--- title: "GEバーナボア、米国初の小型モジュール炉建設許可も株価3.4%安 蓄電池がガスタービン受注残を脅かす" description: "GEバーナボアは火曜日、米国初となる小型モジュール炉（SMR）の建設許可を取得したが、それでも株価は下落した。同じ週、ウッドマッケンジーがその理由を数字で示した。GEVが品薄価格で販売するガスタービンの受注残を生み出しているピーク用ガスタービンを、蓄電池がすでに価格で下回り始めたのだ。" publisher: "The Inference" section: "Power" published: 2026-10-09T01:18:11.403Z modified: 2026-10-09T01:18:11.403Z canonical: https://theinference.org/article/ge-vernova-won-the-first-us-small-reactor-permit-and-fell-3-4-batteries-are-undercutting-its-gas-backlog/ja language: ja keywords: "GE Vernova, Small Modular Reactors, Nuclear, Gas Turbines, Battery Storage" --- # GEバーナボア、米国初の小型モジュール炉建設許可も株価3.4%安 蓄電池がガスタービン受注残を脅かす > GEバーナボアは火曜日、米国初となる小型モジュール炉（SMR）の建設許可を取得したが、それでも株価は下落した。同じ週、ウッドマッケンジーがその理由を数字で示した。GEVが品薄価格で販売するガスタービンの受注残を生み出しているピーク用ガスタービンを、蓄電池がすでに価格で下回り始めたのだ。 [GEバーナボア](https://theinference.org/markets/companies/ge-vernova)は10月7日、[米国史上初の小型モジュール炉建設許可を取得](https://www.foreignpolicyjournal.com/2026/10/07/ge-vernova-nyse-gev-beats-nuscale-nyse-smr-to-construction-permit-as-tvas-bwrx-300-reactor-gets-federal-approval/)した。ところが[同日は株価が3.42%下落して994ドルとなった](https://www.tradingview.com/news/gurufocus:c19f97291094b:0-ge-vernova-stocks-sink-3-4-despite-first-u-s-small-reactor-permit/)[1]。米原子力規制委員会（NRC）は、テネシー川流域開発公社（TVA）がクリンチリバーに建設するBWRX-300を14か月で審査・承認した。計画より4か月早いペースだ。一方、競合のニュースケールの株価は8ドル前後。最高値57.42ドルから約86%下落した水準にとどまり、UBSは「売り」評価を付け、確定した顧客契約もない[2]。市場の懸念は規制リスクではない。GEVのもう一つの製品――ガスタービンの価格だ。 ![湖畔に建つ、GEバーナボア・ヒタチの小型モジュール炉BWRX-300プラントのイメージ図](https://storage.googleapis.com/theinference-public/img/30691810f74485e6.webp) *BWRX-300プラントの設計イメージ。NRCは10月7日、米国初の小型モジュール炉建設許可として、TVAがクリンチリバーに建てる炉を承認した。 (Courtesy of GE Vernova)* ## 受注残では逃れられない「コスト逆転」 ウッドマッケンジーは10月8日、[分析を公表](https://finance.yahoo.com/energy/articles/4-hour-storage-cheaper-gas-140437011.html)した。2026年の商業運転開始を前提にすると、米国では4時間型蓄電池が新設の単サイクル式ピーク用ガスタービンより65～75%安い。カーボンプライシングの条件次第で幅が出るという[3]。ガスタービンの価格は2027年末までに1キロワットあたり600ドルに達し、2019年から195%上昇すると予測される。[GEバーナボア](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001996810)、シーメンス・エナジー、三菱パワーの3社が抱える受注残は35～116ギガワットに及ぶ[3]。同社は北米のガス発電について、データセンターの需要増にけん引された「2030年代後半まで続く供給不足サイクル」と評している[3]。 この2つの事実を重ねて読めば、緊張関係は明らかだ。ガスタービンメーカーに品薄価格をもたらしている供給不足は、値下がりが続く蓄電池で代替できる需要が膨らんだことで起きている。しかもその需要を、蓄電池は今後ますます引き受けていくだろう。ウッドマッケンジーのアフメド・ジャミール・アブドゥラ氏はこの変化を「決定的で、拡大し続けている」と表現する[3]。