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title: "Goldman registra a saída mais rápida de fundos hedge da tecnologia em sua história — e passa a vender o hedge"
description: "Os mercados precificam mais três altas de juros do Fed, enquanto os economistas do Goldman esperam apenas uma, em dezembro; é essa divergência que decide se a máquina de dívida da IA seguirá pagando os bancos que a construíram. O Goldman está coberto nos dois lados da desmontagem. E a sequência recorde de fees do Morgan Stanley depende de o endividamento continuar."
publisher: "The Inference"
section: "Markets"
published: 2026-10-20T16:28:58.547Z
modified: 2026-10-20T16:28:58.547Z
canonical: https://theinference.org/article/goldman-recorded-the-fastest-hedge-fund-tech-exit-in-its-history-then-started-selling-the-hedge/pt
language: pt
keywords: "Goldman Sachs, Morgan Stanley, Hedge Funds, Federal Reserve, AI Debt"
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# Goldman registra a saída mais rápida de fundos hedge da tecnologia em sua história — e passa a vender o hedge

> Os mercados precificam mais três altas de juros do Fed, enquanto os economistas do Goldman esperam apenas uma, em dezembro; é essa divergência que decide se a máquina de dívida da IA seguirá pagando os bancos que a construíram. O Goldman está coberto nos dois lados da desmontagem. E a sequência recorde de fees do Morgan Stanley depende de o endividamento continuar.

Os fundos hedge [cortaram suas posições em tecnologia com a maior queda percentual](https://cryptobriefing.com/hedge-funds-retreat-tech-stocks-goldman/) já registrada nos levantamentos de prime brokerage do [Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs), que remontam a 2016, ao longo das cinco sessões encerradas em 15 de outubro [1]. O Nasdaq 100 teve a pior semana desde abril de 2025 [1]. A [CoreWeave](https://theinference.org/markets/companies/coreweave), uma neocloud — provedora de nuvem especializada em IA — que se endivida para construir data centers, viu os juros de seus títulos de dívida subirem acima de 15% em meio a preocupações com seu endividamento [1]. Nada mudou no que os modelos são capazes de fazer; o que mudou foi o custo da dívida que os constrói. Trata-se de uma reprecificação puxada por juros de um trade lotado — e o banco que mediu a saída passou a mesma semana vendendo o hedge contra ela.

## A desmontagem é uma questão de dinheiro, não de modelos

Os mercados precificam mais três altas de juros do Fed, enquanto o economista-chefe do Goldman espera apenas uma, em dezembro [2]. Os juros dos títulos de dez anos estão acima de 5,25% [3]. Os múltiplos do Nasdaq encolheram cerca de um quinto neste ano [3]. Quando o preço do dinheiro que constrói data centers sobe, as posições alavancadas nas ações donas dos chips são desmontadas primeiro: os fundos long-short fundamentalistas perderam 2,9% em uma semana, amargando prejuízo todos os dias [1]. O estrategista-chefe do [Morgan Stanley](https://theinference.org/markets/companies/morgan-stanley) [diz que a correção está em sua reta final](https://www.cnbc.com/video/2026/10/20/were-in-the-final-innings-of-the-market-correction-says-morgan-stanleys-mike-wilson.html) e aponta lucros, fluxo de caixa livre e o setor industrial como as próximas lideranças [4] [5].

## O mesmo prédio vendeu os dois lados

Em 16 de outubro, o Goldman [lançou sua cesta Anti-AI Replacement](https://gmteight.com/flash/detail/1209334): comprado nas empresas que implementam a IA, de [Cloudflare](https://theinference.org/markets/companies/cloudflare) e [CrowdStrike](https://theinference.org/markets/companies/crowdstrike) a [Palantir](https://theinference.org/markets/companies/palantir), [Oracle](https://theinference.org/markets/companies/oracle) e [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft); vendido nos softwares de fluxo de trabalho que a IA pode automatizar, de Monday.com e [Salesforce](https://theinference.org/markets/companies/salesforce) a [DocuSign](https://theinference.org/markets/companies/docusign), [Accenture](https://theinference.org/markets/companies/accenture) e [ServiceNow](https://theinference.org/markets/companies/servicenow) [6]. Em 19 de outubro, a mesa de ações do banco elevou a recomendação da CoreWeave para compra e cortou o preço-alvo de US$ 139 para US$ 106. A justificativa: a dívida de mais de US$ 51 bilhões da empresa está, em sua maior parte, em empréstimos lastreados em ativos, cujo custo sobe apenas 100 a 200 pontos-base [7]. Uma mesa registrou a saída; a outra monetizou o lado oposto.

