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title: "हेज फंडों की टेक शेयरों से सबसे तेज निकासी, गोल्डमैन ने उसी हफ्ते हेज बेचना शुरू किया"
description: "बाजार दिसंबर में तीन और फेड (अमेरिकी फेडरल रिजर्व) दर वृद्धि की कीमत लगा रहा है, जबकि गोल्डमैन के अर्थशास्त्री सिर्फ एक की उम्मीद कर रहे हैं। इसी अंतर पर तय होगा कि एआई का कर्ज-तंत्र उन बैंकों को कमाई देता रहेगा या नहीं, जिन्होंने उसे खड़ा किया। गोल्डमैन ने इस निकासी के दोनों पक्षों पर हेज रखा है। मॉर्गन स्टैनली की रिकॉर्ड फीस इसी उधारी के जारी रहने पर टिकी है।"
publisher: "The Inference"
section: "Markets"
published: 2026-10-20T16:28:58.547Z
modified: 2026-10-20T16:28:58.547Z
canonical: https://theinference.org/article/goldman-recorded-the-fastest-hedge-fund-tech-exit-in-its-history-then-started-selling-the-hedge/hi
language: hi
keywords: "Goldman Sachs, Morgan Stanley, Hedge Funds, Federal Reserve, AI Debt"
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# हेज फंडों की टेक शेयरों से सबसे तेज निकासी, गोल्डमैन ने उसी हफ्ते हेज बेचना शुरू किया

> बाजार दिसंबर में तीन और फेड (अमेरिकी फेडरल रिजर्व) दर वृद्धि की कीमत लगा रहा है, जबकि गोल्डमैन के अर्थशास्त्री सिर्फ एक की उम्मीद कर रहे हैं। इसी अंतर पर तय होगा कि एआई का कर्ज-तंत्र उन बैंकों को कमाई देता रहेगा या नहीं, जिन्होंने उसे खड़ा किया। गोल्डमैन ने इस निकासी के दोनों पक्षों पर हेज रखा है। मॉर्गन स्टैनली की रिकॉर्ड फीस इसी उधारी के जारी रहने पर टिकी है।

15 अक्टूबर तक के पांच कारोबारी सत्रों में हेज फंडों ने अपनी टेक होल्डिंग [सबसे बड़ी फीसदी गिरावट के साथ घटाई](https://cryptobriefing.com/hedge-funds-retreat-tech-stocks-goldman/)। [गोल्डमैन सैक्स](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) के प्राइम-ब्रोकरेज (prime brokerage) रिकॉर्ड में इतनी तेज कटौती पहले कभी नहीं दर्ज हुई; इन रिकॉर्ड की शुरुआत 2016 से है [1]। नैस्डैक 100 के लिए यह अप्रैल 2025 के बाद का सबसे खराब हफ्ता रहा [1]। [कोरवीव](https://theinference.org/markets/companies/coreweave) — एक नियोक्लाउड (neocloud, यानी एआई पर केंद्रित क्लाउड सेवा कंपनी), जो डेटा सेंटर बनाने के लिए कर्ज लेती है — के बॉन्ड यील्ड कर्ज की चिंताओं के बीच 15 फीसदी से ऊपर चले गए [1]। मॉडल क्या कर सकते हैं, उसमें कुछ नहीं बदला; बदली है तो उस कर्ज की लागत, जिससे वे बनते हैं। यह ब्याज दरों के असर से भीड़भाड़ वाले सौदे की दोबारा कीमत तय होना है, और जिस बैंक ने इस निकासी का पैमाना तैयार किया, उसने ठीक उसी हफ्ते इसका हेज बेचना भी शुरू कर दिया।