太陽光発電は既に、分析対象48市場のうち43市場で最も低コストな新設技術となっている。4時間型蓄電池は2035年までに中東・アフリカで33%下がって1メガワット時あたり80ドルに達し、同地域のすべてのガス市場でコストを理由にピーク用のガス発電を置き換えると予測される[3]。 ## 頂点で積み上がった受注残の値踏み [受注残は確かなカネ](https://theinference.org/article/who-stands-on-the-other-side-of-ge-vernova-s-176-billion-backlog)だ。ただし、それは既に帳簿に載っている分だ。GEVの売上高は2024年4～6月期の82億ドルから2026年4～6月期には111億ドルへと着実に伸び、直近期は前年同期比で約22%増と、伸びが加速している[4]。問いは、積み上がった受注残をこなした後の次の1メガワットが、1キロワットあたり600ドルの値付けで通るのか、それとも65%安い蓄電池との競争にさらされるのか、という点だ。電力会社がタービンの確保を続ける一方で蓄電池のコストが下がり続ければ、今の価格はピークだったということになる。投資家は、サイクルの頂点で計上された受注残の代金を今の株価の中で払っている[3]。 SMRの建設許可は、原発事業という柱に対する本物のオプションだ。だが足元の価値を支えるのは、蓄電池が徐々に値段で下回れるようになりつつある需要の波に向けて売られるガスタービンである。10月7日に市場が再評価を始めたのは、まさにこの部分だ。 *Chart: **タービン受注残を反映し26年まで伸びるGEVの売上高** 2024年1～3月期から2026年4～6月期までのGEV四半期売上高の棒グラフ。73億ドルから111億ドルへ上昇* *GEバーナボアの四半期別売上高（10億ドル単位）。米証券取引委員会（SEC）の提出資料による（2026年10月9日取得）。 [4]* ## 検証できなかった点 編集デスクの依頼メモには、DTEが474ギガワットの系統接続順番待ちの中に2.2ギガワットの新規ガス発電を組み込む計画だと書かれていた。今回の取材では、この数字を裏付ける開示資料にも報道にもたどり着けなかったため、本稿では使わない。だが構造的な問いは、この数字がなくても成り立つ。買い手には今、値段のついた代替手段がある。品薄プレミアムには、もうカウントダウンが始まっているのだ。 ## Takeaway 市場がGEバーナボアに向ける疑念は規制リスクではなく、サイクルの頂点でつけられた価格だ。同社のガスタービン受注残を膨らませるデータセンター需要こそ、ピーク用ガスタービンよりも蓄電池の方が安く対応できる需要なのである。 ## Sources 1. [GuruFocus via TradingView, GE Vernova Stocks Sink 3.4% Despite First U.S. Small-Reactor Permit, 8 October 2026](https://www.tradingview.com/news/gurufocus:c19f97291094b:0-ge-vernova-stocks-sink-3-4-despite-first-u-s-small-reactor-permit/) 2. [Foreign Policy Journal, GE Vernova Beats NuScale To Construction Permit As TVA's BWRX-300 Reactor Gets Federal Approval, 7 October 2026](https://www.foreignpolicyjournal.com/2026/10/07/ge-vernova-nyse-gev-beats-nuscale-nyse-smr-to-construction-permit-as-tvas-bwrx-300-reactor-gets-federal-approval/) 3. [Robert Walton, Utility Dive (via Yahoo Finance), 4-hour storage cheaper than gas peakers across global markets: WoodMac, 8 October 2026](https://finance.yahoo.com/energy/articles/4-hour-storage-cheaper-gas-140437011.html) 4. [GE Vernova, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 9 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001996810) --- GEバーナボア、米国初の小型モジュール炉建設許可も株価3.4%安 蓄電池がガスタービン受注残を脅かす — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/ge-vernova-won-the-first-us-small-reactor-permit-and-fell-3-4-batteries-are-undercutting-its-gas-backlog/ja