--- title: "FICOの成長は一つの手数料、FHFAが1ドルの対抗スコアを同じ価格表へ" description: "フェア・アイザック(FICO)の拡大は、ほぼすべてが米国の住宅ローンの大半に付く信用スコアの値上げによるものだ。11月4日には、米連邦住宅金融庁(FHFA)が1ドルの対抗スコアを対等な価格条件に置いて以来、初めての決算発表を迎える。エクイファックスの決算会見では、乗り換えの規模がすでに数字で語られている。" publisher: "The Inference" section: "Economy" published: 2026-10-22T03:21:41.678Z modified: 2026-10-22T03:21:41.678Z canonical: https://theinference.org/article/fico-s-growth-is-one-fee-and-the-fhfa-put-a-1-rival-score-on-the-same-pricing-grid/ja language: ja keywords: "FICO, Credit Scores, Mortgages, FHFA, Equifax, Regulation" --- # FICOの成長は一つの手数料、FHFAが1ドルの対抗スコアを同じ価格表へ > フェア・アイザック(FICO)の拡大は、ほぼすべてが米国の住宅ローンの大半に付く信用スコアの値上げによるものだ。11月4日には、米連邦住宅金融庁(FHFA)が1ドルの対抗スコアを対等な価格条件に置いて以来、初めての決算発表を迎える。エクイファックスの決算会見では、乗り換えの規模がすでに数字で語られている。 [フェア・アイザック](https://theinference.org/markets/companies/fair-isaac-fico)の直近の成長は、その1ドルすべてが一つの手数料に行き着く。2026年6月期(第3四半期)にスコア事業が計上した売上高は4億5900万ドルで前年同期比41%増となり、ソフトウェア事業は2%増にとどまった。スコア事業の内訳では、住宅ローン審査による収入が97%増と急伸した。審査件数は1桁台前半の伸びにとどまっていた[1]。住宅ローン向けスコアリングは現在、スコア事業の62%、会社全体の約43%を占める[1][2]。 *Chart: **数量でなく価格――住宅ローンスコア収入は97%増、ソフトウェアは2%増** フェア・アイザックの2026年6月期(第3四半期)の前年同期比売上成長率を示す棒グラフ:住宅ローン審査スコア97%、B2Bスコア全体49%、スコア事業41%、ソフトウェア事業2%* *フェア・アイザックの2026年度第3四半期(6月30日締め)における前年同期比の売上成長率。出典:FICO 2026年度第3四半期決算(Trefis経由) [1]* ## 規制当局は通行料の横に1ドルの橋を架けた ファニー・メイとフレディ・マックを監督する米連邦住宅金融庁(FHFA)は9月、2度動いた。9月3日にはビル・パルテ長官が、[エクイファックス](https://theinference.org/markets/companies/equifax)、エクスペリアン、[トランスユニオン](https://theinference.org/markets/companies/transunion)の3社が共同で保有する対抗スコア「ヴァンテージスコア4.0」を、認可を受けたすべての貸し手が使用できるよう指示した[4]。[9月28日に「ファニーとフレディはこれをもって単一の価格表(ONE PRICING GRID)へ移行する」と投稿し](https://www.housingwire.com/articles/fhfa-gses-one-grid/)、ヴァンテージスコアをクラシックFICOの価格表に組み込み、同スコアを選んだ場合に科されていた20ポイントのペナルティーを撤廃した[3]。FICO株は9月4日に約17%、9月29日には26%超下落した[2]。 ## エクイファックス、乗り換えを数字で裏付け [10月20日の決算説明会で](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/equifax-efx-q3-2026-earnings-174503765.html)、エクイファックスのマーク・ベゴール最高経営責任者(CEO)は、審査でヴァンテージスコアを使う住宅ローン貸し手が現在およそ2,000社に上り、4月時点の7倍になったと明らかにした。ヴァンテージスコア経由の住宅ローン取引量は230%超増加し、同スコアだけを使う貸し手も200社を超えた[5]。[ロケット・モーゲージは対象となるローンで同スコアを優先的に使うと決めた](https://theinference.org/article/america-s-no-1-mortgage-lender-now-pulls-a-rival-score-on-every-loan-and-fico-calls-it-loyalty)[3]。5~8月には、ファニー・メイとフレディ・マックの住宅ローンの約9%の証券化に同スコアが使われた[4]。エクイファックスは同スコアの価格を2028年まで1ドルに据え置く[5]。 ただ、同じ説明会には但し書きもあった。第4四半期(10~12月期)の業績見通しは、すべての住宅ローン取引でFICOスコアが使われ、ヴァンテージスコアの収益は限られるとの想定に基づく[5]。フェア・アイザック自身の対抗策である、再販業者を通じて販売する直接ライセンス・プログラムは、なお政府支援企業(GSE)による認定待ちだ[1]。 ## 株価は反発、目標株価は逆に下落 FICO株は10月12日の週に16%上がり、771ドルに達した。空売りの買い戻しと[10月6日の、2,700万ドルの費用を伴う従業員約15%削減計画](https://theinference.org/article/fico-cuts-about-570-jobs-the-week-fhfa-leveled-its-pricing-moat)[2]以外に、確認された上昇材料はない。9月30日以降、アナリストの平均目標株価は18%下がって1,032ドルとなり、最低の490ドルは株価を下回る[2]。2026年は年初来50.5%安と、17.1%高のS&P500種株価指数と明暗を分けている。予想PERは16倍で、直近3年平均の47倍を大きく下回る[1][2]。 *Chart: **スコア値上げが成長曲線を変えた——26年1~3月期の売上高は前年比39%増** フェア・アイザックの四半期別売上高の推移を示す折れ線グラフ。