--- title: "Goldman verzeichnet den schnellsten Tech-Ausstieg der Hedgefonds in seiner Geschichte – und verkauft jetzt die Absicherung dazu" description: "Die Märkte preisen drei weitere Zinserhöhungen der Fed ein, während Goldmans Ökonomen nur eine einzige erwarten – im Dezember. Diese Lücke entscheidet, ob die KI-Schuldenmaschine den Banken, die sie gebaut haben, weiter Geld abwirft. Goldman ist auf beiden Seiten des Rückzugs abgesichert. Morgan Stanleys Rekordlauf bei den Gebühren braucht, dass die Kreditaufnahme weitergeht." publisher: "The Inference" section: "Markets" published: 2026-10-20T16:28:58.547Z modified: 2026-10-20T16:28:58.547Z canonical: https://theinference.org/article/goldman-recorded-the-fastest-hedge-fund-tech-exit-in-its-history-then-started-selling-the-hedge/de language: de keywords: "Goldman Sachs, Morgan Stanley, Hedge Funds, Federal Reserve, AI Debt" --- # Goldman verzeichnet den schnellsten Tech-Ausstieg der Hedgefonds in seiner Geschichte – und verkauft jetzt die Absicherung dazu > Die Märkte preisen drei weitere Zinserhöhungen der Fed ein, während Goldmans Ökonomen nur eine einzige erwarten – im Dezember. Diese Lücke entscheidet, ob die KI-Schuldenmaschine den Banken, die sie gebaut haben, weiter Geld abwirft. Goldman ist auf beiden Seiten des Rückzugs abgesichert. Morgan Stanleys Rekordlauf bei den Gebühren braucht, dass die Kreditaufnahme weitergeht. Hedgefonds haben in den fünf Handelstagen bis zum 15. Oktober [ihre Tech-Positionen im größten prozentualen Umfang abgebaut](https://cryptobriefing.com/hedge-funds-retreat-tech-stocks-goldman/), den die Prime-Brokerage-Statistik von [Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) je verzeichnet hat – die Datenreihe reicht bis 2016 zurück [1]. Für den Nasdaq 100 war es die schlechteste Woche seit April 2025 [1]. Bei [CoreWeave](https://theinference.org/markets/companies/coreweave), einer Neocloud – also einem auf künstliche Intelligenz spezialisierten Cloud-Anbieter –, der Kredite aufnimmt, um Rechenzentren zu bauen, stiegen die Renditen der Anleihen wegen Sorgen über die Schuldenlast auf über 15 Prozent [1]. Was die Modelle können, hat sich nicht verändert. Verändert hat sich der Preis der Schulden, mit denen sie gebaut werden. Das ist eine zinsgetriebene Neubewertung eines überlaufenen Trades. Und die Bank, die den Ausstieg vermaß, verkaufte in derselben Woche bereits die Absicherung dafür. ## Es geht um Geld, nicht um Modelle Die Märkte preisen drei weitere Zinserhöhungen der Fed ein, während Goldmans Chefvolkswirt nur eine einzige erwartet – im Dezember [2]. Die Rendite zehnjähriger US-Anleihen liegt über 5,25 Prozent [3]. Die Multiples der Nasdaq-Aktien sind in diesem Jahr um etwa ein Fünftel geschrumpft [3]. Steigt der Preis des Geldes, mit dem Rechenzentren gebaut werden, werden zuerst die gehebelten Positionen in den Aktien jener Unternehmen glattgestellt, denen die Chips gehören: Fundamental orientierte Long-Short-Fonds verloren binnen einer Woche 2,9 Prozent, mit Verlusten an jedem einzelnen Handelstag [1]. Der Chefstratege von [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) [sieht die Korrektur in der Endphase](https://www.cnbc.com/video/2026/10/20/were-in-the-final-innings-of-the-market-correction-says-morgan-stanleys-mike-wilson.html) und erwartet, dass künftig Gewinne, freier Cashflow und Industrietitel die Führung übernehmen [4] [5]. ## Dasselbe Haus verkauft beide Seiten Am 16. Oktober [hat Goldman seinen Anti-AI-Replacement-Korb aufgelegt](https://gmteight.com/flash/detail/1209334): Long-Positionen in den Unternehmen, die KI implementieren, von [Cloudflare](https://theinference.org/markets/companies/cloudflare) und [CrowdStrike](https://theinference.org/markets/companies/crowdstrike) bis [Palantir](https://theinference.org/markets/companies/palantir), [Oracle](https://theinference.org/markets/companies/oracle) und [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft); Short-Positionen in der Workflow-Software, die von KI automatisiert werden könnte, von Monday.com und [Salesforce](https://theinference.org/markets/companies/salesforce) bis [DocuSign](https://theinference.org/markets/companies/docusign), [Accenture](https://theinference.org/markets/companies/accenture) und [ServiceNow](https://theinference.org/markets/companies/servicenow) [6]. Am 19. Oktober stufte