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title: "Goldman eleva capex da TSMC em 2028 a US$ 98 bilhões e empurra o retorno do Texas para além de 2032"
description: "O Goldman Sachs elevou as projeções de capex da TSMC para 2027 e 2028 a US$ 85 bilhões e US$ 98 bilhões e afirmou que qualquer nova fábrica no Texas só entrará em produção em massa depois de 2032. O TAIEX fechou em recorde de 49.822 pontos, com a TSMC valendo mais de 40% do índice, nove dias antes da teleconferência de 15 de outubro."
publisher: "The Inference"
section: "Silicon"
published: 2026-10-08T15:17:57.409Z
modified: 2026-10-08T15:17:57.409Z
canonical: https://theinference.org/article/goldman-lifts-tsmc-s-2028-capex-to-98-billion-while-pushing-the-texas-payoff-past-2032/pt
language: pt
keywords: "TSMC, Semiconductors, Capex, AI, Foundry, Goldman Sachs"
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# Goldman eleva capex da TSMC em 2028 a US$ 98 bilhões e empurra o retorno do Texas para além de 2032

> O Goldman Sachs elevou as projeções de capex da TSMC para 2027 e 2028 a US$ 85 bilhões e US$ 98 bilhões e afirmou que qualquer nova fábrica no Texas só entrará em produção em massa depois de 2032. O TAIEX fechou em recorde de 49.822 pontos, com a TSMC valendo mais de 40% do índice, nove dias antes da teleconferência de 15 de outubro.

## A conta de US$ 98 bilhões chega antes do primeiro wafer do Texas

Faltam nove dias para a [TSMC](https://theinference.org/markets/companies/tsmc) divulgar os resultados, e o [Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) já precificou a expansão da IA além do fim da década. O banco [elevou as projeções de capex da TSMC para 2027 e 2028 a US$ 85 bilhões e US$ 98 bilhões](https://longbridge.com/en/news/301026266), ante US$ 78 bilhões e US$ 82 bilhões, e manteve US$ 64 bilhões para 2026 [1]. Qualquer nova fábrica no Texas, acrescenta o relatório, só chegaria à produção em massa depois de 2032 [1]. O dinheiro sai agora; o silício chega em seis anos.

## O índice de Taiwan já é uma aposta nesse capex

A previsão já está precificada. O TAIEX [fechou em 49.822 pontos, recorde, em 6 de outubro, após tocar 49.968,92](https://www.techtimes.com/articles/328642/20261006/taiwan-stocks-brush-record-50000-tsmcs-ai-packaging-moat-powers-rally.htm), com as ações da TSMC em máxima histórica e a companhia valendo mais de 40% do índice [2]. O Goldman elevou para NT$ 3.300 o preço-alvo das ações listadas em Taiwan, o que implica potencial de alta de 28% [1].

## Margens recuam enquanto as vendas superam a orientação

A conta vence antes da capacidade. A TSMC [projetou margem bruta de 65,0% a 67,0% no terceiro trimestre, contra 67,7% no segundo](https://investor.tsmc.com/english/quarterly-results/2026/q3), recuo que o Goldman atribui ao ramp-up do nó N2 [3][1]. As vendas não são o problema: os [informes mensais da companhia somam NT$ 1,49 trilhão no trimestre](https://investor.tsmc.com/english/monthly-revenue/2026), cerca de US$ 46,7 bilhões pela taxa de câmbio de 32,0 usada pela TSMC na orientação, acima do teto de US$ 45,8 bilhões da faixa [4][3]. É uma foundry que raciona silício, não uma que corre atrás dele: um relatório do setor calcula que a [Nvidia](https://theinference.org/markets/companies/nvidia) cortou de 30% a 40% a produção das placas de consumo RTX 5070 Ti e 5060 Ti no primeiro semestre, à medida que os wafers migravam para chips de IA [5].

*Chart: **Margem bruta subiu 14,6 pontos em dez trimestres; o ramp-up do nó N2 é o primeiro teste** Gráfico de linhas da margem bruta trimestral da TSMC do primeiro trimestre de 2024 ao segundo de 2026, subindo de 53,1% para 67,7%, com a faixa de orientação de 65,0% a 67,0% para o terceiro trimestre de 2026 marcada como estimativa ao final.*

*Margem bruta como porcentagem da receita por trimestre civil, conforme informes da TSMC à SEC. O ponto do terceiro trimestre de 2026 é o ponto médio da orientação de 65,0% a 67,0% da companhia, divulgada com a orientação do terceiro trimestre. [10][3]*

## Os recibos: capex, encapsulamento e filas de nove meses

A curva de gastos inflexionou no ano passado. A TSMC gastou US$ 29,4 bilhões em 2024 e US$ 40,7 bilhões em 2025 [6]; o Goldman agora prolonga a reta até US$ 98 bilhões [1]. [O destino é o encapsulamento (packaging)](https://theinference.org/article/ase-spent-nt-10-billion-in-three-weeks-building-the-packaging-slots-amd-cannot-get): a capacidade de CoWoS, de 675 mil wafers em 2025, deve chegar a 3,48 milhões até 2028 [1]. Os fabricantes de equipamentos são os primeiros a faturar. Na [Tokyo Electron](https://theinference.org/markets/companies/tokyo-electron), o [consenso aponta lucro operacional de ¥ 1,025 trilhão no ano fiscal](https://eastasiabrief.com/semiconductors/tokyo-electron-nears-1-trillion-yen-profit-memory-capex-577); a receita com equipamentos na Coreia do Sul subiu 73% no trimestre encerrado em junho, e os prazos de entrega dos equipamentos avançados de gravação (etch) e limpeza passam de nove meses [7].

