--- title: "HPEのCEOが3200万ドルの株を売却、株価は市場が掲げた目標に到達" description: "アントニオ・ネリ最高経営責任者(CEO)は24日間で計3220万ドルの株式を売却した。その間に株価は、市場側が自ら示した平均目標株価72.06ドルに到達した。定型的に見える計画売却の開示の下には計算の問題が横たわる。HPEが第4四半期の利益率の見通しを引き下げるなか、メモリーコストは2027年に向けて値上がりを続けている。" publisher: "The Inference" section: "Money" published: 2026-10-09T18:22:27.961Z modified: 2026-10-09T18:22:27.961Z canonical: https://theinference.org/article/hpe-s-ceo-sold-32-million-of-stock-as-the-price-reached-the-target-wall-street-set/ja language: ja keywords: "Insider Selling, HPE, AI Hardware, Memory, Earnings" --- # HPEのCEOが3200万ドルの株を売却、株価は市場が掲げた目標に到達 > アントニオ・ネリ最高経営責任者(CEO)は24日間で計3220万ドルの株式を売却した。その間に株価は、市場側が自ら示した平均目標株価72.06ドルに到達した。定型的に見える計画売却の開示の下には計算の問題が横たわる。HPEが第4四半期の利益率の見通しを引き下げるなか、メモリーコストは2027年に向けて値上がりを続けている。 ## CEOは基本シナリオを下回る水準で現金化 [ヒューレット・パッカード・エンタープライズ](https://theinference.org/markets/companies/hewlett-packard-enterprise)(HPE)のアントニオ・ネリ最高経営責任者(CEO)は10月5日、[米証券取引委員会(SEC)ルール10b5-1に基づく事前設定の売買計画](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/price-hewlett-packard-enterprise-nyse-hpe-stock-price-down-16-following-insider-selling-2026-10-08/)に従い、25万株を平均68.31ドルで売却した。1710万ドルを現金化し、保有株式は17.45%減った [1]。24日間で2回目の売却だ。9月11日には別の25万株を60.44ドルで売り、1510万ドルを得ていた [2]。ネリ氏だけではない。10月6日までの90日間で、社内者による売却は計30万1456株、1819万ドルに上った [2]。計画売却の開示だけを見れば、ありふれた話だ。その裏にある計算はそうではない。 *Chart: **CEOは24日間で2回売却、いずれもウォールストリートの平均目標72.06ドルを下回る** ネリCEOの9月と10月の売却価格(60.44ドルと68.31ドル)を、市場の平均目標株価(72.06ドル)、シティの目標株価(92ドル)、モルガン・スタンレーの強気シナリオ(94ドル)と比較する棒グラフ* *売却価格はSEC開示の取引に基づく1株あたりの実際の平均値。目標はアナリストの推計であり、価格ではない。出所:MarketBeat、TheStreet/Yahoo Finance [1][2][4]* ## 株価はすでにウォールストリート自らの目標に届いている HPE株は10月7日、72.09ドルで終え、史上最高値を付けた。だが売却が開示された日は1.6%下落し、約70.92ドルとなった [1]。この水準は、市場の平均目標株価72.06ドルとほぼ重なる。一方でシティグループは目標を92ドルに引き上げ、[モルガン・スタンレーの強気シナリオは94ドル](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/morgan-stanley-resets-hewlett-packard-110300298.html)だ [1][4]。70ドルで新たに買う投資家は、強気シナリオの値段を払っている。最高経営責任者は、基本シナリオを下回る水準ですでに現金化している。 ## 経営陣が自らの強気シナリオに穴を開けた 会計第3四半期の売上収益は前年同期比33.7%増の122億1000万ドルだった。1株当たり利益(EPS)は1.11ドルで、市場予想の0.93ドルを上回った [1]。だが経営陣は、[第4四半期の営業利益率が前四半期比で低下するとの見通し](https://www.trefis.com/stock/hpe/articles/617690/betting-on-ai-hardware-is-hpe-or-dell-the-better-way/2026-10-06)を示し、その要因として価格設定と、利益率の低いAIシステムの販売構成比拡大を挙げた [3]。今期達成した過去最高の粗利益率40%も低下するとみられる [3]。ネットワーク事業では受注が売上の3.5倍のペースで伸びている。需要ではなく供給がボトルネックになっているためだ [3]。 ## メモリーの再値上げ、出荷を待たずに2027年のコストを押し上げる 出荷を左右するのはメモリーで、今四半期のコストはすでに確定している。調査会社トレンドフォースは、従来型DRAMの契約価格が第4四半期にさらに10~15%上昇すると予想している [5]。この値上がり局面は、業績ガイダンスの対象期間を超えて続く。[マイクロン・テクノロジー](https://theinference.org/markets/companies/micron)は[2027年と2028年は需給が2026年よりはるかに逼迫する](https://www.computerworld.com/article/4229635/memory-squeeze-set-to-tighten-through-2028-micron-says-3.html)と説明し、2027年生産分の75%超をすでに確約している。