--- title: "Berlin assure que son partenariat IA avec SAP et Mistral n'engageait personne ; le titre SAP gagne 57 % avant les résultats du 21 octobre" description: "Le ministère allemand du Numérique a indiqué le 14 octobre que la lettre d'intention de novembre passée avec SAP et Mistral n'a donné lieu à aucune commande ni à aucun financement. Ce que Berlin paie à SAP, c'est un marché de cloud de 250 millions d'euros ; et la hausse de 57 % du titre repose sur les chiffres du cloud déjà comptabilisés, pas sur cette lettre." publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-17T23:13:38.693Z modified: 2026-10-17T23:13:38.693Z canonical: https://theinference.org/article/germany-says-its-sap-mistral-ai-pact-bound-no-one-sap-shares-are-up-57-into-october-21-earnings/fr language: fr keywords: "SAP, Germany, Mistral AI, Earnings, Cloud Computing" --- # Berlin assure que son partenariat IA avec SAP et Mistral n'engageait personne ; le titre SAP gagne 57 % avant les résultats du 21 octobre > Le ministère allemand du Numérique a indiqué le 14 octobre que la lettre d'intention de novembre passée avec SAP et Mistral n'a donné lieu à aucune commande ni à aucun financement. Ce que Berlin paie à SAP, c'est un marché de cloud de 250 millions d'euros ; et la hausse de 57 % du titre repose sur les chiffres du cloud déjà comptabilisés, pas sur cette lettre. Le titre [SAP](https://theinference.org/markets/companies/sap) a grimpé de 57 % depuis juillet, à environ 201 euros, et les options intègrent [un mouvement de 7,5 % d'ici à la publication des résultats du troisième trimestre, le 21 octobre](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/unternehmensnachrichten/sap-pushes-payments-ai-agents-and-a-belgian-acquisition-into-market-as-q3-test-looms/70343870) [1] [3]. Une semaine avant cette échéance, le ministère allemand du Numérique a assuré qu'il n'y avait rien à annuler dans le partenariat d'IA prévu entre l'Allemagne, SAP et [Mistral AI](https://theinference.org/markets/companies/mistral-ai), l'éditeur français de modèles [5]. Aucun accord-cadre contraignant n'a jamais été conclu, [a précisé le ministère le 14 octobre](https://www.heise.de/en/news/Digital-Ministry-clarifies-No-withdrawal-from-AI-project-with-SAP-and-Mistral-11487259.html) [5]. [La lettre d'intention signée en novembre dernier](https://web.matrixnews.in/news/ukaam2uaktyai/germany-says-no-binding-ai-partnership-with-sap-and-mistral-was-ended) par l'Allemagne, la France, SAP et Mistral n'obligeait les parties qu'à négocier sérieusement : ni projet, ni commande, ni financement [2]. Le programme présenté — des logiciels d'entreprise SAP et des [agents d'IA](https://theinference.org/article/sap-s-ai-pivot-now-has-a-price-list-8-000-roles-and-a-dead-job-security-pact) au service des administrations européennes — prévoyait un accord-cadre contraignant d'ici mi-2026 et un déploiement jusqu'en 2030 [1]. Rien n'a été annulé, puisque rien n'a jamais été contractualisé. ## Les sommes réellement comptabilisées Ce que Berlin verse effectivement à SAP est plus simple, et de facture plus classique. En mai 2026, le ministère a [attribué 70 % d'un projet de cloud d'IA pour l'administration publique doté de 250 millions d'euros](https://www.erp-leaders.com/news/sap-was-in-germany-s-plan-for-government-ai-berlin-has-now-dropped-the/) à un consortium formé de SAP et de T-Systems, la filiale de services informatiques de Deutsche Telekom, selon netzpolitik.org [1]. La veille, SAP et Deutsche Telekom [avaient remporté le marché Germany Stack](https://www.ad-hoc-news.de/wissenschaft/sap-und-mistral-ai-europaeische-ki-cloud-mit-datenkontrolle/69451422), une plateforme d'IA souveraine destinée à l'État fédéral, aux Länder et aux collectivités locales [6]. Le partenariat s'est ensuite renforcé du seul côté des entreprises. Le 30 mai, SAP et Mistral AI ont élargi leur coopération propre, en intégrant les modèles de l'éditeur français à la plateforme technologique de SAP, avec l'administration publique allemande pour première cible [6]. Les deux entreprises ont présenté ce travail au salon VivaTech, à Paris, en juin [2]. Après que Die Welt a fait état d'un retrait, un porte-parole du ministère a indiqué à Politico qu'« aucun marché public » n'était prévu avec Mistral AI et que les deux entreprises travaillent « de manière indépendante » ; SAP assure pour sa part que les travaux sur l'IA souveraine se poursuivent [1]. ## Une hausse de 57 % adossée aux chiffres comptabilisés À l'approche de la publication, les cabinets d'analystes ont relevé leurs objectifs de cours. Le 16 octobre, TD Cowen a haussé le sien de 22 %, à 250 dollars contre 205 dollars auparavant, et a conservé sa recommandation à l'achat ; [Barclays](https://theinference.org/markets/companies/barclays) est passé de 242 à 243 dollars, en maintenant sa surpondération [4] [8]. Deux objectifs libellés en dollars, alors que l'action SAP, cotée à Francfort, s'échange en euros : 200,75 euros le 15 octobre [8]. Le socle, ce sont les chiffres comptabilisés. [Au deuxième