--- title: "Gartner est traité en Bourse comme une victime de l'IA. Son carnet de contrats de 5,3 milliards de dollars dit l'inverse." description: "Deux suivis bancaires jugent franchissable la barre de 2,3 % posée par le consensus pour la croissance de la valeur des contrats de Gartner au troisième trimestre, quand le rival coté Forrester montre, lui, à quoi ressemble un véritable étau de l'IA. La publication du T3 dira à quel camp appartient l'action." publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-11T23:32:51.598Z modified: 2026-10-11T23:32:51.598Z canonical: https://theinference.org/article/gartner-trades-like-an-ai-casualty-its-5-3-billion-contract-book-disagrees/fr language: fr keywords: "Gartner, Forrester Research, Stocks, Earnings, AI" --- # Gartner est traité en Bourse comme une victime de l'IA. Son carnet de contrats de 5,3 milliards de dollars dit l'inverse. > Deux suivis bancaires jugent franchissable la barre de 2,3 % posée par le consensus pour la croissance de la valeur des contrats de Gartner au troisième trimestre, quand le rival coté Forrester montre, lui, à quoi ressemble un véritable étau de l'IA. La publication du T3 dira à quel camp appartient l'action. ## Le marché a déjà rendu son verdict [Gartner](https://theinference.org/markets/companies/gartner) a été retiré de l'indice FTSE All-World le 21 septembre, et le titre a clôturé le 9 octobre à 191,15 dollars, environ un quart en dessous de son plus haut sur cinquante-deux semaines de 258,17 dollars, atteint en octobre dernier [1][2]. [Avec une capitalisation boursière de 12,1 milliards de dollars et un multiple de 12,3 fois les bénéfices attendus](https://www.forbes.com/companies/gartner/), le cours traduit une conviction du marché : les grands modèles de langage feront gratuitement les devoirs des DSI [3]. ## Le carnet de contrats dit le contraire Le deuxième trimestre de Gene Hall raconte, lui, une autre histoire. La valeur des contrats (« contract value ») à changes constants, ce carnet d'abonnements qui préfigure le chiffre d'affaires, [a atteint 5,3 milliards de dollars, en hausse de 1,7 % sur un an](https://www.morningstar.com/news/business-wire/20260804269441/gartner-reports-second-quarter-2026-financial-results), et la croissance a de nouveau « accéléré », selon les propres mots de l'entreprise [4]. Le bénéfice par action ajusté a progressé de 23,8 %, à 4,37 dollars, et le flux de trésorerie disponible a gagné 8,9 %, à 378 millions de dollars. [Gartner](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000749251) a encore racheté pour 547 millions de dollars de ses propres actions avant que le conseil d'administration ne relève de 500 millions de dollars l'autorisation de rachat en juillet [4]. ## Le consensus a placé la barre sous ses propres estimations Deux suivis bancaires publiés au cours de la dernière semaine dépassent tous les deux le consensus. [UBS table sur une croissance de la valeur des contrats de 2,5 % au troisième trimestre, contre une estimation de 2,3 % chez Visible Alpha](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/gartner-expected-beat-contract-value-181000166.html), avec 58 millions de dollars de valeur nette de nouveaux contrats, et s'attend à ce que la prévision de bénéfice par action ajusté soit relevée de 14,00 à 14,55 dollars, voire davantage [5]. Chez [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley), [l'estimateur de valeur des contrats pointe vers 4,4 %](https://stockstory.org/us/stocks/nyse/it/news/why-up-down/why-gartner-it-stock-is-up-today-2) [2]. *Chart: **Tous les suivis pour le T3 dépassent la barre du consensus pour la croissance de la valeur des contrats de Gartner** Graphique en barres de la croissance de la valeur des contrats de Gartner à changes constants : T2 2026 réalisé 1,7 %, consensus Visible Alpha 2,3 %, modèle UBS 2,5 %, suivi Morgan Stanley 4,4 %* *Croissance de la valeur des contrats à changes constants, sur un an, en pourcentage. Donnée T2 issue du communiqué de résultats de Gartner du 4 août 2026 ; consensus Visible Alpha et modèle UBS au 5 octobre 2026 ; estimation Morgan Stanley au 8 octobre 2026. [2][4][5]* ## Forrester illustre ce qu'est réellement l'étau Le pure player coté de la recherche, lui, fond. Chez Forrester, le [chiffre d'affaires du deuxième trimestre a reculé de 10 %, à 100,2 millions de dollars](https://finance.yahoo.com/quote/FORR/earnings/FORR-Q2-2026-earnings_call-661751.html). La valeur des contrats a baissé de 3 % pour le deuxième trimestre consécutif, la rétention client (« wallet retention ») stagne et la société prévoit un chiffre d'affaires annuel en repli de 9 à 12 % [6]. [Ses produits d'IA ont engrangé environ 10 millions de dollars en neuf mois](https://seekingalpha.com/article/4945991-forrester-research-ai-initiatives-not-enough-to-grow-earnings), soit 