*Chart: **O capex da TSMC projetado para 2028 é 2,4 vezes o gasto de 2025** Gráfico de colunas do capex da TSMC de 2021 a 2028, estável em torno de US$ 30 bilhões até 2024 e, a partir daí, subindo acentuadamente até os US$ 98 bilhões projetados para 2028.*

*Os dados de 2021 a 2025 são capex realizado, dos informes da TSMC à SEC; os de 2026 a 2028 são projeções do Goldman Sachs divulgadas em 8 de outubro de 2026. Valores em dólares. [6][1]*

## O outro lado: projeções, não compromissos

Nenhum dos números distantes é um compromisso. A [promessa de US$ 165 bilhões que a TSMC fez para os Estados Unidos em março de 2025](https://pr.tsmc.com/english/news/3210) é dinheiro para o Arizona: três novas fábricas, duas plantas de encapsulamento e um centro de P&D [8]. O Texas, até agora, não passa de [Elon Musk](https://theinference.org/markets/people/elon-musk) [classificando como "apenas conversas" as tratativas com a TSMC sobre seu projeto Terafab](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/article/tsmc-stock-hits-all-time-high-after-elon-musk-confirms-early-terafab-talks-162904771.html) [9]. A própria Tokyo Electron deixou, este ano, de publicar previsões para o ano fiscal, citando a volatilidade nas compras ligadas à IA [7].

## 15 de outubro é o teste

A TSMC divulga os resultados às 14h no horário de Taiwan, em 15 de outubro [3]. Uma orientação de capex para 2026 próxima dos US$ 64 bilhões do Goldman e o anúncio de um endereço no Texas confirmariam a extensão. Qualquer coisa aquém disso, e o mercado terá pago preços de 2028 por silício de 2026.

## Takeaway

O Goldman agora projeta capex da TSMC de US$ 85 bilhões em 2027 e US$ 98 bilhões em 2028, com qualquer nova fábrica no Texas produzindo só depois de 2032; o TAIEX em recorde já precificou a extensão, e a teleconferência de 15 de outubro, com a orientação de capex para 2026, é o teste.

## Sources

1. [Longbridge News, Goldman Sachs Raises TSMC's 2028 Capex Forecast to $98 Billion, Extending AI Expansion Cycle Beyond 2032, 8 October 2026](https://longbridge.com/en/news/301026266)
2. [TechTimes, Taiwan Stocks Brush Record 50,000 as TSMC's AI Packaging Moat Powers Rally, 6 October 2026](https://www.techtimes.com/articles/328642/20261006/taiwan-stocks-brush-record-50000-tsmcs-ai-packaging-moat-powers-rally.htm)
3. [TSMC Investor Relations, 2026 Q3 quarterly results and guidance, accessed 8 October 2026](https://investor.tsmc.com/english/quarterly-results/2026/q3)
4. [TSMC Investor Relations, 2026 monthly revenue, accessed 8 October 2026](https://investor.tsmc.com/english/monthly-revenue/2026)
5. [eimoh, TSMC's A14 Pilot Run Signals the End of the Yield Gap, 8 October 2026](https://eimoh.com/tsmcs-a14-pilot-run-signals-the-end-of-the-yield-gap-2/)
6. [TSMC, annual figures from its SEC filings, retrieved 8 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001046179)
7. [East Asia Brief, Tokyo Electron nears 1 trillion yen profit on memory capex, 7 October 2026](https://eastasiabrief.com/semiconductors/tokyo-electron-nears-1-trillion-yen-profit-memory-capex-577)
8. [TSMC press release, TSMC Intends to Expand Its Investment in the United States to US$165 Billion to Power the Future of AI, 4 March 2025](https://pr.tsmc.com/english/news/3210)
9. [Yahoo Finance, TSMC stock hits all-time high after Elon Musk confirms early Terafab talks, 5 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/article/tsmc-stock-hits-all-time-high-after-elon-musk-confirms-early-terafab-talks-162904771.html)
10. [TSMC, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 8 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0001046179)


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Goldman eleva capex da TSMC em 2028 a US$ 98 bilhões e empurra o retorno do Texas para além de 2032 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/goldman-lifts-tsmc-s-2028-capex-to-98-billion-while-pushing-the-texas-payoff-past-2032/pt