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title: "피그마, AI 에이전트 무료 풀기에 매출총이익률 92.4%→83.7%…고객이 돈을 낼지는 11월 4일 실적에서 가려진다"
description: "프라비르 멜와니 피그마 최고재무책임자(CFO)는 매출총이익률이 끝내 90% 초반대로 돌아오지 않더라도 AI 추론 비용을 계속 떠안겠다고 밝혔다. 주가는 올해 약 43% 하락했다 [1]. 오는 11월 4일 발표되는 3분기 실적 [8]은 무료 풀기가 무엇을 얻어냈는지 처음으로 계산해 보는 자리다."
publisher: "The Inference"
section: "Markets"
published: 2026-10-18T15:19:47.283Z
modified: 2026-10-18T15:19:47.283Z
canonical: https://theinference.org/article/figma-s-gross-margin-fell-from-92-4-to-83-7-as-it-gives-away-ai-agents-nov-4-shows-if-customers-pay/ko
language: ko
keywords: "Figma, AI Agents, Gross Margin, Earnings, Software"
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# 피그마, AI 에이전트 무료 풀기에 매출총이익률 92.4%→83.7%…고객이 돈을 낼지는 11월 4일 실적에서 가려진다

> 프라비르 멜와니 피그마 최고재무책임자(CFO)는 매출총이익률이 끝내 90% 초반대로 돌아오지 않더라도 AI 추론 비용을 계속 떠안겠다고 밝혔다. 주가는 올해 약 43% 하락했다 [1]. 오는 11월 4일 발표되는 3분기 실적 [8]은 무료 풀기가 무엇을 얻어냈는지 처음으로 계산해 보는 자리다.

10월 15일 인도 벵갈루루. [피그마](https://theinference.org/markets/companies/figma)의 최고재무책임자(CFO) [프라비르 멜와니](https://theinference.org/markets/people/praveer-melwani)는 회사의 승부수를 단 한 번의 문답으로 보여줬다. 로이터 글로벌 마켓 포럼에서 매출총이익률이 피그마가 과거 기록했던 90% 초반대로 다시 돌아올 것이냐는 질문을 받자 그는 "모른다. 하지만 그게 내가 절실하게 집중해야 할 문제냐? 그건 아니다"라고 답했다. [1] 그는 훨씬 큰 시장을 위해 "마진 타격을 다시 감수하겠다"고도 밝혔다. [1] 사실상 피그마는 매출총이익률을 마케팅 예산으로 돌려 쓰고 있는 셈이다.

## 에이전트는 무료, 사용자 대부분은 디자이너가 아니다

무대는 '컨피그 인디아(Config India)'였다. 피그마가 인도에서 여는 첫 컨퍼런스다. 일주일 전 피그마는 [AI 디자인 에이전트를 전 세계 모든 고객에게 공개했다](https://www.moneycontrol.com/artificial-intelligence/figma-expands-ai-push-with-new-features-adds-20-mcp-partners-including-sarvam-article-14052798.html). [2] 행사에서는 캔버스 위에서 작동하는 코드 기반 프로토타입 '코드 레이어'를 오픈 베타로 열고, 팀과 에이전트에 작업을 전달하는 마크다운 편집기 '스펙스(Specs)'를 내놨다. 여기에 외부 코딩 에이전트가 피그마 파일을 읽고 고칠 수 있게 하는 모델 컨텍스트 프로토콜(MCP) 네트워크에 인도 AI 스타트업 사르밤(Sarvam) 등 파트너 20곳을 추가했다. [2]

이런 서비스가 겨냥하는 사용자 대부분은 유료 디자인 시트를 갖고 있지 않다. 피그마 월간 활성 사용자(MAU)의 약 3분의 2는 스스로를 디자이너가 아닌 다른 직군으로 소개한다. 두 번째로 큰 사용자 시장인 인도에서는 인도 100대 상장기업으로 구성된 지수 BSE 100에 편입된 기업의 40% 넘게 피그마 고객이다. [3] [딜런 필드](https://theinference.org/markets/people/dylan-field) 최고경영자(CEO)는 이들 고객이 "캔버스에서 팀과 함께 작업하는 것을 선호한다"고 말했다. [2]

