---
title: "गोल्डमैन सैक्स ने सैनडिस्क को 150 अरब डॉलर की कहानी थमाई, शेयर फिर भी 7% गिरे"
description: "गोल्डमैन के हाई-बैंडविड्थ फ्लैश नक्शे में एआई की अगली मेमोरी परत के मालिक सैनडिस्क, एसके हाइनिक्स और सैमसंग हैं, और उसी का वेफर गणित बाकी फ्लैश की सप्लाई को और तंग करता है। 29 अक्टूबर के नतीजे तय करेंगे कि 575% की यह रैली नया दौर थी या चक्र की चोटी।"
publisher: "The Inference"
section: "Silicon"
published: 2026-10-12T17:22:54.033Z
modified: 2026-10-12T17:22:54.033Z
canonical: https://theinference.org/article/goldman-hands-sandisk-a-150-billion-story-and-the-stock-falls-7/hi
language: hi
keywords: "Sandisk, Goldman Sachs, Memory, NAND, Semiconductors"
---

# गोल्डमैन सैक्स ने सैनडिस्क को 150 अरब डॉलर की कहानी थमाई, शेयर फिर भी 7% गिरे

> गोल्डमैन के हाई-बैंडविड्थ फ्लैश नक्शे में एआई की अगली मेमोरी परत के मालिक सैनडिस्क, एसके हाइनिक्स और सैमसंग हैं, और उसी का वेफर गणित बाकी फ्लैश की सप्लाई को और तंग करता है। 29 अक्टूबर के नतीजे तय करेंगे कि 575% की यह रैली नया दौर थी या चक्र की चोटी।

सोमवार को [गोल्डमैन सैक्स](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) ने [सैनडिस्क](https://theinference.org/markets/companies/sandisk) की रैली को अगला अध्याय दे दिया। एनालिस्ट जेम्स श्नाइडर का तर्क है कि हाई-बैंडविड्थ फ्लैश — यानी NAND को एक के ऊपर एक रखकर उसी तरह जोड़ना जैसे हाई-बैंडविड्थ मेमोरी (HBM) में DRAM को स्टैक किया जाता है — उस मेमोरी की दीवार को तोड़ सकता है जिससे एआई इन्फरेंस बार-बार टकराता है, और इस मौके पर दांव लगाने के लिए शेयरों के नाम भी उन्होंने चुन दिए [1]। सैनडिस्क 2026 में 575% की तेजी के साथ करीब 1,600 डॉलर पर पहुंच चुका है [2]। मगर सोमवार सुबह तक उसके शेयर 7.02% गिर चुके थे; [एसके हाइनिक्स](https://theinference.org/markets/companies/sk-hynix) 4.10% और [सैमसंग](https://theinference.org/markets/companies/samsung) 4.39% नीचे थे [1]।

घबराहट दरअसल मेमोरी के दूसरे सेगमेंट में बैठी थी। चीन की [CXMT](https://theinference.org/markets/companies/cxmt) ने [शंघाई में एक इंडस्ट्री इवेंट में बताया कि उसने अगली पीढ़ी के DRAM सेल पर अहम प्रगति हासिल कर ली है](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/samsung-sk-hynix-shares-drop-053408695.html), जबकि सर्वर मॉड्यूल 2026 के अंत तक लाने की योजना है [3]। काउंटरपॉइंट के मुताबिक ग्लोबल DRAM बाजार में CXMT की हिस्सेदारी अब 10% है, साल पहले यह 4% थी [8]।

*Chart: **तीन ब्रोकरेज के टारगेट सैनडिस्क को 28% से 88% ऊपर; 52 हफ्ते का उच्चतम स्तर सिर्फ दो पार करते हैं** बार चार्ट, जिसमें सैनडिस्क के शेयर की कीमत की तुलना मिजुहो, रोजेनब्लैट और एरीट रिसर्च के टारगेट प्राइस से की गई है, 52 हफ्ते के उच्चतम स्तर के मुकाबले*

*ब्रोकरों के ये टारगेट अनुमान हैं, रिपोर्ट की गई कीमतें नहीं। शेयर की कीमत 11 अक्टूबर 2026 की है, मार्केटबीट के मुताबिक; 52 हफ्ते का उच्चतम स्तर मोटली फूल के मार्केट डेटा से। स्रोत: याहू फाइनेंस के जरिए मार्केटबीट; द मोटली फूल। [2][6]*

## 9% वेफर लेकर HBF देगा सिर्फ 4% बिट्स

श्नाइडर ने [HBF का बाजार 2030 तक 40 अरब से 150 अरब डॉलर आंका है](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/goldman-names-3-names-benefit-112437016.html) — यह आकलन इस बात पर टिका है कि 15% एआई चिप्स इसे अपनाती हैं या 50% [1]। उनके हिसाब से यह इन्फरेंस थ्रूपुट की लागत करीब 30% घटा सकता है, यानी क्लाउड कैपेक्स (पूंजीगत खर्च) में कई सौ अरब डॉलर की बचत [1]। मगर इस कहानी का कांटा वेफर के गणित में है: श्नाइडर के बुल केस में 2028 के आखिर तक HBF दुनिया भर की NAND बिट शिपमेंट का करीब 4% होगा, जबकि वेफर क्षमता का करीब 9% इसी में खत्म होगा, क्योंकि इसकी डाई बड़ी होती हैं [1]।

