--- title: "Goldman Sachs vend à découvert DocuSign, en croissance de 9 % par an et valorisée à près de 42 fois ses bénéfices ; les résultats du 3 décembre trancheront" description: "Le nouveau panier « Anti-AI Replacement » (anti-remplacement par l'IA) de Goldman Sachs mise contre DocuSign, éditeur de logiciels de workflow facturés par siège que les agents d'IA vont rebâtir ; DocuSign, lui, facture son moteur de croissance à l'accord et ouvre sa plateforme à tous les agents. La publication de résultats du 3 décembre dira lequel des deux a raison." publisher: "The Inference" section: "Applications" published: 2026-10-25T17:01:19.730Z modified: 2026-10-25T17:01:19.730Z canonical: https://theinference.org/article/goldman-sachs-is-short-docusign-growing-9-a-year-near-42-times-earnings-december-3-earnings-settle-it/fr language: fr keywords: "DocuSign, AI Agents, Analyst Calls, Software, Earnings Preview" --- # Goldman Sachs vend à découvert DocuSign, en croissance de 9 % par an et valorisée à près de 42 fois ses bénéfices ; les résultats du 3 décembre trancheront > Le nouveau panier « Anti-AI Replacement » (anti-remplacement par l'IA) de Goldman Sachs mise contre DocuSign, éditeur de logiciels de workflow facturés par siège que les agents d'IA vont rebâtir ; DocuSign, lui, facture son moteur de croissance à l'accord et ouvre sa plateforme à tous les agents. La publication de résultats du 3 décembre dira lequel des deux a raison. [Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) a choisi son camp sur [DocuSign](https://theinference.org/markets/companies/docusign) ; la publication de résultats du 3 décembre, elle, choisira l'autre [1]. Le 20 octobre, la banque a [lancé un panier « Anti-AI Replacement »](https://gmteight.com/flash/detail/1209334) : position longue sur les entreprises qui vendent à l'IA, dont [Cloudflare](https://theinference.org/markets/companies/cloudflare), [CrowdStrike](https://theinference.org/markets/companies/crowdstrike), [Palantir](https://theinference.org/markets/companies/palantir), [Oracle](https://theinference.org/markets/companies/oracle) et [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft) ; position courte sur les logiciels de workflow facturés par siège que les agents d'IA pourraient automatiser ou rebâtir, DocuSign cité aux côtés de [Salesforce](https://theinference.org/markets/companies/salesforce), Monday.com, [Accenture](https://theinference.org/markets/companies/accenture) et [ServiceNow](https://theinference.org/markets/companies/servicenow) [1]. Deux jours plus tard, le titre [a établi un plus haut sur 52 semaines](https://www.investing.com/news/company-news/docusign-stock-hits-52week-high-at-819-usd-93CH-4966423), à 81,90 dollars [2]. Soit Goldman Sachs a tort de penser que les agents d'IA réduiront la base de facturation de DocuSign, soit le marché a tort de payer au prix de la croissance une société qui progresse de 9 % par an ; la prochaine publication trimestrielle départagera les deux. ## Le scénario baissier est déjà intégré au cours, et il se résume à de l'arithmétique Le pari que défend Goldman Sachs est le scénario baissier que tout le monde connaît : une société au chiffre d'affaires en croissance d'environ 9 % par an, valorisée à près de 42 fois ses bénéfices des douze derniers mois selon une estimation, 45 fois selon une autre, avec un objectif de cours moyen des analystes inférieur au cours [3][4]. [La moyenne des objectifs des 15 analystes suivis par Zacks s'établit à 71,00 dollars](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/zacks-cites-usd-71-00-target-for-docusign-stock-4-89-percent-below-price/70351263), soit 4,89 % sous la clôture du 16 octobre [4]. Pendant ce temps, le récit de l'IA ne représente encore qu'une part du compte de résultat : Intelligent Agreement Management, la plateforme facturée au volume d'accords plutôt que par siège, est passée de 12,6 % à 15,1 % du chiffre d'affaires récurrent au trimestre clos en septembre, avec plus de 300 millions de documents chargés [3]. *Chart: **La part de l'IAM grimpe vite, mais la croissance reste autour de 9 %** La part de l'IAM dans le chiffre d'affaires récurrent de DocuSign est passée de 12,6 % à 15,1 % au trimestre clos en septembre, tandis que le chiffre d'affaires total progressait d'environ 9 %.