--- title: "Германия заявила, что ИИ-соглашение с SAP и Mistral никого не обязывало; акции SAP выросли на 57% к отчетности 21 октября" description: "Минцифры Германии заявило 14 октября, что ноябрьское письмо о намерениях с SAP и Mistral не создавало ни закупок, ни финансирования. Берлин платит SAP по облачному контракту на €250 млн, а рост акций на 57% держится на законтрактованных облачных показателях, а не на письме" publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-17T23:13:38.693Z modified: 2026-10-17T23:13:38.693Z canonical: https://theinference.org/article/germany-says-its-sap-mistral-ai-pact-bound-no-one-sap-shares-are-up-57-into-october-21-earnings/ru language: ru keywords: "SAP, Germany, Mistral AI, Earnings, Cloud Computing" --- # Германия заявила, что ИИ-соглашение с SAP и Mistral никого не обязывало; акции SAP выросли на 57% к отчетности 21 октября > Минцифры Германии заявило 14 октября, что ноябрьское письмо о намерениях с SAP и Mistral не создавало ни закупок, ни финансирования. Берлин платит SAP по облачному контракту на €250 млн, а рост акций на 57% держится на законтрактованных облачных показателях, а не на письме Акции [SAP](https://theinference.org/markets/companies/sap) с июля выросли на 57% — примерно до €201, а рынок опционов закладывает [колебание котировок в 7,5% к отчету за III квартал, который выйдет 21 октября](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/unternehmensnachrichten/sap-pushes-payments-ai-agents-and-a-belgian-acquisition-into-market-as-q3-test-looms/70343870) [1] [3]. За неделю до отчета Минцифры Германии заявило, что в планировавшемся ИИ-партнерстве страны с SAP и [Mistral AI](https://theinference.org/markets/companies/mistral-ai), французским разработчиком ИИ-моделей, отменять нечего [5]. Так и не было заключено никакого обязывающего рамочного соглашения, [заявило министерство 14 октября](https://www.heise.de/en/news/Digital-Ministry-clarifies-No-withdrawal-from-AI-project-with-SAP-and-Mistral-11487259.html) [5]. [Письмо о намерениях, подписанное в ноябре прошлого года](https://web.matrixnews.in/news/ukaam2uaktyai/germany-says-no-binding-ai-partnership-with-sap-and-mistral-was-ended) Германией, Францией, SAP и Mistral, обязывало стороны лишь вести переговоры всерьез: ни проекта, ни закупок, ни финансирования [2]. В анонсированной программе — корпоративном ПО и [ИИ-агентах](https://theinference.org/article/sap-s-ai-pivot-now-has-a-price-list-8-000-roles-and-a-dead-job-security-pact) SAP для государственных служб Европы — обязывающее рамочное соглашение должно было появиться к середине 2026 года, а внедрение — продлиться до 2030-го [1]. Ничего не отменили, потому что контрактов так и не было. ## Законтрактованные деньги За что Берлин на самом деле платит SAP, устроено куда прозаичнее и старомоднее. В мае 2026 года министерство [отдало 70% проекта ИИ-облака для госуправления стоимостью €250 млн](https://www.erp-leaders.com/news/sap-was-in-germany-s-plan-for-government-ai-berlin-has-now-dropped-the/) консорциуму SAP и T-Systems, ИТ-подразделению Deutsche Telekom, сообщал netzpolitik.org [1]. Днем раньше SAP и Deutsche Telekom [выиграли контракт Germany Stack](https://www.ad-hoc-news.de/wissenschaft/sap-und-mistral-ai-europaeische-ki-cloud-mit-datenkontrolle/69451422) — суверенную ИИ-платформу для федеральных, земельных и муниципальных властей [6]. Партнерство продолжало расти исключительно со стороны самих компаний. 30 мая SAP и Mistral расширили собственное сотрудничество, интегрировав модели Mistral в технологическую платформу SAP с первоначальным акцентом на немецкое госуправление [6]. Результаты продемонстрировали в июне на выставке VivaTech в Париже [2]. После того как Die Welt сообщила о выходе из партнерства, представитель министерства заявил Politico, что «никаких закупок» у Mistral не планируется и компании работают «независимо»; SAP утверждает, что работа над суверенным ИИ продолжается [1]. ## Ралли на 57% на законтрактованных показателях В преддверии отчета аналитические дома подняли целевые цены. 16 октября TD Cowen повысила целевую цену на 22%, до $250 с $205, и сохранила рекомендацию «покупать»; [Barclays](https://theinference.org/markets/companies/barclays) увеличила цель до $243 с $242, сохранив рейтинг Overweight [4] [8]. Обе цели выражены в долларах, тогда как франкфуртские акции SAP торгуются в евро — 15 октября они стоили €200,75 [8]. Основа — законтрактованные показатели. [Облачная выручка во II квартале составила €6,281 млрд против €5,130 млрд годом