## 매출총이익률은 이미 소진돼 있었다

무료 풀기는 [이미 공시 자료에 나타나 있던](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001579878) 하락세를 이어 확장한 것이다. 매출총이익률은 2024년 12월 분기에 92.4%로 정점을 찍었고, 매출이 전년 동기 대비 48% 늘어 3억7000만 달러에 달한 2026년 6월 분기에는 83.7%에 머물렀다. [4][5]

*Chart: **AI 지출 본격화에 피그마 매출총이익률 90% 초반대에서 80% 중반대로 하락** 피그마의 2024년 3분기부터 2026년 2분기까지 분기별 매출총이익률을 보여 주는 꺾은선 그래프. 90% 초반대에서 80% 중반대로 내려오다가 2025년 3분기에는 69.4%까지 떨어졌다.*

*미국 일반회계기준(GAAP)을 적용한 매출총이익률(매출 대비 비율), 회계 분기별. 피그마의 SEC 공시 자료 기준. [4]*

*Chart: **매출은 매 분기 늘어 6월 3억7000만 달러…전년 동기 대비 48% 증가** 피그마의 분기별 매출이 꾸준히 상승하는 모습을 보여 주는 막대그래프. 2024년 9월 분기 1억9900만 달러에서 2026년 6월 분기 3억7000만 달러까지 올랐다.*

*분기별 매출, 단위는 백만 달러, 미국 일반회계기준(GAAP). 피그마의 SEC 공시 자료 기준. 2026년 6월 분기는 11월 4일 3분기 실적 발표 전 마지막 집계 분기다. [4]*

멜와니 CFO는 [8월 5일 실적 컨퍼런스콜](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/figma-fig-q2-2026-earnings-010248476.html)에서 숨겨 온 속내를 털어놨다. 베타 버전 제품(당시에는 에이전트가 여기 포함됐다)은 요금이 없고, 피그마는 "상쇄할 사용량 기반 매출 없이 추론 비용을 떠안는다"는 것. [5] 회사는 연간 매출 가이던스를 4000만 달러 끌어올리면서도 영업이익 가이던스는 1억2500만~1억3500만 달러로 유지했다. 추가로 벌어들이는 1달러를 몽땅 지출하는 셈법이다. [5]

## 주가 15% 급락…투자의견 하향 잇따라

실적 발표 다음 날 아침 피그마 주가는 15% 넘게 곤두박질쳤다. 연구개발비가 101.5% 급증한 것이 발목을 잡았다. 로이터 집계로 올해 들어 주가는 [약 43% 하락](https://www.msn.com/en-gb/news/other/figma-cfo-says-design-platform-willing-to-put-margins-on-the-line-to-boost-ai-demand/ar-AA2ehgUF)했다. [6][1] 10월 12일 주간에는 하향 조정이 잇따랐다. [웰스파고](https://theinference.org/markets/companies/wells-fargo)는 피그마 목표주가를 34달러에서 30달러로 낮추고, AI 경쟁을 이유로 [어도비](https://theinference.org/markets/companies/adobe)의 투자의견도 두 단계 하향했다. [바클레이스](https://theinference.org/markets/companies/barclays)는 [허브스팟](https://theinference.org/markets/companies/hubspot)과 [먼데이닷컴](https://theinference.org/markets/companies/monday-com)의 투자의견을 깎았는데, 먼데이닷컴의 AI 연간 반복 매출(ARR) 비중은 전체의 1%에 불과하다. [7] [뱅크오브아메리카](https://theinference.org/markets/companies/bank-of-america)는 정반대 논리를 폈다. AI는 기업의 비즈니스 로직을 담은 소프트웨어에 대한 의존을 오히려 깊게 만든다며 [세일즈포스](https://theinference.org/markets/companies/salesforce)의 투자의견을 상향한 것이다. [7]