इन्फरेंस पैकेज में स्टैक होने वाली वेफर आम फ्लैश बनाने से हट जाती है। इसलिए मेमोरी की दीवार का यह इलाज नतीजतन NAND इस्तेमाल करने वाली बाकी हर चीज़ के लिए सप्लाई और तंग होने का संकेत है — फोन और कंसोल भी इसी में शामिल हैं। क्लाउड कंपनियां कैपेक्स की यह बचत जेब में डाल लेती हैं; [फोन, पीसी और कंसोल खरीदने वाले इस मोड़ का बिल चुकाते हैं](https://theinference.org/article/a-sandisk-sd-card-lists-at-6-500-pesos-nine-times-its-2023-price-as-nanya-posts-an-85-7-margin)।

## सैंपल 2028 की शुरुआत में — गोल्डमैन के बुल केस से बमुश्किल पहले

सैनडिस्क और एसके हाइनिक्स ने [3 अगस्त को ओपन कंप्यूट प्रोजेक्ट के जरिए HBF की पहली स्पेसिफिकेशन जारी की](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/sk-hynix-sandisk-race-fix-191300807.html) थी [4]। एसके हाइनिक्स की कॉन्फ्रेंस टाइमलाइन के मुताबिक पूरी स्पेसिफिकेशन 2027 की शुरुआत में और पहले सैंपल 2028 की शुरुआत में आएंगे [5] — गोल्डमैन के बुल केस में जो अपनाने की तारीख 2028 के आखिर मानी गई है, उससे बमुश्किल पहले [1]। बैंक की रेटिंग में सैनडिस्क, एसके हाइनिक्स और सैमसंग 'बाय' (खरीदें) हैं, और तकनीकी लीडरशिप के चलते पहले दो को बैंक की तरजीह है; [माइक्रॉन](https://theinference.org/markets/companies/micron) पर 'न्यूट्रल' बरकरार है, और बैंक ने कियोक्सिया और सैमसंग में इसके मुकाबले के रास्ते भी चिन्हित किए हैं [1]।

## मार्जिन का ग्राफ ही बेयर केस है

बेयर केस दाखिल दस्तावेजों में खुद लिखा मिलता है। मार्च 2025 में खत्म हुई तिमाही में सकल मार्जिन 22.5% था; 3 जुलाई को खत्म हुई तिमाही में यह 84.6% आ चुका था [7]। पिछली तिमाही में आमदनी उससे पिछली तिमाही के मुकाबले 51% बढ़ी थी, और इस बढ़त का दो-तिहाई हिस्सा कीमत बढ़ने से आया था। जिस तिमाही के नतीजे अभी सामने आने हैं, उसकी गाइडेंस मामूली कीमत बढ़ोतरी के साथ मार्जिन 83% से 85% पर बनाए रखने की है [6]। पिछला डाउनसाइकल यानी वित्त वर्ष 2023 में आमदनी 38% कटी थी और सकल मार्जिन गिरकर 7.1% रह गया था [6]।

*Chart: **चार तिमाहियों में आमदनी 1.9 अरब से 9.0 अरब डॉलर पहुंची** सैनडिस्क की तिमाही आमदनी का लाइन चार्ट, 2023 के आखिर से 2026 के मध्य तक: दो साल तक 1.5 अरब से 1.9 अरब डॉलर के बीच सपाट रही, फिर 3 जुलाई 2026 को खत्म हुई तिमाही में 8.97 अरब डॉलर तक चढ़ गई*

*SEC में दाखिल रिपोर्ट के मुताबिक तिमाही आमदनी, अरब डॉलर में। रिकॉर्ड पर पहली तिमाही, जो 29 सितंबर 2023 को खत्म हुई, पिछली फ्लैश मंदी के तल के पास बैठी है — उस दौर में सालाना आमदनी 38% गिरी थी। स्रोत: सैनडिस्क, कंपनी की SEC फाइलिंग्स से तिमाही आंकड़े, 12 अक्टूबर 2026 को प्राप्त। [10]*

*Chart: **पांच तिमाहियों में सकल मार्जिन 22.5% से 84.6% पहुंचा; गाइडेंस के मुताबिक अब यहीं टिकेगा** सैनडिस्क की तिमाही सकल मार्जिन का लाइन चार्ट, 36% से 84.6% तक चढ़ता हुआ; साथ में डैश लाइन से दिखाया गया गाइडेंस पॉइंट, जिस पर 83 से 85 प्रतिशत अंकित है*

*SEC फाइलिंग्स से रिपोर्टेड तिमाही सकल मार्जिन; डैश वाला पॉइंट वित्त वर्ष 2027 की पहली तिमाही की 83% से 85% की गाइडेंस है, जिसे अनुमान के तौर पर उसके मध्य बिंदु पर दर्शाया गया है। स्रोत: कंपनी सीरीज़ के जरिए SEC फाइलिंग्स; गाइडेंस वित्त वर्ष 2026 की चौथी तिमाही की कॉल से। [7][6]*

