--- title: "Франция впервые с 2002 года платит свыше 5% по 10-летнему долгу — при рейтинге A+ от S&P Global" description: "Сегодня вечером, после закрытия торгов в США, Moody's вынесет решение по Франции. Ожидается понижение рейтинга до A1 — уровня, эквивалентного A+ от S&P Global. Рынок облигаций пошёл дальше: он уже оценивает французский долг дороже итальянского, греческого и американского — таких доходностей Франция не видела с 2002 года." publisher: "The Inference" section: "Economy" published: 2026-10-23T16:26:27.134Z modified: 2026-10-23T16:26:27.134Z canonical: https://theinference.org/article/france-pays-above-5-on-10-year-debt-for-the-first-time-since-2002-while-s-p-global-grades-it-a/ru language: ru keywords: "France, Sovereign Debt, Credit Ratings, Bond Yields, Moody's, S&P Global" --- # Франция впервые с 2002 года платит свыше 5% по 10-летнему долгу — при рейтинге A+ от S&P Global > Сегодня вечером, после закрытия торгов в США, Moody's вынесет решение по Франции. Ожидается понижение рейтинга до A1 — уровня, эквивалентного A+ от S&P Global. Рынок облигаций пошёл дальше: он уже оценивает французский долг дороже итальянского, греческого и американского — таких доходностей Франция не видела с 2002 года. ## Решение Moody's — сегодня вечером; рынок вынес вердикт ещё в четверг [Moody's](https://theinference.org/markets/companies/moody-s) публикует плановый обзор Франции сегодня в 20:00 по Гринвичу [1][2]. Агентство держит страну на уровне Aa3 с негативным прогнозом с октября 2025 года, и большинство аналитиков ждут понижения до A1 — эквивалента A+, который [S&P Global](https://theinference.org/markets/companies/s-and-p-global) уже присвоил Франции [1][2]. С понижением Moody's встанет в один ряд с S&P и Fitch, снизившими рейтинг раньше [1]. Рынок облигаций зашёл дальше — и быстрее. Доходность десятилетних OAT, эталонных гособлигаций Франции, в четверг закрылась на отметке 5,0799% — это максимум за 24 года и первое закрытие выше 5% с июля 2002 года. Превышение над доходностью десятилетнего бунда Германии достигло 174 базисных пункта — самого широкого с 2011 года [3]. *Chart: **Франция занимает на десять лет дороже Америки** Доходности 10-летних гособлигаций на закрытии четверга: Франция — 5,08%, США — 5,00%, Германия — 3,34%.* *Доходности 10-летних суверенных облигаций на закрытии торгов в четверг, 22 октября 2026 года, в процентах. Источник: рыночный обзор Boursorama, 23 октября 2026 года. [3]* Акции трёх крупнейших банков Франции — [BNP Paribas](https://theinference.org/markets/companies/bnp-paribas), Société Générale и Crédit Agricole — подешевели на 2,5–4,8% на фоне опасений по поводу суверенного долга; [индекс банков Stoxx 600 потерял 3,49%](https://www.boursorama.com/bourse/actualites/l-europe-finit-dans-le-rouge-le-taux-d-emprunt-de-la-france-grimpe-encore-9e93c9876783edcac2649d99203ae88a) [3]. ## Одна компания оценивает долг и замеряет спад Загвоздка кроется внутри одной компании. S&P Global оценивает Францию на уровне A+ [2]. Та же S&P Global проводит [экспресс-опрос менеджеров по закупкам](https://kfgo.com/2026/10/23/french-business-activity-contracts-in-october-amid-political-financial-pressures-pmi-shows/), и в пятницу он показал сокращение деловой активности во Франции. Составной индекс, значения которого ниже 50 пунктов сигнализируют о спаде, упал до 48,4 с 51,1 в сентябре — ниже ожидавшихся экономистами 50,5 [5]. Ожидания компаний на предстоящий год опустились до минимума за шесть с половиной лет — в связи с бюджетным противостоянием и выборами 2027 года [5]. [Франция теперь платит за десятилетние заимствования больше, чем Италия, Греция и США](https://www.msn.com/en-us/news/other/french-10-year-oat-yield-trims-falls-after-pmi-data/ar-AA2fSbvh), и рейтинг A+ ей присваивает та же компания, которая замеряет спад [3][4]. ## Та же компания оценивает и строительство ИИ-инфраструктуры В четверг волна продаж, которую повели бумаги [Meta](https://theinference.org/markets/companies/meta) и [Tesla](https://theinference.org/markets/companies/tesla), уронила Nasdaq на 2,2%, а Infineon и [ASM International](https://theinference.org/article/investors-cut-asm-international-8-6-on-a-china-scare-its-oct-27-report-tests-a-1-1-billion-quarter) подешевели более чем на 6% [3]. Тремя днями ранее руководитель направления цифровой инфраструктуры S&P Марк Хабиб заявил на круглом столе в Лондоне: «можно с уверенностью предположить, что (долга) существует больше, чем мы видим» [6]. S&P ожидает, что [Amazon](https://theinference.org/markets/companies/amazon), [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft), [Alphabet](https://theinference.org/markets/companies/alphabet), [Oracle](https://theinference.org/markets/companies/oracle), Meta и [SpaceX](https://theinference.org/markets/companies/spacex) потратят на ИИ более $7 трлн до 2030 года, а их свободный денежный поток останется отрицательным как минимум до 2027 года; [в июле агентство понизило рейтинг Oracle до BBB-](https://www.msn.com/en-nz/money/general/top-hyperscalers-likely-to-have-more-ai-linked-debt-than-now-known-s-p-global-warns/ar-AA2fAmJO), однако не видит «крупного разрыва», который вынудил бы его пойти на более широкие понижения [6][7]. ## Кто платит, пока рейтинги подтягиваются Арифметика рейтинга A+ известна всем: валовой долг — 119% ВВП, дефицит свыше 5% без сколь-нибудь убедительного плана по его сокращению и бюджет на 2027 год, ключевые статьи экономии в котором нижняя палата парламента уже вычеркнула [1][2]. После беспорядков и более чем 2 тыс. задержаний в Париже и Лионе действует комендантский час; на субботу снова назначены протестные акции [1][8]. Президентские выборы, которые пройдут в два тура 18 апреля и 2 мая 2027 года, могут, судя по опросам, выиграть ультраправые во главе с Марин Ле Пен [1][8]. ## Ошибка либо в спреде, либо в рейтинге Разрыв между рейтингом и спредом — это и есть торговая идея. Либо 174 базисных пункта — слишком широкая премия для страны с рейтингом A+ от S&P, который Moody's, как ожидается, уравняет своим A1: тогда шорт к рейтинговым решениям агентств — французские облигации против немецких бундов и акции французских банков. Либо рынок уже оценил Францию ниже категории A, и тогда торговая идея — сами рейтинги A агентств. Майк Белл из RBC BlueBay Asset Management указывает, где проходит обрыв: если все три агентства — Moody's, S&P и Fitch — снизят рейтинг Франции до BBB, [фонды с рейтинговыми ограничениями станут вынужденными продавцами облигаций](https://finance.yahoo.com/economy/policy/articles/unrest-hit-france-poised-moodys-103545024.html), и «именно тогда всё может по-настоящему начать ухудшаться» [1]. Ближайшие события: субботние протесты, затем заседание ЕЦБ 29 октября — повышение ставок в декабре рынок уже заложил в цены [1][3]. Moody's объявит решение сегодня в 20:00 по Гринвичу [1]. ## Takeaway Рынок облигаций уже оценил Францию ниже её рейтингов категории A: доходность 10-летних OAT впервые с 2002 года закрылась выше 5%, а ожидаемое сегодня вечером понижение Moody's до A1 лишь подтвердит то, во что трейдеры и так верят. ## Sources 1. [Reuters via Yahoo Finance, "Unrest-hit France poised for Moody's ratings verdict", 23 October 2026](https://finance.yahoo.com/economy/policy/articles/unrest-hit-france-poised-moodys-103545024.html) 2. [The Economist, "Losing confidence in France", The World in Brief, 23 October 2026](https://www.economist.com/the-world-in-brief/2026/10/23/bc90e847-bc16-4172-9891-e09ab5c09d7b) 3. [Boursorama (Reuters market report by Diana Mandiá), "L'Europe finit dans le rouge, le taux d'emprunt de la France grimpe encore", 23 October 2026](https://www.boursorama.com/bourse/actualites/l-europe-finit-dans-le-rouge-le-taux-d-emprunt-de-la-france-grimpe-encore-9e93c9876783edcac2649d99203ae88a) 4. [The Wall Street Journal via MSN, "French 10-Year OAT Yield Trims Falls After PMI Data" (bond market wrap), 23 October 2026](https://www.msn.com/en-us/news/other/french-10-year-oat-yield-trims-falls-after-pmi-data/ar-AA2fSbvh) 5. [Reuters via KFGO, "French business activity contracts in October amid political, financial pressures, PMI shows", 23 October 2026](https://kfgo.com/2026/10/23/french-business-activity-contracts-in-october-amid-political-financial-pressures-pmi-shows/) 6. [Reuters via MSN, "Top hyperscalers likely to have more AI-linked debt than now known, S&P Global warns", 19 October 2026](https://www.msn.com/en-nz/money/general/top-hyperscalers-likely-to-have-more-ai-linked-debt-than-now-known-s-p-global-warns/ar-AA2fAmJO) 7. [DataCentral, "S&P warns of opaque AI infrastructure liabilities", 20 October 2026](https://data-central.co.uk/sp-warns-of-opaque-ai-infrastructure-liabilities/) 8. [The Economist, "The world this week: Politics", 22 October 2026](https://www.economist.com/the-world-this-week/2026/10/22/politics) --- Франция впервые с 2002 года платит свыше 5% по 10-летнему долгу — при рейтинге A+ от S&P Global — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/france-pays-above-5-on-10-year-debt-for-the-first-time-since-2002-while-s-p-global-grades-it-a/ru