--- title: "Goldman liefert SanDisk eine 150-Milliarden-Dollar-Story – und die Aktie fällt um 7 Prozent" description: "In seiner Landkarte des High-Bandwidth-Flash nennt Goldman Sachs SanDisk, SK Hynix und Samsung als die Eigentümer der nächsten Speicherstufe der KI – und seine Wafer-Arithmetik verknappst dahinter das Angebot an Flash-Speicher. Der Quartalsbericht am 29. Oktober entscheidet, ob der 575-Prozent-Anstieg ein neues Regime war oder ein Zyklusgipfel." publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-12T17:22:54.033Z modified: 2026-10-12T17:22:54.033Z canonical: https://theinference.org/article/goldman-hands-sandisk-a-150-billion-story-and-the-stock-falls-7/de language: de keywords: "Sandisk, Goldman Sachs, Memory, NAND, Semiconductors" --- # Goldman liefert SanDisk eine 150-Milliarden-Dollar-Story – und die Aktie fällt um 7 Prozent > In seiner Landkarte des High-Bandwidth-Flash nennt Goldman Sachs SanDisk, SK Hynix und Samsung als die Eigentümer der nächsten Speicherstufe der KI – und seine Wafer-Arithmetik verknappst dahinter das Angebot an Flash-Speicher. Der Quartalsbericht am 29. Oktober entscheidet, ob der 575-Prozent-Anstieg ein neues Regime war oder ein Zyklusgipfel. Am Montag lieferte [Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) der [SanDisk](https://theinference.org/markets/companies/sandisk)-Aktie das nächste Kapitel ihrer Rallye. Analyst James Schneider argumentierte, High-Bandwidth-Flash (HBF) – NAND, gestapelt und verschaltet, wie High-Bandwidth Memory (HBM) DRAM stapelt – könne die Memory Wall durchbrechen, an der die KI-Inferenz immer wieder anstößt, und benannte die Aktien, mit denen Anleger davon profitieren [1]. SanDisk hat 2026 um 575 Prozent auf rund 1.600 Dollar zugelegt [2]. Am Montagmorgen fiel die Aktie um 7,02 Prozent; [SK Hynix](https://theinference.org/markets/companies/sk-hynix) verlor 4,10 Prozent und [Samsung](https://theinference.org/markets/companies/samsung) 4,39 Prozent [1]. Der Schrecken kam aus der anderen Speichersparte. Chinas [CXMT](https://theinference.org/markets/companies/cxmt) [sagte auf einer Branchenveranstaltung in Shanghai, bei einer DRAM-Zelle der nächsten Generation entscheidende Fortschritte erzielt zu haben](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/samsung-sk-hynix-shares-drop-053408695.html); Servermodule sind bis Ende 2026 geplant [3]. CXMT hält laut Counterpoint bereits 10 Prozent des weltweiten DRAM-Markts, nach 4 Prozent ein Jahr zuvor [8]. *Chart: **Drei Häuser sehen bei SanDisk 28 bis 88 Prozent Potenzial nach oben – nur zwei Kursziele liegen über dem 52-Wochen-Hoch** Balkendiagramm: Vergleich des SanDisk-Kurses mit den Kurszielen von Mizuho, Rosenblatt und Arete Research sowie dem 52-Wochen-Hoch* *Broker-Kursziele sind Schätzungen, keine notierten Kurse. Kursstand vom 11. Oktober 2026 laut MarketBeat; 52-Wochen-Hoch laut Marktdaten von The Motley Fool. Quellen: MarketBeat über Yahoo Finance; The Motley Fool. [2][6]* ## Für 4 Prozent der Bits schluckt HBF 9 Prozent der Wafer [Schneider bezifferte den HBF-Markt auf 40 bis 150 Milliarden Dollar im Jahr 2030](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/goldman-names-3-names-benefit-112437016.html), je nachdem, ob 15 oder 50 Prozent der KI-Chips die Technologie übernehmen [1]. Er schätzt, dass HBF die Kosten des Inferenz-Durchsatzes um rund 30 Prozent senken könnte – Einsparungen von mehreren hundert Milliarden Dollar bei den Investitionen der Cloud-Anbieter [1]. Der Haken ist die Wafer-Rechnung: In seinem Bullenszenario entfallen Ende 2028 rund 4 Prozent der weltweit gelieferten