## करार ही बचाव है, फैसला 29 अक्टूबर को होगा

ढाल करारों की है। [कीमत की निचली सीमा वाले कई साल के करारों के तहत वित्त वर्ष 2027 में सैनडिस्क की कुल बिट शिपमेंट का लगभग आधा हिस्सा कवर होने की उम्मीद है](https://www.fool.com/investing/2026/10/12/sandisk-s-sales-fell-38-in-the-last-flash-memory-downturn-and-its-oct-29-report-is-the-next-test/), [जिनकी कीमत न्यूनतम तय दामों पर कम से कम 93.9 अरब डॉलर बनती है](https://theinference.org/article/sandisk-sold-its-flash-future-for-93-9-billion-then-bet-31-billion-on-more-fabs) [6]। ट्रैकर ट्रेंडफोर्स को अब भी अगली तिमाही में NAND कॉन्ट्रैक्ट कीमतों में 15% से 20% तक की बढ़ोतरी दिखती है, और अब तक किसी मंदी ने ये निचली सीमाएं परखी नहीं हैं [6]।

[वित्त वर्ष की पहली तिमाही के नतीजे गुरुवार 29 अक्टूबर को सामने आएंगे](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/sandisk-report-first-quarter-fiscal-213000799.html) [9]। 575% की रैली के बाद एस्टीमेट से बेहतर नतीजे तो बुनियादी शर्त मात्र हैं; असली टेस्ट यह है कि कीमतें अब भी पिछली तिमाही के मुकाबले ग्रोथ में इजाफा कर रही हैं या नहीं और मार्जिन की अगली गाइडेंस खरी उतरती है या नहीं [6]।

तब तक सोमवार ने इस शक को दामों पर उतार दिया है: मेमोरी एक ही ट्रेड है, और शंघाई से निकली DRAM की एक खबर उस शेयर से सात फीसदी उड़ा सकती है जिसे गोल्डमैन सैक्स सबसे ज्यादा पसंद करता है [1][3]।

## Takeaway

गोल्डमैन के हाई-बैंडविड्थ फ्लैश केस में NAND वेफर क्षमता का 9% खर्च होकर बस 4% बिट्स निकलते हैं; सकल मार्जिन 84.6% पर टिका है और वित्त वर्ष 2027 की करीब आधी खेप कीमत की निचली सीमा (प्राइस फ्लोर) से जुड़ी है — 29 अक्टूबर पर तय होगा कि 575% की रैली टिकती है या नहीं।

## Sources

1. [Investing.com via Yahoo Finance, Goldman names 3 names to benefit as high-performance NAND tackles AI's memory wall, 12 October 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/goldman-names-3-names-benefit-112437016.html)
2. [MarketBeat via Yahoo Finance, Why Wall Street Expects Even More From SanDisk After Its 575% Rally, 11 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/why-wall-street-expects-even-122000294.html)
3. [Investing.com via Yahoo Finance, Samsung, SK Hynix shares drop as China's CXMT flags progress in memory development, 12 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/samsung-sk-hynix-shares-drop-053408695.html)
4. [TheStreet via Yahoo Finance, SK hynix, Sandisk race to fix AI's next chip bottleneck, 4 August 2026](https://finance.yahoo.com/technology/ai/articles/sk-hynix-sandisk-race-fix-191300807.html)
5. [Forbes, Tom Coughlin, High Bandwidth Flash Advances At The 2026 FMS Conference, 21 August 2026](https://www.forbes.com/sites/tomcoughlin/2026/08/21/high-bandwidth-flash-advances-at-the-2026-fms-conference/)
6. [The Motley Fool, Sandisk's Sales Fell 38% in the Last Flash Memory Downturn, and Its Oct. 29 Report Is the Next Test, 12 October 2026](https://www.fool.com/investing/2026/10/12/sandisk-s-sales-fell-38-in-the-last-flash-memory-downturn-and-its-oct-29-report-is-the-next-test/)
7. [Sandisk, quarterly revenue and gross margin from its SEC filings, retrieved 12 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002023554)
8. [Invezz via MSN, Why are Micron and SK Hynix stocks struggling today? It's the CXMT threat again, 3 September 2026](https://www.msn.com/en-us/money/general/why-are-micron-and-sk-hynix-stocks-struggling-today-it-s-the-cxmt-threat-again/ar-AA2bwlvP)
9. [Business Wire via Yahoo Finance, Sandisk to Report First Quarter Fiscal Year 2027 Results on October 29, 2026, 29 September 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/sandisk-report-first-quarter-fiscal-213000799.html)
10. [Sandisk, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 12 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0002023554)


---

गोल्डमैन सैक्स ने सैनडिस्क को 150 अरब डॉलर की कहानी थमाई, शेयर फिर भी 7% गिरे — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/goldman-hands-sandisk-a-150-billion-story-and-the-stock-falls-7/hi