2023年後半の約3億9,000万ドルから2026年1~3月期の6億7,400万ドルへと上昇し、住宅ローン向けスコアの値上げ後の2025年10~12月期から一段高に転じている。* *フェア・アイザックの会計四半期別総売上高(単位:百万ドル)。2026会計年度第1四半期は2025年12月31日を期末とする四半期。出所:米SEC提出書類に基づく同社の四半期別数値。 [7]* ## どちらの数字が正しいか、11月4日に判明 フェア・アイザックは[11月4日の大引け後に2026会計年度第4四半期(7~9月期)の決算を発表する](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/fair-isaac-corporation-announces-date-201500962.html)[6]。単一の価格表が導入されてから初めての決算発表となる。取引量について経営陣が「減少は見ていない」と最後に述べたのは、[7月29日の決算説明会にさかのぼる](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/much-fair-isaac-growth-comes-220437817.html)[1]。エクイファックスはどちらに転んでも両取りができる。米国情報ソリューション(USIS)部門の住宅ローン関連収益の約45%は、マージンを載せずにFICOへ支払うロイヤルティーのパススルー分で、自社が共同所有するスコアへの全面移行が実現すれば、約3,500万ドルのマージン上積みが見込める[5]。 エクイファックス株は[決算発表を受けて10.7%高となった](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/equifax-soars-10-7-q3-175751636.html)[8]。スコアの乗り換えリスクを一手に背負うのはFICOの株主だけだ。単一の価格表導入後の通行料がどれだけ集まっているか、最初の通行量集計は2週間後に届く。 ## Takeaway フェア・アイザックの成長の実態は住宅ローンの手数料で、FHFAは1ドルの対抗スコアを同じ価格表に載せた。単一の価格表下で初めての決算を発表する11月4日、「通行料」が徴収され続けるかが分かる。 ## Sources 1. [Trefis via Yahoo Finance, "How Much Of Fair Isaac's Growth Comes From Its Mortgage Score Price?", 21 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/much-fair-isaac-growth-comes-220437817.html) 2. [TIKR (Gian Estrada) via Yahoo Finance, "FICO Stock Rose 16% Last Week With No News. The Street's Targets Fell 18%.", 19 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/fico-stock-rose-16-last-065129493.html) 3. [HousingWire, "FHFA says Fannie, Freddie will use one LLPA grid for FICO, VantageScore", 29 September 2026](https://www.housingwire.com/articles/fhfa-gses-one-grid/) 4. [Business Wire via Yahoo Finance, "All Mortgages Securitized by Fannie Mae and Freddie Mac Will Now Disclose a VantageScore 4.0 Credit Score", 10 September 2026](https://finance.yahoo.com/real-estate/articles/mortgages-securitized-fannie-mae-freddie-120000566.html) 5. [Equifax Q3 2026 earnings call transcript (Mark Begor, John Gamble), Motley Fool via Yahoo Finance, 20 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/equifax-efx-q3-2026-earnings-174503765.html) 6. [Business Wire via Yahoo Finance, "Fair Isaac Corporation Announces Date for Reporting of Fourth Quarter Fiscal 2026 Financial Results", 21 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/fair-isaac-corporation-announces-date-201500962.html) 7. [Fair Isaac quarterly figures from its SEC filings, retrieved 22 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000814547) 8. [TIKR (Gian Estrada) via Yahoo Finance, "Equifax Soars 10.7% as Q3 Mortgage Revenue Jumps 15% Despite 'Much Weaker Mortgage Market'", 20 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/equifax-soars-10-7-q3-175751636.html) --- FICOの成長は一つの手数料、FHFAが1ドルの対抗スコアを同じ価格表へ — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/fico-s-growth-is-one-fee-and-the-fhfa-put-a-1-rival-score-on-the-same-pricing-grid/ja