ранее](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/SAP-N/pressreleases/3520956/sap-se-posts-double-digit-cloud-growth-and-updates-2026-profit-outlook-after-q2-results/), а портфель облачных заказов — законтрактованная, но еще не признанная выручка — достиг €22,929 млрд, прибавив 27% [4] [7]. Выручка от поддержки ПО, более старого направления, снизилась до €2,439 млрд с €2,642 млрд [4]. *Chart: **Облако за год прибавило €1,15 млрд, а поддержка ПО потеряла €203 млн** Столбчатая диаграмма: сравнение облачной выручки SAP и выручки от поддержки ПО, II квартал 2025 года и II квартал 2026 года* *Квартальная выручка, млрд евро, по данным отчетности за II кварталы 2025 и 2026 годов; облачный показатель €6,281 млрд соответствует отчету SAP за II квартал [4]* *Chart: **Выручка растет год к году 12 кварталов подряд** Линейный график совокупной выручки SAP за 12 кварталов: рост с $8,2 млрд в III квартале 2023 года до $11,2 млрд во II квартале 2026 года* *Совокупная квартальная выручка в долларах США по отчетности, поданной в SEC, с III квартала 2023 года по II квартал 2026 года — последний отчетный квартал; отчет 21 октября охватывает III квартал 2026 года. Источник: квартальные показатели SAP из отчетности в SEC, по состоянию на 17 октября 2026 года. [9]* ## Что проверит 21 октября Объективная трактовка — палка о двух концах. Необязывающее письмо никогда не приносило выручки, так что законтрактованные показатели не пострадали, а €20 млрд в суверенную облачную инфраструктуру SAP вкладывает в любом случае [6]. Риск несли инвесторы, заплатившие за рост с июля по октябрь в расчете на программу государственного масштаба; какую долю этих 57% составлял этот расчет, не оценивает ни один источник. Показатель, за которым стоит следить, — рост портфеля облачных заказов. Если он удержится вблизи 27% — уровня II квартала — при отсутствии у этой программы федерального заказчика, значит, рынок все это время платил за миграцию в облако. ## Takeaway Ноябрьское письмо о намерениях, подписанное Берлином, никого не обязывало и не создавало финансирования; рост SAP на 57% опирается на €22,9 млрд законтрактованного портфеля облачных заказов, а отчетность 21 октября покажет, продолжит ли он расти без федерального заказчика ## Sources 1. [ERP Leaders, "SAP was in Germany's plan for government AI. Berlin has now dropped the plan", 17 October 2026](https://www.erp-leaders.com/news/sap-was-in-germany-s-plan-for-government-ai-berlin-has-now-dropped-the/) 2. [Matrix News, "Germany says no binding AI partnership with SAP and Mistral was ended", 14 October 2026](https://web.matrixnews.in/news/ukaam2uaktyai/germany-says-no-binding-ai-partnership-with-sap-and-mistral-was-ended) 3. [Ad Hoc News, "SAP Pushes Payments, AI Agents and a Belgian Acquisition Into Market as Q3 Test Looms", 16 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/unternehmensnachrichten/sap-pushes-payments-ai-agents-and-a-belgian-acquisition-into-market-as-q3-test-looms/70343870) 4. [GuruFocus via TradingView, "SAP Stocks Slip Although TD Cowen Lifts Target 22%", 16 October 2026](https://www.tradingview.com/news/gurufocus:72681cfa5094b:0-sap-stocks-slip-although-td-cowen-lifts-target-22/) 5. [heise online, "Digital Ministry clarifies: No withdrawal from AI project with SAP and Mistral", 14 October 2026](https://www.heise.de/en/news/Digital-Ministry-clarifies-No-withdrawal-from-AI-project-with-SAP-and-Mistral-11487259.html) 6. [Ad Hoc News, "SAP und Mistral AI: Europäische KI-Cloud mit Datenkontrolle", 31 May 2026](https://www.ad-hoc-news.de/wissenschaft/sap-und-mistral-ai-europaeische-ki-cloud-mit-datenkontrolle/69451422) 7. [TipRanks press release via The Globe and Mail, "SAP SE Posts Double-Digit Cloud Growth and Updates 2026 Profit Outlook After Q2 Results", 29 July 2026](https://www.theglobeandmail.com/investing/markets/stocks/SAP-N/pressreleases/3520956/sap-se-posts-double-digit-cloud-growth-and-updates-2026-profit-outlook-after-q2-results/) 8. [Ad Hoc News, "Barclays raises SAP target to USD 243: SAP stock gains 1.93 percent", 15 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/corporate-news/barclays-raises-sap-target-to-usd-243-sap-stock-gains-1-93-percent/70326350) 9. [SAP, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 17 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001000184) --- Германия заявила, что ИИ-соглашение с SAP и Mistral никого не обязывало; акции SAP выросли на 57% к отчетности 21 октября — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/germany-says-its-sap-mistral-ai-pact-bound-no-one-sap-shares-are-up-57-into-october-21-earnings/ru