das Aktiendesk der Bank CoreWeave auf „Kaufen“ hoch und senkte zugleich das Kursziel von 139 auf 106 Dollar. Die Begründung: CoreWeaves Schulden von mehr als 51 Milliarden Dollar liegen überwiegend in durch Vermögenswerte besicherten Krediten (Asset-backed Loans), deren Kosten nur um 100 bis 200 Basispunkte steigen [7]. Der eine Desk verzeichnete den Ausstieg; der andere machte die Gegenseite zu Geld. ## Für die Banken wird der Dezember zum Härtetest Morgan Stanley hat im ersten Halbjahr 2,3 Milliarden Dollar an Gebühren aus dem Kapitalmarktgeschäft eingenommen – weltweit Rang zwei –, [nachdem die Bank mehr als 40 Milliarden Dollar an Krediten für den Bau von KI-Infrastruktur platziert hatte](https://manilatimes.com/vvnbke-morgan-stanley-builds-a-wall-street-lead-in-ai-infrastructure-finance) [8]. Mit wachsender Kreditaufnahme stellten die Quartalserlöse einen Rekord nach dem anderen auf; im vergangenen Quartal erreichten sie 21,3 Milliarden Dollar [9]. [Goldman verdient am Rückzug auf beiden Seiten](https://theinference.org/article/goldman-collects-the-ai-boom-s-fees-and-leaves-the-debt-on-other-balance-sheets): Die Prime-Brokerage kassiert an der hohen Handelstätigkeit, der Korb verkauft die Absicherung. Morgan Stanley dagegen braucht einen Boom, der weiter Kredite aufnimmt. Zu beobachten sind die Dezember-Entscheidung der Fed und die Frage, ob die Kosten der besicherten Kredite stärker steigen als der moderate Anstieg, den Goldmans Analysten erwarten [7]. Tun sie das, verliert das Neugeschäft an Tempo – und mit ihm die Gebührenmaschine hinter den Rekorderlösen. *Chart: **Morgan Stanleys Erträge stellen weiter Rekorde auf, während der KI-Schuldzyklus wächst** Liniendiagramm der Quartalsnettoerträge von Morgan Stanley vom dritten Quartal 2023 bis zum zweiten Quartal 2026, Anstieg von rund 13,3 Milliarden Dollar auf einen Rekordwert von 21,3 Milliarden Dollar im letzten abgebildeten Quartal.* *Quartalsnettoerträge in Milliarden US-Dollar, SEC-Unterlagen von Morgan Stanley, abgerufen am 20. Oktober 2026. [9]* ## Takeaway Die Märkte preisen drei Zinserhöhungen der Fed ein, Goldmans Ökonomen erwarten nur eine – im Dezember. Von dieser Entscheidung hängt ab, ob die KI-Schuldenmaschine den Banken, die sie gebaut haben, weiter Geld abwirft. Goldman ist für beide Ausgänge abgesichert. ## Sources 1. [Crypto Briefing, Hedge funds cut tech stocks at fastest pace in a decade, Goldman Sachs says, 19 October 2026](https://cryptobriefing.com/hedge-funds-retreat-tech-stocks-goldman/) 2. [Goldman Sachs, Jan Hatzius Joins CNBC to Discuss His Outlook for the US Economy, recorded 2 October 2026](https://www.goldmansachs.com/insights/videos/cnbc-jan-hatzius-outlook-for-us-economy) 3. [Goldman Sachs, AI Is Becoming a Stock Picker's Market (The Markets podcast with Peter Callahan), recorded 30 September 2026](https://www.goldmansachs.com/insights/the-markets/ai-is-becoming-a-stock-pickers-market) 4. [CNBC, We're in the final innings of the market correction, says Morgan Stanley's Mike Wilson, 20 October 2026](https://www.cnbc.com/video/2026/10/20/were-in-the-final-innings-of-the-market-correction-says-morgan-stanleys-mike-wilson.html) 5. [Yahoo Finance (Bloomberg), Morgan Stanley's Wilson Sees Earnings-Led Upturn in Industrials, 5 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/morgan-stanley-wilson-sees-earnings-101609453.html) 6. [GMTEight, Goldman Sachs launches Anti-AI Replacement thematic stock basket, 20 October 2026](https://gmteight.com/flash/detail/1209334) 7. [CNBC, Not all neoclouds are created equal: Goldman Sachs says buy the dip on CoreWeave, 19 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/19/buy-neocloud-stock-coreweave-goldman-sachs-says.html) 8. [Manila Times, Morgan Stanley Builds a Wall Street Lead in AI Infrastructure Finance, 4 October 2026](https://manilatimes.com/vvnbke-morgan-stanley-builds-a-wall-street-lead-in-ai-infrastructure-finance) 9. [Morgan Stanley, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 20 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000895421) --- Goldman verzeichnet den schnellsten Tech-Ausstieg der Hedgefonds in seiner Geschichte – und verkauft jetzt die Absicherung dazu — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/goldman-recorded-the-fastest-hedge-fund-tech-exit-in-its-history-then-started-selling-the-hedge/de