3,5 % de la valeur des contrats [6][7]. Pourtant, à 11,39 dollars, l'action s'échange autour de 15 fois le point médian de sa propre prévision de bénéfice par action, une prime par rapport au multiple de 12,3 fois les bénéfices attendus de Gartner [7][6][3]. Le chiffre d'affaires trimestriel de Gartner est près de 17 fois celui de Forrester, avec 2 400 analystes derrière la marque [4][6][1]. ## Pourquoi la décote n'a rien d'irrationnel UBS elle-même voit la croissance de la valeur des contrats hors activité fédérale ralentir d'environ 40 points de base, à 3,1 %, et les offres d'emploi de Gartner revenir 10 % sous leur pic de la mi-juillet [5]. Le chiffre d'affaires du conseil de Gartner a reculé de 8,8 % au dernier trimestre [4]. Si des modèles gratuits commencent à répondre aux questions que facture le carnet de recherche, la machine à renouvellements finit par céder — avec un décalage — et le multiple de 12 fois les bénéfices est alors justifié. *Chart: **La croissance publiée du chiffre d'affaires de Gartner est passée sous zéro alors même que son carnet de contrats accélère** Graphique en courbes de la croissance sur un an du chiffre d'affaires total de Gartner, du T3 2024 au T2 2026 : 5,4, 8,1, 4,2, 5,7, 2,7, 2,2, puis -1,5 et -0,6 %* *Chiffre d'affaires total de Gartner, sur un an, en pourcentage, d'après ses dépôts auprès de la SEC, tels que compilés dans la série consacrée à l'entreprise. Les montants publiés en dollars absorbent le poids des changes que l'indicateur de valeur des contrats à changes constants neutralise : au T2 2026, le chiffre d'affaires a reculé de 0,6 % tandis que la valeur des contrats à changes constants progressait de 1,7 %. Source : chiffres trimestriels de Gartner issus des dépôts auprès de la SEC, consultés le 11 octobre 2026. [9]* ## La publication qui tranche Du 19 au 22 octobre, plus de 7 000 DSI se retrouvent à Orlando pour l'IT Symposium/Xpo, où [la keynote d'ouverture est consacrée à l'économie de l'IA en entreprise](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/gartner-announces-keynote-speakers-gartner-130000697.html) [8]. Puis viendra la publication des résultats du troisième trimestre. Une croissance de la valeur des contrats égale ou supérieure à la barre des 2,3 %, avec une rétention client qui tient, signifierait que le marché a confondu l'acteur en place avec la victime. En cas de déception, c'est que la fonte remonte la chaîne alimentaire. ## Takeaway UBS comme Morgan Stanley tablent sur une croissance de la valeur des contrats de Gartner au troisième trimestre supérieure à la barre de 2,3 % du consensus, alors que le titre, à 12,3 fois les bénéfices attendus, a déjà intégré l'étau de l'IA ; le carnet qui fond, chez Forrester, montre à quoi ressemble le véritable étau, et la publication du T3 tranchera. ## Sources 1. [MarketScreener, Gartner Poised for Q3 Contract Value Beat as Street Estimate Seems Low Enough, UBS Says, 5 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/gartner-poised-for-q3-contract-value-beat-as-street-estimate-seems-low-enough-ubs-says-ce785dd8da8df320) 2. [StockStory, Why Gartner (IT) Stock Is Up Today, 8 October 2026](https://stockstory.org/us/stocks/nyse/it/news/why-up-down/why-gartner-it-stock-is-up-today-2) 3. [Forbes, Gartner company profile and market data, October 2026](https://www.forbes.com/companies/gartner/) 4. [Business Wire via Morningstar, Gartner Reports Second Quarter 2026 Financial Results, 4 August 2026](https://www.morningstar.com/news/business-wire/20260804269441/gartner-reports-second-quarter-2026-financial-results) 5. [Proactive via Yahoo Finance, Gartner expected to beat contract value estimates as UBS sees room for guidance upgrade, 5 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/gartner-expected-beat-contract-value-181000166.html) 6. [Yahoo Finance, Forrester Research Q2 FY2026 earnings call transcript, 30 July 2026](https://finance.yahoo.com/quote/FORR/earnings/FORR-Q2-2026-earnings_call-661751.html) 7. [Seeking Alpha, Forrester Research: AI Initiatives Not Enough To Grow Earnings, 14 September 2026](https://seekingalpha.com/article/4945991-forrester-research-ai-initiatives-not-enough-to-grow-earnings) 8. [Business Wire via Yahoo Finance, Gartner Announces Keynote Speakers at Gartner IT Symposium/Xpo, October 19-22, in Orlando, 17 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/gartner-announces-keynote-speakers-gartner-130000697.html) 9. [Gartner, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 11 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000749251) --- Gartner est traité en Bourse comme une victime de l'IA. Son carnet de contrats de 5,3 milliards de dollars dit l'inverse. — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/gartner-trades-like-an-ai-casualty-its-5-3-billion-contract-book-disagrees/fr