## यह निकासी मॉडल का नहीं, पैसे का सवाल है

दिसंबर में फेड की तीन और दर वृद्धि की कीमत बाजार लगा रहा है, जबकि गोल्डमैन के मुख्य अर्थशास्त्री को सिर्फ एक की उम्मीद है [2]। दस साल की यील्ड 5.25 फीसदी से ऊपर बनी हुई है [3]। नैस्डैक के वैल्यूएशन गुणक इस साल करीब एक-पांचवां सिकुड़ चुके हैं [3]। डेटा सेंटर बनाने वाले पैसे की कीमत बढ़ते ही चिप कंपनियों के शेयरों में लीवरेज्ड दांव सबसे पहले समेटे जाते हैं। फंडामेंटल लॉन्ग-शॉर्ट फंडों (fundamental long-short funds) को एक हफ्ते में 2.9 फीसदी का घाटा हुआ, रोज़ पैसा डूबता रहा [1]। [मॉर्गन स्टैनली](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) के मुख्य रणनीतिकार [इसे सुधार की आखिरी पारी कहते हैं](https://www.cnbc.com/video/2026/10/20/were-in-the-final-innings-of-the-market-correction-says-morgan-stanleys-mike-wilson.html) और अगले अगुवा के तौर पर कमाई, फ्री कैश फ्लो तथा औद्योगिक कंपनियों की ओर इशारा करते हैं [4] [5]।

## एक ही बैंक ने दोनों पक्ष बेचे

16 अक्टूबर को गोल्डमैन सैक्स ने [अपना एंटी-एआई रिप्लेसमेंट बास्केट लॉन्च किया](https://gmteight.com/flash/detail/1209334)। इसमें एआई को अमल में उतारने वाली कंपनियों में लॉन्ग पोजीशन है — [क्लाउडफ्लेयर](https://theinference.org/markets/companies/cloudflare) और [क्राउडस्ट्राइक](https://theinference.org/markets/companies/crowdstrike) से लेकर [पैलांटियर](https://theinference.org/markets/companies/palantir), [ओरेकल](https://theinference.org/markets/companies/oracle) और [माइक्रोसॉफ्ट](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) तक। साथ ही उस वर्कफ्लो सॉफ्टवेयर में शॉर्ट है जिसे एआई ऑटोमेट कर सकता है: Monday.com और [सेल्सफोर्स](https://theinference.org/markets/companies/salesforce) से लेकर [डोकूसाइन](https://theinference.org/markets/companies/docusign), [एक्सेंचर](https://theinference.org/markets/companies/accenture) और [सर्विसनाउ](https://theinference.org/markets/companies/servicenow) तक [6]। 19 अक्टूबर को उसकी इक्विटी डेस्क ने कोरवीव को 'बाय' रेटिंग में अपग्रेड किया। प्राइस टारगेट $139 से घटाकर $106 किया गया, साथ में यह दलील कि कोरवीव का $51 अरब से ज्यादा का कर्ज ज्यादातर एसेट-बैक्ड लोन (asset-backed loans) में पड़ा है, जिनकी लागत सिर्फ 100 से 200 बेसिस पॉइंट ही बढ़ती है [7]। एक डेस्क ने निकासी दर्ज की, दूसरे ने उसके दूसरे पक्ष से कमाई की।

## बैंकों के लिए दिसंबर ही असली परीक्षा

पहली छमाही में मॉर्गन स्टैनली ने पूंजी बाजार की $2.3 अरब फीस वसूली और दुनिया भर में दूसरे नंबर पर रहा; इससे पहले उसने [एआई निर्माण का $40 अरब से ज्यादा का कर्ज बेचा](https://manilatimes.com/vvnbke-morgan-stanley-builds-a-wall-street-lead-in-ai-infrastructure-finance) था [8]। इस उधारी के बढ़ते-चढ़ते उसकी त्रैमासिक आमदनी नए रिकॉर्ड बनाती रही; पिछली तिमाही में यह $21.3 अरब तक पहुंच गई [9]। [निकासी के दोनों पक्षों से गोल्डमैन सैक्स कमाता है](https://theinference.org/article/goldman-collects-the-ai-boom-s-fees-and-leaves-the-debt-on-other-balance-sheets): उसका प्राइम डेस्क बेच-खरीद की हलचल पर कमाता है और उसका बास्केट हेज बेचता है। मॉर्गन स्टैनली को चाहिए कि बूम उधार लेता रहे।