NAND-Bits auf HBF – bei einem Verbrauch von rund 9 Prozent der Waferkapazität, weil die Dies größer sind [1]. Wafer, die zu Inferenz-Paketen gestapelt werden, sind Wafer, die keinen gewöhnlichen Flashspeicher mehr produzieren. Was die Memory Wall reparieren soll, verknappet damit das Angebot für alles andere, was NAND nutzt – Smartphones und Konsolen inklusive. Die Cloud-Anbieter streichen die Ersparnisse bei ihren Investitionen ein; [die Rechnung für die Umleitung zahlen die Käufer von Smartphones, PCs und Konsolen](https://theinference.org/article/a-sandisk-sd-card-lists-at-6-500-pesos-nine-times-its-2023-price-as-nanya-posts-an-85-7-margin). ## Erste Muster Anfang 2028 – nur knapp vor Goldmans Bullenszenario [SanDisk und SK Hynix haben am 3. August die erste HBF-Spezifikation im Open Compute Project veröffentlicht](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/sk-hynix-sandisk-race-fix-191300807.html) [4]. Der Zeitplan, den SK Hynix auf einer Konferenz vorgestellt hat, sieht die vollständige Spezifikation Anfang 2027 und erste Muster Anfang 2028 vor [5] – nur knapp vor der Einführung Ende 2028, die Goldmans Bullenszenario zugrunde legt [1]. Die Bank vergibt für SanDisk, SK Hynix und Samsung die Note „Kaufen“, favorisiert die ersten beiden wegen ihrer technologischen Führungsrolle, belässt [Micron](https://theinference.org/markets/companies/micron) auf „Neutral“ und weist auf konkurrierende Ansätze bei Kioxia und Samsung hin [1]. ## Die Margenkurve ist das Bärenszenario Das Bärenszenario steht in den SEC-Unterlagen. Die Bruttomarge lag im Quartal bis März 2025 bei 22,5 Prozent und im Quartal bis zum 3. Juli bei 84,6 Prozent [7]. Zwei Drittel des Umsatzsprungs von 51 Prozent zum Vorquartal stammten aus höheren Preisen; die Prognose für das Quartal, über das SanDisk gerade berichtet, sieht die Marge bei 83 bis 85 Prozent – bei nur moderaten Preiserhöhungen [6]. Der letzte Abschwung, das Geschäftsjahr 2023, kostete 38 Prozent des Umsatzes und drückte die Bruttomarge auf 7,1 Prozent [6]. *Chart: **Der Umsatz stieg in vier Quartalen von 1,9 auf 9,0 Milliarden Dollar** Liniendiagramm der SanDisk-Quartalsumsätze von Ende 2023 bis Mitte 2026: zwei Jahre lang flach zwischen 1,5 und 1,9 Milliarden Dollar, dann Anstieg auf 8,97 Milliarden Dollar im Quartal zum 3. Juli 2026* *Gemeldete Quartalsumsätze in Milliarden US-Dollar, wie bei der SEC eingereicht. Das erste erfasste Quartal, geendet am 29. September 2023, liegt nahe am Tief des letzten Flash-Abschwungs, als der Jahresumsatz um 38 Prozent fiel. Quellen: SanDisk, Quartalszahlen aus den SEC-Einreichungen, abgerufen am 12. Oktober 2026. [10]* *Chart: **Die Bruttomarge stieg in fünf Quartalen von 22,5 auf 84,6 Prozent – und die Prognose sagt: Jetzt kommt das Plateau** Liniendiagramm der SanDisk-Bruttomarge je Quartal: Anstieg von 36 auf 84,6 Prozent, mit gestricheltem Prognosepunkt von 83 bis 85 Prozent* *Gemeldete Bruttomarge je Quartal laut SEC-Einreichungen; der gestrichelte Punkt zeigt die Prognose von 83 bis 85 Prozent für das erste Geschäftsquartal 2027, als Schätzung im Mittelwert eingezeichnet. Quellen: SEC-Einreichungen über die Firmenreihe; Prognose aus der Telefonkonferenz zum vierten Geschäftsquartal 2026. [7][6]* ## Die Verträge sind die Verteidigung – der 29. Oktober das Urteil Der Schutz ist vertraglicher Natur. [Mehrjährige Vereinbarungen mit Preisböden sollen rund die Hälfte der Bits abdecken, die SanDisk im Geschäftsjahr 2027 ausliefert](https://www.fool.com/investing/2026/10/12/sandisk-s-sales-fell-38-in-the-last-flash-memory-downturn-and-its-oct-29-report-is-the-next-test/) – [im