---
title: "Рынок оценивает Gartner как жертву ИИ. Контрактная база на $5,3 млрд с этим не согласна"
description: "Две банковские модели показывают, что Gartner может превысить консенсусную планку роста стоимости контрактов в III квартале — 2,3%, а котирующийся на бирже конкурент Forrester наглядно демонстрирует, что такое настоящее давление ИИ. Кем на самом деле являются акции компании, покажет отчетность за третий квартал."
publisher: "The Inference"
section: "Money"
published: 2026-10-11T23:32:51.598Z
modified: 2026-10-11T23:32:51.598Z
canonical: https://theinference.org/article/gartner-trades-like-an-ai-casualty-its-5-3-billion-contract-book-disagrees/ru
language: ru
keywords: "Gartner, Forrester Research, Stocks, Earnings, AI"
---

# Рынок оценивает Gartner как жертву ИИ. Контрактная база на $5,3 млрд с этим не согласна

> Две банковские модели показывают, что Gartner может превысить консенсусную планку роста стоимости контрактов в III квартале — 2,3%, а котирующийся на бирже конкурент Forrester наглядно демонстрирует, что такое настоящее давление ИИ. Кем на самом деле являются акции компании, покажет отчетность за третий квартал.

## Рынок уже вынес вердикт

[Gartner](https://theinference.org/markets/companies/gartner) покинул индекс FTSE All-World 21 сентября, а 9 октября его акции закрылись на отметке $191,15 — примерно на четверть ниже максимума за 52 недели в $258,17, установленного в октябре прошлого года [1][2]. [При капитализации $12,1 млрд и форвардном мультипликаторе P/E 12,3](https://www.forbes.com/companies/gartner/) цена говорит о том, что рынок верит: большие языковые модели будут бесплатно делать домашнюю работу за ИТ-директоров (CIO) [3].

## Контрактная база говорит об обратном

Второй квартал в исполнении Джина Холла рисует совсем другую картину. Стоимость контрактов (contract value) без учета влияния валютных курсов — подписная база, опережающая выручку, — [достигла $5,3 млрд, прибавив 1,7% год к году](https://www.morningstar.com/news/business-wire/20260804269441/gartner-reports-second-quarter-2026-financial-results), а рост, по словам самой компании, «вновь ускорился» [4]. Скорректированная прибыль на акцию выросла на 23,8%, до $4,37, свободный денежный поток — на 8,9%, до $378 млн, а [Gartner](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000749251) выкупила собственных акций на $547 млн, прежде чем в июле совет директоров увеличил программу обратного выкупа еще на $500 млн [4].

## Уолл-стрит опустила планку ниже собственных расчетов

Обе банковские модели, опубликованные за последнюю неделю, оказываются выше консенсуса. [UBS закладывает рост стоимости контрактов в III квартале на уровне 2,5% против оценки Visible Alpha в 2,3%](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/gartner-expected-beat-contract-value-181000166.html), с чистым приростом стоимости контрактов на $58 млн, и ожидает повышения прогноза по скорректированной прибыли на акцию с $14,00 до $14,55 или выше [5]. У [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) [модель оценки стоимости контрактов указывает на 4,4%](https://stockstory.org/us/stocks/nyse/it/news/why-up-down/why-gartner-it-stock-is-up-today-2) [2].

*Chart: **Все оценки на III квартал выше планки Уолл-стрит по росту стоимости контрактов Gartner** Столбчатая диаграмма роста стоимости контрактов Gartner без учета влияния валютных курсов: факт II квартала 2026 года — 1,7%, консенсус Visible Alpha — 2,3%, модель UBS — 2,5%, расчет Morgan Stanley — 4,4%*

*Рост стоимости контрактов без учета влияния валютных курсов, год к году, в процентах. Факт за II квартал — по отчету Gartner от 4 августа 2026 года; консенсус Visible Alpha и модель UBS — по данным на 5 октября 2026 года; оценка Morgan Stanley — на 8 октября 2026 года. [2][4][5]*

## Forrester — вот как выглядит настоящее давление ИИ

Публичный «чистый игрок» рынка исследований тает на глазах. Выручка Forrester [за II квартал упала на 10% — до $100,2 млн](https://finance.yahoo.com/quote/FORR/earnings/FORR-Q2-2026-earnings_call-661751.html), стоимость контрактов сократилась на 3% — уже второй квартал подряд, коэффициент удержания клиентских бюджетов (wallet retention) перестал расти, а по итогам года компания прогнозирует падение выручки на 9–12% [6]. [ИИ-продукты компании принесли за девять месяцев около $10 млн](https://seekingalpha.com/article/4945991-forrester-research-ai-initiatives-not-enough-to-grow-earnings) — это 3,5% стоимости контрактов [6][7]. При этом при цене $11,39 акции Forrester оцениваются почти в 15 годовых прибылей на акцию, если считать от середины собственного прогноза компании, — с премией к форвардному мультипликатору P/E Gartner, равному 12,3 [7][6][3]. Квартальная выручка Gartner почти в 17 раз больше, чем у Forrester, а за брендом стоят 2400 аналитиков [4][6][1].

