--- title: "골드만삭스, TSMC 2028년 시설투자 전망 980억 달러로 상향…텍사스 팹 '결실은 2032년 이후'" description: "골드만삭스가 TSMC의 2027년·2028년 시설투자 전망치를 각각 850억 달러와 980억 달러로 상향하고, 새 텍사스 팹은 2032년이 지나야 양산 수준에 오른다고 내다봤다. 10월 15일 실적발표를 9일 앞둔 대만 가권지수는 TSMC 비중이 40%를 넘는 가운데 사상 최고치인 4만9822로 마감했다." publisher: "The Inference" section: "Silicon" published: 2026-10-08T15:17:57.409Z modified: 2026-10-08T15:17:57.409Z canonical: https://theinference.org/article/goldman-lifts-tsmc-s-2028-capex-to-98-billion-while-pushing-the-texas-payoff-past-2032/ko language: ko keywords: "TSMC, Semiconductors, Capex, AI, Foundry, Goldman Sachs" --- # 골드만삭스, TSMC 2028년 시설투자 전망 980억 달러로 상향…텍사스 팹 '결실은 2032년 이후' > 골드만삭스가 TSMC의 2027년·2028년 시설투자 전망치를 각각 850억 달러와 980억 달러로 상향하고, 새 텍사스 팹은 2032년이 지나야 양산 수준에 오른다고 내다봤다. 10월 15일 실적발표를 9일 앞둔 대만 가권지수는 TSMC 비중이 40%를 넘는 가운데 사상 최고치인 4만9822로 마감했다. ## 980억 달러 청구서, 텍사스 첫 웨이퍼보다 먼저 온다 [TSMC](https://theinference.org/markets/companies/tsmc)의 실적 발표를 9일 앞두고 [골드만삭스](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs)는 AI 인프라 확장 투자가 이번 10년이 끝난 뒤에도 이어질 것으로 보고 미리 값을 매겼다. 이 은행은 [TSMC의 2027년·2028년 시설투자 전망치를 각각 850억 달러와 980억 달러로 상향](https://longbridge.com/en/news/301026266)했다. 종전 전망은 780억 달러와 820억 달러였고, 2026년은 640억 달러에서 바꾸지 않았다 [1]. 보고서는 새로 짓는 텍사스 팹이 양산에 오르는 건 2032년이 지나서일 것이라고 덧붙였다 [1]. 돈은 지금 움직인다. 실리콘은 6년 뒤에 나온다. ## 대만 증시는 이미 그 시설투자에 베팅했다 전망은 이미 주가에 반영됐다. 대만 가권지수(TAIEX)는 10월 6일 [장중 4만9968.92를 찍고 사상 최고치인 4만9822로 마감](https://www.techtimes.com/articles/328642/20261006/taiwan-stocks-brush-record-50000-tsmcs-ai-packaging-moat-powers-rally.htm)했다. TSMC 주가는 사상 최고가를 경신했고, 시가총액은 지수의 40%를 넘는다 [2]. 골드만삭스는 TSMC 대만 상장 주식의 목표가를 3300대만달러로 올렸다. 잠재 상승 여력은 28%라는 계산이다 [1]. ## 이익률은 꺾여도 매출은 가이던스 위 청구서는 생산능력보다 먼저 들이닥친다. TSMC는 [3분기 매출총이익률 가이던스를 2분기의 67.7%에서 65.0~67.0%로 낮게 잡았다](https://investor.tsmc.com/english/quarterly-results/2026/q3). 골드만삭스는 이 하락을 N2(2나노) 공정 램프업 때문으로 본다 [3][1]. 매출은 문제가 아니다. [TSMC의 월별 실적 공시를 합산하면 이번 분기 매출은 1조4900억 대만달러](https://investor.tsmc.com/english/monthly-revenue/2026)다. 회사가 가이던스에 적용한 환율(1달러=32.0대만달러)을 적용하면 약 467억 달러로, 매출 가이던스 상단인 458억 달러를 웃돈다 [4][3]. 수요를 좇아 다니는 파운드리가 아니라 웨이퍼를 배급하는 파운드리라는 얘기다. 업계 매체 하나는 웨이퍼가 AI 칩 쪽으로 쏠리면서 [엔비디아](https://theinference.org/markets/companies/nvidia)가 상반기 소비자용 RTX 5070 Ti·5060 Ti 생산량을 30~40% 줄인 것으로 집계했다 [5]. *Chart: **매출총이익률, 10개 분기 만에 14.6%포인트 상승…첫 시험대는 N2 램프업** TSMC의 분기별 매출총이익률을 나타낸 선 그래프(2024년 1분기~2026년 2분기). 53.1%에서 67.7%까지 상승하며, 끝에는 2026년 3분기 가이던스 구간인 65.0~67.0%가 추정치로 그려져 있다.* *TSMC의 미국 증권거래위원회(SEC) 제출 자료 기준, 역년 기준 분기별 매출총이익률(매출 대비 %). 2026년 3분기 값은 TSMC가 3분기 가이던스 발표와 함께 제시한 65.0~67.0%의 중간값이다. [10][3]* ## 증거는 이렇다: 시설투자, 패키징, 9개월 납기 시설투자 곡선이 고개를 든 건 지난해부터다. TSMC는 2024년에 294억 달러, 2025년에 407억 달러를 썼다 [6]. 골드만삭스는 이 선을 2028년 980억 달러까지 연장해 그린다 [1]. [행선지는 패키징이다](https://theinference.org/article/ase-spent-nt-10-billion-in-three-weeks-building-the-packaging-slots-amd-cannot-get). 2025년 67만5000매였던 CoWoS 생산능력은 2028년 348만매에 이를 전망이다 [1]. 장비 업체가 먼저 돈을 받는다. [도쿄일렉트론](https://theinference.org/markets/companies/tokyo-electron)의 이번 회계연도 [컨센서스 영업이익은 1조250억 엔](https://eastasiabrief.com/semiconductors/tokyo-electron-nears-1-trillion-yen-profit-memory-capex-577)이다. 