## Dezembro põe os bancos à prova

O Morgan Stanley arrecadou US$ 2,3 bilhões em fees de mercados de capitais no primeiro semestre, o segundo maior volume do mundo, depois de [vender mais de US$ 40 bilhões em dívidas para a construção da IA](https://manilatimes.com/vvnbke-morgan-stanley-builds-a-wall-street-lead-in-ai-infrastructure-finance) [8]. A receita trimestral do banco bateu recordes à medida que esse endividamento crescia, até atingir US$ 21,3 bilhões no último trimestre [9]. [O Goldman lucra dos dois lados da desmontagem](https://theinference.org/article/goldman-collects-the-ai-boom-s-fees-and-leaves-the-debt-on-other-balance-sheets): sua mesa de prime brokerage ganha com a rotatividade, e sua cesta vende o hedge. O Morgan Stanley precisa que o boom siga se endividando.

Vale acompanhar a decisão do Fed em dezembro e observar se o custo dos empréstimos lastreados em ativos supera o aumento modesto previsto pelos analistas do Goldman [7]. Se isso ocorrer, a originação desacelera, e o motor de fees por trás dessas receitas recordes desacelera junto.

*Chart: **Receita do Morgan Stanley segue batendo recordes à medida que o ciclo de dívida da IA se constrói** Gráfico de linha com a receita líquida trimestral do Morgan Stanley do terceiro trimestre de 2023 ao segundo trimestre de 2026, subindo de cerca de US$ 13,3 bilhões para um recorde de US$ 21,3 bilhões no último trimestre mostrado.*

*Receita líquida trimestral em US$ bilhões, segundo registros do Morgan Stanley na SEC, consultados em 20 de outubro de 2026. [9]*

## Takeaway

Os mercados precificam três altas do Fed em um cenário em que os economistas do Goldman esperam uma só, em dezembro; essa decisão define se a máquina de dívida da IA seguirá pagando os bancos que a construíram — e o Goldman está coberto nos dois lados da resposta.

## Sources

1. [Crypto Briefing, Hedge funds cut tech stocks at fastest pace in a decade, Goldman Sachs says, 19 October 2026](https://cryptobriefing.com/hedge-funds-retreat-tech-stocks-goldman/)
2. [Goldman Sachs, Jan Hatzius Joins CNBC to Discuss His Outlook for the US Economy, recorded 2 October 2026](https://www.goldmansachs.com/insights/videos/cnbc-jan-hatzius-outlook-for-us-economy)
3. [Goldman Sachs, AI Is Becoming a Stock Picker's Market (The Markets podcast with Peter Callahan), recorded 30 September 2026](https://www.goldmansachs.com/insights/the-markets/ai-is-becoming-a-stock-pickers-market)
4. [CNBC, We're in the final innings of the market correction, says Morgan Stanley's Mike Wilson, 20 October 2026](https://www.cnbc.com/video/2026/10/20/were-in-the-final-innings-of-the-market-correction-says-morgan-stanleys-mike-wilson.html)
5. [Yahoo Finance (Bloomberg), Morgan Stanley's Wilson Sees Earnings-Led Upturn in Industrials, 5 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/morgan-stanley-wilson-sees-earnings-101609453.html)
6. [GMTEight, Goldman Sachs launches Anti-AI Replacement thematic stock basket, 20 October 2026](https://gmteight.com/flash/detail/1209334)
7. [CNBC, Not all neoclouds are created equal: Goldman Sachs says buy the dip on CoreWeave, 19 October 2026](https://www.cnbc.com/2026/10/19/buy-neocloud-stock-coreweave-goldman-sachs-says.html)
8. [Manila Times, Morgan Stanley Builds a Wall Street Lead in AI Infrastructure Finance, 4 October 2026](https://manilatimes.com/vvnbke-morgan-stanley-builds-a-wall-street-lead-in-ai-infrastructure-finance)
9. [Morgan Stanley, quarterly figures from its SEC filings, retrieved 20 October 2026](https://www.sec.gov/cgi-bin/browse-edgar?action=getcompany&CIK=0000895421)


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Goldman registra a saída mais rápida de fundos hedge da tecnologia em sua história — e passa a vender o hedge — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/goldman-recorded-the-fastest-hedge-fund-tech-exit-in-its-history-then-started-selling-the-hedge/pt