоряжение приступить к стройке](https://financefeeds.com/fermi-tensorwave-lease-closing-october-31-deadlines/) по договору долгосрочной аренды участка с системой Техасского технологического университета, которая владеет землёй в Matador и вправе расторгнуть договор аренды при просрочке уведомления [2].

Тест на 400 МВт больше не существует на бумаге. Его работу теперь выполняют две названные выше даты — и тот, кто подпишет договор на мощность, не покрытую TensorWave [2].

## Takeaway

У кредиторов Fermi больше нет теста на спрос в 400 МВт, который нужно было пройти до погашения кредита на турбины, — риск теперь ложится на закрытие сделки с TensorWave 31 октября и уведомление о начале строительства 31 декабря.

## Sources

1. [Fermi Inc. Form 8-K, Item 8.01: Limited Waiver and Amendment No. 1 to Equipment Supply Loan Financing Agreement, 16 October 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2071778/000121390026109980/0001213900-26-109980-index.htm)
2. [FinanceFeeds, "Fermi Delays $6.5B TensorWave Lease Close to Oct. 31", 23 September 2026](https://financefeeds.com/fermi-tensorwave-lease-closing-october-31-deadlines/)
3. [Fermi Inc. press release (8-K Exhibit 99.1): "$500 Million Equipment Loan" turbine warehouse facility with MUFG, 10 February 2026](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/2071778/000121390026014270/ea027627401ex99-1_fermi.htm)
4. [Fermi Inc. press release via Milwaukee Journal Sentinel, "Fermi Announces Binding Lease Agreement with TensorWave", 10 August 2026](https://www.jsonline.com/press-release/story/225403/fermi-announces-binding-lease-agreement-with-tensorwave/)
5. [Fermi Inc. press release via AZCentral, "Fermi and TensorWave Agree to Extend Closing Date to October 31, 2026", 22 September 2026](https://www.azcentral.com/press-release/story/126847/fermi-and-tensorwave-agree-to-extend-closing-date-to-october-31-2026/)
6. [Yahoo Finance, "Fermi Soars 16% as AMD Backs Its 222 MW Texas AI Lease", 13 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/fermi-soars-16-amd-backs-155724371.html)
7. [Yahoo Finance / Blockspace, "Fermi details $6.5 billion, 15-year TensorWave lease for 222 MW at Project Matador", 15 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/articles/fermi-details-6-5-billion-180452764.html)
8. [Fermi Inc. quarterly figures (cash, debt, revenue) from its SEC filings, retrieved 16 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002071778)


---

Fermi заплатила $25 млн, чтобы отменить единственный тест спроса на ИИ на площадке в Техасе — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/fermi-paid-25-million-to-delete-the-only-test-of-ai-demand-at-its-texas-campus/ru