한국 장비 매출은 6월 분기에 73% 늘었고, 첨단 식각·세정 장비 납기는 9개월을 넘긴다 [7]. *Chart: **TSMC 2028년 시설투자 전망치는 2025년 실적의 2.4배** TSMC 시설투자(2021~2028년) 막대그래프. 2024년까지는 300억 달러 안팎에서 횡보하다 이후 가파르게 상승해 2028년에는 전망치 980억 달러에 이른다.* *2021~2025년은 TSMC가 SEC에 제출한 자료에 보고된 시설투자, 2026~2028년은 2026년 10월 8일 보도된 골드만삭스 전망치다. 단위는 달러. [6][1]* ## 달리 보면: 전망일 뿐, 확약은 아니다 장기 전망치 어느 것도 아직 확약은 아니다. [TSMC가 2025년 3월 약속한 1,650억 달러 규모의 미국 투자](https://pr.tsmc.com/english/news/3210)도 전부 애리조나에 투입되는 돈이다. 내용은 신규 팹 3곳, 패키징 공장 2곳, 연구개발(R&D) 센터 1곳이다 [8]. 텍사스와 관련해 실체라곤 [일론 머스크](https://theinference.org/markets/people/elon-musk)가 [자신의 테라팹(Terafab) 프로젝트 관련 TSMC 협상을 "단순 논의"라고 말한 것](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/article/tsmc-stock-hits-all-time-high-after-elon-musk-confirms-early-terafab-talks-162904771.html)뿐이다 [9]. 도쿄일렉트론조차 올해부터 AI 관련 조달 변동성을 이유로 연간 실적 전망 발표를 중단했다 [7]. ## 10월 15일이 시험대다 TSMC는 10월 15일 대만 시간 오후 2시 실적을 발표한다 [3]. 이 자리에서 골드만삭스 전망치(640억 달러)에 가까운 2026년 시설투자 가이던스가 나오고 텍사스 부지까지 구체적으로 특정되면 확장 시나리오는 사실로 확인된다. 거기에 미치지 못하면 시장은 2026년산 실리콘에 2028년 가격을 치른 셈이다. ## Takeaway 골드만삭스는 TSMC의 시설투자를 2027년 850억 달러, 2028년 980억 달러로 추산한다. 새 텍사스 팹의 생산 개시는 2032년 이후라는 전망이다. 사상 최고치의 대만 가권지수는 이런 투자 연장을 이미 주가에 반영했고, 10월 15일 실적발표와 그 자리에서 제시될 2026년 가이던스가 그 반영이 맞는지를 가려낸다. ## Sources 1. [Longbridge News, Goldman Sachs Raises TSMC's 2028 Capex Forecast to $98 Billion, Extending AI Expansion Cycle Beyond 2032, 8 October 2026](https://longbridge.com/en/news/301026266) 2. [TechTimes, Taiwan Stocks Brush Record 50,000 as TSMC's AI Packaging Moat Powers Rally, 6 October 2026](https://www.techtimes.com/articles/328642/20261006/taiwan-stocks-brush-record-50000-tsmcs-ai-packaging-moat-powers-rally.htm) 3. [TSMC Investor Relations, 2026 Q3 quarterly results and guidance, accessed 8 October 2026](https://investor.tsmc.com/english/quarterly-results/2026/q3) 4. [TSMC Investor Relations, 2026 monthly revenue, accessed 8 October 2026](https://investor.tsmc.com/english/monthly-revenue/2026) 5. [eimoh, TSMC's A14 Pilot Run Signals the End of the Yield Gap, 8 October 2026](https://eimoh.com/tsmcs-a14-pilot-run-signals-the-end-of-the-yield-gap-2/) 6. [TSMC, annual figures from its SEC filings, retrieved 8 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001046179) 7. [East Asia Brief, Tokyo Electron nears 1 trillion yen profit on memory capex, 7 October 2026](https://eastasiabrief.com/semiconductors/tokyo-electron-nears-1-trillion-yen-profit-memory-capex-577) 8. [TSMC press release, TSMC Intends to Expand Its Investment in the United States to US$165 Billion to Power the Future of AI, 4 March 2025](https://pr.tsmc.com/english/news/3210) 9. [Yahoo Finance, TSMC stock hits all-time high after Elon Musk confirms early Terafab talks, 5 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/article/tsmc-stock-hits-all-time-high-after-elon-musk-confirms-early-terafab-talks-162904771.html) 10. [TSMC, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 8 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001046179) --- 골드만삭스, TSMC 2028년 시설투자 전망 980억 달러로 상향…텍사스 팹 '결실은 2032년 이후' — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/goldman-lifts-tsmc-s-2028-capex-to-98-billion-while-pushing-the-texas-payoff-past-2032/ko