## Дисконт неспроста

Сам UBS ожидает замедления роста стоимости контрактов за вычетом федерального бизнеса примерно на 40 базисных пунктов — до 3,1%, а число открытых вакансий Gartner держится на 10% ниже пика середины июля [5]. Консалтинговая выручка Gartner в минувшем квартале снизилась на 8,8% [4]. Если бесплатные модели начнут отвечать на вопросы, за которые клиенты платят по исследовательской подписке, машина продлений с запаздыванием заглохнет — и мультипликатор 12 окажется справедливым.

*Chart: **Отчетный рост выручки Gartner ушел в минус, хотя контрактная база ускоряется** Линейный график роста общей выручки Gartner год к году с III квартала 2024 года по II квартал 2026 года: 5,4; 8,1; 4,2; 5,7; 2,7; 2,2, затем минус 1,5 и минус 0,6 процента*

*Общая выручка Gartner, год к году, в процентах, по данным отчетности SEC, сведенным в серии по компании. Отчетные доллары несут на себе валютную нагрузку, которую отсекает метрика стоимости контрактов без учета влияния валютных курсов: во II квартале 2026 года выручка снизилась на 0,6%, тогда как стоимость контрактов без учета валютных курсов выросла на 1,7%. Источник: квартальные данные Gartner из отчетности SEC, по состоянию на 11 октября 2026 года. [9]*

## Отчет, который все решит

С 19 по 22 октября в Орландо соберутся более 7 тыс. ИТ-директоров — на форум IT Symposium/Xpo, где [открывающий пленарный доклад будет посвящен экономике корпоративного ИИ](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/gartner-announces-keynote-speakers-gartner-130000697.html) [8]. Затем наступит черед отчетности за III квартал. Рост стоимости контрактов на уровне 2,3% или выше при сохранении коэффициента удержания клиентских бюджетов будет означать, что рынок перепутал действующего лидера с жертвой. Если же показатель окажется ниже, значит, таяние поднимается по пищевой цепочке.

## Takeaway

UBS и Morgan Stanley ожидают роста стоимости контрактов Gartner в III квартале выше консенсусной планки в 2,3%, при этом в цене акций с форвардным мультипликатором 12,3 давление ИИ уже заложено; сокращающаяся база Forrester показывает, как выглядит настоящее давление, и ответ даст отчетность за III квартал.

## Sources

1. [MarketScreener, Gartner Poised for Q3 Contract Value Beat as Street Estimate Seems Low Enough, UBS Says, 5 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/gartner-poised-for-q3-contract-value-beat-as-street-estimate-seems-low-enough-ubs-says-ce785dd8da8df320)
2. [StockStory, Why Gartner (IT) Stock Is Up Today, 8 October 2026](https://stockstory.org/us/stocks/nyse/it/news/why-up-down/why-gartner-it-stock-is-up-today-2)
3. [Forbes, Gartner company profile and market data, October 2026](https://www.forbes.com/companies/gartner/)
4. [Business Wire via Morningstar, Gartner Reports Second Quarter 2026 Financial Results, 4 August 2026](https://www.morningstar.com/news/business-wire/20260804269441/gartner-reports-second-quarter-2026-financial-results)
5. [Proactive via Yahoo Finance, Gartner expected to beat contract value estimates as UBS sees room for guidance upgrade, 5 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/gartner-expected-beat-contract-value-181000166.html)
6. [Yahoo Finance, Forrester Research Q2 FY2026 earnings call transcript, 30 July 2026](https://finance.yahoo.com/quote/FORR/earnings/FORR-Q2-2026-earnings_call-661751.html)
7. [Seeking Alpha, Forrester Research: AI Initiatives Not Enough To Grow Earnings, 14 September 2026](https://seekingalpha.com/article/4945991-forrester-research-ai-initiatives-not-enough-to-grow-earnings)
8. [Business Wire via Yahoo Finance, Gartner Announces Keynote Speakers at Gartner IT Symposium/Xpo, October 19-22, in Orlando, 17 September 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/gartner-announces-keynote-speakers-gartner-130000697.html)
9. [Gartner, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 11 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000749251)


---

Рынок оценивает Gartner как жертву ИИ. Контрактная база на $5,3 млрд с этим не согласна — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/gartner-trades-like-an-ai-casualty-its-5-3-billion-contract-book-disagrees/ru