trimestre, le chiffre d'affaires cloud s'est établi à 6,281 milliards d'euros, contre 5,130 milliards un an plus tôt](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/SAP-N/pressreleases/3520956/sap-se-posts-double-digit-cloud-growth-and-updates-2026-profit-outlook-after-q2-results/), et le carnet de commandes cloud en cours, c'est-à-dire le chiffre d'affaires contracté mais non encore comptabilisé, s'élevait à 22,929 milliards d'euros, en hausse de 27 % [4] [7]. Le support logiciel, l'activité la plus ancienne, a reculé, à 2,439 milliards d'euros contre 2,642 milliards [4]. *Chart: **Le cloud a gagné 1,15 milliard d'euros en un an, pendant que le support logiciel en perdait 203 millions** Graphique en colonnes comparant le chiffre d'affaires cloud et le chiffre d'affaires du support logiciel de SAP, T2 2025 et T2 2026* *Chiffre d'affaires trimestriel en milliards d'euros, tel que publié pour les deuxièmes trimestres 2025 et 2026 ; le chiffre cloud de 6,281 milliards d'euros correspond à celui du communiqué du T2 de SAP [4]* *Chart: **Le chiffre d'affaires progresse en glissement annuel depuis douze trimestres** Graphique en courbes retraçant le chiffre d'affaires total de SAP sur douze trimestres, passé de 8,2 milliards de dollars au T3 2023 à 11,2 milliards de dollars au T2 2026* *Chiffre d'affaires trimestriel total en dollars américains, tel que déclaré à la SEC, du troisième trimestre 2023 au deuxième trimestre 2026, dernier trimestre publié ; les résultats du 21 octobre portent sur le troisième trimestre 2026. Source : chiffres trimestriels de SAP d'après ses dépôts à la SEC, consultés le 17 octobre 2026. [9]* ## Ce que le 21 octobre met à l'épreuve La lecture la plus honnête joue dans les deux sens. Une lettre non contraignante n'a jamais porté de chiffre d'affaires : aucun montant comptabilisé n'a donc été perdu, et SAP investit de toute façon 20 milliards d'euros dans des infrastructures de cloud souverain [6]. Le risque pesait sur les investisseurs qui ont acheté la hausse de juillet à octobre en croyant qu'un programme à l'échelle de l'État y était adossé ; aucune source ne chiffre la part des 57 % que cela représentait. Le chiffre à surveiller est la progression du carnet de commandes cloud. Si elle se maintient autour du rythme de 27 % du deuxième trimestre sans acheteur fédéral pour ce programme, c'est que le marché n'a, depuis le début, payé que pour la migration vers le cloud. ## Takeaway La lettre d'intention de novembre n'engageait personne et n'a créé aucun financement ; la hausse de 57 % du titre SAP repose sur 22,9 milliards d'euros de carnet de commandes cloud, et le 21 octobre dira s'il continue de croître sans acheteur fédéral. ## Sources 1. [ERP Leaders, "SAP was in Germany's plan for government AI. Berlin has now dropped the plan", 17 October 2026](https://www.erp-leaders.com/news/sap-was-in-germany-s-plan-for-government-ai-berlin-has-now-dropped-the/) 2. [Matrix News, "Germany says no binding AI partnership with SAP and Mistral was ended", 14 October 2026](https://web.matrixnews.in/news/ukaam2uaktyai/germany-says-no-binding-ai-partnership-with-sap-and-mistral-was-ended) 3. [Ad Hoc News, "SAP Pushes Payments, AI Agents and a Belgian Acquisition Into Market as Q3 Test Looms", 16 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/unternehmensnachrichten/sap-pushes-payments-ai-agents-and-a-belgian-acquisition-into-market-as-q3-test-looms/70343870) 4. [GuruFocus via TradingView, "SAP Stocks Slip Although TD Cowen Lifts Target 22%", 16 October 2026](https://www.tradingview.com/news/gurufocus:72681cfa5094b:0-sap-stocks-slip-although-td-cowen-lifts-target-22/) 5. [heise online, "Digital Ministry clarifies: No withdrawal from AI project with SAP and Mistral", 14 October 2026](https://www.heise.de/en/news/Digital-Ministry-clarifies-No-withdrawal-from-AI-project-with-SAP-and-Mistral-11487259.html) 6. [Ad Hoc News, "SAP und Mistral AI: Europäische KI-Cloud mit Datenkontrolle", 31 May 2026](https://www.ad-hoc-news.de/wissenschaft/sap-und-mistral-ai-europaeische-ki-cloud-mit-datenkontrolle/69451422) 7. [TipRanks press release via The Globe and Mail, "SAP SE Posts Double-Digit Cloud Growth and Updates 2026 Profit Outlook After Q2 Results", 29 July 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/SAP-N/pressreleases/3520956/sap-se-posts-double-digit-cloud-growth-and-updates-2026-profit-outlook-after-q2-results/) 8. [Ad Hoc News, "Barclays raises SAP target to USD 243: SAP stock gains 1.93 percent", 15 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/barclays-raises-sap-target-to-usd-243-sap-stock-gains-1-93-percent/70326350) 9. [SAP, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 17 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001000184) --- Berlin assure que son partenariat IA avec SAP et Mistral n'engageait personne ; le titre SAP gagne 57 % avant les résultats du 21 octobre — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/germany-says-its-sap-mistral-ai-pact-bound-no-one-sap-shares-are-up-57-into-october-21-earnings/fr