現行の市況を踏まえた高い価格で、新たな長期契約の交渉も進めている [5]。HPEの受注残が出荷されるのは、まさにその時期に当たる。 ## 受注残を抱えるのはコスト増を吸収できない買い手 HPEの[59億ドルのAIシステム受注残](https://theindextoday.com/hpes-ai-systems-backlog-tops-16-billion-but-component-shortages-are-the-new-bottleneck/)は、その大半が企業や政府系の買い手だ。メモリーのコスト増を呑み込む財務体力を持つハイパースケーラー(超大手クラウド事業者)ではない。そのため、再値上げの負担の多くがHPE側にのしかかる [6][3]。[デルの950億ドルの受注残](https://theinference.org/article/dell-is-up-347-as-its-192-billion-guide-passes-the-memory-bill-to-customers-micron-sees-tightness-to-2028)も同じ半導体事情に直面している。ただし、その相手は支払い能力のある顧客だ [3]。コストを転嫁せず自社で吸収すれば利益率を圧迫し、転嫁すれば、離反しかねない顧客への出荷が遅れるリスクを伴う [6]。 ## 12月の第4四半期決算が試金石になる 市場はこの売却を中立的なアラートとして処理し、先へ進んだ [1]。試金石は12月の第4四半期決算だ。売上収益が139億~148億ドルというガイダンスの上限を上回れば、供給が受注に追いつきつつあることを示す。利益率を維持できれば、メモリーのコスト増が受注残を蝕んでいないことの証明になる [3]。利益率が維持されるまで、72ドルをつける株価は強気シナリオの「借り物」にすぎない。その間に、CEOは68.31ドルで現金化している。 ## Takeaway 事前に設定した計画に基づくネリCEOの3220万ドルの売却は、表面上は定型だ。だが売却価格は60.44ドルと68.31ドルで、市場側が自ら示す平均目標株価は72.06ドルにあった。利益率の下方修正と2027年まで続くDRAMの再値上げを伴う第4四半期決算を控えて株価が目標に届いたことで、12月の決算は強気シナリオが「借り物」かどうかを試す場となる。 ## Sources 1. [MarketBeat, Hewlett Packard Enterprise Stock Price Down 1.6% Following Insider Selling, 8 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/price-hewlett-packard-enterprise-nyse-hpe-stock-price-down-16-following-insider-selling-2026-10-08/) 2. [MarketBeat, Hewlett Packard Enterprise Stock Price Up 3.1%, Time to Buy?, 6 October 2026](https://www.marketbeat.com/instant-alerts/price-hewlett-packard-enterprise-nyse-hpe-stock-price-up-31-time-to-buy-2026-10-06/) 3. [Trefis, Betting On AI Hardware: Is HPE Or Dell The Better Way?, 6 October 2026](https://www.trefis.com/stock/hpe/articles/617690/betting-on-ai-hardware-is-hpe-or-dell-the-better-way/2026-10-06) 4. [TheStreet via Yahoo Finance, Morgan Stanley resets Hewlett Packard HPE target after earnings, 7 October 2026](https://finance.yahoo.com/markets/stocks/articles/morgan-stanley-resets-hewlett-packard-110300298.html) 5. [Computerworld, Memory squeeze set to tighten through 2028, Micron says, 1 October 2026](https://www.computerworld.com/article/4229635/memory-squeeze-set-to-tighten-through-2028-micron-says-3.html) 6. [The Index Today, HPE's AI Systems Backlog Tops $16 Billion, but Component Shortages Are the New Bottleneck, 8 October 2026](https://theindextoday.com/hpes-ai-systems-backlog-tops-16-billion-but-component-shortages-are-the-new-bottleneck/) --- HPEのCEOが3200万ドルの株を売却、株価は市場が掲げた目標に到達 — The Inference. Canonical: https://theinference.org/article/hpe-s-ceo-sold-32-million-of-stock-as-the-price-reached-the-target-wall-street-set/ja