--- title: "Goldman Sachs está vendido na DocuSign, que cresce 9% ao ano a quase 42 vezes o lucro; balanço de 3 de dezembro decide" description: "A nova cesta Anti-AI Replacement do Goldman coloca a DocuSign na ponta vendida, apostando que agentes de IA vão refazer o software cobrado por assento; a empresa, por sua vez, cobra por acordo seu motor de crescimento e abriu a plataforma a qualquer agente. O balanço de 3 de dezembro mostra qual dos dois tem razão." publisher: "The Inference" section: "Applications" published: 2026-10-25T17:01:19.730Z modified: 2026-10-25T17:01:19.730Z canonical: https://theinference.org/article/goldman-sachs-is-short-docusign-growing-9-a-year-near-42-times-earnings-december-3-earnings-settle-it/pt language: pt keywords: "DocuSign, AI Agents, Analyst Calls, Software, Earnings Preview" --- # Goldman Sachs está vendido na DocuSign, que cresce 9% ao ano a quase 42 vezes o lucro; balanço de 3 de dezembro decide > A nova cesta Anti-AI Replacement do Goldman coloca a DocuSign na ponta vendida, apostando que agentes de IA vão refazer o software cobrado por assento; a empresa, por sua vez, cobra por acordo seu motor de crescimento e abriu a plataforma a qualquer agente. O balanço de 3 de dezembro mostra qual dos dois tem razão. O [Goldman Sachs](https://theinference.org/markets/companies/goldman-sachs) escolheu um lado na disputa em torno da [DocuSign](https://theinference.org/markets/companies/docusign); o balanço de 3 de dezembro escolhe o outro [1]. Em 20 de outubro, o banco [lançou uma cesta "Anti-AI Replacement"](https://gmteight.com/flash/detail/1209334): comprado em empresas que vendem para a IA, entre elas [Cloudflare](https://theinference.org/markets/companies/cloudflare), [CrowdStrike](https://theinference.org/markets/companies/crowdstrike), [Palantir](https://theinference.org/markets/companies/palantir), [Oracle](https://theinference.org/markets/companies/oracle) e [Microsoft](https://theinference.org/markets/companies/microsoft); vendido em software de fluxo de trabalho cobrado por assento (seat) que agentes podem automatizar ou refazer, com a DocuSign citada ao lado de [Salesforce](https://theinference.org/markets/companies/salesforce), Monday.com, [Accenture](https://theinference.org/markets/companies/accenture) e [ServiceNow](https://theinference.org/markets/companies/servicenow) [1]. Dois dias depois, a ação [marcou a máxima de 52 semanas](https://www.investing.com/news/company-news/docusign-stock-hits-52week-high-at-819-usd-93CH-4966423), a US$ 81,90 [2]. Ou o Goldman erra ao afirmar que os agentes encolhem a base de receita da DocuSign, ou o mercado erra ao pagar preço de crescimento por uma empresa que cresce 9% — e o próximo balanço trimestral decide quem está certo. ## O cenário pessimista já está no preço, e a conta é aritmética A aposta que o Goldman sustenta é o cenário de baixa que todos conhecem: uma companhia que cresce receita cerca de 9% ao ano, negociada perto de 42 vezes o lucro dos últimos 12 meses por um cálculo, e 45 por outro, com o preço-alvo médio dos analistas abaixo da cotação [3][4]. [A média da Zacks, entre 15 analistas, está em US$ 71,00](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/zacks-cites-usd-71-00-target-for-docusign-stock-4-89-percent-below-price/70351263), 4,89% abaixo do fechamento de 16 de outubro [4]. Enquanto isso, a história da IA ainda é uma fatia da demonstração de resultados: o Intelligent Agreement Management, plataforma que cobra pelo volume de acordos em vez de por assento, passou de 12,6% para 15,1% da receita recorrente no trimestre encerrado em setembro, com mais de 300 milhões de documentos carregados [3]. *Chart: **Fatia do IAM sobe rápido, mas o crescimento total segue perto de 9%** A fatia do IAM na receita recorrente da DocuSign subiu de 12,6% para 15,1% no trimestre encerrado em setembro, enquanto a receita total cresceu cerca de 9%.