Wert von mindestens 93,9 Milliarden Dollar zu Bodenpreisen](https://theinference.org/article/sandisk-sold-its-flash-future-for-93-9-billion-then-bet-31-billion-on-more-fabs) [6]. Der Marktforscher TrendForce sieht die Kontraktpreise für NAND im kommenden Quartal weiter um 15 bis 20 Prozent steigen, und noch kein Abschwung hat diese Preisböden auf die Probe gestellt [6]. [Die Ergebnisse des ersten Geschäftsquartals erscheinen am Donnerstag, dem 29. Oktober](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/sandisk-report-first-quarter-fiscal-213000799.html) [9]. Nach der 575-Prozent-Rallye sind bessere Zahlen als erwartet bloß Pflichtprogramm; die eigentliche Prüfung ist, ob die Preise weiter zum Wachstum zum Vorquartal beitragen und ob die nächste Margenprognose hält [6]. Bis dahin hat der Montag den Zweifel eingepreist: Speicher ist ein einziger Trade, und eine DRAM-Schlagzeile aus Shanghai kann dem Favoriten von Goldman sieben Punkte abziehen [1][3]. ## Takeaway Goldmans These zum High-Bandwidth-Flash verbraucht 9 Prozent der NAND-Waferkapazität, um 4 Prozent der Bits zu liefern; bei einer Bruttomarge von 84,6 Prozent und Preisböden für die Hälfte der Lieferungen im Geschäftsjahr 2027 entscheidet der 29. Oktober, ob die 575-Prozent-Rallye hält. ## Sources 1. [Investing.com via Yahoo Finance, Goldman names 3 names to benefit as high-performance NAND tackles AI's memory wall, 12 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/goldman-names-3-names-benefit-112437016.html) 2. [MarketBeat via Yahoo Finance, Why Wall Street Expects Even More From SanDisk After Its 575% Rally, 11 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/why-wall-street-expects-even-122000294.html) 3. [Investing.com via Yahoo Finance, Samsung, SK Hynix shares drop as China's CXMT flags progress in memory development, 12 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/samsung-sk-hynix-shares-drop-053408695.html) 4. [TheStreet via Yahoo Finance, SK hynix, Sandisk race to fix AI's next chip bottleneck, 4 August 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/sk-hynix-sandisk-race-fix-191300807.html) 5. [Forbes, Tom Coughlin, High Bandwidth Flash Advances At The 2026 FMS Conference, 21 August 2026](https://www.forbes.com/sites/tomcoughlin/2026/08/21/high-bandwidth-flash-advances-at-the-2026-fms-conference/) 6. [The Motley Fool, Sandisk's Sales Fell 38% in the Last Flash Memory Downturn, and Its Oct. 29 Report Is the Next Test, 12 October 2026](https://www.fool.com/investing/2026/10/12/sandisk-s-sales-fell-38-in-the-last-flash-memory-downturn-and-its-oct-29-report-is-the-next-test/) 7. [Sandisk, quarterly revenue and gross margin from its SEC filings, retrieved 12 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002023554) 8. [Invezz via MSN, Why are Micron and SK Hynix stocks struggling today? It's the CXMT threat again, 3 September 2026](https://www.msn.com/en-us/money/general/why-are-micron-and-sk-hynix-stocks-struggling-today-it-s-the-cxmt-threat-again/ar-AA2bwlvP) 9. [Business Wire via Yahoo Finance, Sandisk to Report First Quarter Fiscal Year 2027 Results on October 29, 2026, 29 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/sandisk-report-first-quarter-fiscal-213000799.html) 10. [Sandisk, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 12 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002023554) --- Goldman liefert SanDisk eine 150-Milliarden-Dollar-Story – und die Aktie fällt um 7 Prozent — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/goldman-hands-sandisk-a-150-billion-story-and-the-stock-falls-7/de