## 승부처는 크레딧 전환 여부

피그마는 [11월 4일 3분기 실적을 발표](https://www.01net.it/figma-to-announce-third-quarter-2026-financial-results-on-november-4-2026/)한다. 에이전트가 모든 고객에게 확대된 뒤 치르는 첫 실적 발표다. [8][2] 승부를 가르는 지표는 두 가지다. 첫째는 유료 크레딧 소비다. 연 1만 달러 이상을 쓰는 고객 가운데 80%가 넘는 이들이 6월 말 기준으로 이미 매주 AI 크레딧을 소비하고 있었고, 절반 이상은 매주 에이전트를 쓰고 있었다. [5] 둘째는 유지율이다. 기존 고객의 전년 대비 지출 증가율을 뜻하는 순 매출 유지율(NDR)은 6월 분기 136%를 기록했다. [5]

증시에 대한 필드 CEO의 답은 커머디티 논리다. 그는 [CNBC-TV18](https://www.cnbctv18.com/business/figma-ceo-dylan-field-ai-design-coding-india-20013940.htm)에 "코드가 커머디티화되는 세상에서 무엇이 중요하냐"고 반문한 뒤 "디자인이고, 장인정신이고, 관점"이라고 답했다. [9] 멜와니 CFO는 피그마가 "적절한 시점에 가격을 받아낼" 것이라고 말했다. 수요가 확인되고 나서야 가격을 올리겠다는 뜻이다. [1] 11월 4일 실적은 무료로 푼 에이전트가 유료 고객을 끌어들였는지, 아니면 매출총이익률만 태웠는지를 보여준다.

## Takeaway

피그마는 디자인 시트를 갖지 않은 사용자층에 무료 AI 에이전트를 퍼뜨리는 값으로 매출총이익률을 의도적으로 쓰고 있다. 매출총이익률은 6개 분기 만에 92.4%에서 83.7%로 내려왔다. 11월 4일 발표되는 3분기 실적은 이 무료 풀기가 유료 크레딧 소비와 고객 유지로 이어지는지를 가리는 첫 시험이다.

## Sources

1. [Reuters (via MSN), "Figma CFO says design platform willing to put margins on the line to boost AI demand", 15 October 2026](https://www.msn.com/en-gb/news/other/figma-cfo-says-design-platform-willing-to-put-margins-on-the-line-to-boost-ai-demand/ar-AA2ehgUF)
2. [Moneycontrol, "Figma expands AI push with new features, adds 20 MCP partners including Sarvam", 15 October 2026](https://www.moneycontrol.com/artificial-intelligence/figma-expands-ai-push-with-new-features-adds-20-mcp-partners-including-sarvam-article-14052798.html)
3. [The Telegraph (India), "Beyond the designer: Figma's Meghna Kumar on why India, its second-largest user market, is central to the company's plans", October 2026](https://www.telegraphindia.com/science-tech/beyond-the-designer-figmas-meghna-kumar-on-why-india-its-second-largest-user-market-is-central-to-the-companys-plans-prnt/cid/2185241)
4. [Figma, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 18 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001579878)
5. [Figma Q2 2026 earnings call transcript (call held 5 August 2026), Motley Fool via Yahoo Finance, 12 August 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/figma-fig-q2-2026-earnings-010248476.html)
6. [Yahoo Finance / TIKR, "Figma Stock Is Down 59% in a Year. The AI Bill Is Why, Here's The Fuller Picture", 10 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/figma-stock-down-59-ai-160234487.html)
7. [Seeking Alpha, "Notable analyst calls: Salesforce, Walmart and Lockheed Martin gain analyst support as tech downgrades mount", 17 October 2026](https://seekingalpha.com/news/4653700-notable-analyst-calls-salesforce-walmart-and-lockheed-martin-gain-analyst-support-as-tech-downgrades-mount)
8. [01net, "Figma to Announce Third Quarter 2026 Financial Results on November 4, 2026", 14 October 2026](https://www.01net.it/figma-to-announce-third-quarter-2026-financial-results-on-november-4-2026/)
9. [CNBC-TV18, "Figma CEO Dylan Field on why design matters as AI makes coding easier", October 2026](https://www.cnbctv18.com/business/figma-ceo-dylan-field-ai-design-coding-india-20013940.htm)


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피그마, AI 에이전트 무료 풀기에 매출총이익률 92.4%→83.7%…고객이 돈을 낼지는 11월 4일 실적에서 가려진다 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/figma-s-gross-margin-fell-from-92-4-to-83-7-as-it-gives-away-ai-agents-nov-4-shows-if-customers-pay/ko