* *En pourcentage : part d'Intelligent Agreement Management dans le chiffre d'affaires récurrent annuel, trimestres précédent et dernier, face à une croissance du chiffre d'affaires total d'environ 9 % par an. Source : Ainvest, « Two Claims on DocuSign's Next Dollar », 18 octobre 2026. [3]* ## DocuSign vend la couche des agents, il ne la combat pas La réponse de DocuSign : les agents ne tuent pas la couche des accords, ils l'alimentent. Le groupe a [intégré nativement IAM dans Salesforce, Agentforce et Slack](https://www.theapextimes.com/articles/docusign-pushes-deeper-into-salesforce-with-intelligent-agreement-management-now-business) à la mi-octobre [5], décroché un deuxième prix Inc. Power Partner consécutif tout en vantant son moteur d'IA Iris dédié aux accords [6], et fait état de partenariats avec [OpenAI](https://theinference.org/markets/companies/openai) et [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic). [Son serveur Model Context Protocol](https://theinference.org/article/openai-trained-gpt-6-at-ironclad-docusign-s-rival-docusign-opened-its-platform-to-every-ai), une interface ouverte que n'importe quel agent d'IA peut appeler, est désormais disponible, et des connecteurs permettent aux responsables métier de traiter les accords depuis ChatGPT et Claude [6]. Si les agents multiplient les accords, la tarification à l'accord encaisse des droits sur chacun d'eux. ## Le banc d'essai du jugement, à la fois bouclier et horloge Sur le jugement des agents, toutefois, les données disent « pas encore ». Ivo, une société de technologies contractuelles, et micro1, un laboratoire de données, ont [testé sept grands modèles d'IA sur 350 tâches réelles de revue de contrats](https://www.artificiallawyer.com/2026/10/23/grok-top-for-contracts-al-on-hols-harvey-agents/) : le meilleur a obtenu 58,3 %, et le plus solide de ce peloton de tête n'a mené à bien que 80,8 % de ses exécutions [7]. Les agents ne savent pas encore faire le travail de jugement que DocuSign vend ; la tarification à l'accord peut donc survivre. Ce même banc d'essai fait office d'horloge : il dira quand ce ne sera plus le cas. ## Ce que tranchera le 3 décembre Une seule chose à surveiller dans la publication du 3 décembre [4] : savoir si la part de l'IAM dans le chiffre d'affaires récurrent continue de grimper pendant que la croissance totale se rapproche des deux chiffres. Si c'est le cas, la couche des agents est bien réelle et la jambe courte de Goldman saigne. Sinon, le titre, vendu avec une prime, sera recalé sur l'entreprise à 9 % de croissance qu'elle demeure [3]. ## Takeaway Goldman Sachs vend à découvert DocuSign en pariant que les agents d'IA rebâtiront les logiciels de workflow facturés par siège ; la réponse de DocuSign ? Un modèle de tarification à l'accord dont la part dans le chiffre d'affaires récurrent est passée de 12,6 % à 15,1 % en un trimestre, alors que le titre cote près de 42 fois ses bénéfices. La publication de résultats du 3 décembre dira si Intelligent Agreement Management continue de grimper à mesure que la croissance totale se rapproche des deux chiffres. ## Sources 1. [GMT EIGHT, Goldman Sachs launches "Anti-AI Replacement" thematic stock basket, 20 October 2026](https://gmteight.com/flash/detail/1209334) 2. [Investing.com, DocuSign stock hits 52-week high at 81.9 USD, 22 October 2026](https://www.investing.com/news/company-news/docusign-stock-hits-52week-high-at-819-usd-93CH-4966423) 3. [AInvest, Two Claims on DocuSign's Next Dollar, 18 October 2026](https://www.ainvest.com/news/claims-docusign-dollar-2610/) 4. [ad-hoc-news.de, Zacks cites USD 71.00 target for DocuSign stock, 4.89 percent below price, 18 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/zacks-cites-usd-71-00-target-for-docusign-stock-4-89-percent-below-price/70351263) 5. [The Apex Times, DocuSign pushes deeper into Salesforce with Intelligent Agreement Management now integrated into Salesforce, Agentforce and Slack, 15 October 2026](https://www.theapextimes.com/articles/docusign-pushes-deeper-into-salesforce-with-intelligent-agreement-management-now-business) 6. [PR Newswire via MarketScreener, Docusign Recognized as a 2026 Inc. Power Partner Award Winner, 20 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/docusign-recognized-as-a-2026-inc-power-partner-award-winner-ce785cd8d980f525) 7. [Artificial Lawyer, Grok Top For Contracts, AL on Hols, Harvey Agents, 23 October 2026](https://www.artificiallawyer.com/2026/10/23/grok-top-for-contracts-al-on-hols-harvey-agents/) --- Goldman Sachs vend à découvert DocuSign, en croissance de 9 % par an et valorisée à près de 42 fois ses bénéfices ; les résultats du 3 décembre trancheront — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/goldman-sachs-is-short-docusign-growing-9-a-year-near-42-times-earnings-december-3-earnings-settle-it/fr