दिसंबर में फेड के फैसले पर नज़र रखें, और इस पर भी कि एसेट-बैक्ड उधारी की लागत गोल्डमैन के एनालिस्टों के अनुमान वाली मामूली बढ़ोतरी से ज्यादा बढ़ जाती है या नहीं [7]। ऐसा हुआ तो कर्ज जारी होने की रफ्तार धीमी पड़ेगी, और उन रिकॉर्ड आमदनियों के पीछे चलने वाला फीस का इंजन भी उसके साथ धीमा हो जाएगा।

*Chart: **एआई कर्ज का चक्र बढ़ता रहा, मॉर्गन स्टैनली की आमदनी नए रिकॉर्ड बनाती रही** 2023 की तीसरी तिमाही से 2026 की दूसरी तिमाही तक मॉर्गन स्टैनली की त्रैमासिक शुद्ध आमदनी का लाइन चार्ट; आमदनी लगभग $13.3 अरब से बढ़ते हुए आखिरी दिखाई गई तिमाही में रिकॉर्ड $21.3 अरब पर पहुंची।*

*त्रैमासिक शुद्ध आमदनी, अरब डॉलर में; मॉर्गन स्टैनली की एसईसी फाइलिंग्स से, 20 अक्टूबर 2026 को प्राप्त। [9]*

## Takeaway

बाजार दिसंबर में तीन फेड दर वृद्धि की कीमत लगा रहा है, जबकि गोल्डमैन के अर्थशास्त्री सिर्फ एक की उम्मीद कर रहे हैं। इसी फैसले पर तय होगा कि एआई का कर्ज-तंत्र उन बैंकों को कमाई देता रहेगा या नहीं, जिन्होंने उसे खड़ा किया — और गोल्डमैन ने इसके जवाब के दोनों पक्षों पर हेज रखा है।

## Sources

1. [Crypto Briefing, Hedge funds cut tech stocks at fastest pace in a decade, Goldman Sachs says, 19 October 2026](https://cryptobriefing.com/hedge-funds-retreat-tech-stocks-goldman/)
2. [Goldman Sachs, Jan Hatzius Joins CNBC to Discuss His Outlook for the US Economy, recorded 2 October 2026](https://www.goldmansachs.com/insights/videos/cnbc-jan-hatzius-outlook-for-us-economy)
3. [Goldman Sachs, AI Is Becoming a Stock Picker's Market (The Markets podcast with Peter Callahan), recorded 30 September 2026](https://www.goldmansachs.com/insights/the-markets/ai-is-becoming-a-stock-pickers-market)
4. [CNBC, We're in the final innings of the market correction, says Morgan Stanley's Mike Wilson, 20 October 2026](https://www.cnbc.com/video/2026/10/20/were-in-the-final-innings-of-the-market-correction-says-morgan-stanleys-mike-wilson.html)
5. [Yahoo Finance (Bloomberg), Morgan Stanley's Wilson Sees Earnings-Led Upturn in Industrials, 5 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/morgan-stanley-wilson-sees-earnings-101609453.html)
6. [GMTEight, Goldman Sachs launches Anti-AI Replacement thematic stock basket, 20 October 2026](https://gmteight.com/flash/detail/1209334)
7. [CNBC, Not all neoclouds are created equal: Goldman Sachs says buy the dip on CoreWeave, 19 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/19/buy-neocloud-stock-coreweave-goldman-sachs-says.html)
8. [Manila Times, Morgan Stanley Builds a Wall Street Lead in AI Infrastructure Finance, 4 October 2026](https://manilatimes.com/vvnbke-morgan-stanley-builds-a-wall-street-lead-in-ai-infrastructure-finance)
9. [Morgan Stanley, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 20 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000895421)


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हेज फंडों की टेक शेयरों से सबसे तेज निकासी, गोल्डमैन ने उसी हफ्ते हेज बेचना शुरू किया — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/goldman-recorded-the-fastest-hedge-fund-tech-exit-in-its-history-then-started-selling-the-hedge/hi