* *Em porcentagem: fatia do Intelligent Agreement Management na receita recorrente anual, trimestres anterior e mais recente, contra crescimento de receita total de cerca de 9% ao ano. Fonte: Ainvest, "Two Claims on DocuSign's Next Dollar", 18 de outubro de 2026. [3]* ## DocuSign vende a camada de agentes, em vez de combatê-la A resposta da DocuSign é que os agentes não matam a camada de acordos — eles a alimentam. Em meados de outubro, a companhia [incorporou o IAM nativamente ao Salesforce, ao Agentforce e ao Slack](https://www.theapextimes.com/articles/docusign-pushes-deeper-into-salesforce-with-intelligent-agreement-management-now-business) [5], levou, pelo segundo ano consecutivo, o prêmio Inc. Power Partner enquanto exaltava seu motor de IA Iris para acordos [6], e relata parcerias com a [OpenAI](https://theinference.org/markets/companies/openai) e a [Anthropic](https://theinference.org/markets/companies/anthropic). [Seu servidor de Model Context Protocol (MCP)](https://theinference.org/article/openai-trained-gpt-6-at-ironclad-docusign-s-rival-docusign-opened-its-platform-to-every-ai), uma interface aberta que qualquer agente de IA pode chamar, está em disponibilidade geral, e conectores permitem que donos de negócios lidem com acordos direto do ChatGPT e do Claude [6]. Se os agentes multiplicam os acordos, a cobrança por acordo incide sobre cada um. ## O teste de julgamento é escudo e relógio As evidências sobre o julgamento dos agentes, porém, apontam: ainda não. A Ivo, empresa de tecnologia para contratos, e a micro1, laboratório de dados, [testaram sete dos principais modelos de IA em 350 tarefas reais de revisão de contratos](https://www.artificiallawyer.com/2026/10/23/grok-top-for-contracts-al-on-hols-harvey-agents/): o melhor pontuou 58,3%, e o que fechou melhor entre os líderes completou apenas 80,8% de suas execuções [7]. Os agentes ainda não conseguem fazer o trabalho de julgamento que a DocuSign vende, e a cobrança por acordo pode, por isso, sobreviver; o mesmo teste é o relógio que marcará quando ela deixará de se sustentar. ## O que o dia 3 de dezembro decide No balanço de 3 de dezembro [4], uma única coisa importa: se a fatia do IAM na receita recorrente segue subindo enquanto o crescimento total vira para a casa de dois dígitos. Se isso acontecer, a camada de agentes é real e a perna vendida do Goldman sangra. Se não acontecer, o preço com prêmio é reprecificado para o negócio de 9% que a empresa ainda é [3]. ## Takeaway O Goldman está vendido na DocuSign na aposta de que agentes de IA vão refazer o software de fluxo de trabalho cobrado por assento; a resposta da companhia é um modelo de cobrança por acordo cuja fatia da receita recorrente saltou de 12,6% para 15,1% em um trimestre, enquanto o papel negocia perto de 42 vezes o lucro. Se o Intelligent Agreement Management seguir subindo enquanto o crescimento total avança rumo aos dois dígitos é o que o relatório de 3 de dezembro vai decidir. ## Sources 1. [GMT EIGHT, Goldman Sachs launches "Anti-AI Replacement" thematic stock basket, 20 October 2026](https://gmteight.com/flash/detail/1209334) 2. [Investing.com, DocuSign stock hits 52-week high at 81.9 USD, 22 October 2026](https://www.investing.com/news/company-news/docusign-stock-hits-52week-high-at-819-usd-93CH-4966423) 3. [AInvest, Two Claims on DocuSign's Next Dollar, 18 October 2026](https://www.ainvest.com/news/claims-docusign-dollar-2610/) 4. [ad-hoc-news.de, Zacks cites USD 71.00 target for DocuSign stock, 4.89 percent below price, 18 October 2026](https://www.ad-hoc-news.de/boerse/news/nebenwerte/zacks-cites-usd-71-00-target-for-docusign-stock-4-89-percent-below-price/70351263) 5. [The Apex Times, DocuSign pushes deeper into Salesforce with Intelligent Agreement Management now integrated into Salesforce, Agentforce and Slack, 15 October 2026](https://www.theapextimes.com/articles/docusign-pushes-deeper-into-salesforce-with-intelligent-agreement-management-now-business) 6. [PR Newswire via MarketScreener, Docusign Recognized as a 2026 Inc. Power Partner Award Winner, 20 October 2026](https://www.marketscreener.com/news/docusign-recognized-as-a-2026-inc-power-partner-award-winner-ce785cd8d980f525) 7. [Artificial Lawyer, Grok Top For Contracts, AL on Hols, Harvey Agents, 23 October 2026](https://www.artificiallawyer.com/2026/10/23/grok-top-for-contracts-al-on-hols-harvey-agents/) --- Goldman Sachs está vendido na DocuSign, que cresce 9% ao ano a quase 42 vezes o lucro; balanço de 3 de dezembro decide — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/goldman-sachs-is-short-docusign-growing-9-a-year-near-42-times-earnings-december-3-earnings-settle-it/pt